“给我一个神秘6位代码。” 估计你们身边不炒股的人，经常问你们要神秘代码。炒股的人互相交流的时候，最重要的也是那个代码，我在后台也总被人要神秘代码。 但是，神秘代码≠赚钱，即使是牛股代码也≠赚钱。 内幕消息亏成狗 今天就一个顶级内幕 + 顶级选手，依然亏成狗的故事。 北京某女牛股散户王萍，以前在体制内，跟国家集成电路产业大基金的副总裁高某，是上下级的关系，离职之后两人还经常沟通交流。 17年9~12月份，大牛股汇顶科技解禁，高某全程参与了大基金受让汇顶科技股权事项的相关工作，期间王萍和高某有9次通话记录。 在这期间，王萍卖了其他股票，再转钱到股票账户，还开了融资，重仓杀入汇顶科技，梭哈了大概4700万。 最终亏损了396万。 证监会没有说王萍什么时候卖的，只给了个亏损的统计数字，又罚了她55万。 按照证监会“没一罚三”的规则，估计王萍确实没有获利，否则应该是罚款非法所得的三倍金额了。 还有一段，笑死我了。 王萍在解释买汇顶科技的原因，说：......PE倍数比较低且为次新股横盘时间很长，看好芯片行业......2017年大盘不会有大的风险，且汇顶科技将迎来解禁,有拉抬动力...... 巴拉巴拉说了老大一堆。 我想起了有个街头采访：你最喜欢哪位互联网大佬？帅气的李彦宏，还是书生气的马化腾，还是欧式大平眼距的雷布斯？ 答：当然是马爸爸啦，你看马爸爸，简直是多才多亿，凭亿近人，亿表人才，才华横亿，亿鸣惊人、德亿双馨啊！ 另外，我无意间瞥到了女牛散住的地方：北京朝阳区星河湾，才明白这300多万的亏损和55万的罚款真是毛毛雨。 星河湾是北京这边著名的影视明星小区，均价是10万一平，户型都是200~700平，我掏出我的影视明星同款的iPhone手机看了看，最便宜的一套是2200万。 为啥内幕消息亏成狗？ 你们发现没有，爆出来的内幕消息案例，大多都是既亏损又被罚款的例子，简直是偷鸡不成蚀

昨天文中提到的一个事情，其实意义挺重大。 中国银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，里面有一条重要的话：多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。 我之前跟大家解释过股市里风格的概念：增量资金决定市场风格。 2005年到2007年，保险资金入市，主导了A股的第一次机构化浪潮，带动了蓝筹大牛市； 2015年，场外资金入市，各种十倍配资起飞，小盘股和妖股横行，带来了创业板100多倍的PE； 2016年之后，沪港通和深港通的开通，最大的增量资金是外资，于是白马股起飞； 增量资金推动估值提升 股价的上涨一般分为两种：业绩推动和估值推动，增量资金一般会推动估值的上升。 举个例子：2017年到2020年，海天味业的股价涨幅超过了250%，但是它的业绩只由2016年年报的28亿涨到如今的38亿，涨幅只有40%，剩下的1.78倍的涨幅，都来自于估值的提升。 这就是外资带来的作用，老外就喜欢这样的公司：港股市场没有，消费股，业绩稳定，现金流好。 说起海天味业，我又想起了之前**讨论过的一个问题：同样是龙头企业，为什么恒瑞估值80倍，海天估值60倍，茅台估值30倍，格力估值只有15倍？ 按照估值最正统的理念，企业的价值等于其未来自由现金流的折现。 恒瑞的优势是未来空间广阔无比，同时稀缺性较高； 海天的优势是存续期长，行业周期性弱； 茅台虽然品牌无敌，但是白酒具备一定周期性； 格力在空调领域已经做到了极致，雪坡有点滚到尽头的感觉。 存在即合理，明白这些市场的定价规则，对于我们理解企业和投资的本质，有着重大的意义。 后续出台的政策 再回到增量资金的问题上来。 既然出了这个政策，估计之后会有配套的措施提上日程，比如类似于中国平安在2018年实行的财政部的IFRS9新会计准则，可以使得保险公司在股权投资和股票投资上，有更大的灵活性等。 从边际交易交易者的角度看，

1、外资被埋？ 2、长期深远的影响 3、外资偏好 外资被埋？ 今天尾盘，各路神仙杀得够欢快的。 外资操盘手：上头交代了任务，必须在尾盘买够XX亿，快收盘来不及了，看我一次性梭哈！ 内资：孙子，昨天就埋伏了，等着你入套呢！ 最典型的就是四维图新，它是中证500的前十大权重股之一。这次msci纳入，中盘股是以20%的比例一次性纳入，所以昨天有人埋伏，尾盘狂拉： 今天一把扔给外资： 看分时图的位置，昨天放量大概是在15.3到15.5之间，今天砸盘是在15.6~15.7之间，估计埋伏的人能挣个0.5%。 外资全天净买入200多亿，是不是很爽？感觉喂给外资一坨翔。 且慢。 但是看似美滋滋，实际上对于外资来说，本来他们大多数都是被动配置型资金，所以这样尾盘砸，他们正好便宜拣货。 其实都是套路。 所以以后如果有人对你说教：“做什么事都要争第一。你知道世界第一高峰是什么峰吗？” 你直接回答：“乔戈里峰？” 另外，估计也有人观察到了，港股尾盘也呈现了巨量成交。原因是因为A股纳入之后，H股的权重（H股指的是主业在大陆，在香港上市的公司）会降低，进而引发了连锁反应。5月份和8月份，A股的两次纳入，也产生了同样的现象。 一般的号，吃瓜这事儿，到这里就结束了，但是这事儿其实长期意义更大。 长期影响 从亚洲地区的经验来看，一个国家或一个地区的股票纳入国际性指数，通常都会带来海外资本的长期流入。 根据华泰证券的数据，韩国在1992完全纳入MSCI指数后，外资持股比例是10.4%，此后的7年，外资持续流入，2005年外资持股比例达到23%，台湾也类似。 境外投资者目前持有A股市值是1.8万亿，占全A总市值的3%，自由流通市值的8%，与社保和公募基金三足鼎立。 从日本、台湾和韩国的经验来看，外资占比达到25%~30%才逐步稳定， 这个角度，也更加能够理解，为啥中央会提出“金融开放”？ 不仅仅是为了贸易磋商，

今天有一个数据表格挺火的，叫做《中国各阶层收入统计表》： 有点模糊，我简单总结一下： ①年均收入超过18万，可以脱离无产阶级，大概超过了88%的中国人，对应月薪是1万5，岗位代表是高工，在公司属于执行层； ②年收入超过500万，跨过中产阶级，迈向资产阶级，超过99%的人； ②打工收入的最高境界是年薪220万左右，岗位代表是集团董事长；挣得也多，需要拍板得越多，压力也越大； ③想要220万往上，就得依靠股份、项目分成，或者自己当私企老板。 …… 我看很多网站喜欢搞这种调查或者排名，看排名的人暗自把自己往表格里塞，看完各种心里不平衡吐槽。 中国的社会是一个畸形的金字塔，底座大到没边，月收入5千就能超过很多人，同样，塔尖则是又细又长，细长到你一年挣一个亿，比你牛逼的人大把都在。 绝大多数三四五线城市的两口子，干的都是房地产、汽车相关，或者服务行业，月收入七八千，供房买车抚养孩子。 我说两个数字，大家感受一下：2019年上半年，全国居民人均可支配收入是1.52万元； 央行报表显示，2019年7月份，全国居民个人存款78.9万亿，折合14亿人口，人均5.5万，加上一些理财之类，可能人均七八万左右。 还有一个我比较了解的数据，脱贫的门槛18万年收入，对应1.5万月薪，大概相当于北京这边，一个刚毕业的中等水平的码农的收入。 还有，我大无产阶级不是专政么？为毛还要分那么多档次？--------------------------- 下面说说今天的行情。 区块链尾盘开始炸板了，看看板块指数： 昨天文章里说的，区块链跟科创概念不同，科创板是上头开个会，发布几个细则，就能推动，而区块链技术，有它自身的发展。 撵着蜗牛往前，也快不了。只是没想到这么快就开始拉稀了。 其实这事儿应该再和两个现象合起来看： 第一个现象是：今天有一个新股，叫做渝农商行，上市首日就开板了。 它也创造也一个奇迹：自2014年

在经典武侠小说《射雕英雄传》里，绝大多数江湖侠士所追求的，是代表最高武学水平的神功秘籍——《九阴真经》。 原著中，最开始，无数人为了争夺它而丧命。后来经过华山论剑之后，王重阳夺得了天下第一，得到了《九阴真经》。 得到《九阴真经》之后，王重阳态度是：封存起来，不得流传，美其名曰——避免掀起武林的一场腥风血雨。 其实，实力第一的老派江湖势力，对于神功心法的态度基本上都差不多，类似于《笑傲江湖》里，实际实力最强劲的少林派，对于《葵花宝典》的态度也是：最好放在我少林寺，由本寺高僧看管。 对于老大来说，最好的便是维持现有的秩序。但是对于不甘于寂寂无名的其他人而言，则是非争不可。 不管是黄药师还是《笑傲江湖》里的五岳剑派，一定不会放弃对于神功秘籍的争夺——而且一定会借助各种外力。 譬如黄药师就通过周伯通，弄到了半部《九阴真经》，五岳剑派则通过五派合并，强行制造出一个跟少林武当和日月神教分庭抗礼的超级联盟。 这就是江湖。 再结合几个常识和近期新闻： 美国搜刮全球最犀利的武器是美元结算体系； 亚投行和一带一路需要打破货币结算和货币信任问题； 作为新势力，Facebook频频在美国国会举办的听证会上遭受到发炮； 近期中日关系回暖； 合在一起，就明白了周五的那个重磅新闻背后的棋局。 另外，行走江湖，仅仅有屠龙刀是不够的，屠龙刀只能保证你武功独步天下，如果想当扛把子，还得需要倚天剑里的兵法《武穆遗书》。 21世纪的屠龙刀和倚天剑是科技和金融，下一代科技的基础技术是5G，下一代金融的基础技术，就是区块链。 所有的链条都串起来了，江湖的故事其实从未间断。 ---------------------------- 最近来了批新读者，借用上面的例子，我聊聊本号的文章风格。 一般的财经自媒体，基本上都是新闻复读机，复制一下官方通稿就完事。 我这里会深挖背后的逻辑，让你看清真相。深挖之后，我会用大白话或者是

早盘浙大网新封单量达到了4.5亿股，收盘的时候，封单量下降到了139万手，也就是1.39亿股。 要知道它的流通股本一共才10亿股，太残暴了。 估计大家最关心的是：这概念后续还能玩几天？ 先来看下面这张图： 上述的几波拉升，都是由超级政策引起的版块集体涨停潮，只有创投概念持续性比较强（2018年11月5日，宣布成立科创板）。 创投概念持续时间比较长，一方面是因为概念股只有20多家，更重要的是，在推进科创板的过程中，上头时不时就来一点政策推进。 每当快不行的时候，就来一针续命。 今天的区块链概念呢？能持续多久？ 从中长期看，区块链概念不像科创板一样，是监管层可以推动的，今天制定一个方案，发布一下，市场就突突一下。明天再去调研一下，又能涨一波。 区块链技术，自有它的发展路径。当前肯定未到大规模应用的时候，除了比特币之外，没有成熟的产品面世。 所以即使想推进，上头也没有清晰的路线和规划。 因此中长期看，区块链概念的炒作周期不会超过科创板概念。 那么短期谁是龙头呢？ 刨去新股，今天一字板涨停的大概有60多家，我估计明天就只剩一半，后天就剩下10家。 三板之后，谁是真命天子，就出来了。 看看今天涨停封单量 / 流通股本最大的几只股票： PS：浙大网新盘子比较大，估计抗不到最后。 这种概念，新手尽量别追。 如果实在忍不住想追的话，认准龙头就可以了。比如今天还是可以挂涨停买，等过两天行情开始分化之后，再追龙头。 追之前，一定要先想清楚止盈止损情况，每天开盘之前，默念几遍。 亏钱千万条，最高第一条。炒股不规范，钱包两行泪。 ---------------------------- 昨天在星球里分享用了用可转债的无涨跌幅限制和T+ 0，来投机一把的说明： 万达信息和利欧股份，盘子比较大，开盘就怂了。剩下的三个，对应的转债，今天都能吃到肉。 蓝盾转债开盘124，盘中最高130，收盘129； 中装

有朋友在知识星球提问： REITs中的APTS这个标的怎么样？应该重点关注那种类型的REITs？ 今天我们就来聊聊这个话题。 APTS的简单分析 APTS全称是Preferred Apartment Communities，中文名叫做优选社区公寓，是一个公寓型REITs。APTS市值只有6亿美金，属于公寓型REITs中非常小的一支。 之前文章介绍过，REITs的专属估值指标叫做P/FFO。APTS的P/FFO非常低，只有3.xx。公寓类的P/FFO，普遍在20～24区间。简单套用P/FFO指标的话，APTS是非常低估的，但事实确实如此吗？ 下面是APTS的财务数据，可以看到，这个公司的财务状况比较糟糕。 从估值指标P/FFO看，APTS确实是一个便宜的标的，但实际情况并非如此。便宜有便宜的道理，股价往往已经反映了预期。 公寓类REITs的龙头 公寓类REITs这个领域的龙头是艾芙隆海湾社区AVB和公平住屋EQR，这两个REITs的市值都在300亿美金左右，P/FFO都在22～24区间，简单的财务数据是这样的： 可以看出，AVB和EQR的基本面比APTS要好很多。 聊聊估值 A股的投资者，喜欢使用市盈率PE、市净率PB这类指标，简单粗暴的给所有标的打一个分数，低于多少就是低估，低估就是便宜，买便宜的就能赚钱。这个思维路径在美股，是要不得的。这样选出来的，往往是基本面严重恶化的公司，别说赚钱，破产退市清零都是有可能的。 举个饭店的例子： 假如有机会入股饭店A或B，两家饭店都作价100万人民币，A店比B店多几套桌椅碗筷。所有人都不会认为，A店资产更多，市净率PB更低，入股A店更划算。所有人都会去看的，是两家饭店未来的赚钱能力到底怎么样。 再回到REITs估值的话题，比较REITs是否低估，需要分析的，是资产包质量和运营效率。比如物业成本、租金、地段、面积、空置率、租约长短、房产布

早盘浙大网新封单量达到了4.5亿股，收盘的时候，封单量下降到了139万手，也就是1.39亿股。 要知道它的流通股本一共才10亿股，太残暴了。 估计大家最关心的是：这概念后续还能玩几天？ 先来看下面这张图： 上述的几波拉升，都是由超级政策引起的版块集体涨停潮，只有创投概念持续性比较强（2018年11月5日，宣布成立科创板）。 创投概念持续时间比较长，一方面是因为概念股只有20多家，更重要的是，在推进科创板的过程中，上头时不时就来一点政策推进。 每当快不行的时候，就来一针续命。 今天的区块链概念呢？能持续多久？ 从中长期看，区块链概念不像科创板一样，是监管层可以推动的，今天制定一个方案，发布一下，市场就突突一下。明天再去调研一下，又能涨一波。 区块链技术，自有它的发展路径。当前肯定未到大规模应用的时候，除了比特币之外，没有成熟的产品面世。 所以即使想推进，上头也没有清晰的路线和规划。 因此中长期看，区块链概念的炒作周期不会超过科创板概念。 那么短期谁是龙头呢？ 刨去新股，今天一字板涨停的大概有60多家，我估计明天就只剩一半，后天就剩下10家。 三板之后，谁是真命天子，就出来了。 看看今天涨停封单量 / 流通股本最大的几只股票： PS：浙大网新盘子比较大，估计抗不到最后。 这种概念，新手尽量别追。 如果实在忍不住想追的话，认准龙头就可以了。比如今天还是可以挂涨停买，等过两天行情开始分化之后，再追龙头。 追之前，一定要先想清楚止盈止损情况，每天开盘之前，默念几遍。 亏钱千万条，最高第一条。炒股不规范，钱包两行泪。 ---------------------------- 昨天在星球里分享用了用可转债的无涨跌幅限制和T+ 0，来投机一把的说明： 万达信息和利欧股份，盘子比较大，开盘就怂了。剩下的三个，对应的转债，今天都能吃到肉。 蓝盾转债开盘124，盘中最高130，收盘129； 中装

下午5：25传来消息： 这3000亿，是2019年9月1日起开始加征的。 看来**党在国内给特朗普的压力真是够大，同时我们在谈判桌上也非常努力。 利好，大大的利好。 ------------------------------ 下面是今天写的文章，主要聊的是四季度的楼市。 先说结论：在经历了近半年的鬼哭狼嚎之后，四季度的楼市大概率阶段性见底了。 对于刚需来说，如果未来半年打算买房（再长另说），四季度会是一个不错的机会。如果买新房，年底可以看看有没有开发商打折冲回款。 原因如下： 三季度经济数据不咋地，导致四季度GDP有任务，给明年腾出空间，实现十八大目标——2020年国内生产总值比2010年翻一番。 简单计算一下就是今年和明年平均增速要达到6.1%，如果全年没有达到6.1%，那么明年亚历山大。 今年，大家听到最多的全球经济形势，估计是“衰退”。 明年11月美国两党大选，指望全球平静是不可能的，甚至两党会在全球各个地方暗自较劲，全球经济只会进一步被拖下水。 那我们呢？最好的办法是今年超额完成任务，全年力争保6.2%，为明年腾出空间。 那么四季度最少就需要达到6%。 回过头来，今年整体全年的经济数据和政策是这样的： 去年年底到今年年初放了一波水—>一季度经济数据不错—>大家很乐观，开始严打地产—>二季度GDP直接降了0.2个百分点—>三季度马上开始就偏—>降准、补短板、专项债轮番上阵—>三季度起到了边际效果，比如工业增加值明显反弹。 但是以房地产为代表的固定资产投资增速却一直没有太大的变化。 简单来说，GDP =固定资产投资+消费+净出口。 国内固定资产投资就是这些年修的路，盖的房子。这一块很庞大，是中国经济的压舱石。只要这一块不出现大波动，经济就不会大起伏。 既然是压舱石，那么对于经济的影响自然就是四两拨千斤。 以2017年数据，固定资产投