$Figma(FIG)$ $Aurora Innovation(AUR)$ $Tempus AI(TEM)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $Nu Holdings Ltd.(NU)$ 先说下美股实盘文章更新时间为每个月1号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。 本文是美股实盘第二十八篇： 1、收益率 总收益率 如上图所示，目前账户总收益来到了+822.13%，收益率相比上次增长，上次是+789.44%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+3.59%，期间纳斯达克-2.44%，相对收益+6.03%。 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 上次持仓记录： 最新持仓记录： 如上所示目前持仓6个股票,持仓公司相比上次减少1个，清仓公司就是Cloudflare,之后把这些资金全部买入了Aurora，所以该公司持仓相比上次大幅增长：9.48%到20.98%，这次考虑是我认为Aurora主营业务自动驾驶卡车拐点已经到了，股价未来上升空间远远大于Cloudflare。 对了还有其他操作，就是减持Tempus、NU、Modrna，这次资金全部增持Figma，上篇文章说了：如果该公司继续下跌，我会进一步增持。由于我是满仓操作，所以就只能减持其他股票加仓Figma，具体时间是在2月3日，那时候该公司最低跌到20.94,相比我的持仓成本，Figma亏损达到了

$Figma(FIG)$ Adobe以200亿美元收购Figma的计划是一场始于高调宣布、终于监管否决的科技界大事件。整个过程跌宕起伏，最终以双方终止合并协议、Adobe支付10亿美元“分手费”告终。 以下是该收购案的完整回顾： 1、收购协议达成（2022年9月） 2022年9月15日，Adobe与Figma联合宣布达成最终协议： 交易金额：约200亿美元（按当时汇率约197亿美元），为Adobe历史上最大规模收购（此前最大为2005年34亿美元收购Macromedia）。 支付方式：50%现金（约100亿美元）+ 50%股票（发行约600万股Adobe股票）。 管理层安排：Figma保持独立运营，CEO Dylan Field继续领导，向Adobe CEO Shantanu Narayen汇报；Figma总部保留在旧金山。 双方强调，交易将“重新定义协作式创意工具”，计划通过技术整合（如Adobe Sensei AI与Figma协作功能结合）提升用户体验。 市场反应：Adobe的投资者普遍不看好这笔交易，认为估值过高（约为Figma年度经常性收入的50倍）且存在风险，导致Adobe股价在消息公布当日暴跌近17%。 2、监管风暴：2022年底 - 2023年底 收购宣布后，立即引发了全球多国监管机构的严格审查，主要担忧是此举会削弱交互式产品设计市场的公平竞争，形成垄断。 2022年11月：美国监管部门宣布对收购案启动反垄断调查。 2023年2月：欧盟委员会启动反垄断调查。 2023年11月：英国竞争与市场管理局（CMA）发布初步认定，认为收购会“损害创新”，并指出Adobe提出的补救措施不足以解决竞争问题。欧盟委员会也表达了强烈的反对意见。 3、结局：交易终止 面对全球监管机构，尤其是英国 CMA

$Moderna, Inc.(MRNA)$ 2026年2月13日Moderna公布2025年第四季度财务业绩及业务进展。 业绩概要： 第四季度营收7亿美元，公认会计准则净亏损8亿美元，每股收益亏损2.11美元 全年营收19亿美元，公认会计准则净亏损28亿美元，公认会计准则摊薄每股收益亏损7.26美元 重申2026年营收增长目标达10%，并计划削减GAAP运营支出 宣布流感疫苗获欧盟、加拿大及澳大利亚监管机构受理；美国FDA发出拒收函，公司已申请A类会议商讨后续路径(最新消息已经通过) 诺如病毒三期临床试验完成患者招募，数据读出预计于2026年完成 宣布肌层浸润性膀胱癌II期intismeran自体移植试验完成患者招募 2025年第四季度财务业绩 收入：2025年第四季度总收入达6.78亿美元，处于公司前期预期区间上限，主要由新冠疫苗销售驱动。其中美国市场产品销售额为2.64亿美元，国际市场为3.81亿美元。与2024年同期相比，第四季度收入下降30%，主要反映新冠疫苗销量较上年同期减少。 销售成本：2025年第四季度销售成本为4.52亿美元，包含第三方特许权使用费3400万美元及库存减值1.44亿美元。销售成本较2024年同期下降39%，主要反映合同制造业务收尾成本及库存减值减少。 研发费用：2025年第四季度研发费用为7.75亿美元，较2024年同期下降31%。主要因临床开发及生产成本降低所致，反映出大型III期呼吸系统项目逐步收尾、持续推进产品组合优先级调整以及全公司范围内的成本管控成效。 销售、一般及行政费用：2025年第四季度销售、一般及行政费用为3.08亿美元，较2024年同期下降12%。主要源于多职能领域咨询及外部服务支出缩减，体现公司持续践行成本管控原则。 所得税：由于公司继续对大

$Tempus AI(TEM)$ 2026年2月24日引领人工智能应用以推动精准医疗与患者护理的技术公司Tempus AI公布截至2025年12月31日的季度及全年财务业绩。 业绩亮点 第四季度营收达3.672亿美元，同比增长83.0%，其中内生增长率达33.5%（剔除Ambry业务）； 第四季度诊断业务营收2.669亿美元，同比增长121.6%，主要得益于肿瘤检测量增长29%及遗传检测量增长23%； 数据与应用业务第四季度营收1.004亿美元，同比增长25.1%，其中数据授权业务增长69.5%（剔除2024年第四季度阿斯利康认股权证影响）； 年末总剩余合同价值逾11亿美元，净收入留存率达126%； 截至2025年12月31日现金及有价证券达7.597亿美元； 2026年营收指引为15.9亿美元，全年调整后EBITDA预计约6500万美元。 “2025年，Tempus持续树立医疗科技企业的行业标杆，”公司创始人兼首席执行官埃里克·莱夫科夫斯基表示。“诊断业务的强劲增长势头与数据业务的加速扩张，印证了我们在该领域的独特地位。随着人工智能投资带来的网络效应持续累积，我们不仅有望在未来数年实现显著增长，更将改善全球数百万患者的生活。” 第四季度业绩摘要 季度营收同比增长83.0%至3.672亿美元。 诊断业务当季贡献2.669亿美元营收，同比增长121.6%，其中肿瘤检测量同比增长29%，遗传检测量增长23%。 数据与应用业务本季度收入达1.004亿美元，同比增长25.1%，其中Insights业务增长69.5%（剔除2024年第四季度阿斯利康认股权证影响）。 毛利润同比增长94.7%至2.377亿美元，主要得益于诊断业务的强劲表现。 净亏损为5420万美元，其中包含第四季度4870万美元的股票薪酬支出

$Tempus AI(TEM)$ H&H International Investment（段永平美股持仓主体）披露的最新13F文件显示，截至2025年4季末，组合整体持仓市值大约175亿美元，较9月底的147亿美元增加了19%左右。 持股结构上也发生了一些变化，如下表所示： 如上图所示，段永平新建仓CoreWeave（crwv）、Credo Technology(CRDO)、Tempus AI（TEM），不过三家公司持股比例非常小，如果按照赔率和确定性来看的话：就是赔率高、确定性小，看确定性主要是看仓位，仓位越大，那么账户运作者认为该公司确定性就高。 简单说下CoreWeave（crwv）、Credo Technology(CRDO)，我想重点说下Tempus AI（TEM），如果看过我美股实盘系列文章的话，可以知道TEM我在2024年9月就开始建仓，期间也有过增增减减，不过截止2025年1月31日，该公司在我持仓占比为22%左右。 CoreWeave是一家“为 AI 训练与推理量身定做”的云算力平台，核心生意是把大量英伟达GPU 集群化、产品化，然后以云服务形式提供给需要大规模算力的客户，本质上卖的是“可快速扩展的 GPU 算力与配套软件能力”。公司2025年3月28日才上市交易。 Credo Technology是一家数据中心“高速互连”芯片公司，做的是把服务器、交换机之间的高速数据传输变得更快、更省电、更稳定的关键器件与IP（比如 SerDes 相关技术，以及用于数据中心连接的产品线）。在AI数据中心里，算力之外最容易被忽略、但同样卡脖子的就是互连与带宽，Credo的定位更像“数据中心的连接底座”。 Tempus AI 简单的说就是医药公司，说到医药公司这让我想到了Moderna这

$英伟达(NVDA)$ 英伟达今日盘后公布截至2026年1月25日的第四季度财报引爆全球科技圈：单季营收681亿美元，同比狂飙73%！黄仁勋掷地有声：“智能AI的拐点已然到来”——Rubin平台将推理成本直降10倍，每令牌成本跨越数量级。数据中心狂揽623亿美元，AWS、谷歌云、微软Azure全线押注，Meta、Anthropic深度绑定，企业AI投资呈指数级井喷。411亿美元真金白银回馈股东，AI工业革命的引擎已全速轰鸣。 财报详情请看下文： 英伟达公布2026财年第四季度及全年财报 实现营收681亿美元，较上一季度增长20%，较去年同期增长73%。2026财年总营收达2159亿美元，同比增长65%，业务详情，请看业务亮点这一部分的内容。 本季度GAAP与非GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%。2026财年全年GAAP与非GAAP毛利率分别为71.1%和71.3%。 本季度GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为1.76美元和1.62美元。2026财年GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为4.90美元和4.77美元。 "计算需求正呈指数级增长——智能AI的拐点已然到来。搭载NVLink技术的Grace Blackwell显卡已成为当今推理领域的王者——实现每令牌（token）成本降低一个数量级（10倍）——而Vera Rubin将进一步巩固这一领导地位，“英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，”企业对智能体的采用正呈井喷之势。客户正竞相投资AI计算——这些工厂正驱动着AI工业革命及其未来增长。" 在2026财年，英伟达通过股票回购和现金分红向股东返还411亿美元。截至第四季度末，公司股票回购授权额度尚余585亿美元。 英伟达将于2026年4月1日向2026年3月11日登记在册的全体股东派发每股0

“每年做完MRI扫描，医院会给一个存有数据的U盘，但需要昂贵的商业软件才能打开。” 2026年初，Shopify创始人Tobi Lütke没有安装任何专业软件，仅用一条指令，就让AI直接生成了专属医学影像浏览工具。 这一幕正在成为软件行业变革的缩影：从“软件吞噬世界”到“AI吞噬软件”，价值逻辑正被重构。企业护城河何以存续？本次深度解读，将揭示AI时代不可不知的3大颠覆性信号。 软件行业正经历深刻变革。 Shopify创始人兼首席执行官Tobi Lütke近期接受年度体检时进行了核磁共振扫描。这次他没有下载昂贵的定制化观片软件，而是让Anthropic公司的Claude代码处理原始MRI数据。 仅需一条指令，他便让系统自动查找所有报告和影像，将其转换为可用格式，将关键内容整理成结构化文件夹，并生成索引页面以便他在浏览器中查看结果。 数分钟后，他获得了基于网页的查看器。 再输入一条指令，系统便开始对所见内容进行标注。 "每年做完MRI扫描，医院会给一个存有数据的U盘，但需要商业Windows软件才能打开。 我直接在U盘运行Claude，让它帮我生成HTML浏览工具。效果...好太多了。" ——tobi lutke 2026年1月11日 若经过广泛训练的人工智能系统能应要求组装并解读高度专业的医学影像工具，那么专业软件享有不可撼动护城河的观念便开始显得脆弱。 这对长期成长型投资者提出关键问题： 在人工智能时代，软件行业的价值与脆弱性究竟何在？ 从“软件正在吞噬世界”到“人工智能会吞噬软件吗？” 过去十年间，众多投资者遵循科技企业家兼投资人马克·安德森（Marc Andreessen）的论断——“软件正在吞噬世界”。这一理念认为，依托软件即服务（SaaS）与云计算的数字工具将渗透几乎所有行业。 如今新叙事已然成型：人工智能将吞噬软件本身。近年来众多软件公司股价不仅落后于

$Cloudflare, Inc.(NET)$ Cloudflare2026年2月10日盘后发布2025财年第四季度及全年财报，业绩超预期引爆市场热情，股价单日飙升15.72%。第四季度营收达6.145亿美元（同比+34%），全年营收21.679亿美元（同比+30%）；预订收入（RPO）同比激增48%，新增年度合同价值增速创2021年以来新高，并签下历史最大单笔交易（年均4250万美元）。CEO Matthew Prince指出，公司正深度卡位“智能体互联网”浪潮——“若智能体是网络新用户，Cloudflare即是其运行平台与传输网络”，AI与智能代理转型正驱动Workers、安全及网络服务需求形成增长飞轮。财务层面，非GAAP运营利润持续优化，自由现金流显著提升（Q4达9940万美元，占收入16.2%），现金储备稳固至41亿美元。公司同步给出了2026年指引，预计全年营收将突破27.85亿美元，彰显AI时代基础设施提供商的强劲增长动能与战略前瞻性。 业绩概要 第四季度营收达6.145亿美元，同比增长34%；2025财年全年营收达21.679亿美元，同比增长30% GAAP运营亏损4920万美元（占总收入8%），非GAAP运营收入8960万美元（占总收入15%） 预订收入（RPO）同比增长48%，当前预订收入（Current RPO）同比增长34% CEO观点 Cloudflare联合创始人兼首席执行官Matthew Prince表示： "我们以极其强劲的业绩收官2025年。第四季度我们签下了有史以来最大的年度合同价值交易——平均每年4250万美元——且新增年度合同价值总额同比增长近50%，创下自2021年以来最快增速，向人工智能和智能代理的转型标志着互联网正在经历根本性的平台重构，这正推动着Cl

$礼来(LLY)$ 2026年2月4日，礼来公司用一份堪称“炸裂”的季度财报，强势宣告其王者归来。这份财报不仅让公司市值在一天内飙升超过10%，重新站上1万亿美元的神坛，更向全球市场展示了其现象级产品无与伦比的增长引擎。 这一切的核心驱动力，正是横扫全球市场的“减肥神药”双星——Mounjaro和Zepbound。在它们的推动下，礼来第四季度营收同比暴增43%，达到惊人的193亿美元，远超市场预期。 然而，礼来的雄心远不止于此。除了亮眼的既往业绩，公司还公布了与美国政府达成的重要协议，旨在为数百万美国人扩大肥胖症药物的可及性，同时交出了一份令市场振奋的2026年业绩指引：全年营收剑指800亿至830亿美元。 从财报数字到战略布局，礼来正以前所未有的速度，构建其在代谢疾病领域的全球霸主地位。以下是这份“万亿市值”财报的全面解读。 01 概要 2025年第四季度营收增长43%至193亿美元，主要得益于Mounjaro和Zepbound的销量增长。 2025年第四季度每股收益（EPS）按报告标准计算增长51%至7.39美元，按非公认会计准则计算增长42%至7.54美元，两者均包含0.52美元的收购知识产权研发费用。 监管进展包括：FDA批准Kwikpen用于替瑞帕肽注射，Jaypirca获批扩大适应症，并向美国和日本监管机构提交orforglipron治疗肥胖症申请，向欧盟提交治疗肥胖症和2型糖尿病申请。 研发管线进展包括：Taltz与Zepbound联合治疗活动性银屑病关节炎及肥胖成人患者的III期试验结果积极；Orforglipron用于从注射型肠促胰素转为口服GLP-1疗法的患者；Retatrutide用于肥胖合并膝骨关节炎患者。 宣布与美国政府达成协议，将为数百万美国人扩大肥胖症药物可及性。 发

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 当全球AI赛道陷入术语狂欢与姿态表演，Palantir用一组硬核数据划下生死分界线： 2025年Q4营收14亿美元创23年新高，美国商业业务同比暴增137%、一年翻倍，单季利润6.09亿美元环比激增28%！ CEO Alexander Karp直言：“任何未能专注于技术系统创造价值的事物，终将褪色消逝。” 他撕开行业幻象：大型语言模型若无可靠软件架构锚定现实，不过是“毫无价值的文本串”；真正的AI落地，是粒度化权限、功能性审计与极致务实的成果导向。 这不仅是财报，更是一封写给浮夸时代的战书。 以下为Karp亲述：如何以软件之力，重塑国家安全与公民自由的双重边界。 01 我们正站在一项跨代工程的起点，真正的开端。 我们的财务业绩——这个由充满兴奋与恐惧的市场用来评估其垂涎企业的价值的粗糙且不完美的指标——再次超越了我们最雄心勃勃的预期。 2025年第四季度，我们创造了14亿美元的收入，创下二十三年历史的新纪录，较上年同期增长70%。 对于我们这样的规模企业而言，如此迅猛的增长加速堪称非凡成就——这如同宇宙赐予的奖赏，献给那些认同我们独特事业、接纳（或至少未全盘否定）我们工作模式的伙伴。 科技企业更常见的道路是追逐公众市场的青睐与资本，在预期巅峰实现变现，随后便步入漫长而必然的萎缩与沉寂。 我们拒绝了这条道路。五年前的公开上市标志着我们上升的起点，而非顶点。 季度营收增长 Quarterly Revenue Growth 然而我们以极强的自律实现了这一增长水平——这种自律在当今行业似乎已属罕见。单季度利润创下6.09亿美元的新纪录，环比增长28%。 我们至今仍清晰记得，且不会轻易忘记，多年来始终面临着那些礼貌却犀利的质疑——质疑我

$Moderna, Inc.(MRNA)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $Figma(FIG)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ $Aurora Innovation(AUR)$ 先说下美股实盘文章更新时间为每个月1号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。 本文是美股实盘第二十七篇： 1、收益率 总收益率 图片 如上图所示，目前账户总收益来到了+789.44%，收益率相比上次大幅回撤，上次是+860.49%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为-0.09%，期间纳斯达克-0.98%，相对收益+0.89%。 图片 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 上次持仓记录： 图片 最新持仓记录： 图片 如上所示目前持仓7个股票,持仓公司相比增加1个，具体公司就是Aurora，这次通过减持Moderna持仓，具体数量是50%的Moderna，然后全部买入Aurora。、 同时可以看到上次增持的Figma继续大幅下跌，持仓亏损继续扩大，从上次的-21.34%到-45.98%，怎么说呢？该公司最初作为基于浏览器的用户界面设计工具诞生，如今Figma的平台已扩展为助力团队实现从创意到产品全流程的一站式解决方案。该公司的产品有助于缩短软件开发时间。Figma首席执行官DylanField说过在人工智能

$微软(MSFT)$ 2026年1月28日——微软公布截至2025年12月31日的季度业绩，今天就来看看最新的业绩详情。 图片 先说下微软公布业绩后，1月29日该公司股价大跌9.99%，这么来看微软最新的业绩是不及市场预期了，微软业绩真的有那么差吗？ 我看来下全文，我认为有两个负面因素： 商业剩余履约义务（订单）较为集中：商业剩余履约义务（仍按扣除准备金后的净值计报）增至6250亿美元，同比增长110%，加权平均期限约为两年半。商业剩余履约义务余额中约45%来自OpenAI。 业绩展望中资本支出预计环比下降，主要受云基础设施建设周期性波动及融资租赁交付时间影响。 先看下业绩概要： 营收达813亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%） 营业利润达383亿美元，同比增长21%（按固定汇率计算增长19%） 按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为385亿美元，同比增长60%；非GAAP净利润为309亿美元，同比增长23%（按固定汇率计算增长21%） 按GAAP计算的摊薄每股收益为5.16美元，增长60%；非GAAP计算的摊薄每股收益为4.14美元，增长24%（按固定汇率计算增长21%） 微软董事长兼首席执行官Satya Nadella表示：“人工智能普及尚处于起步阶段，而微软已打造出规模超越部分核心业务的人工智能业务。我们正推动整个AI技术栈的边界拓展，为客户和合作伙伴创造全新价值。” 微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood指出：“本季度微软云业务收入突破500亿美元，彰显出市场对我们服务组合的强劲需求。我们在营收、营业利润及每股收益方面均超出预期。” 整体业绩 本季度营收达813亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长15%。毛利总额同比增长16%，按固定汇率计算增长14%；营业

$特斯拉(TSLA)$ 2026年1月28日美股收盘后特斯拉2025年第四季度财报正式落地：总收入249亿美元，营业利润14亿美元，现金储备攀升至441亿美元。数字表象之下，一场静默而坚定的战略跃迁正加速成型——硬件短期承压，却难掩AI与软件生态的蓬勃脉动：能源业务毛利创11亿美元历史新高，FSD订阅量年增超100%，Optimus机器人量产倒计时启动，无人出租车服务破冰商业化，Cybercab与Megapack 3蓄势待发……   这不仅是财报，更是特斯拉向“实体人工智能公司”转型的宣言书。当行业仍在讨论交付量，特斯拉已将目光投向机器人、虚拟电厂与AI推理芯片的星辰大海。   本文将穿透数据迷雾，带您读懂：特斯拉如何以垂直整合为基、AI创新为翼，在挑战中锚定下一个十年的增长引擎。 关键指标年度财务摘要 收入 四季度总收入同比下降3%至249亿美元。收入同比受以下因素影响： - 车辆交付量下降 - 监管信用收入减少 + 能源发电与存储业务增长 + 服务及其他业务增长 + 汇率影响带来3亿美元正向收益 + 其他汽车配套销售增长（部分源于FSD订阅量提升） + 车辆平均售价（ASP）提升（剔除汇率影响），包含产品结构优化效应 盈利能力 季度营业利润同比下降11%至14亿美元，营业利润率达5.7%。营业利润同比变化主要受以下因素影响： - 销售与分销费用及重组与其他费用增加 - 运营支出（不含销售与分销费用及重组与其他费用）因人工智能及其他研发项目、销售与管理费用增长而上升 - 特定车型固定成本摊销降低及关税增加导致单车平均成本上升 - 车辆交付量下降 - 监管信用收入减少 + 车型组合与定价策略提升车辆平均毛利 + 能源生产与存储业务毛利增长 + 服务及其他业务毛利增长

生成式人工智能发展日新月异，投资者如何穿透表象识别真正具有影响力的企业？Baillie Gifford基金经理 Kyle McEnery分享其接触未来科技创业者的方法论——包括与Anthropic、英伟达等的深度对话，该对话时间是2026年1月。 本篇文章仅涉及Anthropic。 相关文章：Baillie Gifford基金经理详解坚守NVIDIA的三大理由                                                                                 LK：那么让我们具体谈谈这些公司，首先是Anthropic。本播客的常听众应该听过私营企业团队的同事罗伯特·纳茨勒介绍过，在我们确信其编码工具蕴含巨大机遇后，2025年8月我们旗下多家投资组合公司对该公司进行了投资。 KM（Kyle McEnery）：是的。 LK：但对于那些对公司了解较少的听众，能否请您概述一下它的长期潜力？毕竟这不仅仅是提升开发者的编程能力，对吧？ KM：当然。我们先从基础说起吧？目前在西方领域，大约有四家公司能开发出我们所说的尖端模型，分别是Anthropic、OpenAI、谷歌和

$英伟达(NVDA)$ 生成式人工智能发展日新月异，投资者如何穿透表象识别真正具有影响力的企业？Baillie Gifford基金经理 Kyle McEnery分享其接触未来科技创业者的方法论——包括与Anthropic、英伟达等的深度对话，该对话时间是2026年1月。 本篇文章仅涉及英伟达,下一篇文章关于Anthropic。       图片       LK：请解释一下scaling laws的概念。 KM：当然。这个理论认为，人工智能只需扩大模型规模就能提升智能水平——所谓扩大模型规模，实质上是投入更多计算机进行训练，并注入海量数据。这点至关重要，对吧？因为我们正通过已知且可预测的配方实现技术进步。我认为这在很大程度上刺激了大量投资——毕竟人们确实掌握了相当充分的证据（当然世上没有绝对的确定性），证明只要投入更多计算资源、收集更多数据，就能获得更智能的模型，甚至可能催生出真正有趣的新兴能力。这点至关重要，与“只要设计出突破性新架构或实现未知科学突破，AI就会变聪明”的观点截然不同。即便在OpenAI早期阶段，他始终坚信这一理念，至今仍持此观点。能听到他对这些问题的见解实在令人着迷。 LK：Kyle，你提到计算需求持续攀升，这对主导人工智能加速芯片市场的英伟达极为有利。Baillie Gifford自2016年起便投资该公司，其股价此后表现强劲。那么当前持仓的投资逻辑是什么？ KM：这让我回忆起一段往事。记得在Baillie Gifford任职初期，大概在我启动人工智能项目前，曾参加伦敦一场人工智能会议。当时许多环节由英伟达赞助，现场有位剑桥教授，他同时与亚马逊合作。记得他在演讲结尾时说：“感谢英伟达，没有他们机器学习就无

马斯克确认SpaceX在2026年上市，至于具体时间还没定，但是我注意到巴伦资本创始人罗恩·巴伦在12月17日接受 CNBC 的对话访谈中透露SpaceX2026年夏天上市的可能性很高，并笑言“可能是6月28日，因为那天是马斯克的生日”。 注：巴伦资本自 2017 年开始投资 SpaceX，累计投入约15亿美元，截止12月17日账面价值已接近100亿美元，成为其最大的单一持仓。 SpaceX是我很期待的公司，就看它具体上市时间了，之前我也说过我也短暂持有过特斯拉，那么这次就不要再错过SpaceX。 接下来就来深入了解下SpaceX。 注：SpaceX全称为Space Exploration Technologies，简单总结：SpaceX引领新太空经济浪潮，涵盖物流运输与卫星互联网连接服务。 SpaceX是做什么的？ SpaceX是由埃隆·马斯克创立的航天运输公司。该公司设计、制造并发射先进的可重复使用火箭和航天器。通过拥抱创新和垂直整合，它开启了一系列成本与能力的提升，正在重塑航天产业。可重复使用性是关键。传统一次性火箭的模式如同购买昂贵汽车只为单次出行。可重复使用的汽车实现了地面大规模运输；可重复使用的火箭则实现了太空大规模运输。 SpaceX 的 “猎鹰”（大部分）可重复使用火箭系统取得了破纪录的成功，而其 “星舰”（Starship）完全可重复使用火箭则将进一步推动这一领域的发展。如果取得成功，它将使发射成本成倍降低，从而开辟多种新机遇，包括在火星上建立人类存在。 SpaceX还正在建立名为“星链”（Starlink）的卫星星座，构建全球互联网连接网络，这相当于在太空中重建互联网。 SpaceX2025年达成多项里程碑：其在研的最大型火箭系统“星舰”首次成功将有效载荷送入轨道。这标志着该系统距离全面投入运营更近一步，未来有望进一步降低成

ARK首席执行官兼首席投资官Cathie Wood最新发布的年度展望，以其一贯的大胆和颠覆性，为我们勾勒出一幅2026年的复杂图景。 在多数人担忧“滚动式衰退”与高估值风险时，Wood却指出，美国经济如同一根“蓄势待发的弹簧”，在经历了严厉货币政策的压制后，即将在放松管制、技术通缩与生产力爆发的多重驱动下，迎来强劲的V型反弹。她更是做出了一个惊人预测：通胀不仅会消退，甚至可能转为负值。 这封信息量巨大的信函，远不止于宏观预测。Wood系统性地推演了这一切将如何发生，并深刻剖析了其对各关键领域的连锁影响：人工智能投资狂潮的真实回报何在？黄金暴涨与比特币波动的背后逻辑是什么？美元会重返强势吗？当前高企的市场估值又将如何演化？ 本文将为您完整呈现Cathie Wood的这份重磅推演，它不仅关乎宏观趋势，更是一份理解未来数年技术革命、政策转向与资产轮动的关键地图。                            谨向ARK的投资者及支持者致以新年祝福！我们衷心感谢您的支持。 正如本文所述，我们坚信投资者拥有充分理由保持乐观！期待您享受我们的探讨。从经济史维度看，当下正处于关键节点。 01 蓄势待发的弹簧 尽管过去三年美国实际国内生产总值（GDP）持续增长，但其经济本质上经历了滚动式衰退，已演变为蓄势待发的弹簧——未来数年或将爆发强劲反弹。为应对疫情引发的供应冲击，美联储基金利率在截至2023年7月的十六个月内从2022年3月的0.25%飙升至5.5%，创下历史性22倍涨幅。如下图所示，此举将住房、制造业、非人工智能资本支出及中低收入群体推入衰退。 以成屋销售量衡量，住房市场从2021年1月的590万套暴跌（-41%）至2023年10月的3

$Moderna, Inc.(MRNA)$ 昨晚Moderna股价暴涨17.02%，关于这个公司我第一次提到，是在美股实盘里，具体文章是美股实盘：股价较历史高点下降94%的公司还有机会吗？，时间是2025年7月1日，当日股价为28.69左右，在这之后该公司股价一度涨到35.59之后就一路下跌了，之后股价最低点在2025年11月21日22.28，之后就开始上涨，但是后面也有回撤。 图片 现在回头来看如果只看股价的话：持股过程还是很艰难。特别是在7月底在11月这期间，股价走势很弱，算是持股过程中的艰难时刻吧，现在回想起来，我记得我在星球中说过的一句话，对于Moderna这个生物科技公司，Pb低于1是很夸张的事情。（目前该公司pb为1.66） 图片 目前我的持有的Modrna收益率也来到了46.27%（仓位为14.73%），如上图所示。对了关于该公司的观点可以看下相关文章： 股价较历史高点下降超90%的Moderna 股价暴涨42.5%的Moderna，基本面有什么变化吗？ 图片 昨晚的股价暴涨是有什么事发生吗？我注意到该公司于2026年1月12日在第44届摩根大通医疗健康大会上发布业务与研发管线更新。这个公告发布在该公司的官网投资者标签下最新消息中，如上图所示。

$Tempus AI(TEM)$ 2026年1月11日致力于推动人工智能应用以促进精准医疗的技术公司Tempus AI今日公布截至2025年12月31日第四季度及全年部分未经审计的初步业绩。 Tempus AI简介： Tempus是一家通过在医疗领域实践应用人工智能推动精准医疗发展的科技公司。凭借全球规模最大的多模态数据库之一及使数据可获取、可利用的操作系统，Tempus为医生提供人工智能驱动的精准医疗解决方案，以实现个性化患者护理，同时促进最佳治疗方案的发现、开发与交付。其核心目标是通过持续学习型工具，使每位患者都能从前人治疗经验中获益。 2025年度部分未经审计初步财务业绩 营业收入约为12.7亿美元，同比增长约83%，其中约30%为内生增长（不计Ambry业务） 熟悉Tempus AI营收分为两部分诊断业务、数据与应用，分别来看看： 诊断业务营业收入约为9.55亿美元，同比增长约111%，主要得益于肿瘤学业务量增长约26%及遗传性疾病业务量增长约29%； 数据与应用营业收入约3.16亿美元，同比增长约31%，主要得益于 Insights业务（数据授权）约38%的增长。 我之前的文章也说过诊断业务是Tempus AI的基本盘：诊断时会获得相关的数据，然后把数据去标签化，然后授权给需要这些数据的公司，这就产生Tempus AI的第二项Insights业务，当然数据也可以自己用，一方面加强公司的诊断结果，另一方面也用于训练相关算法，这就是该公司的第三个业务：应用。 2025年第四季度精选、初步、未经审计财务业绩 营业收入约3.67亿美元，同比增长约83% 诊断业务营业收入约2.66亿美元，同比增长约121%，主要得益于肿瘤学业务量增长约29%及遗传学业务量增长约23% 数据与应用营业收入