前言沃伦巴菲特“在犯下新的错误之前，好好反省一下以前的那些错误倒是一个好主意。所以让我们花点时间回顾一下过去25年中我所犯的错误。”—— 沃伦·巴菲特便宜没好货—伯克希尔吃过亏当然我所犯的第一个错误，就是买下伯克希尔的控制权，虽然我很清楚纺织这个产业没什么前景，却因为它的价格实在太便宜了，让我无法抵挡买入的诱惑。虽然在我的投资生涯中买入这样的股票确实让我获利颇丰，但是到了1965年投资伯克希尔后，我就开始发现这种投资策略并不理想。如果你以相当低的价格买进一家公司的股票，通常情况下这家公司经营情况会有所改善，使你有机会以不错的获利把股票出手，虽然长期而言这家公司的经营结果可能很糟糕。我将这种投资方法称之为“雪茄烟蒂”投资法：在大街上捡到一只雪茄烟蒂，短得只能再抽一口，也许冒不出多少烟，但‘买便宜货’的方式却要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润，如同一个瘾君子想要从那短得只能抽一口的烟蒂中得到天堂般的享受。巴菲特早期的雪茄烟蒂投资法除非你是清算专家，否则买下这类公司实在是非常愚蠢。第一，原来看起来非常便宜的价格到最后可能一钱不值。在陷入困境的企业中，一个问题还没解决，另外一个问题就又接踵而来，正如厨房里的蟑螂绝对不会只有你看到的那一只。第二，任何你最初买入时的低价优势很快地就会被企业不佳的绩效所侵蚀。例如你用800万美元买下一家清算价值达1,000万美元的公司，若你能马上把这家公司给处理掉，不管是出售或是清算都好，换算下来你的报酬可能会很可观。但是若这家公司要花上你十年的时间才有办法把它给处理掉，可在这十年间这家公司盈利很少，只能派发相当于投资成本很少的几个百分点的股利的话，那么这项投资的回报将会非常令人失望。时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌人。Hochschild Kohn公司继续吃亏或许你会认为这道理再浅显不过了，不过我却是经历惨痛的教训才真正的明白，在买下伯克希尔后不

引言网上有一个广为流传的经典公式是这样的：如果一个人每天都能进步1%，一年之后他的能力会提升38倍。相反地，如果他每天退步1%，一年之后，相当于所有的能力都消失殆尽了。每天进步1%，一年后成为37.8倍的自己还有一个很有名的例子，是说一个人存一笔钱，每年可获得10%的收益，一年之后连本带利再投资同一个项目，如此以往，大约7年后就可以达到本金翻倍的效果。特备是投资圈的朋友，对第二个例子应该更熟悉。两个例子的核心就是讲复利公式。但是生活中如果真的每天进步一点点，真的能发生奇迹吗？英国自行车队的例子和德国超市阿尔迪就是两个很好的实例。英国自行车队逆袭的故事英国自行车队1—英国自行车队的逆袭2003年以前，英国自行车队是历史上最失败的车队之一。在过往的110年里，英国车队没有在“环法”拿过一块奖牌。因为成绩太差，制造商都不愿意出售自行车给他们，怕影响品牌。5年后2008年的北京奥运会，英国自行车队卷走了60%的金牌。2014年的伦敦奥运会，英国队在自家门口打破了9个奥运会记录，7个世界记录。2012年环法自行车赛，英国人首次夺冠，自此之后英国人一发不可收拾。2013年，2015年，2016年，2017年，2018年的环法总冠军全被英国人以及天空车队拿下。英国队到底经历了什么，一支差队怎么做到脱胎换骨？这要归功于天空车队总经理，戴夫·布雷斯福德（Dave Brailsford）。戴夫·布雷斯福德戴夫·布雷斯福德2003年跳槽到了英国国家自行车队担任教练，提出了著名的“边际增益理论”。“我们遵循这样一条原则：把骑自行车有关的环节拆解，把每个分解出来的部分都改进1%，汇总起来之后，整体就会得到显著提高。”他们会用酒精擦轮胎，以获得更好的抓地力；他们给每个队员配备专门的枕头和床垫，让队员在出差的酒店里可以快速入睡；他们甚至把卡车内涂抹成白色，以便于发现灰尘，这些灰尘会降低**过的自行车性能

当时有多风光，现在就有多落魄，快手打新时万众瞩目，一路下来从当时的400港币到现在的90港币，接近2折   打新收益不错应该开盘就卖，这才是王道  你怎么看呢？欢迎欢迎评论  

民以食为天，食以味为先。特别是对于华夏这个爱吃的民族来说，美食文化源远流长。那么在当今中国，到底哪些餐饮品牌最受老百姓欢迎，到底哪些餐饮品牌开店最多，站在上帝视角，或许我们能看得更清楚。在窄门学社、番茄资本主办的第二届中国餐饮供应链管理大会上，番茄资本创始人卿永，进行了题为“藏在数字里的20个餐饮趋势之2020”的精彩分享。中国超过1000万家餐饮门店，活跃门店数约600万家，每年开店超过300万家，关店接近300万家，1.2万亿的团餐市场**国餐饮四分之一，由于具体数据无法公开获得，不在这次分析范围。到底哪些品牌将在竞争中成为王者？哪些品牌最受用户喜爱？哪些品牌的线上销量最好？谁是真正的第一？我们到底要向谁学习？我们通过“窄门餐眼”数据库，搜集整理了全中国几乎所有餐饮品牌的公开数据，将它们分为了40多个品类进行结构化分析（当然不排除会有一些遗漏），我们来看看谁才是最值得我们学习的第一。01 餐饮各品类第一是谁1.咖啡茶饮从门店数量来看，咖啡茶饮品类里，蜜雪冰城（河南）以7308家的门店数量成为品类规模中的第1，星巴克以5022家的门店数量成为咖啡子品类规模第1，瑞幸以3823家的门店数量在咖啡子品类规模中排行第2，书亦烧仙草以2712家成为烧仙草子品类中的第1。大家所熟知的喜茶、奈雪の茶还没有进入千店榜单。从外卖销售来看，一点点以单店月均2597单成为线上第1，同时它以2201家的外卖门店数，成为外卖销售总冠军。奈雪の茶单店月均订单排名第2。从用户评价来看，茶颜悦色排名第1，有130家门店；奈雪の茶排名第2，有306家门店；喜茶排名第四，有349家门店。另外，7分甜、茶百道也进入了好评榜。无论从规模、外卖销售量，还是用户好评率方面，乐乐茶均未能上榜。茶饮江湖变化多，光茶饮品类一年要关店近20万家。你一觉醒来查一查餐眼，600家店不见了，然后又长出来700家……番茄资本创始

作为一个互联网产品经理，在对拼多多产品设计各种观摩学习的同事，坚定看好拼多多的股票，拼多多主站app，多多买菜，两个产品都是行业头部，下沉市场也很给力，坚持看好，已经挂了100美元的订单，到时自动成交   $拼多多(PDD)$

从我2016年毕业入行互联网产品经理，到现在已5年多的时间，从对互联网产品经理懵懵懂懂，到自己独立设计过一些还不错的互联网产品，越来越体会到，产品经理思维在生活中其实是一种非常重要的思维方式。低阶的产品经理会认为产品经理主要是一种技术工作，是需求落地，是画流程图，原型图，写需求文档，是交互认知，是项目管理；但是高阶产品经理的眼里，产品经理工作其实是一种思维上的模型，讲的是一种发现需求，理解需求，辨别真需求与伪需求，对需求排优先级，落地需求的大智慧，真正的需求落地环节只是其中的非常小的一个环节。这里的需求也可以替换为规律，这样就是一种更大范围的智慧了，人人都是产品经理，产品经理的思维对于很多人来说都很重要。具体来说，产品经理的思维到底有哪些量化的原则，从业这几年后发现没有比产品界大拿俞军老师12条法则讲的更明白了。俞军老师靓照俞军老师曾任百度产品副总裁，号称百度贴吧之父，从百度离职后在滴滴的发展早期但热顾问，出谋划策，是产品经理界泰山北斗的人物。据说在百度就职期间，提出了产品经理12条法则，要求百度的产品经理都能达到背诵程度。百度的产品经理会不会背诵这12条法则已经不得而知了，我自己每次揣摩都觉得大有收获，背诵于心，当做一个极好的思维模型来用。一、产品经理首先是用户这一点非常重要，但其实很多设计者，创造者做不到。文学界有一种说法叫“我手写我心”，讲的是作家也好，自媒体作者也好，写自己亲身经历过，内心真实思考过的东西，文字更加有穿透力，因为文字之中包含了真情实感。作家叶圣陶如此，2017年爆红的育儿嫂文章《我是范雨素》也是如此。创作产品更是如此，产品经理必须要用自己的产品才能更好地理解产品。现在为什么很多政务网站很难用，因为设计者和使用者往往是脱节的，不是本网站的用户。类似《人民的名义》中跪式窗口设计——设计者与使用者脱钩在日常生活中这个思维也非常有用，要想干什么，首先要经常浸

悦刻电子烟买了5个月，亏了接近1.3万人民币，真的是不作死就不会死，吸取经验教训：①国家强管控的事情尽量不要参合，风险太大②市盈率超过1000的股票，别搞了，再好的东西太贵了都不划算③不要追涨，比杀跌还可怕，属于火中取栗啊1.3万元买来的3条经验教训 $RLX科技(RLX)$

富途这只票，今天算了下从去年到今年，不算手续费大概盈利了861美元，也是太低了 $富途控股(FUTU)$

欲戴王冠，必承其重，富贵自古险中求前段时间看到一篇非常震撼，有冲击力的帖子，觉得说的很有道理：“打铁只要出力气，锻铸神剑就需要献祭”，你一年赚个十万八万，只需要朝九晚五去上班就行了，想让你的脸被所有人认识，想赚到别人几辈子赚不到的钱，那就得去血祭，得把命交出来。打铁只要出力气，但铸神剑就需要献祭富贵险中求，自古皆如此。我们看到现在很多亿万富翁，当地有钱人，很多都是改革开放时候冒着倾家荡产的风险，冒着被打成投机倒把罪，去广州，深圳，去上海，江浙闯荡才换来的财富。很多时候，资本的原始积累是带血的，这个血可能是别人的，但也有可能是自己的。所以很多时候见到有钱人，不要羡慕嫉妒恨，因为有可能他承担着家破人亡的风险。也是因为这个帖子，突然发现了一篇讲述西安一家四口从华山绝壁跳崖的往事，这一家人好的时候也是亿万富翁，但是时运不济，最后资金链断裂，献祭了自己的生命。欲戴王冠，必承其重，富人起家的过程大多都是这样，过了那个坎，一马平川，从此富贵平安，过不去，有可能就是家破人亡。分享这个故事给大家，希望你喜欢。从90亿元的巨富到身背3亿债务，一家四口选择华山绝壁跳崖李妍夫妇网络图片2014年的11月25日凌晨，西安雁塔区32岁的女子李妍一家四口从华山绝壁跳下，留下一群慌乱失措的债主，以及不知去向的超过3亿元人民币巨额债务。跳崖之前，李妍的女儿才出生两个月，她是华润万家的采购部总监助理，丈夫是经营着西安两家公司的商人，李妍的母亲是个性格开朗的退休教师，她的婆婆是个普通的农村妇女。这个普通而看似幸福的家庭是如何一步步走上人生悬崖，并陡然坠落的？风从华山北峰日月岩的石缝中穿过，发出呼啸声。华山绝壁以险峻著称的华山，日月岩是险中之险——两块巨石拱起，中间石缝只容一人通过；穿过石缝，便直面深达1600米的绝壁悬崖。风从崖底打着转向上吹，呛得人无法呼吸。2014年11月25日凌晨，华山温度降至零下，风力超

01、4年前买了6万块钱狗狗币，4年后直接财务自由2021年比特币开启了新一轮的大牛市，但是要说涨得最猛的其实不是比特币，以太坊这些主流币。反而是狗狗币这些山寨币，涨幅之大，令币圈老韭菜们汗颜。2021年4月19日好友发了我一个狗狗币贴吧老哥的上岸图，瞬间柠檬，该老哥4年前的5月7号，也就是2017年5月7日以0.006元的价格耗资6万元买了1千万个狗狗币，然后一直拿到了2021年的4月份，当时的6万元增值为了2550万元。2017年5月7日狗狗币6厘钱一个时光荏苒，岁月如梭，经历过人世间的沧桑，币圈的风云变幻，特别是2021年马斯克的疯狂带货，一枚狗狗币飙升至2.7元，这个老哥直接从6万变为2550万元，实现了人生阶层的跨越。财务自由后的喜悦不期而至，老哥卖掉所有狗狗币，顺利上岸。看完好友发来的截图，瞬间柠檬了，2015年11月就接触比特币，并且一直自诩看好数字货币未来的我，竟然一直兜兜转转，浮沉在人海，真是应该好好反思一遍。2021年4月17日狗狗币2.55元一枚，老哥直接6万变2550万元2021年4月17日狗狗币的价格02、追忆我的币圈往事，小丑竟是我自己2018年的时候，自己去参加一个关系很好的师兄的婚礼，师兄是币圈大佬，一起参与婚礼的还有一些币圈朋友。酒后聊起币圈往事，知道我2015年11月就开始接触比特币，以太坊，莱特币等，但是却依然在2018年不名一文，打趣道“你2015年11月都接触了币圈，到2018年还没财务自由，赚个几千万，真该好好反思反思自己，为啥总是错过很好的机会”。2015年11月自己接触比特币时一枚才2123元当时虽然很有感慨，但依然没有深刻反思，最近看到狗狗币老哥这个案例，顿时感觉，自己真的是该好好反思了，毕竟我接触币圈那么早，曾经也离财富那么近。2015年11月时，自己接触比特币，当时还在一个互联网求职招聘群里和大家分享过，说这个东西很有潜

前言三十六计之上屋抽梯原文为：假之以便，唆之使前，断其援应，陷之死地。遇毒，位不当也。古人按语为：唆者，利使之也。利使之而不先为之便，或犹且不行。故抽梯之局，须先置梯，或示之梯。如：慕容垂、姚苌诸人怂秦苻坚侵晋，以乘机自起。三十六计之上屋抽梯巴菲特投资策略之上屋抽梯巴菲特投资股票和收购企业时，经常反过来对自己使用上屋抽梯这一计，假之以便，唆之使前，给自己投资的公司及其管理层最大的放权和信任，却断已援应，陷已死地，根本不派任何管理人员，不干涉任何日常经营，而且限制自己卖出股票或股权。第一，巴菲特为什么对自己上屋抽梯自断后路？男人对自己狠一点，巴菲特对自己特别狠,狠到上屋抽梯，自断后路。巴菲特这样做的原因，是为了真正做到长期投资。和那些短线买卖期望投机获利的人不同，巴菲特根本不想短期炒股票赚股市的钱，只想长期做股东赚公司的钱。就像婚姻一样，我们应该关注的是如何幸福地结婚，而不是如何损失最小地离婚，目标是寻找不需要离婚的结婚对象。巴菲特最关注的是买得好，而不是卖得好，他想找的是可以持有一生不需要卖出的公司股票。“我最喜欢持有一只股票的时间是：永远”。“我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上，我们希望与我们持有的股票白头偕老”。巴菲特最喜欢投资长期持有，最好的投资是永远不卖“我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售，我们希望与企业终生相伴”。巴菲特敢于对自己上屋抽梯，是因为他早就明白了，短线买卖难赚钱，长期投资才能赚大钱：“考虑到我们庞大的资金规模，我和查理还没有聪明到通过频繁买进卖出来取得非凡投资业绩的程度。我们也并不认为其他人能够这样像蜜蜂一样从一朵 小花飞到小花来取得长期的投资成功。我认为把这种频繁交易的机构称为投资者，就如同把经常体验一夜情的人称为浪漫主义者一样荒谬”。“我们长期持有的行为表明了我们的观点：股票市场的作用是一个重新配置资源的中心，资金通过这个中心从频繁交易的投资者

前言原文为：乘其阴乱，利其弱而无主。随，以向晦入宴息。古人按语为：动荡之际，数力冲撞，弱者依违无主，散蔽而不察，我随而取之。《六韬》日：“三军数惊，士卒不齐，相恐以敌强，相语以不利，耳目相属，妖言不止，众口相惑，不畏法令，不重其将：此弱征也。”是鱼，混战之际，择此而取之。如：刘备得荆州，取西川，皆此计也。巴菲特投资策略之浑水摸鱼巴菲特曾经用一句话总结他选择投资最佳时机的秘诀：在别人恐惧时贪婪。巴菲特2000年致股东的信中说：“只有在资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现”。极度低迷的市场，普遍悲观的企业，不正是混水吗？丰厚回报的投资良机不正是巴菲特想摸的大鱼吗？巴菲特也没有想到，2008年爆发金融危机，整个资本市场之水突然非常混浊，近乎黑暗，巴菲特却趁机摸到几条非常大的鱼。巴菲特在2009年报致股东的信中说：“2008年初，我们拥有443亿美元的现金资产，之后我们还留存了2007年度170美元的营业利润。然而，到2009年底，我们的现金资产减少到了306亿美元(其中80亿指定用于收购伯灵顿铁路公司)。在过去两年金融市场一片混乱之中我们却大规模投资。过去两年对真正的投资者来说是最理想的投资时期，恐惧气氛反而是投资者的好朋友。那些只在市场分析人士做出乐观评价时才买入的投资者，为了毫无意义的保证付出了严重过高的价格。最终在投资中起决定作用的是你支付的价格和这个公司在未来十年或者二十年的盈利之间的差额，不管你是整体收购，还是只是在股市上买入这家公司的一小部分股份。”巴菲特别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪2009年3月1日巴菲特接受CNBC访问时说，他总是从一片恐惧的市场混水中寻找大鱼：“我总是从一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标，我就会开始贪婪地买入。但是我总是首先关注任何投资失败的可能性。我的意思是，如果你肯定不会

前言原文为：诳也，非诳也，实其所诳也。少阴、太阴、太阳。三十六计之无中生有无中生有出自道德经：天下万物生于有，有生于无。古人按语为：无而示有，诳也。诳不可久而易觉，故无不可以终无。无中生有，则由诳而真，由虚而实矣，无不可以败敌，生有则败敌矣。巴菲特投资策略之无中生有根据财务准则的规定，公司的资产分为两种：一种是有形资产，如现金、存货、应收账款等流动资产，以及厂房设备等固定资产；另一种是无形资产，包括专利、商誉等。但实际上无形资产的范围广泛得多，比如品牌、声誉、独特工艺、专有技术，甚至还包括公司文化等，但由于无法准确计价，这些无形资产并不计入财务报表。巴菲特最初只重视有形资产，后来才开始重视无形资产，才明白无中生有的奥妙。第一，巴菲特早期重视有形资产，后来越来越重视无形资产巴菲特的老师也是价值投资的鼻祖格雷厄姆非常重视有形资产：“对于任何具体的案例来说，账面价值所传达的信息都有可能是没有意义或没有必要注意的。但是在丢弃这些这种证据之前，先要对账面价值进行考查，这样可以让股票购买者——如果他自认为还算聪明的话——至少能够告诉他自己，第一，他为这个企业实际支付了多少钱，第二，他花的这些钱实际上换来了多少有形资源。”他认为以远低于有形资产的清算价值进行购买，相对以大幅溢价买入，更安全，也更赚钱。因为一家公司股票的价格是不可能长期低于清算价值。一方面如果一家公司继续经营不如进行清算，那么它就应该进行清算；另一方面如果它继续经营更有利可图，那么它的股价就应该比清算价值高。所以，不论怎样，股价都不会长期低于清算价值的。巴菲特早年采用烟蒂投资法巴菲特1956年创立投资管理公司，初期完全模仿导师格雷厄姆购买相对于资产清算价值的廉价股的做法。但是他发现这招越来越不灵了。在他的搭档查理·芒格的影响下，他吸收了费雪投资优秀企业的思想，越来越关注无形资产和无形的竞争优势。1985年巴菲特谈及自己投资

前言原文为：摧其坚，夺其魁，以解其体。龙战于野，其道穷也。三十六计之擒贼擒王古人按语说：攻胜则利不胜取。取小遗大，卒之利、将之累、帅之害、功之亏也。这段话的广义理解是：解决难题时，要抓住问题的关键所在，抓住矛盾的主要方面。用杜甫的诗来比喻最是明了：挽弓当挽强，用箭当用长，射人先射马，擒贼先擒王。巴菲特擒贼擒王的投资策略1、挽弓当挽强：即寻找具有强大持续竞争优势的超级明星公司。巴菲特在1999年11月22日财富杂志撰文指出：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。”巴菲特认为的投资护城河巴菲特在2000年股东大会上把竞争优势比喻为护城河：“我们喜欢持有这样的城堡：有很宽的护城河，河里游满了很多鲨鱼和鳄鱼，足以抵挡外来的入侵者。我们认为这些企业城堡的护城河是不可能跨越的，并且每一年我们都让管理者进一步加宽这些企业的护城河，即使这样做不能提高当年的盈利。我们认为我们所拥有的企业都有着又大又宽的护城河。”2、用箭当用长：即寻找竞争优势能够长期持续十年到二十年的公司。巴菲特在1996年 致股东的信中说，“研究我们过去对子公司和普通股的投资时，你会看到我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。我们这样选择的原因很简单：在进行子公司和普通股两者中的任何一种投资时，我们寻找那些我们相信在从现在开始的十年或二十年的时间里实际上肯定拥有巨大竞争力的企业。至于那些环境迅速转变的产业，尽管可能会提供巨大的成功机会，但是它排除了我们寻找的确定性。”巴菲特喜欢追求长达10-20年的收益确定性巴菲特说他最渴望是那种“注定必然如此”的长期竞争优势企业： “在可流通的证券中，我们寻找相似的可预测性……像可口可乐和吉列这样的公司很可能会被贴上‘注定必然如此’（The Inevitabl

前言原文为：宁伪作不知不为，不伪作假知妄为。静不露机，云雷屯也。前半句话的意思是，“宁可假装着无知而不行动，不可以假装假知而去轻举妄动”。司马懿假痴不癫灭曹爽投资中再没有比预测未来更重要的事情了，但是，世界上再没有比预测未来更困难的事情了。巴菲特喜欢引用一句名言：预测很难，尤其是预测未来。未来永远是看不清楚的。预测未来很难，时间才是投资者的守护神很多人总是自以为很懂，甚至不懂装懂，而巴菲特非常老实地承认，有很多东西他不懂，有很多东西他根本无法预测，尤其是高科技等快速变化的行业、宏观经济。巴菲特不懂就是不懂，宁愿被人被人看起来很痴呆，也决不会癫狂到不懂装懂跟着别人乱投。宁可不知不为，决不假知妄为。巴菲特的假痴不癫——有些行业特别是高科技行业是无法预测的。巴菲特在伯克希尔1988年股东大会上说：“对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。我们过去不会、现在不会、将来也不会预测。”在1998 年股市正处于对高科技尤其是网络公司股票的狂热中，在伯克希尔公司股东大会上，有些股东问巴菲特，是否考虑过在未来的某个时候投资于科技公司。巴菲特回答说：“这也许很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪· 格鲁夫和比尔· 盖茨，我也希望能通过投资于他们的公司，将这种崇拜转化为行动。但当涉及英特尔和微软的股票时，我不知道10 年后世界会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展，但不会成为这个国家分析这类企业的优秀专家，第100 位、第1000 位、第10000 位专家都轮不上我。许多人都会分析科技公司，但我不行。”巴菲特在苹果以前几乎不投资科技股，自认不在能力圈巴菲特并不因为自己不懂很多行业而沮丧，他在任何时候都坚持只投资那些自己真正懂的公司。“我们应该再次说明，缺乏对科技的洞察力丝毫不会使我们感到沮丧。对于许许多多行业，我和查理并没有特别的资本

前言远交近攻，语出《战国策·秦策》：范雎曰：“王不如远交而近攻，得寸，则王之寸；得尺，亦王之尺也。”三十六计原文为：形禁势格。利从近取，害以远隔。上火下泽。巴菲特在投资中非常强调运用远交近攻一计。远交，就是远离你能力圈的公司股票，只是神交，远远避之。近攻，就是只投资你能力圈内的公司股票，越熟悉越了解越有把握，越优先投资，越重点投资。所以，巴菲特其实把远交近攻改成更现实的远避近取。巴菲特的投资策略——远交近攻第一，形禁势格：你的能力圈范围是有限的。老子道德经中说：知人者智，自知者明。巴菲特1986年6月9日在《广播》中指出：“生活的关键在于要给自己准确定位”。生活中，人贵有自知之明，在投资中也是如此。人贵有自知之明，投资中也是如此巴菲特在伯克希尔1996年报中为投资者提出的最重要的能力圈原则：“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’ （selected）这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围”。那么，怎么画出你自己的能力圈呢？“在你所了解的企业的名字周围画一个圈，然后去掉那些没有内在价值、没有好的管理和没有经受住困难考验不合格的企业。”巴菲特在投资中运用三十六计中远交近攻一计的做法很简单，只投资近在自己能力圈之内自己很熟悉很了解很有把握的公司股票，远在能力圈之外的公司股票则躲避得远远的，根本不碰。有些钱该是你赚的，一定要赚。有些钱不该是你赚的，别人再怎么赚钱也别眼红，更不要盲目跟着去做。巴菲特严守自己的能力圈巴菲特说：“很多事情做起来都会有利可图，但是你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，比如我们没有任何办法击倒泰森。”第二，利从近取：只投资你能力圈内的公司股票更容易富贵。每个人看过电影《阿甘正传》后，都

前言原文为：困敌之势，不以战；损刚益柔。古人按语曰：此即致敌之法也。兵书云：“凡先处战地而待敌者逸，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。”兵书论敌，此为论势，则其旨非择地以待敌；而在以简驭繁，以不变应变，以小变应大变，以不动应动，以小动应大动，以枢应环也。三十六计之以逸待劳现在已经80高龄的巴菲特仍然在管理伯克希尔3000多亿美元的投资，而且这并不妨碍他经常外出参加朋友聚会，也不妨碍他抽出许多时间和比尔盖茨号召富豪们生前捐出一半资产。不论是和只有一点资金的小散户们相比，还是和管理资产规模的机构投资者相比，巴菲特都显得举重若轻，游刃有余，轻松得多，清闲得多。总结成一句话，该出手时就出手，但真正应该进攻的只是少数时间，大部分时间是防守和等待机会，不该出手就不出手。老虎捕猎的过程也是大部分时间等待少部分时间出击这就是36计中的以逸待劳，没有机会不出手。巴菲特的以逸待劳巴菲特是一个狂热的棒球迷，他非常喜欢美国著名棒球运动员、最伟大的击球手和外场手泰德·威廉姆斯，他发现威廉姆斯的击球原则和自己的投资原则一样：“我们今后仍然坚持运用我们发展到如今庞大规模的成功策略，并且毫不放松我们的投资选择标准。泰德·威廉姆斯在他的自传《我的生活故事》中解释了自己成功原因：‘我的观点是，要成为一名优秀的击球手，你必须等到一个好球才去击打。’这是本书中的第一原则。”巴菲特说：“在发现我们喜欢的股票之前，我们会一直等待。在我们有十足把握的情况下才会行动，这就是我们的投资风格。”巴菲特感叹，：“短暂的成功投资机会需要长期的耐心等待。”短暂的成功需要长期的耐心等待这正是三十六计以逸待劳的古人按语所说：以不动应动，以小动应大动。逸并非一动不动，如同球场上的运动员不会静止不动也不会一直不变，而是不断地小变和小动，进行各种各样的尝试和寻找，直到发现空档和机会。在进行重大投资行动之前，巴菲特也不断研究上市公

前言三十六计之瞒天过海原文为：备周则意怠；常见则不疑。阴在阳之内，不在阳之对。太阳，太阴三十六计之瞒天过海很多人喜欢把那些非常成功的投资大师称为投资大鳄。为什么被比喻为鳄鱼而不是别的动物呢？因为，投资大师和鳄鱼有很多相似之处。其中一点是，在攻击之前非常关于隐藏自己的行踪，非常精通三十六计中瞒天过海，巴菲特善用瞒天过海之计巴菲特强调保密，甚至强调到了极端。第一，自己从来不说，事前不说，事后也不说。从不讨论投资之前不讨论，甚至之后也不讨论.巴菲特为伯克希尔股东制定的股东手册中，规定了15条基本原则，第13条是禁止讨论股票投资:“尽管我们坚持开诚布公的原则，但是我们仅仅根据法律要求的程度讨论我们在可流通证券上的投资活动。好的股票投资想法就像那些好的产品设想和公司兼并设想一样十分罕见，十分宝贵，而且很容易被竞争对手盗用。因此，我们一般情况绝不谈论我们的投资想法。即使我们已经卖出的证券也禁止谈论（因为我们可能会再将他们买回来）。那些市场谣传我们正在买入的股票时也禁止讨论。如果我们否认这些报道，但在其他情况下却说了“无可奉告”，那么无可奉告就会被理解为确认。尽管我们不愿意讨论具体的股票，但我们却可以自由地讨论我们公司的业务经营和投资哲学。我从金融历史上最伟大的投资导师本·格雷厄姆慷慨分享的投资智慧中受益巨大。我相信，我把从他那里学到的东西传给更多后来者，才是最正确的做法。即使这样会像格雷厄姆教授投资的后果一样，为自己制造新的竞争对手和更厉害的竞争对手，也在所不辞。”格雷厄姆回顾巴菲特过去30多年在伯克希尔公司年报及致股东的信中，关于股票投资的讨论极少，甚至为了避免市场跟风，会特别向证监会同意推迟披露某项股票投资。巴菲特执意不肯透露自己的股票，因为他担心别人会模仿他，如果他要更多地买进，他就得付出更高的价格。巴菲特披露自己的投票投资，往往是法律规定不得不披露时才去披露。比如2003年巴菲

前言三十六计之空城计原文为：虚者虚之，疑中生疑；刚柔之际，奇而复奇。古人按语说：虚虚实实，兵无常势。虚而示虚，诸葛而后，不乏其人。诸葛亮的空城计打仗胜利最关键的是把握住两个基本点：虚实。人生成功最关键的是把握住两个基本点：舍得。投资成功最关键的是把握住两个基本点：多空。我最佩服的不是巴菲特大举建仓，这个很多人都做得到，但空仓，尤其是牛市空仓，退出三十里开外，隔岸观火，有钱也不赚真的很难。巴菲特1998-2002年唱了5年空城计和一般的散户和机构不同，巴菲特的伯克希尔公司主要业务是保险，保险资金源源不断地进来，不投出去，就意味着白白丢掉赚钱的机会，白白付给保险客户收益，白白承担损失。尤其是牛市减仓甚至于空仓，看着股市大涨，却很少买入甚至一股不买，有钱也不赚，真的很难很难。1998年到2002年，巴菲特大唱空城计，且一唱就是五年。随着网络科技股泡沫的兴起，美国股市持续大涨。1995年到1997年分别大涨37.6%，23%，33.4%，巴菲特却开始减仓：“1997年我们买卖相抵后整个投资组合与年初相比净卖出约5%。其中市值低于7.5亿美元的股票大量减持。此外也有少数市值超过7.5亿美元的重仓股有所减持。1997年我们卖出股票的目的是调整债券与股票之间的投资比例，以对应于我们对债券和股票市场相对价值的看法。这种调整一直持续到1998年仍在进行。”1998年巴菲特进一步减仓后手上现金大增，巴菲特在致股东的信中感叹自己不得不唱空城计：“1998年底我们持有150亿美元的现金等价物(包括一年内到期的高等级债券)。持有现金一分钱也赚不了，从来不会让我们开心。但是我们宁愿把如此巨额的现金放在口袋里甚至把口袋磨破一个洞，也不愿意这些钱舒舒服服躺到别人的口袋里。我和芒格将会继续寻找值得大规模投资的股票，或者，最好是能收购一个真正的大型企业，从而消化掉我们手上这么多过剩的流动资金。不过到目前为止，