2023年，我在老虎第七个年头即将结束，以此文做一个收尾。 今年，我成为了老虎的星级创作者，因此得以和一众平日里仰望的社区大佬们并肩，自是与有荣焉。但它还有一个令人意想不到的隐藏好处——能让我更有计划性和原动力去创作输出，毕竟要无愧于（ bao zhu）这个称号。 当然，除了获得头衔外，老虎社区也有很多很“实际”的正反馈，比如各种周边和代金或免佣券。[得意][得意][得意] 而七年前，那个懵懂无知的小白，毫无敬畏之心地敲开市场大门时，又何曾想过自己有朝一日会学习看财务报表、研究产业链、解读市场情绪，并努力写出一篇篇分析股票、分析公司的文章来呢？ 所以，投资确实是一项需要永不停息地精进自己的事业。而老虎也是一个很不错的平台，助你在这趟旅程中不断学习和实践。 本篇之所以先聊一些个人情绪化的内容，因为过去的2023真的是很艰难的一年。国内经济的高开低走和一整年的挣扎无疑告诉我们：即使完全摆脱了疫情，那个高速增长的黄金时代，也已经一去不复返了。无论国家还是个人，都要承受脱离惯性、直面变化的痛苦。 这种时候，回想一下过往，在更长的时间尺度上，自己是如何适应变化、学习成长的，无疑有益于身心。毕竟，人类就是这样的种族，在我们的猿类祖先举起棍棒和石块时，已经决定了。 抛向空中的骨棒，终将变成穿行于宇宙的飞船！（源于电影《2001太空漫游》） 科幻电影史上最伟大的蒙太奇 接下来正式开始复盘： 个人今年美港股账户盈利约为30%，小幅跑赢标普的24%，但大幅跑输纳指的43%。 跑输纳指的原因显而易见的是港股及中概股在下半年极度拉垮的表现，以致于个人账户较七月份年内最高点回撤达18%之多（因为年底操作过环球账户转仓至综合账户，以下账户概览图只能看到转仓前的情况）。 个人2023年账户概览 盈利的最大贡献者是特斯拉。作为一只我从2020年初持仓至今、涨幅超过500%的股票，盈利主要是这几年陆续减
Irwin
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太荣幸了！！！多谢老虎官方，也感谢虎友们的捧场哈~ [得意] [得意] [得意]
@小虎访谈:【小虎访谈】Irwin：特斯拉股价还会有质的飞跃，任何时候买英伟达都不算晚！
复盘2023：永远不要低估那只举起棍棒的猴子！
复盘2023：永远不要低估那只举起棍棒的猴子！
快手业绩起飞了，但又好像没有飞...
近期，快手发布了2023年Q4季度及全年财报。 在2023年同时实现“超百亿的首次盈利”和“超万亿的电商GMV”这两个里程碑的快手，业绩确实是起飞了——但再看股价，冰冷的现实又让人瞬间清醒。这无疑是个缩影，是近几年属于中概股独有的悲哀。 前几年，快手也曾是“疯狂烧钱换增长，盈利却遥遥无期”的典型中国互联网公司之一。但当商业环境变化、市场风格切换，更看重这些公司盈利能力时，凭借短视频赛道和自身努力，快手无疑成了其中脱颖而出的优等生。 2023年，快手营收1134.7亿（元人民币，下同），同比2022年的941.8亿增长20.5%；净利润为64亿，而仅在前一年，快手还处于暴亏136.9亿的状态。如果看“经调整净利润”这一指标（不计入股权激励等非经营项开支），盈利甚至达到102.7亿。 不盈利则以，一盈利即超百亿！除了理想外，快手也在去年达成了这一壮举！ 2023年，快手销售成本为561亿，同比2022年的521亿增长7.7%；成本增速远低于收入增速，毛利率自然是突飞猛进，由2022年的44.7%增加至2023年的50.6%。 快手属于典型的高毛利互联网平台型公司，成本相对于收入的变化并不明显，只要控制好费用支出，增加收入大部分都能转化为利润。 短短一年时间，能从亏损百亿到盈利百亿，也得益于此。 盈利能力突飞猛进的快手 2023年Q4，快手MAU首次达到7亿的里程碑，同比2022年Q4的6.4亿增长9.4%；DAU为3.8亿，同比2022年Q4的3.7亿增长4.5%。 但用于衡量用户活跃度的指标“DAU/MAU”，在本季度为54.6%，比去年同期的57.2%和上季度的56.5%都有所下降，说明增长的新用户要变成高价值的活跃用户，还需要更好地运营。 2023年Q4，快手主要用于用户增长和留存的“销售及营销费用”为102亿，同比2022年Q4的9.7亿增长4.7%，远低于本季度MA
快手业绩起飞了，但又好像没有飞...
23年的理想满足了投资者对特斯拉所有的幻想
标题说的并非汽车产品本身，而是高增长和高毛利，这正是理想引以为傲而特斯拉正在失去的东西。 本周理想公布了一份令人惊艳的2023年Q4财报以及全年年报，可谓完美诠释了什么叫“遥遥领先”（对于新势力这个群体来说）。 先说高增长 理想汽车2023年Q4营收417.3亿元（人民币，下同），同比暴增136.4%；交付车辆131,805辆，同比亦是暴增184.6%。全年营收更是突破千亿，达到1238.5亿元，同比2022年的452.9亿元增长173.5%；全年交付车辆接近40万，达到376,030辆，同比2022年的133,246辆增长182.2%。 增速高到连特斯拉看了都直呼内行。而且2024年理想的销量目标为80万辆，相比2023年增长超过100%，如果达成无疑是向市场证明其高增速的可持续。 除了2022，近五年理想都能保持交付量的高增速 再说高毛利 2023年Q4，理想单车售价30.6万元，毛利率为22.7%；同比2022年Q4，单车售价为37.3万元，毛利率为20%；而环比2023年Q3，单车售价为32万元，毛利率为21.2%。 在价格战无比惨烈的2023年，即便是定位偏中高端的理想，亦不免单车售价不断下降，但其毛利率始终能保持在20%以上，并且同/环比都在上升。这让因为不断降价毛利率持续走低、跌破“20%线”一整年的特斯拉看了，不得不再次直呼内行。 理想单车售价不断降低的情况下，毛利率却持续走高 汽车是最典型的规模效应行业，低成本和高销量的双轮驱动，才能造就出高毛利。远不说燃油车时代的各位霸主，就目前新能源车企中领先的比亚迪和特斯拉，无不是成本控制狂魔。 理想自然也不遑多让。 不论是增程的技术路线，还是精简的产品线和三款套娃式车型，都体现出理想在成本控制上的“心机”；而突飞猛进的销量又彰显其在市场需求洞察上的深刻。 虽然一直不乏各种嘲讽和质疑者，但中国消费者用超过30万人民币
23年的理想满足了投资者对特斯拉所有的幻想
财报大跌，然后涨回去？这集我看过！
上周，特斯拉公布了2023年Q4以及全年财报。过去一年，特斯拉都在疲于应付来自中国的强大竞争对手以及美国本土高利率的不利环境。双重压力下，“发财报=坏消息”这一等式已经贯穿前三季，这次显然也不例外。 股价自然也是大跌为敬。财报次日下跌12%，整个一月更是跌去近四分之一市值，是美股“科技七雄”中唯二下跌的（另一个倒霉蛋是苹果，但也没跌这么多啊）。 今年以来，跌势惊人的特斯拉 但它毕竟是特斯拉，全球散户的最爱、木头姐的心头好。大跌后一天便立刻扳回一城，股价上涨超4%。财报大跌，过段时间照样涨回来，这一集投资者不但去年看过，而且是三遍！！！ 是否真是如此，还得回归财报本身，看看市场的忧虑和期望都来自哪里？ 财报分析部分 特斯拉2023年整体营收967.73亿（美元，下同），同比增长19%；最核心的业务依然是电动汽车，全年营收824.19亿，同比增长15%，占总营收比高达85%。 对于车企来说，最重要的无疑是销量和毛利率，这两个指标特斯拉可谓一喜一忧。 喜的是2023全年特斯拉交付量超过了180万辆，同比去年的130万辆增长38%，达成了年度销量目标。同时，Model Y也以年度交付超过120万辆的成绩成为年度最热卖车型，这也是电动汽车第一次获此殊荣。 忧的是为此付出的代价也很大，一整年深陷价格战的特斯拉单车毛利率已经跌至17.1%，相比2022年足足降了9.1个百分点。 喜固然是在情理之中，忧其实也没有出乎意料。毕竟特斯拉去年前三季度一路向下的毛利率不是秘密，但它在报表上造成的冲击还是足够大——特斯拉的年度经营利润自2017年以来，首次录得同比下降： 2023年，特斯拉经营利润为88.91亿、经调整EBITDA为166.31亿，同比2022年的136.56亿和191.86亿，分别大降35%和13%。 近五年特斯拉总营收和经营利润情况 好在作为“效率狂魔”的特斯拉，成本控制能力依然
财报大跌，然后涨回去？这集我看过！
这可能是目前拼多多能超过阿里的原因之一：对比下两家财报的收入表，一个极致纯粹，一个无尽熵增...
拼多多超过阿里，是长期格局已定还是短期市场情绪？
本来是想写一篇关于阿里财报的文章。一来被拖延症耽搁了，二来确实也想对比看一下拼多多的财报，所以这个可谓时间点正正好。 拼多多2023年Q3的业绩可谓炸裂，营收688.4亿（元人民币，下同），同比增长94%；经营利润166.6亿，同比增长60%，经营利润率为24%。在经济大盘增长放缓、中概股遭遇寒冬的这两年，拼多多不论是增速还是股价都堪称中概股之光。 对比之下，阿里明显就相形见绌了：阿里2023年Q3营收2247.9亿，同比增长9%；经营利润335.8亿，同比增长34%，经营利润率为15%。 然而，阿里是个业务体量无比庞大的巨兽，既然跟拼多多对比，只聚焦于其电商板块肯定更为合理——所以这里选择淘天集团和国际数字商业集团业务，来对应拼多多的整体业务（主站+多多买菜+Temu）。 拼多多市值超过阿里 营业收入对比 2023年Q3，阿里以淘宝和天猫为主的淘天集团营收976.5亿，同比增长4%；在Q2短暂恢复了10%以上同比增速后，本季度再次陷入了低速增长的泥潭。 以Lazada和Trendyol为主的国际数字商业集团营收245.1亿，同比增长53%，这也是本季度整个阿里最亮眼的板块，为整个阿里贡献了超过48%的营收增长，为所有业务中最高。 阿里国内和国际电商业务收入 两者相加的话，Q3季度总体营收为1221.6亿，同比增长11%。对比拼多多，虽然体量仍然“遥遥领先”，但在增速上确实有“亿点”差距。 经营利润对比 可比较的是阿里财报中“经调整EBITA”项和拼多多财报中的“Non-GAAP Operating Profit”（以下简称“非公经营利润”）项——基本都是将“股权激励”为主的费用加回到经营利润中去。 2023年Q3季度，拼多多的“非公经营利润”为181.3亿，同比增长47%，利润率为26%。 阿里的淘天集团本季度“经调整EBITA”为470.8亿，同比增长3%，利润率为48
拼多多超过阿里，是长期格局已定还是短期市场情绪？
离特斯拉越来越远，离比亚迪越来越近？
没错，标题说的就是你！特斯拉！ 离比亚迪越来越近 在当下新能源汽车如此惨烈厮杀的修罗场中，衡量一个“卖车的”公司业绩，毛利率和销量无疑是最核心的两个指标。 特斯拉是全球范围内新能源汽车价格战的坚定执行者。2023年Q3季度特斯拉汽车业务毛利率为16.3%，已经连续5个季度的下滑；不出意外的话，本季度毛利率应该会被比亚迪进一步拉开差距——比亚迪汽车业务上半年毛利率为20.7%，而Q3净利润预计同比大增67%-102%，毛利率可能继续提升。 销量方面，本季度特斯拉交付汽车43.51万辆，同比增长26.5%；但环比却出现下滑，为过往六个季度以来首次。汽车销售收入185.8亿美元，同比增长仅4.5%；销售收入增速远低于销量增速，足见单车收入降低得厉害。即便如此，在全球新能源汽车王座的竞争上，这两年特斯拉已经从“遥遥领先”到能听到身后比亚迪的呼吸声了（本季度销量43.16万辆）。 过往五个季度特斯拉汽车业务销量和毛利率情况 毛利和销量表现惨淡，营收和净利润自然不会好。2023年Q3，特斯拉整体营收233.5亿美元，同比增速垂直跌落至个位数的8.8%，环比更是减少了6.3%；净利润为18.53亿美元，同环比都出现暴跌，分别为-44%和-31.5%。 过往五个季度特斯拉营收和净利润情况 当然，净利润的暴跌也不仅源于价格战的侵蚀。同时在新能源和AI这两条堪称全球最“卷”赛道上竞争的特斯拉，对研发的投入也必然是持续地高增长——本季度，特斯拉的研发费用为11.6亿美元，同比增长58.4%，占总收入比超过了5%——这也是其维持科技公司地位的根基。 过往五个季度特斯拉研发费用支出情况 离特斯拉越来越远 特斯拉之所以为特斯拉，支撑其坐享超过比亚迪七倍市值和两倍市盈率，以及作为科技公司而非车企底色的，主要还是FSD、AI、储能等业务。但在2023年Q3季度，这些业务加在一起占总收入比仍仅有16%，看上
离特斯拉越来越远，离比亚迪越来越近？
一年内从亏损百亿到全面盈利，快手做对了什么？
作为一个快手长期投资（bei tao）者，在其首次全面盈利的历史性时刻，一定是要写一篇“小作文”纪念一下的。但怎奈这段时间各种重要和不重要的事情实在太多，叠加本人拖延症，导致这篇本该在财报发布当周写的文章，足足延迟了半月有余。。。[笑哭] 2023年Q2，快手营收为277亿（元人民币，下同），同比2022年Q2的217亿增长27%；净利润为15亿，而去年Q2为亏损32亿。从整个上半年来看，2023年H1快手营收为530亿，同比去年H1的428亿增长24%；净利润为6亿，而去年同期为巨亏94亿。 在本季度实现了上市以来首次单季度乃至半年度真实盈利，而不是加回一些重大支出项之后的“经调整后盈利”，对于快手来说无疑是一个里程碑时刻。 快手2023年Q2和上半年双双实现盈利 首次盈利虽是历史性的大突破，却不令人意外。本人在几个月前写的快手Q1财报分析中就提到过：彼时已经实现“经调整净利润”为正的快手，实现全面盈利只是时间问题。（快手Q1财报分析：开始盈利的快手能否填上昔日暴跌超80%的天坑？） 但问题来了：去年上半年还巨亏近百亿的快手，到底做对了什么，能在短短一年时间内实现“惊天逆转”而盈利？接下来，就通过本季度财报分析来一探究竟吧。 运营效率提高是快手仅用一年时间从巨亏到盈利的决定性因素之一。 通过下图可以看到，2022年以来，过往六个季度快手获取和留存用户的费用支出项“销售及营销开支”（图中蓝色折线，对应右轴）持续并迅速同比减少。而同期DAU和MAU的增速（图中橙色和绿色折线，对应左轴）虽然在逐步放缓，但依然保持着不低的同比增长。 图中代表费用降低速度的蓝线陡峭，代表DAU和MAU增速的橙线和绿线虽也呈下降趋势，但平缓得多。说明这一
一年内从亏损百亿到全面盈利，快手做对了什么？
Q2财报惊艳，阿里“1+6+N”成了？
在经历了年初“1+6+N”这一号称“24年来最大变革”后，阿里于昨日发布的2024财年第一季度财报（阿里一个完整的财年为自然年Q2至次年Q1）必然是被万众所瞩目的。在内部变革动荡和外部经济疲软的Q2季度，双重压力下阿里却交出了一份超预期的成绩，可谓“幸不辱命”。 “1”—阿里集团层面 本季度阿里营收2341.56亿元（人民币，下同），同比增长14%；经调整净利润449.22亿，同比大增48%。远超市场预期的同时，也是阿里时隔五个季度之后，营收增速重回双位数；而18%的经营利润率也是多个季度以来最好的表现。 时隔五个季度，阿里营收增速重回双位数 “6”—六大业务集团 （1）淘天集团 主要包括淘宝、天猫等电商业务的淘天集团，依然是阿里的基石。但因为盒马、高鑫零售、银泰等业务被划为”N”而拆出，在新的财报结构下，“淘天集团”相比之前的“中国商业”，分部营收数额和占总营收比都小了不少——这是在阅读财报时需要注意的（主要体现在财报内“淘天集团/中国商业”中的“直营及其他”收入项）。 对比今年Q1和Q2财报，“直营及其他”数额相差巨大 本季度淘天集团营收1149.53亿，同比增长12%，占阿里集团总营收的49%。电商业务作为阿里的基本盘，增速重回双位数，也能打消外界认为阿里系电商正在不断衰落，被“拼抖快”蚕食市场份额的质疑。 增长主要得益于淘宝积极地拥抱内容化之后，用户活跃度增加。本季度淘宝APP的DAU同比增长了6.5%；而闲鱼的DAU更是大涨18%——阿里极少在财报提到闲鱼，也许二手闲置交易的繁荣正反映了目前宏观经济环境？ 本人在之前分析快手Q1财报时曾提到过，短视频平台做内容电商相比淘宝、京东等货架电商，在用户使用时长和转化效率上的优势。如今淘宝通过不断给用户增加短视频和直播内容的推送来反击“抖快”，颇有一种“用魔法来对抗魔法”的即时感。。。[笑哭][笑哭][笑哭] （2）国际数
Q2财报惊艳，阿里“1+6+N”成了？
理想这一年多以来业绩有重大突破已经是明牌了，相信Q2达到甚至超预期基本上是没问题的。 但同时，预期也已经充分体现在短期内股价上涨幅度中了。根据这两年的惯性，除非有市场意料之外的重大利好，不然财报之后基本都要经历一段下跌回调。//@小虎活动:参与 $理想汽车(LI)$ 涨跌大竞猜，精准预测理想8月8日（周二）收盘涨跌幅，就有机会获得心动周边。理想将于8月8日美股盘前2023年Q2业绩，公布Q2业绩，彭博一致预期公司2023Q2收入272.15亿元，同比+211%；调整后净利润一致预期13.47亿元，调整后EPS一致预期1.091。对于理想的Q2财报，投资者应关注哪些重点？点击预约理想财报电话会议💡理想财报有哪些关注要点？理想Q2共交付 86533 台，同比+201.6%；6 月理想交付量32575台，月度交付量首次突破三万，同比+150.1%。L7、L8、L9 三款车型自相继发布以来，累计交付已超 20 万辆。其 中，2023年7月，L8与L9两款车型交付量合计约2 万辆，对应理想 L7 交付 量约 1.41 万辆，连续 4 个月实现过万交付与环比提升，累计交付量已超过 5 万辆。除了交付数据之外，本季度还可重点关注理想的毛利和净利表现，以及理想首款 5C纯电超级旗舰车型理想 MEGA的发布细节，以及依托于理想 AI 大模型技术落地应用。📓分析师观
@小虎活动:【有奖活动】理想财报大竞猜
AI狂潮席卷下的2023上半年
这半年是AI狂潮席卷一切的半年。 它不仅带飞了科技股为主的纳斯达克，上半年纳指涨幅31.73%，几乎是同期标普涨幅15.91%的两倍；甚至还帮拉胯的大A股守住了底裤，上证涨幅3.65%、深证涨幅0.1%，没有和这场全球主要市场都收涨的半年牛市逆向而行（恒生指数：那我走?）。 今年上半年纳指涨幅高达31.73% 2023年上半年个人账户收益率为30.11%，勉强算是跟住了纳指的整体涨势，没有能获得更大收益的罪魁祸首显然是“港股中概股”。BTW，最近在社区看到说炒股有三作死：做空美股、做多A股和抄底港股，诚不我欺啊！ 虽是玩笑，但港股坐拥世界第二大经济体一部分最优质的资产——大型科技公司，整体市盈率也在低位，能在全球牛市中蒙头向反跑，说到底还是定价权不在自己手上。 不过，我写这篇复盘文章的时候（七月中上旬），虽然恒生指数还是一副颓相，但科技股普遍有了不错的反弹趋势，个人收益率也开始跑赢纳指了。 个人今年上半年过山车般的收益率 接下来说一些个股或版块吧。 英伟达 作为一个价投信徒，即使以半年为时间尺度，我对仓位的调整次数也是少得可怜的。上半年最大的变化是在400美元出头的价格建仓了英伟达。从它一季报出来股价瞬间飙升至370美元以上、近万亿市值开始，我就一直在犹豫是否建仓。最终下定决心，可以说也有很大的FOMO（fear of miss out）情绪因素。 在此期间，我甚至努力回忆了2020年初在888美元（1拆15前）价位上建仓特斯拉的决策过程，来说服自己：万亿英伟达虽然很贵，但依然值得。而这些，也成为了我写作上一篇文章的素材。。。[得意] AI时代的“卖铲人”英伟达 百度 这几年一直在唱着ALL IN AI的小曲，国内首发大模型抢跑成功的百度，在上半年这阵AI大潮中，股价也仅上涨了15%。虽说，靠着中概股同行们的衬托，这个涨幅已经可谓出类拔萃了。但看看A股那些名字都叫不出的公司
AI狂潮席卷下的2023上半年
今天的英伟达是三年前的特斯拉么？
诚然，从两个公司目前市值来看，标题的类比并不科学。 破万亿的英伟达几乎已经达到了特斯拉迄今为止的巅峰，这却也意味着英伟达不可能再现特斯拉股价在2020年暴涨超过700%的神迹。但两者处于都一个全新且巨量的行业爆发式增长的前夜、竞争对手打着灯笼也找不着的龙头地位，以及被市场疯狂追捧的热度，又让它们及其相似。因此，还有是有必要来（不）严肃地探讨一下这个问题。[笑哭][笑哭][笑哭] 那么是什么造就了2020年的特斯拉呢？以及，今日英伟达和当年特斯拉具体相似在何处呢？个人觉得，用中国式的战略思维来说，可以归纳成“天时”、“地利”、“人和”。 特斯拉2020年股价涨幅超过700% 1、天时 所谓天时，借用当下热门的说法，就是“iPhone”时刻的到来；对应到资本市场，即一个版块成为了超强贝塔。 当年的新能源汽车迎来 “iPhone”时刻的标志，无疑是特斯拉Model 3的大卖叠加中国工厂以惊人的速度建成并交付。大部分人相信苹果和中国制造相互成就、共同进化的故事会在特斯拉身上重演。 之后三年，资本、大公司、创业者，甚至国家意志不断地加速整个产业的发展。新能源也早已超出了电动汽车的范畴，成为了对整个化石能源的替代，其滚滚洪流也仅仅是刚刚开始。 年初的Chat GPT被普遍认为引发了AI 产业的“iPhone时刻“。为了争夺下一个时代的入场券，中美科技巨头“下饺子”式地推出一个个大模型产品。算力被认为是AI时代的基础设施，而目前算力的主要提供者英伟达，无疑像三年前的特斯拉一样，成为在这场变革中第一个“赢麻了”的公司——年初至今，英伟达股价涨幅已超过190%。 英伟达今年以来股价涨幅已超过190% 2、人和 所谓人和，是指龙头公司能力，即资本市场上的超强阿尔法。 特斯拉的Model 3在2019年已展现出类似iPhone4这样划时代产品的潜质：全年销量遥遥领先，高于第二至第五名之和。产能是
今天的英伟达是三年前的特斯拉么？
放张 $特斯拉(TSLA)$ 的盈利旧图 [捂脸]，上面的股价应该是特斯拉第一次拆股（1拆5）后的价格，因为后来特斯拉又拆了一次（1拆3），所以股价对应现在的话应该再除以3。。。 要说心得吧： 特斯拉建仓是20年初，那时候疫情还没有来，上海工厂刚开始交付。 电动车当时在爆发前夜，可以说是个几万亿的全新赛道。要在这个赛道上选一个标的，特斯拉肯定是首选。尤其是上海工厂开始交付，有望解决它当时最核心的产能问题。 虽然建仓时它的股价已经从低谷涨了很多，而且很快就遇上了疫情而暴跌。但我当时还是决定坚信自己的判断，其他的留给时间，最终也有了好结果！ 不过本金毕竟很有限，收益倍数唬人，其实赚得不多，哎。。。 @gooner14
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开始盈利的快手能否填上昔日暴跌超80%的天坑？
这是本人第一次写快手的财报分析，但其实我持有（bei tao[捂脸]）快手已经一年多了。。。 了解快手这支股票的小伙伴应该都知道，它当年上市即巅峰——IPO超购1200多倍，打新抢一手堪比抢1499的飞天茅台；最高时四百多港币的股价，坐拥近两万亿市值。而看看现在快手股价长期所处的位置，就知道这场雪崩是多么惊天动地。 快手上市是本轮大放水中属于中概股的最后狂欢 造就这一巅峰的，除了在它上市时间点（2021年2月），由全球大放水编织出的一场资本浮梦余波尚在；顶着短视频第一股头衔快手，也普遍被投资人寄希望于能在全球市场复制tiktok的成功。但快手很快就用毫无起色的国际化成绩和不断扩大的巨额亏损回报了市场，于是一场惊天动地的雪崩来了。。。 而在这场不到一年时间，从一万八千亿跌到两三千亿的雪崩中，留给股民的除了“快手底到底在哪”的迷思之外，还有无数抄底者的眼泪。 当年我对快手暴跌的吐槽。。。囧 然而，前几天快手发布的Q1财报却透露出：当初带着技术平权这一理想主义式的、曾反映中国广袤大地中“不被关注的大多数”最平凡而真实生活的平台，在几亿“老铁”的拥护下，即使成为巨无霸“逐鹿全球”的梦早已稀碎，但安心做个小而美的“一方诸侯”也能越活越好。 快手2023年Q1营收252.17亿（元人民币，下同），同比增长19.7%，超过市场预期的245亿；经调整净利润4200万，而去年同期为亏损37.22亿，大幅跑赢市场预期的亏损4.6亿。 这是快手上市以来首次实现盈利。虽然经调整净利润并不计入“以股权为基础的薪酬”这一开支大项，但好歹也是名义上盈利了[捂脸]。。。 而且快手本季度经营报表意义上的净亏损为8.76亿、亏损率仅为3.5%，相比去年同期的亏损62.54亿、亏损率29.7%，整体收窄了86%——实现真正的盈利也指日可待。 快手2023年Q1财报 同样在2023年Q1，快手的DAU和MAU分别
开始盈利的快手能否填上昔日暴跌超80%的天坑？
甫一开始就已经结束的上涨行情——2023年Q1总结
这是一篇迟到的季度总结。 2023年始于一波看似美好的向上趋势，整个1月港股恒生指数涨幅超过了10%，如果把时间线放长到去年，从11月以来的三个月，恒生指数更是暴涨近50%。同样美股和A股在1月也是一路上涨的姿态，纳指1月内涨幅超过10%，而上证指数涨幅也超过5%。 然而，由国内经济重启复苏和美联储放缓加息的乐观预期而推动的这波今年的向上行情，刚开始就已经结束了——从2月开始，三大市场都开始了回调和震荡，一直持续到了季度末。 中国经济Q1整体数据增长虽然不错，但部分原因是由于去年3月的低基数，消费信心不足、企业利润下降、出口环境不确定性等，依然是很大的挑战。而美联储也没有任何停止加息的迹象，甚至引爆了大型银行倒闭的黑天鹅事件。 只能说，希望今年的股市，千万别是“出道即巅峰”的趋势。。。[笑哭][笑哭][笑哭] 去年11月至今年1月，恒生指数涨幅近50% 近年来，新能源、区块链、元宇宙，本着一年一个热炒新概念的资本市场，果不其然在Q1迎来了AI大模型的横空出世。从万亿美元市值的全球巨头到寂寂无名的A股“小公司”，无不光速拥抱大模型。 具体情况这两三个月说得实在太多，无需赘言。只想个人吐槽一下，A股的好公司（除了大蓝筹）实在是少。翻开火爆的ChatGPT概念股一看，竟然是： 远古时代互联网公司360、做广告公关的蓝色光标，以及完全不知干嘛的汤姆猫、中文在线之流。 在这波炒作中动则翻两三倍的它们，又不知要埋掉多少韭菜。。。而近年热门概念A股唯一有竞争力的新能源，却在这波热炒板块资金转换中，出现了部分龙头公司“业绩暴涨、股价暴跌”的奇景——但这也不失为一个入场的机会。 大A的ChatGPT概念 最后，惯例总结下个人操作。 其实在这两年中概股的大颓势中，我基本上已经“佛了”，账户一两个月不动是常态。今年Q1，我倒是本着“更积极地发挥主观能动性”原则，在百度发布“文心一言”和阿里“一拆
甫一开始就已经结束的上涨行情——2023年Q1总结
阿里业务“一拆六”，一场“筹备已久”的“突然变革”？
阿里本周可谓赚尽了眼球，先是周一马云回国被广大吃瓜群众热议，然后周二阿里发布了最新的组织架构剧变。两件事相隔如此之近，可见马云回国也有为这次号称“阿里24年来最大变革”站台的意思。 这次大变革虽然突然，但也不是没有端倪。阿里在2021年底就进行过一次业务板块的拆分：四位大总裁分管中国数字商业、海外数字商业、云业务和本地生活。而自从21年Q4开始，阿里的财报在此基础上，更是进一步将“菜鸟”和“大文娱”单独列示，六大板块早已雏形已现。 阿里1+6+N组织结构大变革 相比21年底的调整，这次更加的彻底。之前大总裁虽有自主权，但仍需要向集团CEO汇报。如今六大业务都增设董事会，CEO直接向董事会汇报，可以说已经完全独立自主。 市场对此反馈相当积极，普遍认为这次拆分可以充分释放云、菜鸟等创新业务的估值，周二阿里美股直接大涨超过14%。 28日阿里美股大涨超14% 下面就通过各业务板块在阿里2023财年（2022年4月-2023年3月）已经过去的三个季度的表现，来讨论下它们各自独立后的前景如何。 中国数字商业 2022年中国消费品零售总额近40万亿（元人民币，下同），同比增长0.5%；网上零售总额近14万亿，同比增长4%。而2022年全平台GMV超过8万亿的阿里，已经占到全国消费品零售总额的20%，超过了网上零售总额的一半，早已“与国同休”。 在消费大盘不振、四周强敌环视（拼抖快电商业务高速发展），连查理.芒格都不得不喊一句“a Goddamn retailer”的情况下，阿里的“中国商业”在2023财年前9个月中实现营收4467亿、同比下降1%，经调整EBITA为1464亿、同比下降3%。虽然是营收和利润双降的局面，但仍然是台强大的赚钱机器。 考虑到“中国商业”作为集团唯一的“大奶妈”，要养活其他所有业务。今后另外5大业务若真能自力更生了，那“母体”更多资源将用于自身治理、发展和应对
阿里业务“一拆六”，一场“筹备已久”的“突然变革”？
“断臂求生”式实现盈利后，SEA是否又“行了”？
一直以来，东南亚都被认为是下一个经济高速增长的“应许之地”，而（两年前）市值攀上2000亿美元的高峰，成为亚洲第三的SEA，无疑是这片奶与蜜之地上的圣城。 东南亚小腾讯SEA 然而过去的2022是这座圣城坍塌的一年。有“东南亚小腾讯”之称的SEA（其2022年电商收入占比已近60%，或许改叫“东南亚小阿里”了？[捂脸] ），在资本退潮、全球通胀的背景下，已没了成为阿里、腾讯的命，但却害了阿里、腾讯的病——股价暴跌、增长放缓、裁员收缩，一个都没有少，而且比起两位大佬来更加猛烈： SEA的2022年股价最低点较前一年的历史最高点跌去近9成；新招聘的员工在新加坡刚下飞机，却惨遭毁约的梗广为流传；撤出了出除东南亚和巴西之外的所有市场，其中有些市场进入尚不足半年。 在发布了22年Q3财报之后，我发现一年前股价还在令人望而心叹的三百多美元的SEA，如今“打骨折”跌到仅五六十，市销率在三倍多时，就很愉快地建仓了。 “圣城”在一年内几乎土崩瓦解 本月早些时间SEA发布了22年Q4及全年财报，半年断臂求生所爆发出来的能量让市场吃惊。游戏、电商、金融三大业务板块都实现了单季度盈利（其中电商和金融都是首次），比预计提前两个季度实现了单季度集团整体盈利，大大超出了预期。市场也给予了非常积极的反馈，财报发布当日SEA的股价上涨超过20%。 2022年Q4，SEA实现收入34.5亿（美元，下同），同比去年的32亿增加7.1%；实现经营利润3.4亿、净利润4.2亿，去年同期分别为亏损4.4亿和亏损6.2亿。 其中： 1、游戏业务营收9.5亿，同比去年的14亿大降33%，且已连续三个季度同比下降；经调整EBITDA为2.6亿，比去年同期的6亿大降56.7%； 2、电商业务营收21亿，同比去年的16亿增长31.8%；经调整EBITDA为2亿，去年同期为亏损8.8亿； 3、金融业务营收3.8亿，同比
“断臂求生”式实现盈利后，SEA是否又“行了”？
$百度集团-SW(09888)$ 百度昨夜和今天股价的大逆转说明： 1.文心一言在第一波限定范围的测试中反馈尚可，远好于发布会表现出来的东西，甚至可以达到这一阶段普遍的大众预期； 2.发布会之后紧接着的第二波媒体公关的跟进比较给力，很快就有大量实例证明了第1点，从而挽回了大众热情和口碑； 3.这也反衬出发布会是真的拉垮：准备上不充分和客观条件不成熟，再加上两个理工男毫无视觉冲击力的ppt，差点引起了一场“误杀”； 4.百度比Chat GPT不仅差在技术上，整活能力也差得远，而这可以快速推广、产品塑造口碑； 5.受大众情绪左右，一段时间内股价波动可能都会比较大，有套利空间。[得意] [得意] [得意]
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