特斯拉如何估值?

近日,Contributor分析师大卫·特雷纳(David Trainer)在金融时报的采访中表示:“由于越来越多的投资者担心,3月中旬以来的牛市行情会逆转,他们会首先从持有的投资组合中消除高风险的配股。在我应出售的高风险股票清单中,特斯拉(TSLA)是排在首要位置的。”

自9月以来,特斯拉已累计下跌超 30%,不少投资者会问:“特斯拉回调到位了吗?现在可以抄底么?” 虽然短期的波动与市场情绪相关,但长期来看股价一定是在企业价值附近波动;无论近期市场的情绪如何高涨,特斯拉的股价终究会回到合理价值。但特斯拉究竟值多少钱呢?今天,我们就一起来看下特斯拉的估值。

首先说几个基础信息:

  • 特斯拉2020年销量目标:50万辆;全球电动车预估:250万辆
  • 2025年全球电车销量预估:1100万辆
  • 中国是特斯拉二大市场,最新占比 30%
  • 特斯拉是一家高端电动车制造商!车均价:5.7万美金。

先说未来

假设特斯拉2020年市场份额从现在的20%市场份额快速上升到:35%,特斯拉的销量 = 1100万 * 0.35 = 385万量;假设5年后,所有其他竞争者没形成威胁,特斯拉汽车依旧每辆可卖:5.7万美金,则特斯拉收入为:385万 * 5.7万 = 2194亿美金;假设马斯克真的是超人,能在5年内实现和丰田汽车一样全球最高利润率:7%,则利润为:2194 * 0.07 = 153亿,我们按照宇宙最牛FLAAG科技公司的PE平均值,也就是40倍PE来给特斯拉估值,则特斯拉的理想+浪漫主义估值为:153亿 * 40 = 6120亿,特斯拉总股本9.32亿股,则对应股价为:6120亿 / 9.32亿 = 656块!所以,这个价格是特斯拉在2025年前,必定达不到的价格,这是不可能达到的上限!

再说当下

2020年上半年,特斯拉全球共交付了17.9万辆车,假设特斯拉今年可以完成销售目标:50万辆,则特斯拉实现营收:50万 * 5.7万/辆 = 285亿美元,如果按照利润预期7亿来预测,即使给 100倍市盈率,市值也最多值700亿,对因股价70-80块!但这明显会有很多马斯克粉丝不满意,那我们就把特斯拉作为全球最高潜、增长最快的科技创业公司对待,给予8倍市销率!(如果没有概念,可以参考宝马、奔驰PS值均在 0.5以下,丰田0.6左右,高科技公司一般在2-3倍),则特斯拉市值为:285 * 8 = 2280亿,对应股价为240块,但特斯拉就是一家高端电动车制造商,根本就不值8倍市销率,这已经是严重高估完全不合理的价格!

竞争关系

中国有制造业和科技应用的优势,中国企业完全有能力制造出既便宜又高品质的电动汽车,更有能力开发出更优秀的自动驾驶系统,而且中国“三小龙”均已步入正轨,后续必将成为特斯拉最强有力的竞争对手。老牌车企也已经意识到电动汽车市场的重要性,并加大在此领域的投资,现有汽车制造商有能力生产更好、更便宜的电动汽车,特斯拉在电动车资产投资规模已无法与老牌车企相提并论(约为:1:100!),特斯拉的市场份额必将快速下降。

综合以上信息:特斯拉的合理价格在240块以下,按照2~3倍市销率的评估,特斯拉股价2020年底的内在价值为:60~90美金,如果中美冲突升级波及,股票价值给到30块定价都不为过!但考虑到特斯拉的未来发展、品牌势能及市场情绪过热等因素,中短线特斯拉股价大概率会回到100~200美金之间波动,长线保持对特斯拉的观望!

华尔街分析师普遍认为:“特斯拉最终不会产生超过50亿美元的年利润,这使它的最终自身价值为300-500亿美金。最有可能发生的情况是,当所有投资者意识到特斯拉的竞争劣势,最终将其股价目标价降低至 50-60美元。”

$特斯拉(TSLA)$  $蔚来(NIO)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

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评论159

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  • 古董姑娘Ab
    ·2020-09-10
    我觉得楼主分析的很理性。 一家企业可以因为一时的风口走的风调雨顺,但终究会有来临审判,回归理性的那一天。 只不过拭目以待而已。至于一些傻叉企业说特斯拉值7000亿,我觉得简直有点搞笑,甚至觉得有些愚蠢。他们无非想快捞一笔,说大家快看,我们看似专业的都这么评估了,小散快来买,最后他们盈利走人。 不懂价值投资,只懂投机的人,终究会接受现实,只是时间而已。
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  • jennybaby123
    ·2020-09-10
    华尔街想拉升的时候,特斯拉就是未来行业的领导者,未来能赚大钱的公司;华尔街想出货的时候,他就是汽车股,他啥也不是[捂脸][捂脸]
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    • 科技猿人
      关于特斯拉当下估值确实有争议,所以文中先把特斯拉的顶部找了下 我们了解下区间应该在多少就好
      2020-09-10
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    • 科技猿人
      文中是基于特斯拉是未来电动车行业最大领导者的基础啦,给了他35%的份额假设,但预估特斯拉至多拿到15%-20%甚至更少
      2020-09-10
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  • 华尔街小街
    ·2020-09-13
    可笑!只要股票涨到目标价,那他就值这个价,头一次听说估值还能算出来,怕是被华尔街忽悠瘸了吧,10年前地球上有几个人相信spaceX能回收火箭?又有几个人相信tsla能造出来?说葡萄酸的有几个吃过?
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    • 独立分析师
      这小子看空特斯拉,不敢做空,又看空BYND,同样怂了 [贱笑]
      2020-10-07
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    • 是个什么昵称啊这么难
      看你这名字和你的留言就想笑
      2020-09-16
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    • 仓又加倍
      自己去看市场份额和增长率啊,自己翻墙goog或者bing一下去啊
      2020-09-13
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  • 隔壁王中王
    ·2020-09-11
    不能用这样的方法去分析上升势头明显的科技企业,如果这样分析你会发现发展迅猛的科技企业都泡沫严重,反而没有生命力的企业都被严重低估。科技企业一分钱不赚就估值上天了,例如以前京东,亚马逊,现在的拼多多他们估值上天的时候还一分钱没赚。又比如张朝阳十年前就抱怨搜狐被低估,结果你看搜狐越做越差。传统方法分析百度也是严重被低估的,但你会看好百度吗?特斯拉并不仅仅是卖车,它还卖新能源,卖升值服务,布局自动驾驶…
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    • 隔壁王中王回复倪课
      哈哈,可以讨论、可以争论,但不泼妇骂街
      2020-10-12
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    • 科技猿人回复倪课
      这些都没价值 比特斯拉数据多千万倍的企业多太多了
      2020-10-12
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    • 倪课回复科技猿人
      首先出行数据,其次自动驾驶和人驾驶的数据,最后是在他上面安装的软件你觉得不用过它的接口么?要留下数据不容易么。至于提供什么SaaS,有了上面这些数据,那个想象力都不用特斯拉自己来;我刚说过,他走的是新型端的思路,把人装在Iphone里面。另外问一下,你是互联网/人工智能/云计算相关业内人士么
      2020-10-12
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  • 随势而动
    ·2020-09-13
    特斯拉电动车老大股价到50--60美元,蔚来,理想,小鹏三小龙岂不是3-4美元,比亚迪还不跌到20元。我觉得电动车在全球提倡发展环保,清洁能源大环境下暂时不会低估值运行。未来五--十年汽车企业在加大电动车产能+技术更加完善后,特斯拉的电动老大地位会被动摇。目前对于扩股后的特斯拉股价回落属于正常状态,一旦企稳资本市场会继续推高它,与现在区别是稳定波动,不会无脑猛拉。
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    • 科技猿人
      概念炒作过了就过了 后面的都是高位接盘侠啦
      2020-09-13
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    • 科技猿人
      给你个宏观数据你思考下吧:全球私家车年销量约:7000万辆/年,销售均价约:2.5万,总规模1.8万亿/年吧,含整车和零部件销售数据。PS给0.6 那么所有汽车厂商的市值加一起为:1.1万亿 你自己把所有按市场份额分下吧 另外说一句最终电动车肯定比汽车便宜很多系数在 0.6左右吧
      2020-09-13
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  • zgsung
    ·2020-09-13
    特斯拉不是纯汽车行业,所以不能按汽车行业估值。特斯拉也不是纯互联网行业,所以也不能按互联网行业估值。这是行业变革产生的新物种,需要新的估值方法,才能接近其真实价值
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    • zgsung回复科技猿人
      发现影响估值真是受限于人的认知度。电动车最终要实现自动驾驶的,开车时解放了双手和大脑。这是以前所没有的
      2020-09-20
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    • 科技猿人回复小小尤达
      1、你开车斗地主么?没有用户时间一起变淡都是空谈!
      2、这些软件服务安装也不收费!
      2020-09-13
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    • 小小尤达回复科技猿人
      它不是已经安装了QQ音乐,斗地主,百度地图什么的?这些不要收费吗?以后还会安装更多软件服务啊
      2020-09-13
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  • 稳健回本888
    ·2020-09-10
    老套的分析方式 难怪你错过了去年到今年的10倍行情。这种只把特斯拉当汽车公司的分析 在seeking alpha上不知道见到多少了,你都不能有点新意
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    • 科技猿人
      一抓一大把!
      2020-09-10
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    • 稳健回本888回复科技猿人
      哈哈 我的意思是说你举几个例子 近三年比ark 收益高的大基金呗?哈哈还没有免费的午餐 你的午餐我可不敢吃。
      2020-09-10
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    • 稳健回本888回复科技猿人
      哈哈哈 嘴炮一枚
      2020-09-10
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  • 南水
    ·2020-09-10
    心疼作者……
    我敬佩马斯克,看空特斯拉。
    那些"聪明人"既不了解智能驾驶,也不理解电池,遑论现在的电动车市场。
    对了,"聪明人"们其实知不知道马斯克是公开了所有特斯拉专利的?还有奥迪是实现了LV4驾驶的。顺便说下,你知道宁德时代跟BYD的电池技术跟所占份额?
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    • 科技猿人回复南水
      厉害厉害 注意做好风险管理
      2020-09-11
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    • 南水回复科技猿人
      看到"聪明人"这么多。等拜登上台,我也想赌一把,成功了就可以吹一辈子,华尔街做空特斯拉的都亏,我做空就赢钱,哈哈。
      这两个礼拜才刚接触股票,觉得真是好玩刺激会上瘾,就是赌博啊,可怕可怕。
      2020-09-11
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    • 科技猿人
      怼我那么多发现靠“马斯克信仰”买卖者居多 但又对马斯克和特斯拉基本一无所知,更确认了看空没错啦
      2020-09-11
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  • 3body
    ·2020-09-10
    特斯拉不光是卖车的收入,后面还有卖软件服务,比如5年后的无人驾驶服务。无人驾驶技术达到一定的能力,特斯拉可以秒杀滴滴。特斯拉可以根据数据挖掘,卖服务定价给保险公司。特斯拉只要科技能力足够强,可想象空间很大。
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    • 科技猿人
      市场就那么大 文中是按照这个评估的
      2020-09-10
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  • 么么哒121
    ·2020-09-10
    我觉得吧你分析的方式没错,但你看不懂特斯拉,也看不懂股票,市盈率只是一种衡量股票价值的一种方式,不是唯一的方式。实打实的股票已经长的这么高了,你还用这种方式来分析他不值钱,难道各大投行基金经理还没有你会分析吗
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    • 么么哒121
      股票是一种击鼓传花的形式,只要有人不停的买单,那就是好股票。亏钱的时候不也有人买单嘛
      2020-09-14
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    • 科技猿人回复科技猿人
      文中很多种纬度来评估了 仅供参考
      2020-09-10
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    • 科技猿人
      2020-09-10
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  • 慎重的摩里斯
    ·2020-09-10
    丢人,这是工业股?按市盈率卖几台车利润去计?
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    • 科技猿人回复慎重的摩里斯
      市场就那么大 全部给特斯拉 也不值现在的价格
      2020-09-10
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    • 科技猿人回复慎重的摩里斯
      文中是基于2030年80%销售的汽车是电动车,然后取出2025年的过程量 详见德勤报告
      2020-09-10
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    • 慎重的摩里斯回复科技猿人
      你还是没有理解,谁都会造手机,但不是谁都做出了iOS,今天看它就是纯电动车,明天后天的阿尔法未必别的车企可以跟上
      2020-09-10
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  • 东北猛虎
    ·2020-09-10

    这篇文章不错,转发给大家看看

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    • 科技猿人
      谢谢老弟[比心]
      2020-09-10
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  • 鸿运东来
    ·2020-09-13
    挺作者,冲着码这么多字我都给点赞👍🏻。我不太懂,但看分析觉得挺有道理的。反对的只是一厢情愿的无限看多,投资不能太感性,如果觉得不对,你也写一篇分析,让我等小白学习学习,否则你不也是嘴炮吗?
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    • 科技猿人
      谢谢支持 大家共同交流![比心][比心]
      2020-09-13
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  • 你吹吧我接着
    ·2020-09-13
    作者居然这么认真的回复完所有反对的帖子,佩服。我也看不懂特斯拉的股价,纯粹是参与泡沫的心态,信仰不可能的。要说信仰只能是对人心的“信仰”:再重的泡沫也是泡沫,破灭之前你阻止不了它上升。
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    • 科技猿人
      你这个更要回复![比心]
      2020-09-13
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  • 73859623
    ·2020-09-13
    有无这么一种可能:tesla 的价值其实还蕴涵了投资人对SpaceX, boring, neurlink 等未上市公司的期待与想象?
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    • 73859623
      因为单纯只是tesla, 无论怎么看估值都过高
      2020-09-13
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    • 科技猿人
      你看看文章的评论区,很多人以为这些就是特斯拉公司
      2020-09-13
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  • Alan123456
    ·2020-09-10
    啥也不懂的人在这发帖子 还以为特斯拉就是个单纯的汽车厂 笑死人
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    • 科技猿人
      你说说特斯拉不属于汽车属于什么?宗教组织么

      2020-09-10
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  • Laughing_gor
    ·2020-09-13
    阿猫阿狗也来发合理估值了,放了空单吧?继续放,加多点
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    • Laughing_gor
      特斯拉从400到2500刀的过程中,你所列举的数据没有什么变化,你那所谓的合理估值分析思路,也是通用的,那时候怎么不用你的所谓操作技巧放空?老虎的精华怎样都什么玩意哦,是AI么?笑死,请勿回,省电
      2020-09-13
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    • 科技猿人回复Laughing_gor
      [无语]
      2020-09-13
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    • 科技猿人回复Laughing_gor
      [无语]
      2020-09-13
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  • 天虎
    ·2020-09-10
    帮帮忙,卖的是车,更卖的是服务,将来不仅是自动驾驶,更是生活娱乐的出行平台
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    • 科技猿人
      我是看空帖[捂脸]
      2020-09-10
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  • Alan_董
    ·2020-09-10
    特斯拉不仅仅是家汽车制造商,小编应该深入研究了解,学习对于每个人来说都是一种能力。
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    • 科技猿人
      变现模式决定了它是。。
      2020-09-10
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  • 唧唧复唧唧鸭
    ·2020-09-13
    作者顺带分析一下苹果多少合适有没有高估呗,看着你计算挺简单  也挺理性的,给一个苹果合理股价
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    • 科技猿人
      苹果会比较复杂些 因为他们产品赛道和变现场景都比较多 而且个个都是堪比汽车行业的万亿级市场 市场空间很有想象力,找时间我来研究分享下[爱你]
      2020-09-13
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