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【早读】本周聚焦美联储经济褐皮书，鲍威尔讲话中寻找更多政策路径信号 北京时间周一(11月28日)，本周将迎来美联储公布经济褐皮书，以及美联储主席鲍威尔就美国经济前景和就业市场发表讲话，且多位美联储官员讲话，将从中寻找更多美联储加息规模的信息，关注美元走势，此外，疫情全球蔓延，增加经济担忧情绪，或打击油价需求，警惕油价短线的拉锯。 商品收盘情况：布伦特原油期货下跌2%，结算价报每桶83.63美元，回吐了此前的一些涨幅。美国原油期货下跌2.1%，报每桶76.28美元，交易量仍然很低。美国期金收报每盎司1754美元，上涨0.5%。 美股收盘情况：道琼斯工业指数上涨0.45%，至34347.03点；标普500指数下跌0.03%，至4026.12点；纳斯达克指数下跌0.52%，至11226.36点。 周一前瞻 市场要闻 国家统计局：1至10月份工业企业利润结构继续改善 国家统计局11月27日发布数据显示，1至10月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长7.6%，继续保持较快增长。受国内疫情散发多发、工业生产者出厂价格同比由涨转降等因素影响，工业企业利润同比下降3.0%。工业企业利润行业结构不断优化，1至10月份，装备制造业利润占规上工业的比重为32.2%，较1至2月份提高7.1个百分点。装备制造业全部8个大类行业利润均较1至9月份改善。电气机械行业受新能源产业带动，利润大幅增长29.0%，增速加快3.7个百分点；铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长13.7%，增速加快4.2个百分点；随着促进汽车消费政策持续显效，汽车销售保持较快增长，带动行业利润增长0.8%，今年以来累计利润首次由降转增。（央视新闻） 乌克兰基础设施部：7艘货船驶离乌南部港口 据乌克兰媒体11月27日报道，乌克兰基础设施部发布消息称，当天7艘货船载着24.8万吨乌克兰农产品离开了乌南部港口。自黑海港口农产品外运协议

【早读】美联储暗示加息步伐将放缓，美元扩大跌幅，金价升至近一周高位 北京时间周五(11月25日)亚市早盘，美元指数交投于105.85附近；美元周四扩大跌幅，此前公布的美联储11月会议记录支持了将从12月会议开始放缓加息幅度的观点，金价升至近一周高位；美原油持于两个月低位附近，七国集团(G7)拟议的对俄罗斯石油的价格上限水平令人们怀疑这能在多大程度上限制供应。 商品收盘情况：布伦特原油期货下跌0.3%，至每桶85.12美元，美国原油期货上涨0.02美元，至每桶77.96美元。美国期金上涨0.5%，至1754.30美元。 欧洲收盘情况：德股DAX指数收高0.78%，法股CAC-40指数收高0.42%，英股富时100指数上扬0.02%。 周五前瞻 全球市场一览 因美国假期，美股周四休市，交易受到抑制，欧洲STOXX 600指数周四收于三个月新高，房地产股涨幅居前，美联储公布的11月会议记录暗示可能放慢加息步伐。 泛欧STOXX 600指数上涨0.5%，达到8月18日以来的最高水平，尽管由于美国市场适逢感恩节假期休市，市场交投清淡。美国股市周三收盘上涨，此前美联储会议记录显示，“绝大多数”决策者同意，“可能很快合适”放慢加息步伐。贝莱德iShares EMEA投资策略主管Karim Chedid说：“这与暗示会放慢加息步伐的预期一致，然而，也强调了终端利率将会更高。对欧洲央行来说，不同的是，我们所预期的欧洲经济衰退将更加持久。这意味着欧洲央行可能无法像美联储那样走得更远，他们最终将不得不比美联储更早开始降息。” 欧洲央行10月会议记录显示，决策者担心通胀可能变得根深蒂固，为进一步加息提供了理由，但再加息多久和加多少仍是有待讨论。 另外，欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)周四反驳了许多同僚要求欧洲央行调降加息幅度的呼吁，称这还为时过早，甚至可能被证明是适得其反。

美联储公开市场委员会（FOMC）11月1日的会议纪要在昨晚公布。“多位”美联储官员表示，通胀的持续存在意味着联邦基金利率的终点可能不得不高于他们此前的预期，以实现降低通胀的目标。而同时，他们也表示，随着政策利率进入限制性区域，放慢加息步伐是合适的。会议纪要显示， 绝大多数与会者认为，放慢增长速度可能很快是合适的。 在这种情况下放慢步伐将更好地让委员会评估实现其最大就业和价格稳定目标的进展情况。 不过，与会者普遍认为考虑滞后性等因素很重要，部分官员认为紧缩过度的风险增加。少数（a few other）与会者表示，放慢加息速度可以降低金融体系不稳定的风险。另有少数（a few other）与会者指出，在放慢加息之前，最好等到政策立场更明确地处于限制性区间，并且有更多具体的迹象表明，通胀的压力正在显著消退。经济衰退的预期上升由于通胀居高不下，美联储继续认为通胀预期存在上行风险。但在实际经济活动方面，私人部门的实际国内支出增长乏力、全球前景恶化以及金融环境收紧，这些都被视为实际活动预期的显著行风险。此外，通胀的持续下降可能性也许需要比预期更大力度收紧的融资环境条件，这被视为另一种下行风险。因此，美联储继续认定实际经济活动的基线预期有偏向下行的风险，并认为经济在明年某个时候陷入衰退的可能性几乎与基准一样高。关于家庭部门的讨论，部分经济学家表示，较高的抵押贷款利率显着抑制了住房活动。 一些家庭已经花光了他们在大流行病期间积累的额外储蓄，而且有报告称面临财务压力的家庭数量有所增加。 关于商业部门，商业投资正受到金融环境收紧的拖累，在供应限制有所缓解的情况下，他们的业务联系人发现更容易计划生产或减少维持预防性库存的需求。随着全球通胀上升，许多中央银行同时收紧货币政策，导致全球金融状况全面收紧。关于就业方面，美联储认为 劳动力市场仍然非常紧张，失业率接近历史低位，职位空缺数量非常高，裁员速

2022-11-03，美联储将基准利率上调75个基点至3.75%-4.00%区间，为连续四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。 利率是金融市场中的大规模杀伤性武器，大规模的杀伤性就意味着它无法精准打击，只有无差别攻击。而美联储就是这种可在全球进行无差别攻击的大规模杀伤性武器的最强持有者。 不管你是A股、港股还是美股投资者，不管你持有人民币、美元还是房地产，想要了解未来一段时间这些资产价格的走势，都需要了解美联储和它的行动逻辑。 一、美联储的职责： 维持宏观经济稳定 控制合理通胀水平 就业最大化 维持金融系统稳定 防止金融系统性恐慌 避免发生金融危机 二、美联储的工具 货币政策 通过调整利率控制经济增长和通胀水平 通过调整利率控制需求、消费和生产资料的投资成本 流动性供给 在危机时间向金融机构提供短期借款，平息市场恐慌 做“最后的贷款人”，维持金融系统的稳定性 金融监管 评估银行的风险状况，确保银行运营规范 联合其他部门维持金融市场稳定 三、美联储的行动逻辑 设定一个明确的目标 公开清晰地向公众传达政策计划和目标 频繁引导市场预期 提高美联储的可信度 举例：下面这段很重要！！！ 美联储设定一个2%的通胀率目标，并向公众公开清晰的解释为什么是2%，如何实现2%。 随后美联储会在各种场合和宣传中不断地解释和强调会通过加息来降低通胀率稳定物价，以加深民众对政策意图的正确理解，并不断地调整民众的心理预期。 这也就是为什么我们经常能看到美联储官员到处讲话，一方面是因为美联储官员来自于不同地区的联邦储备银行，另一方面就是通过公开清晰的发言让公众理解政策是他们的工作。所以我们会经常看到美联储的官员们在各自管辖区域或各种媒体渠道中去强调和解释美联储政策和行动计划。 这种“不停出现在耳边的声音”让公众对未来有了预期，这个预期会反过来帮助美联储实现其目标。 当美联储实现目标后，