7月第一周因全球经济衰退预期减弱，美麦、玉米企稳反弹，市场普遍预期本轮宏观经济影响下的系统性风险预计在7月中旬逐步转淡，进而迎来一波谷物市场基于消费转好及基本面天气炒作下的价格回升表现。
6月末至7月初，受累于全球商品普跌影响，芝商所玉米期货（合约代码：ZC）价格连续两周大幅下跌，周跌幅分别达到14.23%和9.87%（看下图）。6月末在美国央行加紧加息步伐后，多国央行为应对通胀危机纷纷步入加息行列，这样全球范围内收缩性货币政策的预期不断加强，商品市场多头资金集中离场，农产品市场遭遇抛售，美玉米价格回落至乌克兰危机爆发之前的水平。7月第一周因全球经济衰退预期减弱，美麦、玉米企稳反弹，市场普遍预期本轮宏观经济影响下的系统性风险预计在7月中旬逐步转淡，进而迎来一波谷物市场基于消费转好及基本面天气炒作下的价格回升表现。
图一：美玉米周线图表
“衰退”逻辑主导，商品联动下行
6月国际商品市场主导逻辑为全球经济由“通胀”到“衰退”的预期转变，在美国开启强加息模式之后，欧洲多国央行也纷纷加入到加息行列，这导致此前商品市场交易过渡的“通胀”预期迅速降温，且因货币政策的集体转向，使得本已脆弱的多头信心再遇冰点，由此导致全球商品市场“衰退”预期强化，金属、能化市场熊市特征显现，农产品板块加速补跌。
6月末至7月初因全球商品市场交易逻辑切换，货币政策收紧之下“衰退”逻辑占主导，系统性风险导致全球商品期价大幅下跌，国际农产品板块大豆、玉米、小麦等均大幅跳水。6月最后一周美麦、玉米大幅下挫，美麦重挫近10%，美玉米周跌幅超15%，国际谷物价格重新回落至乌克兰危机爆发之前的水平。
图一：世界主要国家5月CPI数据
面积报告雪上加霜，报告当晚美玉米下跌近5%
6月30日公布的美国农业部播种面积和季度库存报告是历年来谷物市场最为关注的一份报告，报告显示美国新季玉米播种面积和季度库存数据双双利空，报告公布当日美玉米下跌近5%，报告加剧谷物市场弱势表现。
根据玉米播种面积报告，2022年玉米种植面积为8990万英亩，比2021年下降344万英亩减少4%，略高于分析师预期，也高于美国农业部3月份的播种意向数据8949万英亩。2022年6月1日美国玉米库存为43.5亿蒲式耳，同比增长6%，略高于分析师们预期的43.3亿蒲式耳。数据显示，6月1日当季美国玉米农场内库存为21.207亿蒲式耳，大幅高于去年同期；农场外库存为22.25325亿蒲式耳，逊于去年同期。同时，美国农业部周度出口销售数据也令人失望。数据显示截至6月23日的一周，2021/22年度美玉米销售量只有88,800吨，创下年度新低，比上周低了87%，比四周均值低了72%。2022/23年度美玉米净销售量为119,300吨，也低于上周的358,400吨。
美玉米产区降雨缓解旱情，中国夏粮丰收已成定局
随着6月30日的面积报告出台，国际谷物市场交易商的注意力开始重新转回到美国中西部相对良好的天气形势以及需求前景上。最新天气预报显示，周末期间美国玉米种植带大片地区出现了急需的阵雨，提振美玉米主产区衣阿华和伊利诺伊州的玉米作物状况，部分缓解国际谷物市场供应担忧。但是还需要注意的是，过去一周美国伊利诺伊州东南部、印第安纳州、俄亥俄州、内布拉斯加州和北达科他州的玉米作物评分下调。俄亥俄州的玉米状况较差，因播种后降雨一直不足，导致玉米植株瘦弱，根系浅薄。7-8月是美玉米生长关键期，还需要高度关注美作物生长期天气对产量的影响。
中国作为全球粮食重要生产国，今年为应对国际粮价上涨也在积极采取相应措施保证夏粮生产，稳定国内粮价。2022年3月初受俄乌战争影响，国际粮食价格大幅走高，国内谷物价格随之上涨。为了应对全球范围内高粮价问题，国家启动陈稻谷定向拍卖，陈稻谷供应市场缓解国内谷物供应压力，并有效保证养殖及饲料的原料需求。近期国家发展改革委副秘书长欧鸿表示，今年以来受新冠肺炎疫情、俄乌冲突等多种因素影响，国际粮价大幅度上涨，国内粮价也不可避免受到波及，但国内粮价涨幅明显低于国际市场。目前，我国粮食供应有充分保障，今年夏粮丰收已成定局。未来一个时期，政府还将加大对粮食生产的支持力度，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策和种粮补贴制度，加快粮食作物保险，保障农民种粮合理收益，保护好农民种粮积极性。将有限的水土资源优先用于稻谷、小麦等口粮生产，巩固提升玉米生产能力。大力推广玉米大豆带状复合种植，进一步抓好大豆和油菜、花生等油料生产，提高生产水平。
图三：中国玉米进口成本（单位：元/吨）
$NQ100指数主连 2209(NQmain)$ $SP500指数主连 2209(ESmain)$ $玉米主连 2212(ZCmain)$ $道琼斯指数主连 2209(YMmain)$ $黄金主连 2206(GCmain)$
精彩评论