由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 维升药业-B，又是一只带B新股 如果你一直看财哥的港股打新文章，应该对这种新股不陌生 医药带B是亏损上市的，基本面上是看不出什么门道的，因为人家现在根本没有任何主营收入 所以拿维升药业跟A股的长春高新、安科生物的生长激素来做对比，意义不大 这板块就是炒作情绪，换句话说就是只赌票，赌带B新股的连胜纪录 比如带B新股已经从2023年6月至今，接近两年时间首日都是上涨的 所以在这点上，之前的几只带B新股财哥全都是参与申购并且都能压对， 这点老粉们都清楚 比如经典一战是大黑马华昊中天-B，首日上涨30%，当时和财哥一起打的伙伴都是赚得不错 上一只带B股是脑动极光-B，虽然暗盘是破发的，但首日依然是小涨收盘，继续延续了板块首日连胜的纪录 但是，现在市场中大部分打新人，都知道这个板块连胜纪录这个规律了 因此，在招股的第一天，维升药业-B公配就超了接近9倍，这已经算是赌票中很热门了 所以这点大家要注意，维升药业-B这次比较热门 而财哥之前参与认购的带B股之所以能全胜，其有一个共同的特点，就是认购不太热，不会超50倍导致40%回拨 不超50倍，是带B新股连胜的一个重要前提！ 但从这次的孖展情况来看，维升药业-B有很大的概率会超50倍了！ 所以这条红线不能踩，如果发现有超50倍的可能性，则财哥会放弃申购的，毕竟赌票一旦热门后，散户间的践踏有很大概率会发生 那么如果最终发现没有超50倍的可能下，那维升药业-B倒是可以参与 只不过，不要重仓参与，毕竟怎么说这板块的新股都是属于赌票性质，记住凡是赌票，咱都不要去冒险重仓打，赌对封神，赌错就是加双引号的“封神” 根据大家的资金量不同，财哥给出几个方案： ①仅两、三万的小户，现金一手参与得了，毕竟如果正常分配的话，一手中签率有50%左

今年开年以来，美股都不太平！纳斯达克今年已跌9.7%，传统白马标普年内也跌去了5.3%曾经不可一世的美股，今年虎落平阳被犬欺尤其是本周一（3月10日），纽约证券交易所被恐慌情绪笼罩，三大股指集体上演断崖式暴跌。道琼斯指数单日重挫890点，跌幅达2.08%；标普500指数暴跌155点创四个月最大跌幅；纳斯达克科技股领跌，4%的跌幅将指数拖至年内新低。图片至于原因上，这波的调整，跟春节那波国内AI崛起不同，这次主要是老美自己家的事，尤其是川普上台后的各种不确定性：一是关税：摩根士丹利首席策略师威尔逊警告，关税政策对企业盈利的侵蚀与财政刺激退潮形成"双杀"，可能推动美股再跌5%。更严峻的预测来自标普500指数，若经济衰退成真，该指数或将面临20%的深度调整。数据显示，该指数已较2月峰值缩水8.7%，纳斯达克更较历史高位蒸发14%。二是对经济基本面的担忧：美国2024年四季度GDP增速从3.1%骤降至2.3%，亚特兰大联储预测今年首季将现2.4%负增长。衰退概率模型更令人心惊，摩根大通将衰退几率从17%调升至31%，高盛预估从14%升至23%。剑桥大学经济学家埃里安直言，美国经济"硬着陆"风险已从年初10%跃升至20%-30%。虽然昨晚（3月11日）美股出现了反弹了，但财哥认为美股这波调整还难言结束因此，在这种波动较大的行情中，多看少动才是最重要的不过财哥这里的多看少动，跟你们理解的多看少动可能不同多看，指那些护城河深厚，竞争格局稳定的，少动，只那些炒概念、讲故事的妖股因此，本文就聊聊一下多看哪些个股、少动哪些公司.........一、“多看”指那些护城河深厚，竞争格局稳定的，当这些优秀的公司，因为跟随大盘而大跌时，现在跌得越狠，将来的涨幅就越惊人，股价翻倍也是大概率的事情至于哪些公司具备了护城河深厚，竞争格局稳定的呢这个不必财哥说，大家应该都清楚，比如美股七朵金花在七巨头中，大家

零跑汽车 $零跑汽车(09863)$ 昨天发了份挺有意思的财报，原本大家都觉得提前看过预告没啥惊喜了，结果实际数据还是让人眼前一亮。 图片 我们抛开那些复杂的财务术语，用大白话聊聊这家车企到底发生了什么变化。 先说钱的事儿 去年最后三个月，零跑营收冲到了134.6亿，比他们自己预告的还多出16个亿。 这里有个细节挺有意思：他们卖得最好的车型比例其实在下降，但每辆车反而多赚了7000块。 怎么做到的？我们发现三个关键点：老款T03小车的折扣收回来5个点；高价位的C11卖得比预期好；售后维修这块业务悄悄涨了两成多。 毛利率突破两位数到13.3%，这个数字对车企来说相当于从及格线冲到了优等生。 拆开看成本，自家造的三电系统比例从去年52%提到68%，光这一项每辆车就省了四千多。 不过他们研发砸钱也狠，8个亿花在智能驾驶和新平台上，相当于每卖辆车要摊上600块研发费。 现在零跑的4S店已经铺到180多个地级市，连不少县城都有了展厅。 这招挺聪明，今年不是要搞汽车下乡嘛，他们提前卡位三四线城市。有分析师算过，在这些地方每多开10家店，差不多能多卖五千辆车。 最近三个月销量猛涨，估计跟这个布局关系不小。 零跑新出的C16六座SUV定价比竞品便宜五六万，但该有的智能配置一个不少。 他们好像摸准了家庭用户的脉：与其为品牌多花冤枉钱，不如实实在在要个大空间。 现在这款车成了爆款，15-20万价位段暂时还没遇到能打的对手。 更绝的是把800V快充和L2+智驾下放到15万级别，这在行业里算是头一家。 虽然去年只出口了1万多辆，但今年和Stellantis的合作要动真格了。 比利时工厂下半年投产，专门组装右舵版的C11。这种半散件出口能避开欧盟的高额关税，卖到欧洲价格直接翻到20万以上。 要是顺利的话，明年海外能贡献

最近在逛投资论坛的时候，突然看到有个消息刷屏 段永平又开始玩"花式操作"了。 这老兄刚折腾完英伟达 $英伟达(NVDA)$ 的期权，现在又瞄上了台积电 $台积电(TSM)$ 。 我特意扒了扒他的社交账号，发现事情确实不简单。 图片 先说说这个"卖put"的操作吧。 这位投资大佬在挂了个单子，要卖出100份台积电的看跌期权。 具体来说就是2026年1月到期的合约，行权价定在175美元，限价23.2美元。 可能有些朋友不太懂期权，简单说就是段永平在赌台积电股价未来两年不会跌破175美元。这手笔可比普通人买股票刺激多了，毕竟每份合约对应100股，总价值就是175万美元的敞口。 特别注意的是，卖出看跌期权，表面上是看跌，实际上是看涨，其实就是阿段想在151.8元建仓台积电（175-23.2=151.8） 有意思的是，段永平自己都承认这次操作挺矛盾的。 他在动态里吐槽："现在美股这么贵，还有人疯狂折腾，短期国债利息又往下掉，真是难搞啊。" 但转头还是真金白银押注台积电，看来这半导体是真香。 不过他也留了后手，特意说明现在只是开始关注，还没到重仓的时候。（我们理解151.8元是台积电第一档建仓价） ........ 说到台积电，这位大佬的点评里藏着不少干货。 最让我惊讶的是，他居然三十年前就预言台积电要起飞。 当年跟联电 $联电(UMC)$ 的人聊天时，他直接放话："别看现在大家都差不多，以后台积电绝对吊打联电和三星。" 现在回头看看，这眼光确实毒辣。要我说，这故事比电视剧还精彩，简直就是现实版《大时代》。 不过段永平也坦言，自己看懂台积电花了三十年。

一、整体业绩的"冰火两重天" 这个季度Sea $Sea Ltd(SE)$ 交出了相当亮眼的成绩单：总营收49.5亿美元，同比增速从去年同期的31%爬升到37%，环比还加快了6个百分点。 图片 单看这个增长曲线，确实能让人眼前一亮。但是背后各细分业务的情况，就多多少少有点不够面那么风光 有意思的是市场反应，盘前股价最高飙涨15%，结果开盘后涨幅就缩水到个位数。 这种"高开低走"的走势，其实正反映了财报里的矛盾点：电商业务像匹黑马冲出来，但金融和游戏业务却藏着些小地雷。 二、电商业务：这次真的出息了 先说说这次最争气的电商板块。 GMV冲到286亿美元，同比增长近24%，把市场预期的18%甩开一截。更让人惊喜的是利润表现，0.8亿美元的经营利润直接碾压市场预期的0.2亿，利润率更是从预期0.5%蹿到2.2%。 图片 相当于本来大家觉得能考及格就不错，结果考了个85分。 不过仔细看的话，订单量增速其实在放缓，20%的同比增幅比上季度少了4个百分点。 好在客单价终于止跌回升3%，算是接过了增长接力棒。 这里有个背景要说明：之前搞直播电商和价格补贴，把客单价压得够呛，现在这些短期刺激撤了，价格反而回归正常了。 收入端更猛，41%的同比增长比市场预期高出6个百分点。 不过这里要注意个细节：平台整体变现率这季度只提升了0.1个百分点，是去年四季度以来最小的进步。 好在高利润的marketplace业务变现率涨了0.4个点，把配送服务这些低利润业务的下降对冲掉了。 三、金融业务：赚快钱的后遗症 金融板块这季度像坐过山车，贷款余额51亿美元虽然同比涨了64%，但比预期的54.4亿还是差口气。 有意思的是营收反倒超预期，55%的同比增速比市场预期高出近20个百分点。这说明公司这季度明显在"精耕细作"，比起放贷规模更看重

今天港股开盘那会儿，很多投资者都懵 京东 $京东集团-SW(09618)$ 明明头天晚上刚发了份亮眼财报，股价却"哐当"一下跌了5%。 图片 我们认为这事儿得从几个维度掰扯清楚。 先说说公司最新公布的股东福利： 管理层这回挺大方，宣布要分15亿美元现金红利（约合人民币105亿），还计划三年内花50亿美元回购自家股票。 按说这该是利好消息吧？可市场反应却像往水池里扔了个哑炮。 要理解这个反差，得看看京东现在的估值底牌。 目前10倍左右的市盈率，在港股历史上属于中等偏下水平，这说明资本市场对它的定位就是"稳当但没惊喜"的成熟企业。 京东的核心问题出在业务布局上： 京东现在八成收入靠零售，这季度家电部门突然打了鸡血似的，销售额冲到1741亿，增速从上季度的2.7%飙到15.8%。 这波行情可不是天上掉下来的，政府搞的"以旧换新"补贴绝对是最大推手。 国家统计局数据显示，去年四季度冰箱这类家电销售同比暴涨75%，电视机也涨了38%。京东作为国内家电零售龙头，吃补贴红利吃到撑也不奇怪。 但市场现在担心的是补贴这碗饭能吃多久。 最新《政府工作报告》虽然又安排了3000亿特别国债继续搞补贴，可家电市场毕竟容量有限。 摩根大通之前预测京东四季度营收增长9.5%，结果实际干到13.37%，说明机构都低估了政策力度。 不过这种靠外力拉动的增长，终究不是长久之计。 更让市场犯嘀咕的是京东的战略转向: 今年2月突然宣布要杀入外卖市场，还搞出"零佣金+给骑手交五险一金"的组合拳。 这个决定在投资者眼里，就像看见班里学霸突然转行送快递,不是说外卖行业不好，但眼下互联网巨头都在All in人工智能和云计算，京东这时候跑去红海市场抢饭，实在让人看不懂。 数据也证实了这种担忧: 达达这些新业务四季度收入暴跌31%，亏损反而扩大

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡之前财哥不是刚出了英伟达吗119元买入，143元出手，做了一下波段赚了21%左右买入和卖出逻辑，都写下以下两篇文章中《准备清仓了，盈利不错！》《继续清仓了两家》最近财哥又买进英伟达罗这次买入逻辑完全跟上次是一样的，而且财哥这次仓位还比上次重一点财哥在12X元、11X元买入，总的成本跟上一波119元差不多但财哥认为，这次买的，比上一波更加划算原因在于，上一波买入的119元，由于当时24年Q4业绩还没公布，因此当时的119元，对应的PETTM大概为46.9PE而这几天买入的英伟达，虽然价格同为119元，但由于Q4的营收和利润依然在高速增长，导致现在的119元，对应的40.5倍同样的价格，但仅一个月的时候，却便宜了14%，这就是成长股的魅力所在通常这种超级成长股，它的股价如果没变，但只要业绩依然在高速增长，股价就每过一个季度，其估值就会变得越来越便宜上一波赚21%的波段收益中，圈子内很多伙伴，都跟着财哥卖在了几乎最高位（143元）这次的买入，财哥想说的是，不用慌，英伟达的竞争优势依然在，而且我们这次入手的估值，还比上次更具安全边际（即性价比）当然，这次英伟达下跌的低点，是比春节那波低了一点的，除了是DS的老生常谈的利空，这次还再叠加了懂王的神秘会议原则上，其实也还是对DS横空出世导致利空的延续其他的，真想不出来还有啥了对英伟达的观点，大伙可以回看之前的两篇，财哥的观点一直没有改变，DS的利空，短期内不会影响英伟达的逻辑，2025年，英伟达业绩高速增长依然确定，但长期就要边走边看安全边际有两种：一种是价格相对于价值的折扣；另一种是成长才是价值真正的安全边际第一种适合缓慢增长的稳定价值股，而第二种，适合英伟达这种超级成长股如果某天英伟达失去了成长，那再便宜的价格，都是