日本股市狂飙背后的力量

本文来自：纵横 WALL STREET

当每个人都在关注美国股市最近的走势时，或者更确切地说，由于 0DTE 的波动抑制似乎将标准普尔指数永久冻结在 4100-4150 区间内…

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... 真正的走势发生在日本，日经 225 指数自 2021 年 9 月以来首次收于 30,000 点上方，距离东证指数收于 1990 年以来的最高水平仅一步之遥。

5月12日，我在推特发布了日经225指数正式启动上涨的推文，至5月18日上涨超过1300点，精准把握了趋势启动点。

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日经225指数周三上涨 0.84%，收于 30093.59 点，本季度涨幅达到 7.32%。相比之下，标准普尔 500 指数上涨不到 1%，Stoxx Europe 600 指数上涨不到 2%。

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日本股市不久前因对日本央行将货币政策正常化的错误猜测而受到重创（剧透警告：拥有超过 100% GDP 的日本国债的日本央行将永远无法正常化，恶性通货膨胀一直是最后的结局）上田最近确认日本仍将是最宽松的发达国家，即使这意味着通胀继续走高，日元再次暴跌也让他们受益匪浅。

由于预计现状不会改变，许多人预测涨势将继续：高盛和麦格理集团的策略师表示，牛市的理由是充分的，因为公司治理改革将提高估值，而宽松的货币政策会增加顺风。与此同时，长期受通货紧缩困扰的经济，随着经济活动的加速，价格压力正在回升——这一组合使其有别于令美国和欧洲发达国家陷入窒息的滞胀困境。

麦格理资本证券（Macquarie Capital Securities）日本研究副主管尼尔·纽曼（Neil Newman）表示：“我们现在已经进入了日本两到三年的牛市期，这是有支撑力的。”。“日本有广度和深度，流动性很好，而且现在企业盈利看起来很稳定，这将引起进一步的关注。”

高盛策略师 Kazunori Tatebe 和 Bruce Kirk 在一份报告中写道，对此类结构性变化的预期以及坚实的基本面有助于“证明对该国股市的看涨立场是合理的”。他们写道，考虑到入境旅游业复苏、强劲的资本支出计划以及日本央行持续放宽政策等积极因素，世界第三大经济体的前景强劲。   

这证明了在一个所有人都在紧缩的世界里，宽松的货币政策是多么强大，这个世界第三大经济体脱颖而出，因为海外投资者担心地缘政治风险，没有能力把握北京的政策变化，对中国的投资犹豫不决。在美国股市，如果不考虑人工智能股票的影响，今年市场下跌超过2%。

沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 对日本股票的重新认可也为外国投资重返市场带来了希望。东京证券交易所数据显示，海外交易员 4 月份净买入价值 158 亿美元的日本股票，这是自 2017 年 10 月以来的最高水平。

Nikko Asset Management Co. 首席全球策略师 John Vail 表示：“相对于美国和欧洲，国内外投资者对日本持乐观态度，因为它没有面临迫在眉睫的衰退，而且估值非常低。”它有可能跑赢全球市场。”

这不仅仅是日本央行一贯的宽松政策：回购也是如此。正如彭博社所指出的，在东京证券交易所呼吁交易低于账面价值的公司制定资本改善计划后，公司再次推动增加回购并关注回报，这提振了市场情绪。Dai-Ichi Life Holdings股份有限公司周一宣布回购1200亿日元（合8.82亿美元）股票的计划后，该公司股价飙升。三菱公司5月9日表示，预计将回购高达22亿美元的股票。

乐观情绪得到进一步提振，因为东证指数在触及 1989 年的“日本泡沫顶峰”历史新高之前仍有大约 26% 的涨幅。

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尽管该指数表现出色，但何时以及是否会恢复前高仍然存在疑问。过去几十年经济发生的根本性变化，包括人口下降和产业成熟，表明资产价格膨胀的日子已经一去不复返了。  

尽管如此，盈利和廉价估值以及日本央行坚定的鸽派立场仍对多头有利。花旗日本金融机构销售和解决方案主管 Keita Matsumoto 上个月表示，正如彭博社指出的那样，日本股票的仓位也很低，这意味着还有更多收益空间。  

M&G Plc 股票和多元资产首席投资官 Fabiana Fedeli 在彭博电视上表示：“我们认为日本股市还有进一步上涨的空间。” “日本的公司正在改善资产负债表，并通过回购和分红的方式回馈股东。” “日本相对于欧洲和美国的表现一直在发生，只要日本央行不改变货币政策，这种情况就会持续下去。

期权交易暗示涨势可能有支撑。尽管日经 225 指数今年以来上涨了 14% 以上，但看跌期权与看涨期权的比率呈下降趋势，这表明尽管技术信号显示涨势过热，但看涨情绪仍在上升。  

我认为中期看好日本股市，短期有震荡的风险。当前4小时级别的超买非常严重，涨势进入了加速段，或许在各位看到这篇文章之时，大幅的震荡已经开始，使用赢在起点交易系统的判断标准，耐心等待合适的加仓时机，运用期货期权等衍生品把握这波行情。

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