欧洲央行如期按兵不动，褐皮书报告揭露悲观前景！

7月18日，欧洲央行公布利率决议显示，7月欧洲央行存款便利利率为3.75%，主要再融资利率4.25%，边际贷款利率4.5%，均持平预期和前值。

图片

这是继6月里程碑式的降息25基点之后，欧洲央行7月选择按兵不动，维持三大关键利率不变。决议公布后，市场波动不大，欧元兑美元几乎没有变化，收益率曲线基本保持稳定，符合昨天晚上我和大家在上课直播时候说的预期。

许导认为，尽管这次7月的利率会议上，欧洲央行不预先承诺特定的利率路径，并未给出9月份的利率指引，不过如果看到美联储9月份扣动降息扳机，欧洲央行预计也会跟着一起再次行动。

图片

如上图所示，隔夜美国也给出了最新一期的褐皮书报告，我提炼了以下这些要点，我们可以一起来看一下：

第一，褐皮书发布的背景。7月17日，美联储公布了由12个地方联储编制的地区经济现状调查报告，这份褐皮书在美联储FOMC政策会议前两周发布，本次由里士满联储编制，汇总了截至7月8日及之前六周内收集的信息。

第二，总体经济活动。褐皮书称，5月下旬和6月份美国大多数联储辖区的经济活动保持轻微至小幅增长。其中七个地区的经济活动有所增加，五个地区的经济活动持平或下降。受访者预计未来半年的经济增速会放缓。

第三，劳动力市场。劳动力市场在5月和7月褐皮书中都保持“轻微增长”。大多数地区的就业率持平或“略有上升”，但也有更多地区提到就业率持平或下降，熟练工人稀缺仍是所有地区面临的挑战。

第四，薪资趋势。大多数地区的工资以“温和到中等”速度增长。几个地区称工人可得性增强和企业对劳动力的争夺减少，令工资增长放缓。

第五，物价水平。价格总体温和上涨，部分地区报告价格仅轻微上涨。大多数地区指出，投入成本开始稳定，但亚特兰大联储辖区特别指出，铜和电气用品等产品在此期间出现了显著增长。

第六，消费支出。大多数地区联储的统计显示本季度家庭支出变化不大。汽车销量因经销店遭受网络攻击和贷款利率居高不下而下降，旅行和旅游业稳步增长。

第七，银行和金融领域。大多数地区的消费和商业贷款需求疲软，但贷款需求总体保持温和，存款继续小幅下降。

第八，房地产市场。住宅和商业房地产市场在最近几周仅有轻微的变化。住宅房地产市场表现出典型的季节性放缓，库存逐渐增加。商业房地产活动喜忧参半。

第九，制造业活动。各地区制造业活动好坏参半，描述大相径庭，从“急剧下降”到“温和增长”不等。一些地区指出，制造业产品需求疲软。

第十，农业状况。农业状况略有改善，养牛农民报告销售强劲，牛肉价格走高也令家禽养殖户持乐观态度。

第十一，运输和仓储。零售业补库存刺激了运输活动的轻微增长，但卡车运输联系人继续报告季节性需求低于正常水平。

第十二，AI技术投资。公用事业联系人报告称，商业和工业领域的电力需求不断增加，这主要归因于新建和扩建的数据中心项目，这些项目侧重于越来越多地使用人工智能技术。

综上所述，受访者的短期展望不够乐观，由于即将到来的美国总统大选、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，人们对未来六个月经济的预期是增长放缓。

-END-

$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2408(GCmain)$ $WTI原油主连 2408(CLmain)$