可以把 Apple 这份财报理解成:硬件需求超预期 + 服务收入托住利润率 + 存储涨价影响被暂时消化。 1. 财报核心:比市场担心的强 Apple FY2026 Q2,也就是截至 2026 年 3 月 28 日的季度,营收 1112 亿美元,同比增长 17%;稀释 EPS 2.01 美元,同比增长 22%。这是 Apple 历史上最好的 3 月季度之一,iPhone、总营收、EPS 都创下 3 月季度纪录,服务收入也创历史新高。  分业务看,主线非常清楚: 业务 表现 观察 iPhone 约 570 亿美元,同比 +22% iPhone 17 周期比市场预期强 Services 约 310 亿美元,同比 +16% 高毛利业务继续放大权重 Mac 约 84 亿美元,同比 +6% 新品驱动,但供应约束仍在 iPad 约 69 亿美元,同比 +8% 稳定修复 Wearables/Home/Accessories 约 79 亿美元,同比 +5% 增长相对温和 更关键的是毛利率。公司总毛利率达到 49.3%,高于市场预期;其中产品毛利率约 38.7%,服务毛利率约 76.7%。这说明硬件端确实有成本压力,但服务业务的高毛利结构把整体利润率撑住了。  2. 为什么 Apple 没有明显受存储影响? 我觉得核心不是“没有影响”,而是影响暂时没有压垮报表。 第一,Apple 的议价能力太强。 Apple 是全球最大消费电子采购方之一,iPhone 对 DRAM、NAND 的需求量极大。存储涨价对它肯定有压力,但它通常有更强的长期采购合同、供应链锁量能力和付款议价能力,不像中小硬件厂商那样立刻被现货价格打穿毛利。 第二,Apple 的产品 ASP 和定价能力可以缓冲成本。 iPhone 的核心利润不是靠单个零部件成本决定,而是靠整机定价、配置分层、存储容量溢价、Pro 机型占比来决定。
