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开始前先提醒三遍：

期权有风险，不懂千万别乱碰！

期权有风险，不懂千万别乱碰！！

期权有风险，不懂千万别乱碰！！！

以下是正文：

上期介绍了如何使用Covered call，你们有没有用起来呢？Covered call的使用场景是你已经持有正股的情况下，short call可以为你产生额外现金流。今天要讲的卖空看跌期权short put，short put和covered call的情景反过来，现在你手上有一笔现金，希望以更低的价位买入自己看好的公司。

我们还是用AMD为例，继续使用8月2日的数据。现在AMD股价为110美元，你希望在99美元买入AMD。正常的情况下，你可能持币观望，等着AMD股价下跌至99美元。

不过这时候你的现金是不会产生任何效益的，为了把手上的现金效用最大化，你可以short put。以到期日为8月13日，行权价为99美元的put为例，这张put的最新价格为0.53美元，如图中红框所示。这意味着，你卖出这张put可以获得53美元的权利金。这里要记住，我们依然要选择剩余时间小于30天的期权。那么，short put之后会发生什么事呢？

如果在到期日之内，AMD股价没有跌破99美金，put的买方不会行权，我们作为put的卖方就可以白白赚取权利金。

如果在到期日之内，AMD股价跌破99美元，put的买方行权，这时候我们会以99美金的价格买入100股AMD的股票，同时还会收到权利金。在心水价位买到股票，还额外赚到权利金，两全其美。

值得说明一下，相比Covered call，直接short put风险是更大的。在Covered call的情况下，如果股价继续上涨，虽然你的short call在亏钱，不过正股在赚钱，一赚一亏，short call的风险就被对冲掉。

在short put的情况下，股价继续下跌，你是要承担short put带来的亏损。不过换个角度来想，如果持币直接买入股票，股价继续下跌也要承担亏损。Short put是让投资者在心仪的价位买到股票，还顺手赚笔权利金。

基于这个思维，short put还能进一步配合正股使用。例如最近腾讯的股价大跌，如果手上持有腾讯的股票，并且依然长期看好腾讯的发展。假设你希望在400港元增持腾讯，这时候你可以卖出腾讯的put，如果真的跌破400港股，并且买方行权，你既可以增持又可以获得一笔权利金。

和Covered call一样，short put也可以计算年化收益率。还是以AMD为例，1张行权价在99美元的put对应的资金量为9,900美元，在11天内获得53美元权利金，收益率0.535%（53÷9,900），年化收益率为31.9%（按单利计算）。

可见，如果有想要买入的股票，并且手上持有一笔现金，持续short put可以给现金部分带来不错的收益。

好了，这就是short put的内容，欢迎关注美港股观察社，带你拨开期权的迷雾。

$AMD(AMD)$ $ContextLogic Inc.(WISH)$ $蔚来(NIO)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$