大行视角：美国12月CPI或将大幅下跌？

北京时间今晚9:30，美国12月CPI数据即将公布。作为2022年度最后一个关键数据，将直接影响美联储接下来的操作，自然受到了全世界投资者的高度关注。

由于近期原油价格持续走低，通胀压力得到进一步释放。目前，市场对此次CPI数据相对乐观，普遍认为通胀增速会进一步放缓。对CPI同比(YoY)的一致预期为6.5%，低于前值的7.1%；对核心CPI(MoM)的一致预期为5.7%，同样低于前值的6%。

来源：TradingEconomics

从汽车价格来看，高盛认为会有明显的下降。一方面，二手车在12月的拍卖中出现了价格的净下跌，预计12月CPI中，二手车分项将下降1.6%；另一方面，由于年底节日的连续促销，新车价格也有所下降，预计新车价格将下降0.5%；

来源：高盛

从住房价格来看，大行们对此也相对乐观。房屋中介的网络平台数据显示，最近新签的房租总金额，环比增速大幅下降，从一定程度上抵消了前期高额租金对此分项的影响。高盛预计，房租增速将从11月的0.77%下降到0.67%，自由住房的增速将从0.68%下降到0.64%。无独有偶，法国巴黎银行也认为，住房分项增速将低于前值，并且将于Q2到达环比的最高点。

来源：高盛

从机票价格来看，大行们普遍认为将继续下降。一方面，高盛认为原油价格的走低，缓解了机票上涨的压力；另一方面，法国巴黎银行支出，12月下半月开始，冬季暴风席卷欧美，对航空出行需求造成了额外的冲击，进一步加速了机票价格下跌的动力。大行预计，12月机票价格这个CPI分项将下跌2%；

来源：高盛

综合来看，大行们对12月CPI数据普遍乐观，大多数都给出了增速低于预期的预测。进一步假设，如果此次CPI果真再次低于预期，将使市场对美联储加息的高度和长度的预期都大大降低，对于风险资产而言无疑是一剂利好。

最后，值得注意的是，美联储也多次强调，更关注扣除住房以外的核心服务的通胀。目前，法国巴黎银行预计核心服务项的通胀环比上涨0.3%，增速虽低于前值，但是年化来看仍有3.7%左右，明显高于美联储2%的平均通胀目标。而高盛则预测，美国核心CPI将在今年底将跌至3%。

来源：高盛

随着中国复苏预期推升了新兴市场对工业金属的需求，$黄铜主连 2303(HGmain)$ 和$铝主连 2303(ALImain)$ 的价格近期均出现明显上涨，若叠加除住房外服务类增长降低缓慢，可能使美国通胀同比跌到3%左右就跌不动了。美联储想宣告控制通胀胜利，恐怕还是需要一次浅衰退。

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