金吾财讯 | 港股三大指数震荡走强，截至收盘，恒指涨0.82%，国企指涨0.98%，恒生科指涨0.31%。蓝筹中，东方海外国际(00316)涨6.21%，工商银行(01398)涨4.96%，京东健康(06618)涨3.90%；跌幅方面，舜宇光学科技(02382)跌4.26%，美团(03690)跌1.89%，中国宏桥(01378)跌1.55%。内银股走强，工商银行(01398)涨4.96%，天津银行(01578)涨4.22%，农业银行(01288)涨2.87%，中国银行(03988)涨2.64%，邮储银行(01658)涨2.43%。中信证券研报认为，11月信贷收支表表明，资产端，隐债置换背景下企业贷款增长承压，但房地产市场边际改善下按揭需求有所回暖，银行机构亦通过加大债券配置稳定资产投放；负债端，一方面新房销售修复叠加化债推进，今年以来对公活期存款增长偏弱的情况有所改善；另一方面，定期存款挂牌利率持续下调，叠加财富市场回暖，居民存款定期化趋势亦出现边际改善。12月重要会议结束后，市场对于政策的博弈告一段落，人民币大类资产配置框架下思考，银行股仍将是确定性强的方向，年底和年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。航空股再度走强，中国国航(00753)涨4.98%，中国南方航空(01055)涨3.69%，中国东方航空(00670)涨2.77%，国泰航空(00293)涨1.61%。国泰君安表示，2023-2024年中国航空业供需持续恢复中，航司持续减亏并阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需继续恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。国际航空运输协会认为，全球航空业2025年客流量料创纪录。国际航空运输协会表示，这一预期意味着较2024年数据增长16%。该行业利润率将为3.6%，高于2024年的3.3%。此外，日前，多家航空公司披露11月旅客周转量情况，普遍保持同比增长态势。南方航空11月客运运力投入同比上升7.18%；旅客周转量同比上升15.17%；客座率为84.81%，同比上升5.88个百分点。中国国航11月旅客周转量(按收入客公里计)同比上升，客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升12.9%，旅客周转量同比上升22%。个股方面，东方甄选(01797)涨5.87%。东方甄选此前微信店铺已上线“送礼物”的新功能。中信证券表示，微信作为中国最流行的社交应用程序之一，微信小店“送礼物”功能作为全新的商业模式，预计将带来广阔的可选消费以及“情感化”消费空间。结合微信目前已经取得的市场地位，后续“送礼物”功能传播裂变有望超预期，主题热度有望跨年。投资方向上看，建议关注五大方向，确定性的角度建议关注入驻零售商，弹性角度建议关注电商服务商以及品牌&广告代理运营商。百度集团(09888)涨3.17%。日前，传苹果正在与腾讯和字节跳动商谈，计划将这两家公司的AI模型整合到在大陆销售的iPhone中。在此之前，市场普遍认为百度是苹果的合作方，但由于技术和隐私问题上的分歧，双方合作出现裂痕。面对这一变局，百度或将重新审视策略，力图挽回这笔价值超过百亿美元的大订单。中信证券指出，展望2025年，该行预计市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者，ETF将成为重要的配置工具。该行认为，ETF组合的构建应主要取决于对风格轮动择时的判断。该行认为，短期来看，中央政治局会议和中央经济工作两大会议将再次确认政策拐点，有望提振机构投资者的风险偏好，白马风格或因补涨修复而阶段性占优。但大周期环境下，目前尚不能满足白马股持续占优的条件，需继续观察价格信号和政策落地。
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