$联想集团(00992)$ 明年的经济工作方向是很明确的，提振内需依然是重中之重。扩大消费对AI PC、AI手机这类智能终端来说是实打实的利好，对消费的提振加上即将到来的换机潮，感觉联想的业绩妥妥又稳了。

根据行业分析，AI PC未来将成为更多消费者的首选PC产品。Canalys预测，2024年AI PC的全球出货量将达到4400万台，2025年则有望达到1.03亿台，这就意味着明年市场上会多出来5600万台AI PC，以15%的市场份额粗略估算，联想的AI PC增量就有近千万台，这数字相当可观了。 $联想集团(00992)$

看了信通院上周最新发布的人工智能发展报告，总结出来一个观点是：专用智能应用逐步成熟，通用人工智能仍处于初步探索阶段。个人很认同，专用智能其实更多是AI在企业中的应用，目前国内用数字化和智能化给企业赋能，特别是面向5000多万中小企业这块，联想可以说是排在前列的，这也是我觉得联想有进一步发展空间的原因。 $联想集团(00992)$

时隔14年，国家上周公布将实行更加积极的财政政策和适度宽松货币政策，释放出稳增长的积极信号。宽松货币政策也好，超长期特别国债也好，都会给投资高、回报周期长的科技企业带来利好，像联想这样的科技股值得长期看好，未来还会走出一波拉升。 $联想集团(00992)$

$联想集团(00992)$ 智能体成为今年的AI热点是有道理的，它是企业实现AI过程中最短路径、最低成本、最快时间的通道，有了联想百应，5000多万的中小企业也能用上AI了。对中小企业来说，AI落地难，不止是缺钱缺人，关键还是小他们缺乏数据意识，数据孤岛才是最大障碍。所以联想百应能帮这些中小企业接入AI服务非常难能可贵，这活儿可真不简单。

12月17日，联想集团发布1月7日CES官方预告——这样才是“卷”的正确姿势，通过预告信息预测，联想或将带来全新卷轴屏PC，联想集团称将带来一系列激动人心的创新产品与前瞻技术，其中包括一款全新形态的笔记本电脑，它将突破设计、性能与体验的边界，颠覆行业对笔记本电脑的传统认知，为现代移动办公与创意表达注入全新可能。 联想及旗下ThinkPad始终代表着高端笔记本领域的创新标杆。今年，联想在PC设计上再次大胆尝试，带来颠覆性的全新设计语言。即将亮相的数款新品不仅在机身厚度和重量上达到了新的极致，性能表现及用户体验也实现全面升级。新一代笔记本电脑会带来怎样的形态、速度和安全性的更高标准？一切将在CES展会现场揭晓。 2024年，联想在PC等终端设备方面取得了诸多突破性的创新，不仅重磅发布了AI新物种——内置个人智能体“联想小天”的AI PC系列产品，还包括： 全球著名杂志《时代》周刊发布“2024年最佳发明”榜单，在2024 MWC大会上让全球瞩目的联想ThinkBook透明屏笔记本概念机入选。 在Tech World大会上，联想面向全球发布AI Now，这是一款将PC变成个性化助手的本地智能体；基于Meta的大模型进行构建，联想真正将PC转变为更具实用性和个性化的智能设备。 与微软正在合作将Azure AI的内容安全功能整合到联想的个人AI智能体中，以协助检测和拦截潜在的风险、威胁以及质量问题。 与高通合作通过搭载骁龙X系列计算平台的Copilot + PCs产品，将变革性的AI体验带给广泛用户。 与英特尔推出创新性的Aura Edition系列，标志着联想在提供高度个性化、高效且安全的计算体验方面迈出了重要一步。 展示全球首款自动旋转屏AI PC——ThinkBook Auto Twist，它重新定义了用户与智能终端之间，更加自动化、智能化的互动方式。该设备采用了业界首创的自动

“百模大战”之后，不少科技企业都开始面临通用大模型如何找到适合自己应用场景的新困境，所以智能体成为下一个发展热点并不奇怪。现在就看谁的场景找得准、城池更牢固，联想百应就是从技术到场景，撬动了中小企业IT服务这个长尾需求，这有可能是个万亿级的市场。 $联想集团(00992)$

现在说AI是未来几年的炒作主题应该没人反对吧。那么，细分到智能驾驶、城市、医疗等在内的任何实体板块轮动，背后都少不了算力软硬件的支撑。这个角度来看，作为算力龙头的联想集团是可以贯穿长周期的投资标的，后市的业绩增长也会支撑起相应的获利空间。 $联想集团(00992)$

上周，马斯克从英伟达疯狂抢货，把全球AI算力军备竞赛拉升至新高度，港、沪两市的算力硬件股都有持续表现。按TrendForce此前预计，2025年AI服务器出货量将会增长至214万台，全球AI服务器出货量渗透率达到15.0%。AI持续发展，像联想集团这样的算力硬件股投资空间还很大。 $联想集团(00992)$

国信证券近期发布研究报告，维持联想集团“优于大市”评级，并对其保持全球AI PC龙头地位和智能手机、服务器业务持续增长寄予肯定，预期公司2025年营收增长16%。从财务数据也可以看出，联想在AI的加持下正在稳中求进，随着AI的越来越普及，联想真的蛮有投资价值的，近期震荡调整后可以入手。 $联想集团(00992)$

AI行业走到新的十字路口，AI大模型应用落地，用于衔接模型层和应用层的AI智能体将是重要的补充，其应用场景丰富、市场前景也足够广阔。Research and Market预计，AI智能体的市场规模将从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年均复合增长率达44.8%。可以说是相当可观了，这段时间多家科技巨头也在AI智能体有新动作，这个方向确定，可以看看联想这样在AI智能体领域入手较早的标的。 $联想集团(00992)$

在生成式人工智能等数字技术日新月异的今天，科技与艺术正以前所未有的方式深度交融，激发出前所未有的创新火花。在迎接澳门回归25周年之际，横琴粤澳深度合作区快速发展的背景下，由阳光媒体集团、南光文化创意产业有限公司、联想集团联合主办、李语文化发展有限公司和叡智莲花公关服务有限公司支持的“2025 DA SHOW国际数字艺术联想大赛”（以下简称“数字艺术大赛”）应运而生。12月18日，“2025 DA SHOW国际数字艺术联想大赛”在北京观唐艺术区举行新闻发布会，宣布数字艺术大赛正式启动。南光（集团）有限公司副总经理宋晓冬，资深媒体人、阳光媒体集团董事长杨澜，联想集团副总裁、中国区首席市场官王传东，北京服装学院数字媒体艺术教授博导、校学术委员会委员丁肇辰教授，阳光媒体集团副总裁李伟等嘉宾出席了发布会。 南光（集团）有限公司副总经理宋晓冬首先在致辞中表示，南光集团作为根植澳门的中央企业，致力于促进澳门与内地的交流合作，推动两地经济社会的融合发展。值此澳门回归25周年之际，南光集团与阳光媒体集团携手合作，将于明年在横琴粤澳深度合作区举办“横琴-澳门国际数字艺术博览会”（以下简称为“博览会”）这场国际性的数字艺术盛会，该博览会同时是南光集团基于对新时代文化产业发展趋势的深刻洞察，也是对国家琴澳一体化战略积极响应的体现。数字艺术作为新兴的文化业态，不仅代表着科技与艺术的深度融合，更是推动文化创意产业高质量发展的新引擎。相信博览会和大赛的平台能够汇聚全球数字艺术的精英力量，为琴澳两地的文化创意产业注入新的活力。南光集团将全力支持博览会及大赛的落地实施，发挥自身在资源整合、平台建设等方面的优势，为博览会和大赛提供全方位的服务和保障。此外，南光集团还将积极探索与数字艺术相关的产业投资机会，为推动琴澳两地文化创意产业的持续发展贡献力量。 资深媒体人、阳光媒体集团董事长杨澜介绍了博览会和数字艺术大

“你不仅仅希望在自己的领域做到最好，而是希望找到只有你能做的那个领域。”马斯克的老战友，“Paypal 黑帮”成员之一的Keith Rebois曾经引用过的这句话，尤其适合当下——在人人都想拥抱AI，做出适应未来变革的时刻。 11月28日，联想发布了联想百应智能体，要为中小企业提供AI软件支持。同时，据联想高级副总裁、中国方案服务业务总经理戴炜表示，联想下一步还将推出智能体“集市”。 为何一直以硬件厂商标签示人的联想，突然要发布一个AI软件服务？ 从产品上来看，百应智能体将AI应用（摘要、PPT）和AI企业服务进行了整合，整体产品能力和市场上的大模型产品都比较类似。其中能吸引中小企业兴趣的，是联想打包了一个市价一半的上门IT运维服务。 这样的产品和定价模式，或许背后隐含着联想“用服务换AI落地”的阳谋。 在硬件增长肉眼可见的天花板下，联想2021年成立SSG（方案服务业务集团）业务，试图靠IT和硬件经验打入企业服务赛道。但企业服务的场景碎片化和获客成本的痛点，让联想迟迟未能形成规模。 如今，随着AI Agent加速了企业AI应用落地，等了三年的联想终于看到了软件赚钱的“曙光”。 依靠百应智能体，联想设计的是一套先让中小企业用上AI，后续随着智能体迭代逐步加大软件收费力度的商业模式。而在设想中，软件服务的渗透，不仅能巩固和扩大原本硬件的基本盘，也能让联想啃下这个一直想啃下的“企业服务”软件增量市场。 前有IBM转身，在企业服务里拿下万里江山，软件收入已经占总营收的43.59%‌；后有华为，从通信硬件一路杀到云与计算，开辟了一个后来居上的增长曲线。 那么，AI+硬件+企业服务的发展路线，会是联想“量身定制”的赛道吗？ 联想为何要做智能体？ 联想之所以要推出面向企业的智能体，很大程度上与整体集团战略有关。事实上，智能体所在的SSG业务，几乎是当下联想最有增长潜力的赛道。 基本业务

Counterpoint Research近期报告挺有意思，三季度折叠手机的全球出货量都下降了，可中国品牌统统实现了正增长。昔日的折叠手机龙头三星，拱手让出14%的市场份额，全被小米、摩托罗拉、荣耀等中国品牌瓜分。小米出货量增长185%，摩托罗拉紧随其后以164%的增长拿下7%的全球份额，联想这是不声不响让摩托罗拉复活并且推上了全球第四的位置，堪称最大黑马。 $联想集团(00992)$

文 | 锦缎 上世纪90年代资产泡沫破裂后，日本经历了漫长的缩表周期。 与经济背景遥相呼应的，是民众和经济学术界情绪逐渐悲观。日本内阁历年的经济白皮书叙事，从《扩大内需市场，塑造国际影响力》的鸿鹄之志，逐渐转向世纪之交的悲观论调五部曲《没有改革就没有增长Ⅰ-Ⅴ》。 图：历年日本经济白皮书标题，来源：沁瑾财经 怎么改，革哪里？各行各业的领军人物献计献策，旨在打破桎梏，用新思维范式实现经济复苏奇迹。无限QE、零利率、精益管理，与之类似的上至货币政策，下至人事管理政策，反常识性创新不胜枚举。 当然结局大家都知道，理想很丰满现实很骨干，没过几年，内阁策略就明显有躺平之意。2008年金融危机，白皮书的副标题直接定位《直面风险的日本经济》，“平成衰退”似乎是这一代日本人唯一的烙印。 但所有的观点都是一体两面的。尽管世纪之交日本经济学派的百家争鸣，没能挽救颓废的日本经济，但确实也有不少值得我们深思借鉴的独到观点，今天我们来聊一聊这其中，几乎是最反常识的理论启示之一：武藏曲线。 从再造宏基到再造日本 就在日本经济面临改革难题的同时，柳传志荣登了美国时代周刊“全球25位最有影响力的商业领袖”，彼时最令联想加分的，就是以民族企业的Title，蛇吞象之姿收购了传奇巨头IBM的个人电脑业务。 以后视镜的视角来看，联想通过这笔并购，成为了近二十年出海最成功的中国企业之一。但就当时而言，联想的市值都没有交易对价高。是什么能促使柳传志和杨元庆做出如此冒险的举动？正是IBM在个人计算机领域无出其右的金字招牌。 要知道，柳传志最喜欢的一本书，就是《再造宏基》。作为企业管理学界享有很高声誉的老一辈企业家，施振荣《再造宏基》提出的“微笑曲线”成为了彼时中国制造转型的圣 经之一，通过收购提高自身在微笑曲线中的价值，无可厚非。 图：《再造宏基》书本样式，来源：孔夫子旧书网 可就在联想收购IBM的同一年，日本索尼中村

12 月 15 日， 奇瑞集团高端品牌EXEED星途（以下简称：星途汽车）在北京举办星纪元之夜发布会，其重磅车型全新星纪元ET增程四驱正式上市。联想智能座舱多端互联解决方案亮相全新星纪元ET增程四驱，携手奇瑞打造以出行为中心的无缝式智能交互体验，让座舱更智能，交互更丝滑。 随着交通出行场景的多元化，汽车正从代步工具逐步演变为将人与环境、人与他人、人与自身紧密连接的移动生活空间。除了智能驾驶技术的快速发展，座舱也快速发展到覆盖前后排，针对驾驶者和乘客不同应用需求，提供个性化全舱智能体验。这一进阶对智能座舱的互联技术提出了更高的要求，需要更好地打通生态、场景与功能。 联想车计算致力于赋能智能座舱与智能终端走向无界互融。此次全新星纪元ET增程四驱配置的联想智能座舱多端互联解决方案，凝聚了双方在用户驾乘体验和汽车智能化的深刻理解，以及联想在人工智能驱动下智能终端技术的深厚积累和丰富的智能娱乐生态。 该方案实现了汽车、平板电脑及其他智能终端系统级的无缝连接，打造了一套全新的车内智能生态系统，为用户带来更加流畅、便捷、智能的车内交互体验。  具体而言，联想智能座舱多端互联解决方案配备了联想昭阳平板电脑，为后排乘客提供全方位的智能交互体验。后排平板与星纪元ET增程四驱预置的磁吸接口可轻松连接固定，并能随时取下使用，而且支持一键连接功能，即刻切换至车载模式。 其次，在联想RSE多端互联技术的加持下，平板设备可以无缝接入原生车机系统，支持后排乘客轻松调节座椅和空调，选择导航目的地和路线方案等超过11项车内联动功能。 第三，通过座舱融合技术，联想将消费电子的优势资源注入汽车领域，使座舱具备了更强的硬件性能、更高效的AI处理能力以及丰富的应用生态，前排乘客也可直接在座舱中控系统中使用平板中的应用程序。此外，前后排的屏幕可轻松进行内容共享，实现车内多人共同观影或游戏的乐趣。 联想昭阳平板

老牌出海企业联想现在有了AI赋能下的全球供应链智能创新成果，确实值得更多企业学习和借鉴。75万出海企业出海比以往任何时候都需要用数字化、智能化技术升级供应链韧性、加强抗风险能力了。 $联想集团(00992)$

AI行业是真的卷，卷完大模型现在又开始卷智能体了。银河证券近期研报指出，AI Agent将成为通往AGI时代的必经之路，市场上各个AI行业大佬也纷纷看好智能体，不过大多数企业还在卷个人智能体的时候，联想已经另辟蹊径开辟了企业智能体这个新赛道，AI赋能实体经济，感觉更有前景。 $联想集团(00992)$

技术再怎么革新，企业的诉求始终不变——降本增效，联想把百应升级成业内首款面向中小企业的IT服务智能体，能帮助解决80%的IT复杂问题，同时大幅降低IT成本。不得不说，联想这步棋又先行一招，要知道企业AI也是一块巨大的领域，未来也会优先受益。 $联想集团(00992)$