白药自2020年8月丢掉中药一哥宝座，时至今日已经过去了4年多，如今白药和片子差距已经在300亿以内，那么问题来了，白药还有机会夺回一哥宝座么？其实云南的医药资源要比福建好得多，我感觉中药一哥得留在云南，当然这只是美好的愿望：）纯属yy，具体还得看市场~~ $云南白药(000538)$ 

Keep奖牌业务今年以来进行了很多IP联名，从萌系卡通动漫 IP 库洛米、Hello Kitty、蜡笔小新、黄油小熊，到游戏 IP 王者荣耀、恋与制作人，再到热播影视IP甄嬛传、梦华录，涉及的范围挺广。 最近谷子经济这么火，也说明了市场对IP经济的前景的看好。看到媒体报道，Keep奖牌业务部门目前在公司组织架构内的名称为“Keep Goods 业务部”，说明后续这方面应该会持续发力。 我觉得奖牌业务前景还是比较好的，公司可以考虑扩大业务规模，搞一些线下售卖点，如果能做到泡泡玛特那样，带来的估值肯定比现在搞不少。 $KEEP(03650)$

靴子落地也好，丑媳妇总要见公婆，港股市场是检验恒瑞的一块试金石 我觉得这个时候H上市说明几点： 1）恒瑞已经觉得有底气去上市了，底气源于创新药占比达50%，还有就是本身出海也慢慢找到了节奏 2）恒瑞自身国际化的重要需求，都知道现在多了港股融资渠道后，未来更好做BD等出海工作 3）管线自信吧，至少这几年，恒瑞创新药也做了不少努力 不管出于何种因素，等待市场的检验啊，该来的总要来 $恒瑞医药(600276)$ $百济神州(BGNE)$  

最近和医药IR们交流，整体都比较悲观，悲观的情绪不在于公司基本面层面，还是在于整个ZC层面只有文件，没有实际支持；资本市场更是一滩死水，包括大热GLP-1，国外如火如荼，国内没啥声响。 我其实也是大部分仓位在云南白药(SZ000538)恒瑞医药(SH600276)上，成功地躲过了整个牛市，但是还是对医药有期待的，目前就是比屁股功的时候，都知道我们这类投资者去外面投机一般也是亏钱，还不如老老实实坚守能力圈。 对于医药我还是老观点，目前就是黎明前的黑暗，贝塔行情不远了~ 1、这么多年投资经历让我坚定了一个观点，万物皆周期。医药行业自2018年国家集采开始，整个市场整整熊了5年多，虽然中间有一波创新药行情，但是是及其短暂的，基金对医药的配置也是降到了冰点。说实话，医药尤其是创新药也属于硬科技，也面临卡脖子问题，但是从大的战略层面看，这个还没有上升到一定的高度，还有就是目前药企虽然在出清，但是卷的也非常严重，核心谁来出钱的问题没有解决，再加上资本市场没有赚钱效应，医药也成为了狗都不看的行业 2、国内创新药整体虽然不温不火，但是个别品种还是走势不错，前百济、康方核心品种分别头对头战胜海外品种再次证明了中国创新药的进步，li­c­e­n­ce out已经取代li­c­e­n­ce in的角色，国内药企纷纷出海，这些都证明了行业的积极变化，只是二级市场还没有体现罢了，我相信这个春天不远了 3、个人美好的愿望，老龄化的大背景下，真的需要有一些好企业来撑起中国的医药市场：）这是信仰，有时候很有必要的东西 $云南白药(000538)$ $恒瑞医药(600276)$ 

首先要说的是，这并不是预言未来股价走势，而是从发展的角度来聊聊自己的看法。 都知道白药是中华老字号，是中国唯2的国家级保密配方，也是公司百年来最稳固的护城河，支撑了白药过去几十年几百倍的走势；相信很多老股民都白药都有很深的感情，包括过去几年持续不涨的走势中也是坚定持有的，我身边也有不少这样的朋友，用一个词概括叫“信仰”。 A股中其实有信仰的股票不多，至少在我看来不多，这类企业之所以有这么好的群众基础，不仅仅是过去业绩的回馈，还有一点是企业确实有某些特质，这些企业的自我修复能力可以说是这个市场的佼佼者； 以白药为例，过去几年，白药经历了炒股、高管反腐等一系列风波，过去几年的业绩及ROE也降到了10%以下，可以说，白药能遭受的利空基本已经出清了，整个企业的基本面也在稳固回升，从23年起，白药ROE重回10%以上，你可以说和中药整体政策相关，但从我的角度看来，这就是企业自身的修复能力。 以往我信奉王明辉，这位神一样的人物带领白药取得了令人瞩目的成绩，也一度是我投资白药的主要原因，带领白药打败邦迪，白药牙膏成为中国第一品牌；固然这一切和王总有千丝万缕的联系，但是想想即便没有王总，还有李总、董总、赵总会站出来，这是企业的基因决定的。 那白药现在到底处于什么样的阶段？虽然白药过去几十年有辉煌的历史，但在我看来，过去几年的是白药的蛰伏期，现在白药还处在成长的初期，说白了，在寻找下一个爆点的路上，过去白药一直在多点布局，在试错，这个阶段，你要求股价涨很多是不现实的，股票的弹性有限，但是，有一点很重要，就是白药试错已经很多年，已经有些品种具备了成为爆品的可能，未来或对企业业务贡献对有很大的助力，换句话说，白药未来业绩增速的预期会提升，白药享受的pe倍数会提升，我相信很多老股民都在等待这个阶段。 最后以白药牙膏当年案例看白药的爆发潜力，2004年白药推出高端保健牙膏，可以看到从2005-200

其实Keep的流动性在港股算很好的，这种股票最怕的就是失去流动性了，很多挺有名的公司在港股一天就几十万、几百万成交额，那是彻底废了。最近这种流动性，我觉得是还不错了，也侧面证明了看Keep的资金还是挺多的。美股的Peloton最近两个月股价已经开始反转了，最近Keep又搭上了谷子经济的概念，资金面上蠢蠢欲动，可以看看，我觉得后面是有机会再起来冲一波的。 $KEEP(03650)$  $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$  

一个品牌的崛起大概需要多少年？ 不得不说目前白药日化领域另一个最有希望崛起的品牌就是养元青，不查不知道，一查吓一跳，养元青品牌其实诞生于2010年，到现在也有快15年的历史了，从诞生到目前系列4亿多的销量，可以说，一个品牌成长真是太难了； 相信未来的五年是养元青快速成长的几年，将向10亿大单品进军。20年成就一个大单品，不得不说，品牌的塑造和创新药的研发类似，都是慢慢积淀、厚积薄发的过程，一旦成功，后续基本属于躺赢了，但其中的心酸，冷暖自知 $云白国际(00030)$ $云南白药(000538)$ 

聊聊白药牙膏这块 高露洁(CL)占全球市场40%以上的市场份额，云南白药牙膏才**国市场24点几的市场份额就大呼天花板到了，增速放缓只能说公司短期在品牌心智占据和营销层面存在一定的困难，后续还是需要继续努力； 白药牙膏能否出海还是未知数，目前很多观点说白药出海已败，言过其实了，期待这块未来有所突破； 国内线上营销这块，白药牙膏是否有机会并购参半，这几年凭着互联网打法，参半在互联网电商这块可谓是风头很劲，销售额和白药差不多，如果能把这块并购下来，对白药未来的牙膏重回增长将会大有益处。 $云南白药(000538)$ $云白国际(00030)$ $高露洁(CL)$ 

明天还跌的话准备用分红的钱再买几百股，记得有朋友说过，白药有自己的节奏，我的判断是白药基本上所有基本面以外的利空均已经消化了，重新踏上向上之路。 至于基本面，我得判断是还有待时日。主要市场还在等待另一大单品养元青系列产品这块的崛起。2023年全年养元青洗护产品销售收入突破3亿元，同比增长36%，2024年上半年，其销售收入已达到1.95亿元，同比增长率维持在高位的41%。双11养元青的数据是1.2个亿，全年估计超4亿，客观的说增速很快，但增速不够，不过这块是有能力成为类似于牙膏的品类。 短期内还是看成股息股吧，降低预期~~ $云南白药(000538)$ $云白国际(00030)$ 

$KEEP(03650)$   过去几个月，Keep的回购一直没有落下，基本上每个交易日都会进行。今天Keep又搞了20万股，估计也午后也拉起来大涨了将近10个点。买盘上看，港股通席位今天买入不少。 这只股票我一直认为弹性是非常高的，现在就是需要一波刺激，像之前几次一样，启动后炒作非常顺畅，涨的也很快。 一方面是AI的刺激，Keep也在基金拥抱AI。另一方面，中长期，运动健身赛道的前景还是挺广阔的，运动群体只会越来越多。

前几日听朋友买了点涂鸦智能，很久没看PaaS类公司，就想玩个短线。今日早间公司发布了三季度财报，仔细看了下，却发现里面还是有不少看点，心里又有点想加仓的想法了。。 1、涂鸦第三季度可以说核心财务指标全面向好，营收同比增长34%，按照这增长趋势我预计，涂鸦智能全面的营收水平将超越2021年，创历史最高；Non-GAAP净利润达2010万刀，净利润率同比提升8.2个百分点到24.7%；经营性现金流2390万刀，同比增长。 2、业务层面，客户拓展顺利，loT PaaS净收入扩张率（DBNER）以9月底回溯的过去12个月，同比增长124%，主要市场欧洲需求稳固，其它市场，如加拿大，南美及新加坡等都有斩获，TUYA全球开发者大会影响力越来越大。 3、淡马锡旗加持，成为重要股东。这个我觉得是公司在新加坡布局的重要突破，得到淡马锡加持后，公司在新加坡业务的拓展将如虎添翼。 最后聊聊股价。作为曾经资本市场最火热的PaaS和SaaS赛道，此前十倍百倍大牛层出不穷，这些年受经济大环境影响，很多资本渐渐忽视了这个赛道的爆发潜力，一些战略资本（淡马锡）已经在悄然布局了，事实上，从涂鸦智能展现出来的财务状况来看，至少头部的PaaS企业已经走上了正轨，可以多观察下~~ $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$

华为具身智能，话不说多$中国软件国际(00354)$ $禾川科技(688320)$ 

2024年双十一期间，运动户外品类登上综合电商平台（含点淘）销售额TOP10，销售额423亿元，占比3.6%，同比增长18.6%。很多品牌都卖的不错，根据之前的报道，Keep智能硬件和运动消费品卖的也挺好。平时刷短视频平台，感觉大家对运动装备十分重视了，后续行业景气度会越来越好，这一赛道的前景我还是比较看好的。 $KEEP(03650)$ $阿里巴巴(BABA)$ 

$阿里巴巴(BABA)$   蚂蚁上市能带动阿里估值么？

今天和柚子大佬唠了唠最近的投资思路。懂王上台后，整个$台积电(TSM)$  断供7nm芯片，目前主要投资方向围绕着内循环和自主可控。 核心逻辑不再多说，目前自主可控已经上天，而整个消费板块还在地上，股市的逻辑不仅有强者恒强，还有周期性，而消费本身就是处于周期底部的板块。 大消费板块向来是诞生大牛股的摇篮，良好的现金流是这类标的的共同特征。好比金马游乐，每年的现金流都比较好，货币现金充分，这类资产具备在内循环大背景下主题投资的根本，而且金马游乐是底部困境反转的趋势越来越明显 $金马游乐(300756)$ 

据多个消息源报道，台积电已经向其在中国大陆的所有AI/GPU公司客户发送电子邮件，表明从下周(11月11日)开始，将不再向这些客户提供7纳米或更先进的工艺制程的芯片。 台积电自寻死路啊$台积电(TSM)$  

近期的疯牛一下子提振了大家的做多热情，但相信对于大多数$赛力斯(601127)$  的股东来说内心是纠结的，无外乎是纠结赛力斯今年的整体表现是否达到了自身的心理预期，还有就是对比同行产生的心理落差，甚至不少股东屁股决定脑袋，认为赛力斯已经达到了成长瓶颈，后续业绩很难超出市场预期。 就在昨晚，赛力斯用一系列组合拳来回应了市场质疑。 1、超预期的三季度业绩预告。 公司前三季度净利润35亿-41亿，中值38亿；三季度看净利润达到22亿，环比达到了55%的增长，预估全年60亿净利润，对应pe为22倍，低于目前主流卖方27倍的一致预期；营收方面，三季度实现营收破千亿，同比上升518%到559%，妥妥的新能车头部企业，且超额完成了倍增计划。 实际上，赛力斯积极调整产品结构，向高价值量的豪车领域发力是业绩超预期的主要原因。根据此前的销量数据，今年1-9月，赛力斯新能源汽车累计销量达到316713辆，同比增长364.23%。其中，与华为联合打造的问界M9系列交付量连续6个月蝉联中国豪华市场50万以上车型销量冠军，问界新M7系列上市12个月累计交付新车20万辆，这些充分展示了赛力斯在高端市场的霸主地位和强劲势头。 成长性方面，虽然今年业绩加速释放，且基数已高，但目前定义赛力斯为价值股为时尚早，公司未来的天花板还有很高，且不说未来仍有多款新车型改款上市，公司积极出海带来的潜力，都会成为长期成长的增量所在。另根据公司2027年百万的目标销量，单价30万计算，整体营收规模可达3000亿，相比今年营收规模仍有翻倍空间，而且这目标大概率能提前完成。 2、 定增购买了龙盛新能源100%的股权即将落地。 公司拟通过发行股份的方式购买重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团持有的龙盛新能源100%股权。

在与华为深度合作的第四年度，赛力斯终于交出了一份相信令所有投资者满意的答卷。 2024年上半年，公司实现营业收入650.44亿元，同比增长近五倍，超过行业平均水平；归母净利润16.25亿元，成为国内继比亚迪、理想之后第三家盈利的新能源车企；同时，公司净利润数值接近业绩预告区间的最高值，略超我的预期，毛利率更是达到惊人的25%，远超我的预期。 关于赛力斯亮眼的财报，网上的报道和解读已经很多了，我来说说我看重的几个点： “既有”——有销量 数据显示，上半年，赛力斯超额完成了倍增计划，作为公司核心竞争力的新能源汽车业务发展强劲：1-6月公司新能源汽车累计销量超20万辆，同比增长近350%，其中问界系列销售超18万辆，增幅超600%，问界M9也成了50万元以上豪华车市场销量第一，今年7月份问界还迎来中国新能源品牌最快40万辆下线纪录，销量增长速度是很多车企望尘莫及的。 “又有”——有盈利 赛力斯能盈利其实与公司产品结构调整相关性很大，智电时代高端消费者不再卷价格，卷的是技术和体验。而赛力斯恰恰瞄准的是国内豪华车市场，产品结构向高端转移，从问界系列M7/M9的二季度销售数据远超其他系列产品可以看出，价格并不是消费者购车的决定性因素。 此外，豪华车的毛利率是远超低端车型的，这也带动了公司毛利率的快速增长。二季度，赛力斯毛利率已经高达25.04%，已经超越了国内新能源车知名品牌比亚迪（21.88%Q1）和理想（20.61%Q1），也超越了特斯拉（17.68%），甚至超越了传统BBA和保时捷的毛利率，同时这也是赛力斯能盈利的关键性因素。 “还有”——有前景 从环比来看，赛力斯二季度相较于一季度处于环比加速增长状态。 一方面得益于公司经营质量不断提升，通过提高生产效率、加强供应链管理等方式，实现成本的有效控制；另一方面，我觉得更重要的是公司新品不断、迭代产品矩阵丰富。 上半年公司陆续推出了问