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张尧浠：鲍威尔预再放鹰、黄金觊觎破位百均线加大看空 上交易日周二(6月13)：国际黄金/伦敦金冲高回落收跌，再度触及100日均线支撑，看空预期再度增强，后市依然偏向破位下行的概率较大，谨慎关注。 走势上，金价自亚市开于1957.25美元/盎司，白盘整体处于震荡走强模式，但到欧盘为则遇阻回落明显，并重回开盘价附近； 美盘开盘后，波动振幅更是剧烈，在数据公布后，走势迅速先行走强录得日内高点1970.23美元，之后又迅速回落至1950美元一线，并就此频繁震荡缩减，来回跳动，但最后仍是空头占据优势，走势再度向下展开，延续至盘尾录得日内低点1939.89美元，最终有所止跌回升，收于1943.34美元，日振幅30.34美元，收跌13.91美元，跌幅0.71%。交易上，给出的高低点也是完美的触及，并据此多空获利颇丰。 影响上，亚欧盘时段，受到技术上的短线支撑，以及市场对于晚间数据的等待观望，而窄幅盘整偏强；但到美盘开盘后，CPI数据表明，美国通胀仍呈下行趋势，5月CPI降至2021年3月以来最低，且低于预期，尽管核心CPI略高于预期，美元指数仍走低，险些失守103关口，推动金价先行走强录得日内高点； 但，通胀的降低，本身对黄金来说也有直接性的利空压力，只是在当下通胀降低会使得美联储的加息暂停和减弱，而先行令其走强，因而多数情况下的CPI走势依然还是震荡为主； 不过，有着“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos随后警告称，美联储可能会提高点阵图，则一句话扭转CPI的影响，提振美指收复大部分失地，美债10年期收益率则触底回升大幅走强并收阳，而打压金价回落力量加大，并至盘尾录得日内低点，而最终受到技术支撑买盘和美元指数仍收跌，美债收益率反弹动力减缓，有所止跌收线。 其他贵金属升跌不一：现货白银收跌1.63%，收报23.661美元/盎司；现货铂金收跌1.18%，报980.48美元/盎司；

我们栏目一直在关注美国债务上限的问题。此前也请分析师Dean解读过，他一针见血地指出“美国债务没有上限，危机不过是党争。”果不其然，6月1日，美国国会参议院投票通过了关于联邦政府债务上限和预算的法案，美国政府债务上限在2025年年初前将暂停设置，总统拜登签完字就可以生效。  债务上限协议达成，白宫暂时松了口气，但危机就此解除了吗？ 从 1960 年起，国会已经提高债务上限 78 次。美国联邦债务规模从1990年的3.2万亿美元飙升到如今的31.4万亿美元。31.4万亿美元是个什么概念？新华社给出了一组形象的对比图。 来源：新华社 现实是，31.4万亿都不够花了，要继续再提。那如此高昂的债务，美国扛得住吗？华尔街怎么看？西方国家会怎么看？新兴市场会怎么看？我们稍后分享。  协议通过后，压力给到了美国财政部，毕竟它是直接发债的部门。那什么时候发，要发多少？ 从此前的数据来看，6月1日的现金余额已降至230亿美元以下。当地时间6月6日，美国财政部宣布扩大最短期限国库券招标规模，将国库券拍卖总额提高420亿美元。摩根大通预计到2023年底，短期国库券发行总额将达到1.1万亿美元。德意志银行策略师预计美国财政部6月份将净发行4000亿美元票据，7月至9月期间将净发行5000亿美元，截至今年年底，财政部净票据发行总额将高达1.3万亿美元。 长江商学院投资研究中心主任刘劲说，美国政府只要借的是美元本币债，理论上就可以通过印钞来还债。也就是说，美国可以通过美元霸权加持的美债系统滥发钞票，转嫁危机，从而收割掠夺世界。也就不存在“扛不扛”得住一说。不过这么玩下去，终会有信誉破产的那一天。 华尔街主流观点认为，美国大笔发债会造成虹吸效应，让银行业存款流失、股市下跌。对于已经在和高利率作斗争的市场来说，流动性下降可能是一个额外的牵累。 美银指出，大规模发债对经济造成的

张尧浠：美国CPI及利率决议来袭、黄金走势蓄势待发 黄金市场上周：国际黄金/伦敦金再度止跌收阳，继续维持在100日均线支撑上方运行，但仍处历史高点遇阻后的回落压力之中，后市走势仍需谨慎对待。 具体走势上，金价自周初开于1947.05美元/盎司，因美元指数及美债收益率延续其非农的强势提振保持走强，而先行打压金价录得当周低点1938.10美元，不过，由于技术买盘支撑，以及美国5月Markit服务业PMI终值等数据增长疲软，和美国5月纽约联储全球供应链压力指数保持下降趋势等，强化了美联储本月将暂停加息的押注，而令美元指数转跌，并提振金价触底回升走强持稳； 虽然周三，G7国家中首个暂停加息后又重启紧缩的加拿大央行意外加息25个基点，导致市场对美联储6月加息预期升温，令美元指数触底回升，美债10年期收益率大幅走强，打压金价自中轨线阻力1970美元附近再度回落至100日均线支撑1940美元附近； 但，由于再度受到技术买盘支撑，以及周四美国上周初请失业金人数跃升至2021年10月以来的最高水平，再度支持了美联储暂停加息的预期，又打压美元指数大幅回落，美债10年期收益率也遇阻大幅回撤，这推动金价迅速走强，并收复周三跌幅，到周五时段在录得当周高点1972.49美元后，动力有所减缓，最终收于1960.54美元，周振幅34.39美元，收涨13.49美元，涨幅0.69%。 展望本周周一(6月12日)：国际黄金开盘仍受阻于日图中轨线压力而表现承压，美元指数则延续上周五震荡动力现在走强，对其产生压力。不过，日图来看，美元指数仍面临均线压制，短线仍有遇阻回落的风险； 不过，从更大的周期来看，上涨的预期还是要大于看跌的预期，故此，前景上，仍将对金价产生看空压力；另外美债10年期收益率各周期信号已经偏向看涨，后市有望开启较大的走强动力和空间，因而对于黄金来说，后市也仍有继续继续连续回落的预期。 日内无重点关

“大限将至...” ...! 本周三大事件...

【本期导读】围绕债务上限的两党争斗成了这个星期市场的焦点，甚至都抢了美联储主席鲍威尔讲话的风头。一个million dollar question来了：债务上限的谈判会破局，从而引发美债违约吗？ 我的看法是：不会！ 从现实分析：双方都无法承受一拍两散的结局。 债务上限的谈判如果破局，将引发一场金融灾难，从而重创美国的国家信用，动摇整个世界金融体系的根基，这样的事情要是真的发生了，拜登和麦卡锡都会成为罪人而被载入史册的，拜登和麦卡锡都是要竞选下一届美国总统的，如果谈判破局而引发金融灾难，无异于自己政治前途的自杀。债务上限的本质是控制国会的共和党想借着债务上限谈判的机会改一改拜登政府花钱大手大脚的坏毛病；拜登政府的态度是谈可以，但是别拿这个来要挟。 这是一个胆小鬼博弈，就像两人开着车在一条路上踩满油门相对而行，谁先胆怯先把车子闪在路边谁就是胆小鬼，而不闪的那个就是赢家。如果双方都不动方向盘的话，就是同归于尽的结局。这个博弈的规律是双方都会坚持到最后一刻，谁也不肯提前认熊，但是他们会在一顿咋呼之后在最后关头达成协议。 事实上，自60年代以来，美国的债务上限被提高了78次，平均一年一次。 从历史分析：妥协是刻在美国政治的基因里的。 得到创始人罗胖罗振宇在一次做节目中说，多年前有一次他和易中天吃饭，那时的他还未成名而易中天正是百家讲坛当红之时，席间罗胖告诉易中天说，他觉得易老师写得最好的一本书就是《费城风云》，此言一毕，易中天竟然离席走过去握住罗胖的手，视为知己。 这部让易老师引以为豪的《费城风云》讲述了美国独立以后制定《联邦宪法》全过程的历史，整个《联邦宪法》的制定过程就是各方利益妥协的过程，这种妥协不是简单的和稀泥，而是建立在一个创造性的制度之上各方面利益的协调。正如18世纪英国著名的政治学家埃德蒙·伯克曾经一针见血地指出那样，“所有的政府，都建立在妥协和交换的基础之上，人类的所

$道琼斯(.DJI)$ 拜登有Frank这个谈判专家还不够吗……

张尧浠：数据传佳音鹰派继续言、黄金下破短期维持偏弱 上交易日周二(5月16日)：国际黄金/伦敦金如期大幅下跌破位2000关口收阴，并跌破中轨和30日均线，且收线至此下方，这增强了后市的进一步看空压力。 走势上，金价自亚市开于2015.81美元/盎司，先行保持窄幅震荡模式，并录得日内高点2018.11美元，到午间13点半后，空头开始发力，于盘尾触底2002美元一线后，有所回升至2010美元，但欧盘开盘后，走势窄幅承压运行，盘尾虽有所止跌回升； 美盘初，也先行走低触及2001美元附近后回升走强，但动力有限，且难持续，在触及2015美元附近后，遇阻回落表现，并持续下滑，连续走低，至次日凌晨1点录得日内低点1985.36美元，最后有所止跌震荡运行，收于1988.68美元，日振幅32.75美元，收跌27.13美元，跌幅1.35%。 影响上，亚欧盘受到美元指数的直接波动影响，而两度先行盘整后走低，最后触底回升，美债收益率白盘表现趋跌，则未对其产生提振，受到技术压力影响，以及周一的众多美联储官员鹰派讲话的影响，而整体反弹受限，并偏向走弱； 到美盘时段，虽然美国4月零售销售月率公布值环比增长0.4%低于预期的0.8%，令金价一度反弹走强，但也明显高于修正后的前值的-0.6%，暗示经济表现仍然强劲，令其走势遇阻，之后美国4月工业产出月率及美国5月NAHB房产市场指数等，纷纷再度表现强劲，继续推动美元指数及美债收益率走强转收涨，再加上又出现几位美联储官员的鹰派讲话，令市场押注可能推迟降息的预期，持续打压金价回落走低收阴。 在现货黄金上升之际，其他贵金属也纷纷上升：现货白银收跌1.47%，收报23.738美元/盎司；现货铂金收跌0.04%，报1061.67美元/盎司；现货钯金收跌1.73%，至1491.32美元/盎司。 展望今日周三(5月17日)：国际黄金开盘有所止跌运行，美元指数仍未突破周图中

巴菲特所在的伯克希尔·哈撒韦公司于5月15日向美国证监会（SEC）提交13F文件，披露2023年Q1持仓数据，看看“股神”最新一季度在美股市场都买卖了些什么？ 截至2023年3月31日，伯克希尔的美股投资组合共持有48只证券，持仓市值3251亿美元，环比上季度增加约261亿美元（QoQ+8.73%）。一季度伯克希尔增持7只，减持8只，建仓3只，清仓4只。 一季度伯克希尔重点增持了苹果、西方石油、美国银行和惠普，并建仓了第一资本金融；减持了雪佛龙、通用汽车，同时还清仓了纽约梅隆银行、RH和台积电。 图片 来源：LiveReport大数据 一、TOP10持股集中度超90%，最大重仓股苹果占据“半壁江山” 2023年Q1，伯克希尔的投资组合前十大持仓股分别为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、动视暴雪及惠普，TOP10持股集中度高达90%以上，非常之集中。 图片 来源：LiveReport大数据 第一大重仓股苹果再次获得了增持，从幅度上看比例并不大（2.28%），但从绝对金额看已超过30亿美元，苹果是其一季度增持金额最多的公司。2022年以来巴菲特多次加仓苹果，在各大场合中也多次表态对它的看好，青睐程度可见一斑。 目前，伯克希尔对苹果的持股市值高达1500亿美元以上，占其投资组合比重从2022Q4的38.9%进一步提高到了2023Q1的46.44%，可以说是“半壁江山”。苹果也没让“股神”失望，年初至今累计涨幅已超过30%。 图片 来源：LiveReport大数据 二、增持美国银行，清仓纽约梅隆，建仓第一资本金融 一季度，伯克希尔还增持了其长期持仓美国银行2.25%，约合6.8亿美元，此前其已抛售了包括美国合众银行、富国银行、高盛和摩根大通在内的其他大银行股，但巴菲特本人对美国银行的领导层持认可态度。 伯克希尔目前是美国银行的最大机构股东，可见其

如何从“美债上限僵局”中获利...

张尧浠：CPI未让利率前景明朗、黄金急升急跌仍震荡对待上交易日周三(5月10日)：国际黄金/伦敦金震荡性收跌，虽有承压预期，但仍运行在10日均线及中轨线上方，短期走势仍偏向震荡为主。走势上，金价自亚市开于2034.11美元/盎司，在短暂走强后转连续回落走低，延续到欧盘时段，整体维持在6美金左右的区间震荡波动，至欧盘尾触及2025美元一线后，回升走强，到美盘开盘，多头迅速发力，在录得日内高点2048.04美元，则遇阻回落连续走低，并至23点左右刷新日内低点2021.42美元，最后则再度触底回升，但仍未突破日开盘价，并维持在2031美元附近盘整，最终收于2029.94美元，日振幅26.62美元，收跌4.17美元，跌幅0.21%。影响上，在美元指数及美债收益率先行走强的压力下，而表现走弱，欧盘时段则由于美债收益率的转跌，则令其震荡走盘，到美盘时段，美国消费者价格指数(CPI)数据如期继续显示通胀降温，其4月通胀放缓幅度略大于预期，这减弱了6月的加息前景，并令美元指数自101.8瞬间下滑至101.22，推动金价迅速走高录得日内高点；但因核心CPI依旧顽固，整体数据有偏向喜忧参半的结果，交易员就此则对美国货币政策前景的看法并不明朗；也令市场对美联储今年将降息的乐观情绪消退，并促使一些投资者获利了结，而随后连续回落，回吐因CPI数据的全部涨幅录得日内低点，最后则受到支撑买盘和美元指数回升后再度遇阻，以及美债收益率的持续走低的推动，而有所回升收线。其他贵金属升跌不一：现货白银收跌0.82%，收报25.381美元/盎司；现货铂金收升0.96%，报1111.92美元/盎司；现货钯金收升2.38%，至1590.57美元/盎司。展望今日周四(5月11日)：国际黄金开盘先行走强，美元指数及美债10年期收益率低开低走，对其产生支撑，不过美元指数在低开后有所回升走强，则限制了金价反弹动力，另外，根据昨

国家不正常，人民能否脑子清清醒。

随着美国国会两党和白宫就提升美国债务上限的法案谈判陷入僵局，押注美国政府债务违约的交易在华尔街愈发流行，交易量和对冲债务违约风险的保险成本正快速攀升。上周五的最新数据显示，交易最广泛的债务保险形式——美国五年期信用违约掉期（CDS）增至71个基点，为2009年3月以来最高，也是年初水平的两倍多。美国一年期信用违约掉期的保险成本上周便突破100个基点，本周更是连续多日创下历史最高，周四触及175个基点，是ICE数据服务自2007年有记录以来的最高值，年初仅为15个基点。据媒体统计，美国财政部越来越接近用完所有现金，现有31.4万亿美元的美国政府借款上限债却迟迟无法得到国会授权提升， 令与CDS衍生品合约相关的押注金额自年初以来增长了八倍。如果美国真的债务违约，这些投机交易者将获利颇丰。他们趁机买入交易价格不足60美分的较长久期美国国债，通过CDS押注美债违约的潜在回报率将超过2400%（获得逾40万美元回报）。狂赚24倍，这是真的吗？为什么美国国债违约能带来这么大收益？什么是国债违约呢？“美债违约”的事件背景首先，定义：所谓美债违约，即美国联邦政府无法按照约定时间偿还国债的本金和利息，违反了和持有人之间的约定。今年1月，美国触及法定的31.4万亿美元债务上限，并一直没有提高，有债务违约的可能，这是目前全球金融市场上的一枚“核弹”级大雷，也是宏观层面关注度最高的事件之一。据耶伦的表态，美国政府可能在三季度或四季度的某天耗尽其现金和借贷能力。耗尽那天即所谓的“X Date”。作为以美股市场为最主要关注点的平台，内容工作者务必要了解关于这一宏观事件的相关背景、演化路径及可能发生的各种情况。美国债务上限诞生于1917年，因第一次世界大战的战争需求，国会对政府财务开始采取总额控制（上限）的形式，之后，随着经济总量的增大，无论政府怎样控制杠杆，债务的总额也会不断提升，并持续触及债务上限，