2015年起，因为多重因素（互联网+、人民币行情、A股股灾），腾讯大规模并购（投资），扩张资产负债表。到2020年末隔壁阿里被管制，股价见顶。2021年三季度后，公司开始“缩表计划”。
七海游侠
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腾讯缩表进行时
腾讯缩表进行时
日元进一步崩溃，
自日本央行在9月份下旬表示拥抱通胀态度，加上10月初换首相，日元出现异常贬值日元开始趋势性下跌，元旦前后这两周开始呈现加速崩溃。因为历史刻板印象，日本人只害怕通缩，不怕通胀，所以日本货币政策是主流经济体表现最激进的，这无异于火上浇油。对通胀形势不敬畏，日元贬值幅度要比想象中大，本月，USD/JPY可能快速涨倒130左右&JPY/USD跌倒0.7700。年内贬值一般都有可能。（图1:JPY/USD）（图二：USD/JPY）
日元进一步崩溃，
商品行情与资源股短期行情愿景
自去年四季度起商品持续走强，与股市的孱弱形成鲜明对比，虽然近期经历一系列价格波动，但商品价格又重新回升到强势区间，向上突破是早晚的事。我始终认为以当前全球的货币供应规模以及产业格局转变的双重影响下，105美元以下的原油是低估，而且产油国限产的决心无比坚定，原油可能会在本月突破所有障碍，快速到达80美元。经过几个季度的严厉考验，股市指数（A股）并没有下跌，支撑股市的正好是资源股和其他传统行业板块，商品行情拉动股市尤为明显。并不是说商品持续上涨股市一定会同步上涨，股市有自身的结构调整，因此涨幅和步调并不完全一致。总之，如果原油（商品）快速上涨到80美元被印证，商品会带动股市上涨，那么本月股市可能有2～3周的上涨行情，错过这一波，只能等冬天两波了。（ps：短线看多、中线看平看空、长线极度看好）商品与股市行情猜想图
商品行情与资源股短期行情愿景
管制贸易体系大循环下的实验2（修正）
管制贸易体系大循环下的实验2起步阶段 8.7～8.27 开始起步时，情况不太好，截至8月27日收盘基金亏损3%。在相当低的价位买入波动率etf一度飙升，但只维持一天又急剧下跌，惊吓之后，我减少一半持仓，留下一半用于感知市场情绪，我在大型互联网公司的空头头寸也在面临挑战。股价大幅下跌后，大型互联网公司推出强势回购方案，同时花费1000亿的公关费与管理部门初步达成和解导致股价上扬，价格突破成本时我平仓少量的空头头寸，股价下跌后又补了回来，我始终没有动摇因为大型互联网公司长期价值消解而持有的空头头寸。我的主要对手是回购者与贪便宜的投资者，接下来一段时间里我将更积极的应对他们。港交所的回购规则与上交所、深交所不一样，港交所回购规则重点在于价格限制，而沪深交易所回购规则重点是成交量限制、时间限制。简而言之，港交所要求公司不得高于某个价格回购，大陆交易所要求上市公司按时按量回购，作为交易者必须识别对手是谁，并熟知规则的本质才能取得优势。公司的长期价值正在消解，股价形成下跌趋势，这是做空获胜的前提，但在面临上市公司回购与贪便宜者抢筹逼空时，一味地死咬仓位时被动的，我必须做出积极的对抗，决定打游击，在公司不能回购价格区间增加仓位，等价格回落在平掉增量，避免与贪便宜的买盘冲突，这一笔订单，我打算在持有到今年年末。我在较低价格参与原油和黄金的多头已经产生利润，弥补了部分的损失，统计起来，整整一个月我的生意干得一般。 近期全球商品的巨大波动是由于一系列地缘政治突发引起的。原油、黄金一度暴跌，但随着形势逐渐明朗，价格恢复上涨，尽管美国正在采取措施防止阿富汗新政府获得国际货币基金组织的特别提款权，但美国接受新政府是早
管制贸易体系大循环下的实验2（修正）
管制贸易体系大循环下的实验2
起步阶段 8.7～8.27 开始起步时，情况不太好，截至8月27日收盘基金亏损3%。在相当低的价位买入波动率etf一度飙升，但只维持一天又急剧下跌，惊吓之后，我减少一半持仓，留下一半用于感知市场情绪，我在大型互联网公司的空头头寸也在面临挑战。股价大幅下跌后，大型互联网公司推出强势回购方案，同时花费1000亿的公关费与管理部门初步达成和解导致股价上扬，价格突破成本时我平仓少量的空头头寸，股价下跌后又补了回来，我始终没有动摇大型互联网公司因为长期价值消解而持有的空头头寸。我的主要对手是回购者与贪便宜的投资者，接下来一段时间里将更积极的应对他们。港交所的回购规则与上交所、深交所不一样，港交所回购规则重点在于价格限制，而沪深交易所回购规则重点是成交量限制、时间限制。简而言之，港交所要求公司不得高于某个价格回购，大陆交易所要求上市公司按时按量回购，作为交易者识别对手是谁，并熟知规则的本质。公司的长期价值正在消解，股价形成下跌趋势，这是做空获胜的前提，但在面临上市公司回购与贪便宜者抢筹逼空时，一味地死咬仓位时被动的，必须做出积极的对抗，我决定打游击，在公司不能回购价格区间增加仓位，等价格回落在平掉增量，这一笔订单，我打算在持有到今年年末。我在较低价格参与原油和黄金的多头已经产生利润，弥补了部分的损失，统计起来，整个月我的生意干得一般。 港交所大型互联网公司走势，2014年～2021年 近期全球商品的巨大波动是由于一系列地缘政治突发引起的。原油、黄金一度暴跌，但随着形势逐渐明朗，价格恢复上涨，尽管美国正在采取措施防止阿富汗新政府获得国际货币基金组织的特别提款权，但美国接受新政府是早晚的事，同时美国股市解除了危机，提振了商品市场，而比
管制贸易体系大循环下的实验2
管制贸易大循环下亚马逊封店事件
亚马逊封店事件造成的负面影响力比几年前myz要大得多。商家们正在承担压力，并且必须快速做抉择： 【继续做外贸】1.花钱和解接受亚马逊规则，赎回店铺货物和解冻资金，这是最快的解决方案，但只是绥靖之计，随着全球贸易管制大循环加强，以后需要花更多的钱来和解。2.组团对抗亚马逊，起诉要回货款和解冻资金，同时自建海外交易平台，或者投靠阿里巴巴，把改造阿里海外转变为B2C； 【不继续做外贸】调头参与国内竞争。 1和2都是我国外贸问题的缩影。全球管制贸易大循环正在加强，而且不可逆转，绥靖的贸易政策只是权宜之计，想彻底解决问题确保贸易顺畅就必须做出积极或者消极的抉择： 自建海外物流和销售渠道，这是积极的决定，需要花费以前高出几倍的成本，好比现在自主做芯片一样的难，但必须去做； 逐渐退出外贸，卷入国内竞争，这是消极的抉择。 《深圳应对亚马逊封店：鼓励独立站运营 最高补贴200万》是积极的措施，但力度还不够，自建海外销售和物流渠道需要最高层的动员，200万不够看的，后面再加6个0，2000亿以上。如果积极政策落实不到位，那么我国外贸规模将极速萎缩，全员卷入国内竞争。（本文不讨论商户刷单、刷评论、补贴等问题）
管制贸易体系大循环下的实验
起步阶段 7.25～8.6 2020年1月中美签署《第一阶段贸易协定》标志着持续25年的全球自由贸易体系崩溃，管制贸易逐渐成为主流。特朗普当选美国总统后对全球贸易实施关税战是导致自由贸易体系崩盘的导火索，到新冠疫情爆发时全球供应链出现危机，管制贸易体系得以加强，同时随着疫情持续蔓延，各国政府对跨境客流和跨境信息流加以管制，进一步摧毁自由贸易体系，形成管制大循环，我将新形势命名为“管制贸易体系大循环”。 在管制大循环中，我重点关注两个方面，一是美国债务扩张形势，二是中国对外贸易规模变化，因为两者对国际金融行情产生决定性影响。签署协议不久新冠疫情爆发了，极端形势下美联储和财政部对居民部门大规模救助，其实在过去十几年里，管理者一直在花钱救市，2008年～2013年主要救助金融部门，2014年～2019年主要救助企业部门，2020年起不得不救助居民部门，所以美国政府债务呈现指数性增长态势，到今天无以复加的规模，所有人心里都清楚有问题，最终一定无法维持下去。新冠疫情爆发对中国也产生较大影响，政府用强大的号召力和管制能力快速隔离病毒扩散并率先复工复产，同时因为其他国家“放水”救市导致需求急剧上升，中国对外贸易规模也到达巅峰，事实上中国的外贸繁荣始于2001年加入WTO，凭借积极的对外贸易政策，以及劳动人口多、劳工价格低和高效管理制度…等优秀的社会资源，历时二十年成为对外贸易的霸主，但近些年随着国外上游材料价格上涨，以及关键零部件禁运禁售和涨价等原因造成生产环节受阻，而且在销售环节中跨境电子商务被全面审查，材料、生产和销售三个环节同时出问题，加上劳工薪酬的上涨预期强烈，中国对外贸易正在接受考验
管制贸易体系大循环下的实验
刚刚俄罗斯总统发言人说目前条件仍不具备确认美国新总统～ 俄国人的情报机构也许知道些或者掌握些什么，可能导致翻盘！
贵金属的逻辑很简单；农产品价格崩溃多年，生产没有工业品弹性大，在战争期间作为生活必须品，碰上海量信用货币如干柴遇烈火。
在人类处于信用货币体系时代且各国央行释放出天量基础货币的宏观格局下，很多人认为原油20美元一桶不能长期维持。我的观点是不一定！我认为油价多头的核心驱动力不在需求侧，而在供给侧。假设“中东地区不会发生战争导致油田生产能力在物理层面被破坏”并且“可控核聚变技术商业化不成熟”，供给侧的核心矛盾在美国页岩油气生产侧的产权产能集中度、产权产能集中度、产权产能集中度！只有大量产能的产权（必须是大量产能的产权）完成了行业集中，价格才能上行。美国高收益债券市场的崩溃是这个过程的第一步；然后价格会经历一次小反弹；在价格二次探底的过程中，由大型生产商完成行业兼并重组提升产能集中度，并持续一段时间后，原油价格才会走出底部区域。让我们拭目以待！
原油可以关注HYG和JNK，它们一玩蛋，页岩油小型生产商的生命线就断了，大概率见底了。
待会儿我要坐时光机器穿越回到去年的10月3日了😄
丰富的金融工具对于投资者很重要。17年道富发行了一个黄金和古典美元指数同向的ETF GLDW，规模一直在2000多万美元。结果这个产品去年九月清盘了。最近的市场场景恰好就是这个产品设计时针对的特定场景。太遗憾了……
$维珍银河(SPCE)$只能看看，没有胆量参与。这个好像是它在老虎的处女贴啊
地方行政给房地产松绑，后果可能和他们初衷是背离的。推演过程：开发商借机加速销售回笼资金；然后就和2014年原油价格崩溃第二阶段一样，生产商从微观个体视角加速生产，推动了市场价格的崩溃，价格崩溃又迫使生产商继续加量换现金流。不过大陆房地产市场对金融体系影响太大，最终可能行政介入救市出一根长下影线…… 在空头市场，多头救市行为是从全局最优的宏观视角出发，但是微观世界的参与者从自身利益出发，结果搞出自我强化的踩踏，与宏观全局最优的初衷背离。这种社会现象过一段时间就会发生一次。这个过程比较确定的一个结果是行业集中度会继续提升。@Tony特别帅
关于RR背后的逻辑
多说几句吧，背后的逻辑推演。RR基本面的隐忧是它的核心竞争力在民用宽体市场，这个市场的容量是比较容易测算的，而且还必须不停资本支出参与风险很大的技术创新迭代(容错率低）。 在自由竞争资本主义的格局下，让RR现在再进入窄体这个更大的市场实在是太难了。和GE、普惠比，也没有一个强有力的政府用国防财政资源来支撑研发（GE和普惠最大的底气在于背后有美国国防部托底）。 但是现在，从逻辑推演的视角，基本面格局“可能”发生重大变化（可以近似理解为MSFT错过了“移动互联网”，但是处于“云时代”的初期）。大陆可能提供的是市场和资本，这也是自由竞争资本主义格局下RR进军窄体市场最需要的元素。 RR如果能够进入窄体市场，和MSFT在云领域发力一样，属于基本面重大变化，要重新估值！当然，这是一个“中长期逻辑”，市场的价格形态大概率是“slow learning market”的价格形态。如果市场认可这个逻辑，这个阶段价格驱动的核心是预期，不用特别较真的进行工程技术视角的基本面分析（这句话是说给对航发产业理解深刻的专业人士的，你们说的都特别对，但是对待社会问题和技术工程问题是不同的思维体系）。 乐观的说，随着消息面的变化，如果能够不断证真，价格形态会进行自我强化。按照索罗斯的观察和世界观，价格和价值会相互作用甚至自我实现自我强化（可以设想一个场景是RR董事会和机构股东会因为这个逻辑推动股价上涨而推动这个逻辑成为现实，“左脚踩右脚上天”在人类社会是很常见的现象）。 买入RR是基于以上逻辑。至于A股，相关标的的价格也是表达了市场对于政府加大支持力度从而改变基本面格局的预期，不宜从业内人士完成工程实践的视角去解读。从工程实践的视角，作为航空爱好者和工程技术人员，我当然知道这事哪有那么简单……
刚看了一个新闻，说美帝要限制GE给919配套发动机；第一反应就是买RR，和当时制裁华为时买ERIC的逻辑一样，而且我坚信英国人不会听美国的，计划周一伦敦开盘后买入。 三个核心逻辑：商业航发是类似电信设备的高门槛寡头市场，这也是制裁华为后第一时间买ERIC的逻辑（我比较成熟）；英国人也比较成熟，独立性强，是西方主要国家里第一个承认亚投行和允许华为参与5G的国家（成熟的标志就是为了利益给美国背后捅刀子）；大陆自力更生取得成绩需要时间，所以必须分仓给RR或俄国人的PD14，这和华为力挺自己独立产业链一个道理（不是效率问题，而是生死问题）。我跟踪RR已经有5年了，一直没有理想的买点，因为RR基本面有隐患。主观一直认为英国产业发展的出路是“脱欧入亚、脱美入中”，高端制造业和服务业与大陆的中低端制造业和服务业对接融合。希望英国人能够在历史机遇前做出正确的选择。我也会拿出真金白银赌他们会做出正确的选择。@小虎说英股@Tony特别帅
刚看了一个新闻，说美帝要限制GE给919配套发动机；第一反应就是买RR，和当时制裁华为时买ERIC的逻辑一样，而且我坚信英国人不会听美国的，计划周一伦敦开盘后买入。@小虎说英股
一天，魏文王问扁鹊说：你们家兄弟三人，都精于医术，到底哪一位最好呢? 扁鹊答：大哥最好，二哥次之，我最差。文王再问：那么为什么你最出名呢？扁鹊答：大哥治病，是治病于病情发作之前。由于一般人不知道他事先能铲除病因，所以他的名气无法传出去；二哥治病，是治病于病情初起时。一般人以为他只能治轻微的小病，所以他的名气只及本乡里。而我是治病于病情严重之时。一般人都看到我在经脉上穿针管放血、在皮肤上敷药等大手术，所以以为我的医术高明，名气因此响遍全国。
最近主力仓在科技半导体主线，收获较大。这两天看主席文集第二篇《湖南农民运动考察报告》，感觉事物规律是相通的，醍醐灌顶！早一点看到这篇受启发，这波半导体行情能赚多几倍。回头我写一篇学习心得。
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