非农后黄金的交易节奏出现拐点，谨防黄金的回落

周五公布美国3月非农数据，连续加息的背景下，喜忧参半，失业率下降为3.5%。

公布之后CME Fed watch 5月加息25BP概率上升到65.5%，银行倒闭事件带来的冲击从表面看逐渐淡化。非农数据是低频劳动力市场数据，滞后于市场实际情况，其他的高频数据比如申请失业金人数、开放职位数和薪资均出现见顶降温迹象。同为低频数据的ISM 服务业、制造业 ISM、ADP 也显露出经济疲软。

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周五假期原因休市，只有美债市场仍旧开放，美债市场受消息影响下跌，利率上升。有债券属性的黄金下周的走势大概率将延续周期，进入调整，但是调整不代表做空，可能是类似于去年12月的横盘震荡走高。见下图 3月下旬在推特平台对全球市场主要品种的点评

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黄金价格运行周期

2022年4月18日以来，金价高点呈现规律性，每间隔39-44交易日出现阶段高点（顶部），目前已经出现连续6个这样的周期。如果要探究这里面的原因，更多的是交易行为，金融行为学的范畴，如果当前的宏观背景没有被打破，那么周期将继续延续。

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什么是当前的宏观背景？

简单来说就是，市场不断在两种预期间PingPong切换---hard landing or soft landing。

Hard landing场景会触发降息，美债收益率大幅下降。

Soft landing场景 美国经济完美避免衰退，进入下一个周期循环，利率回落远不如hard landing大。

前者对黄金是利好，后者将抑制黄金上涨。

所以当加息预期强烈，黄金价格受抑制，当降息和宽松预期占上风，黄金阶段上涨。从而价格走势形成波段和趋势。因此去年11月初黄金本轮周期见底1618.3美元，到4月6日收盘2023.7美元。

3月份硅谷银行危机之后，市场相信大概率美国经济将进入衰退，只是不知道什么时候（when），不知道什么形式（How）进入，是否同时伴随经济危机。那么在这个预期之下，黄金只有上涨一条路，当前市场进入了什么时候是最后一次加息，何时进入降息宽松周期的猜测中，当市场意识到衰退（宽松）不会马上到来，那么抢跑的价格就会回摆到匹配的位置；当下一个经济数据再次提醒人们，衰退不远了，市场衰退的神经再一次被吊起，金价就会再次拉升。直到衰退真的到来，预期中的降息和宽松真正到来。

在这样的宏观场景中，配合我们的量化分析技术和交易系统，监控市场，把握黄金的上升大趋势，采用不同的期权策略控制回撤，达到平滑资金曲线的目的。

$NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2305(CLmain)$