美联储会议吃瓜群众观看与操作指南

今年有这么一个政策，其实施力度出乎大多数人的意料，让很多人亏了不少钱，还影响了不少人的生活，令人讨厌得牙痒痒之余却又一直忍不住去押注其反转。。。。

没错，这个政策正是美联储紧缩的货币政策。

北京时间明天凌晨两点，美联储即将今年以来第四次加息75个基点，会将其基准利率从年初的0%-0.25%提高到3.75%-4%。这样的加息速度和幅度仅在1970年代末沃尔克任美联储主席的年代见到过。当然，本次美联储会议市场关注的焦点并不是早有预期的本次加息，而是美联储对12月美联储会议以及明年加息的终点。根据下图美联储期货目前定价的加息路径，12月加息50个基点的概率略高于加息75个基点，而明年加息的终点将达到5%。

来源：彭博

那么，明天凌晨收盘时，若美联储的声明与鲍威尔的描述让今年12月加息幅度更偏向于75个基点，或使明年加息终点的定价进一步提高，都是偏鹰的，会直接导致$债券指数ETF-iShares Barclays 1-3年国债(SHY)$ 下跌，不利于美股上涨。

至于很多吃瓜群众关心的美联储货币政策转向问题，我们认为目前市场所有关于转向的讨论都仅仅是停留在揣测的层面上，无法从已知的美联储官员的讲话中找到支撑。根据野村交易员Charlie McElligott的观察，由于9月底以来机构多头仓位过低，不少机构担心，万一出现一丝美联储要转向的苗头（比如美联储的声明中开始更多的提及“风险”而不是“通胀”，新增失业人数增加或CPI不及预期等），则很可能会错过年底收官前最后一波行情，要比现在的价格高个6%-10%去追涨股票，所以宁愿现在在低位抢跑建仓。

诚然，美联储不可能一直维持75个基点的加息速度，大概率会在今年12月或明年第一季度放缓加息的速度。我们认为在操作上，相比左侧抄底股票，关注美国国债与黄金这些与加息到达峰值直接相关的资产的拐点更有意义。毕竟，即便加息到达终点，由于去全球化格局带来的通胀中枢上升，美联储并不会很快降息，除非出现了严重的衰退，而在严重衰退之下，股票的盈利杀才会进入高潮，届时美国长期国债和黄金会是更好的配置品种。

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