最近无论A股港股美股欧股,几乎所有的权益市场都只能用一个字形容:
惨!
这种状态下,资产定价往往都是不理性的,股价上蹿下跳,如果仓位过重的话,很容易被轻松击穿平仓线,和第二日的反弹说拜拜了。
今天小能手就教大家一招恐慌状态下如何买保护的方法。
首先要确认两大原则:
第一,既然是买期权保仓位,就是对持仓有信心不想砍仓,要保证涨上去没风险,跌下去有保护。
第二,在恐慌情绪下,各种对冲和保护的成本都会提高,股指期货有贴水,而期权的隐含波动率IV(可以理解为恐慌情绪下的溢价)也会飙升,所以我们能做的只有尽量优化,降低成本。
结合上面两点,就可以使用这个期权策略:熊市看跌价差(Bear put Spread)
操作方法:
在恐慌情绪下,IV很高,而衡量IV对期权影响的VEGA也很高,此时单纯的买看跌期权(put)的价格已经十分昂贵。
考虑到极端情况下,指数也不可能下跌归零,因此我们可以买一个平值(atm)或者略虚值(otm)的看跌期权(put)同时,再卖出一个极虚的看跌期权。
这样既可以对冲掉一部分过于昂贵的vega,又可以保证在下跌的gamma(下跌盈利加速度)一定区间内保护你的仓位,起到续命效果。
但是如果继续大盘下跌超过保护区间,这时需要将现有的实值(itm)期权价差卖掉,再买更加虚值(otm)期权价差继续保护。
当然,因为买的期权比卖的期权贵,作为期权的净买方,在获得下跌保护的好处同时,也要付出一部分的vega和theta(时间价值)的敞口,如果恐慌情绪缓解或者持有时间太久,是要不断付出权利金损耗的。
总的来讲,这个方法针对的是相信所持仓位不会归0的对冲手段,目前美股大盘暂时平稳,这一方法可以暂保一时无虞。
最后提醒一句,如果实在没有信心继续持有,干脆利落的斩仓要比对冲手段更加有效,以上策略只是提供一种对冲思路,大家使用时量力而行,后果自负,如有亏损,找我跑路。
风险提示:本文提供的信息有且仅有教育意义,不构成具体的投资建议。文章观看者需要为自身的、包含但不限于买卖等决策承担所有责任,并不对作者追究任何责任。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
往期新手文章合集:
$苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $标普500指数ETF(SPY)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $英伟达(NVDA)$ $腾讯控股(00700)$
精彩评论