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美联储将在美东时间 2023年 2月 1日下午 02:00举行利率决策会议，这也是美联储将在2023年做出的第一个利率决定。虽然通货膨胀有着明显的下降，但是劳动力市场仍旧紧张，工资上涨带来的物价攀升仍未得到解决，美联储在3月停止加息的可能性仍旧较小。

1.市场普遍预期加息25个基点

虽然鲍威尔明确表示，对抗数十年高通胀的斗争远未结束。但是市场普遍预期美联储本次将加息25个基点，与12月宣布的加息50个基点相比，美联储的加息步伐继续下降。

CME FedWatch Tool中显示，市场预计加息25个基点的可能性为99.8%，目标利率为450-475基点。

CME FedWatch Tool2月对美联储加息的预测

《华尔街日报》的经济学家一致认为，此次美联储政策会议之后，将把加息幅度放缓到25个基点，美联储加息速度放缓几乎无甚悬念。

2.美联储在3月有可能暂停加息吗？

虽然通胀的持续下降提高了市场对美联储放缓加息甚至暂停加息的预期，然而，美联储的立场却和市场预期未必一致。

安永帕台农神庙首席经济学家Gregory Daco在一份报告中表示，随着联邦公开市场委员会在2023年首次召开会议，它将面临一个艰巨的挑战：如何传达维持足够限制性的货币政策立场的愿望，同时避免过度紧缩的风险。

巴克莱经济学家Jonathan Miller鲍威尔将“非常仔细地考虑如何不在无意中发出鸽派信号”。

路透社的一项调查显示，美联储将在接下来的两次政策会议（2月、3月）中分别加息25个基点后结束紧缩周期，然后可能至少在今年剩余时间内保持利率稳定。

CME FedWatch Tool3月对美联储加息的预测

美联储衡量通货膨胀的重要指标：个人消费支出价格指数（PCE），于上周五（27日）出炉，12月份同比上涨5%，涨幅降至2021年底以来最低值，主要是由于燃油价格和二手车等商品价格的下跌。但仍与美联储设定的2%长期通胀目标有一定距离。

这表明通胀确实有所下降， 但从劳动力市场方面看，劳动力市场的持续紧张，仍会对通胀构成风险。

根据华尔街日报，现在美联储官员仍担心物价可能会重新加速上涨，因为劳动力市场非常紧张。

图片来自华尔街日报

Jefferies LLC首席经济学家Aneta Markowska表示，他们对 12月份利率和通胀的预测表明，他们认为自然利率已暂时升至 4.8%左右。目前失业率为 3.5%，这表明劳动力市场过于紧张，可能会导致工资压力居高不下。

图片来自华尔街日报

由于过热的劳动力市场可能首先表现在工资上，许多官员将其视为潜在通胀压力的更好代表。如果工资继续以近期 5%至 5.5%的速度增长，这将使通胀率远高于美联储 2%的通胀目标。

这也是美联储政策制定者上个月上调今年通胀预期的原因。更高的工资增长提高了总收入，提供了能够维持更高价格的消费能力。官员们担心紧张的劳动力市场可能会让薪水与物价同步上涨。

然而自上个月的会议以来，有更多证据表明劳动力需求可能已经疲软，包括临时招聘和工作时间的减少。如果工资增长下滑至 4%，那么将通胀率降至 2%会更容易。

瑞银的经济学家Jonathan Pingle表示：如果工资压力自行缓和，工资与价格螺旋上升的可能性将会降低，但美联储停止加息可能还为时过早，表明即将停止加息可能也过早。

前美联储经济学家约翰罗伯茨表示，他认为非工资成本下降有一定的空间，以缓解服务业通胀压力。他表示如果工资增长保持与以往一样高，仍将面临通胀问题。

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示：美联储不想让人觉得他们准备暂停加息，甚至在某个时候降息。鲍威尔将继续强调他认为美联储还没有结束加息，他强调对服务业通胀和工资的担忧。

在这样的利率环境下，美股可能难以实现强劲复苏。然而，在高利率环境下，金融业股票的可能相对积极。

利率上升的环境有助于银行等金融机构扩大消费者与企业之间的利差 $摩根大通(JPM)$  $美国银行(BAC)$  $嘉信理财(SCHW)$

3.除加息外，近期影响市场波动的因素还有哪些

本次美股反弹的主要推动力主要为通胀指标的持续下降，许多投资者押注疲软的经济数据将促使美联储提前结束加息周期。

然而本周巨头科技公司$苹果(AAPL)$、 $亚马逊(AMZN)$、$谷歌(GOOG)$ 和$Meta Platforms(META)$ 等都将发布财报。因此未来一周美股的表现或将取决于成长股的走势。

值得一提的是，由于经济放缓对产品需求的进一步影响，这些科技公司在前段时间都进行了裁员以节约支出。上周，Alphabet宣布计划裁员12000人，而亚马逊和Meta平台也将裁员数万人。

从市场交易情绪上看：

• $标普500波动率指数(VIX)$ 在2023年一直呈下降趋势，上周五接近18关口，创下2022年以来的新低。
• $(NYSE)$的上涨股与下跌股的比例为 1.40比 1； 在$纳斯达克(.IXIC)$ 上，比例为1.34比 1。
• $标普500(.SPX)$ 创下 15个 52周新高，没有新低;$纳斯达克(.IXIC)$ 创下94个新高和32个新低。
• 美国交易所的成交量为118.8亿股，过去20个交易日的平均成交量为111.0亿股。

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson提醒投资者，他们仍然需要警惕熊市反弹，因为熊市的最后阶段总是最棘手的。 

嘉信理财认为，美联储加息25个基点是板上钉钉的事情，美联储主席鲍威尔的言论将是焦点。考虑到财报季和经济状况，短期波动可能会卷土重来。

整体来看，美股波动性仍不明朗。

截至发稿时，美股、港股$恒生指数(HSI)$ 、$美元指数(USDindex.FOREX)$ 、黄金$黄金主连 2302(GCmain)$ 、加密货币、原油$WTI原油主连 2303(CLmain)$ 的表现如下：

数据来自tradingview

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