泡泡玛特上市大概是最近投资圈最火的话题，大有破圈之势，甚至连B站、抖音上都出现了一系列大V点评。 有一项数据值得你记住： 每年中国有200万人购买泡泡玛特的潮玩，而每人的购买数量，达到了惊人的20个。 不小众但极其忠实的用户群体，造就了泡泡玛特全中国第一、全球第四的坪效，并推动其净利润从2017年的157万跃升到2019年的4.51亿，2021年我估计会继续暴增到15亿。 作为一家草根创业的新消费品牌，泡泡玛特能够取得如此划时代意义的成功，与其采用的盲盒机制密不可分。 盲盒，顾名思义，是盲选的盒子。对每一组盲盒来说，有12个形态各异的萌萌哒玩偶手办，但它们都属于同一主题，比如西游、怪兽、星座、哈利波特等等。 拆开之前，你不知道里面是哪一款，你可能得到12个款式中的任何一个，外加一个神秘的隐藏版本。 盲盒不仅是一种产品形态，更是一场商业模式的革命，从贩卖确定性到不确定性。 盲盒的本质是概率权，即我们有权利选择一个概率分布。 概率代表着不确定性，而不确定，恰恰迎合了人性中某部分的刚性需求。 赌博就是一种不确定性游戏，为什么这样一件负期望收益的事情，能够让可怜人无法自拔呢？ 1）第一种解释来源于历史学，我们的祖先正是在一次次豪赌中繁衍进化。冒险进化出大脑、选择赌博式打猎，都是充满风险的，但恰恰是这些不确定性让人类成为了最后的赢家。 尽管我们已身处现代社会，残酷进化机制的烙印却留在了我们的生理之中，驱动着我们不断寻找刺激、新鲜的事物。 2）第二种解释来源于生理学，多巴胺不仅会在我们成功时释放，还会在“接近成功”的失败状态下井喷。赌博时，骰子差点到赢的点数就属于这种状态。 多巴胺之所以在这种“接近成功”的状态释放，原本也是通过制造爽感，激励动物继续努力，但在赌博中却成了不甘心的罪魁祸首。 出于以上两点，不确定性是人类发自心底的需求。而且随着经济水平的提升，对不确定性的追求还会边际递增

泡泡玛特$泡泡玛特(09992)$ 于2020年12月1日-12月4日招股，该公司拟发行1.36亿股，香港公开发售占约12%，国际配售占约88%，另有超额配股权15%。每股发售价31.50-38.50港元，每手200股，预期股份将于2020年12月11日上市买卖。编辑 | Arti本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议招股书显示，泡泡玛特为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，公司品牌产品主要分为盲盒、手办、BJD及衍生品。除泡泡玛特品牌产品外，公司亦销售选定第三方供货商提供的第三方产品，如主要来自选定第三方品牌拥有人的盲盒、手办、拼图、毛绒玩具、电动。泡泡玛特是国内潮玩市场头部玩家，也因为盲盒为人熟知。盲盒的核心商业模式就是对“不确定游戏”的完美复制，即通过强IP属性产品吸引消费者，以抽盲盒独特销售模式激发好奇心，并通过抓住消费者对收藏的喜好来提升复购率。根据弗若斯特沙利文报告，分别以2019年的零售价值(市场份额为8.5%)及2017年至2019年的收益增长计，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。在刚刚过去的双11，根据天猫生意参谋数据显示，泡泡玛特在2020年双十一期间总销售额超1.42亿，在天猫大玩具行业排在第一，也是天猫玩具行业第一个进入双十一亿元俱乐部的品牌旗舰店。IP是泡泡玛特业务的核心。截至2020年6月30日，泡泡玛特运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。泡泡玛特已建立全面而广泛的销售和经销网络来触及消费者。截至2020年6月30日，泡泡玛特的销售和经销网络包括：(i)主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136间零售店；(ii)位于中国62个城市的1,001间创新机器人商店，这些商