数说市场:美联储最后一次加息前后,全球资产表现如何

小虎资管
2023-04-14

美东时间4月12日,美国CPI数据和3月FOMC会议纪要均出炉。一时间,不管是美联储利率期货的定价,还是以高盛首席经济学家Jan Hatzius为首的华尔街大投行,基本都预期美联储将在5月的FOMC会议上最后一次加息。那么,历史上在美联储最后一次加息前后,美港股与全球其他大类资产都有什么表现呢?

下图为1971年以来的16次美联储最后一次加息,在此后的一年中,美国经济有8次进入了衰退期,有8次并没有,因此我们在历史表现分析上先将这两种情形分开来看。

来源:彭博

一、历史上最后一次加息前后标普500走势图

若美联储最后一次加息后一年内美国经济进入衰退, $标普500(.SPX)$ 基本上都会在此期间出现一波较大的回撤。

来源:彭博,横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数

若美联储最后一次加息后一年内,美国没有衰退,则标普500在此后一年内的走势大多为平稳上行,仅在1987年10月19日出现了著名的“黑色星期一”,导致标普500指数当天暴跌超过20%。

来源:彭博,横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数

二、历史上最后一次加息前后美港股股指平均表现

若1年内美国衰退,则美股在此后的一年的平均收益为负,而港股 $恒生指数(HSI)$ 平均收益仍为正:

来源:彭博,数据时间段1971/01至今

若1年内美国并未衰退,则美港股在此后1年内的平均收益尤其优异:

来源:彭博,数据时间段1971/01至今

三、历史上最后一次加息前后美股一级行业表现

限于数据时长,我们对美股一级行业与其他资产的表现统计始于本世纪。在美联储最后一次加息前后,美股金融、信息技术和公共事业板块表现最优。

来源:彭博,数据时间段2000/01至今

四、历史上最后一次加息前后全球其他大类资产表现

最后一次加息意味着短端利率停止上行,因此美债在此后的表现都不错。

来源:彭博,数据时间段2000/01至今

而在本世纪以来的三次美联储最后一次加息前后,大宗商品表现分化明显, $黄金主连 2306(GCmain)$ 和以原油为代表的能源类商品表现最优,以铜为代表的工业金属表现尚可,农产品则表现疲软。除此之外,美元表现一般。

来源:彭博,数据时间段2000/01至今

五、总结:

美联储最后一次加息,意味着货币政策紧缩基本走到了尽头,市场的关注点将从资金面转移到基本面。因此,我们需要密切关注与美国经济走向衰退密切相关的各项数据,评估美股市场是否充分定价了业绩下滑,决定是否抄底美股。相对而言,美联储最后一次加息后,最受益的资产是黄金和美债

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精彩评论

  • 主神级交易员鄧文
    2023-04-14
    主神级交易员鄧文
    不知道,以前的只能作为参考,肯定不能作为基线或上下限,目前就是由于利率高位和信贷收缩造成了衰退预期交易,但比前面的衰退预期交易要钝化,这也是美联储想要的结果,这是基准路径,那来看看冲击路径的东西:财报、债务上限、俄乌春季攻势,美联储5月再加25点后展停加息,这鞋都没有新的东西来打破局面,还是得看佬鲍会后发言怎么引导市场:在利率高于通胀的情况下,是以观察为导向、再压通胀、搞经济增速,大的变数没有,就小变数,那美联储也就不会玩新花样,这个就决定了下部的市场走势,如果有大变数肯定是黄金坑,
    • 小虎资管
      是的,历史数据只是一个参考,关键还看分析框架
  • CMC_Trader
    2023-04-15
    CMC_Trader
    50%概率涨,50%概率跌 所以 一半做空,一半做多,然后赚钱的单子留着,亏钱的单子割了
    • 小虎资管
      实际操作中,在什么时候和什么位置止损止盈是关键[得意]
    • 欧洲人_
      哈哈哈哈啊哈哈
  • DTSniper
    2023-04-15
    DTSniper
    港股在美联储最后一次加息后这么牛逼有点意外,真是紧跟全球流动性走
    • DTSniper回复小虎资管
      跑了一下数据确实是这样的,平均收益很可能有误导,比如我和姚明平均身高就有两米,我和科比也可以一场平均得40分[笑哭]看中位数更好
    • 小虎资管
      跟全球流动性走势一方面,另一方面是港股的波动比美股大多了。美联储最后一次加息后试过一年内涨90%,也试过一年内跌60%,这两个数据平均一下也是年化15%的收益,看上去很美[得意]
  • ruan_7128
    2023-04-15
    ruan_7128
    利空出尽就是利多了,涨!
  • 勇敢小飞猪
    2023-04-16
    勇敢小飞猪
    这篇文章不错,转发给大家看看
  • 竺正明
    2023-05-07
    竺正明
    888 [开心]
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