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再接上贴，现在到了——

问题三：具体有些什么期权策略

其实常规期权策略大差不离都是那些，不一定非要财报日才能用。

毕竟财报日只是其中一个风险日而已，对公司来说，还有很多别的风险日。

1.call spread（看涨）

对象：同时到期（行权日相同）的两个call

方式：买一个低价的call，卖一个高价的call

为了稳妥，最好是买价内，卖价外，但如果你想激进点，可以都是价外。

盈亏图：

假设买一个30call（你付钱，3块），卖一个35call（你收钱，1块），合计你花了2块钱，则行权日盈亏如上图。

• 正股在30以下，30call废了（亏3块），35call赚1块，所以亏2块。
• 正股在32，30call价格2块（等于你亏1块），35call赚1块，所以不赚不亏。
• 正股在35，30call价格5块（赚2块），35call赚1块，合计赚3块。

虚线是单买30call的盈亏图，作为对比。

特征：

比单买call便宜，也等于失败了会亏更少，一次两次可能无所谓，但是长期买期权的话，成本低、亏损少很重要，这是一种风险控制。

但等于放弃了涨更高的可能。

受IV的影响比单买期权小得多。

就算正股涨上去了，也要等35call的时间磨损，可能要等到行权日最后一刻才能达到最大盈利，提前卖拿不到300（对，我就是说特斯拉$(TSLA)$这个最后一天IV还在天上飞的奇葩）。

本质上来说，这是个“温和看涨”的策略，如果要激进可以都买价外的，要更激进就单买一个call…但风险也上去了。

2.put spread（看跌）

闲话不多说，和上面一样，就是换成了put，贴个盈亏图：

同样，这是“温和看跌”策略，要激进就买价外，更激进就单买put，并承担更高的风险。

3.卖掉上两种组合

卖掉call spread，理论上的盈亏图和直接买put spread是一样的，但是它有两个劣势：

• 因为是卖方，所以有被提前行权的可能。
• put spread时间磨损更快，就是说它可以提前卖，不必要苦苦等到最后一刻。

所以这个套路我没用过。

同理卖掉put spread，不啰嗦了。

4.买跨式组合（预期涨跌幅会过界）

对象：同时到期的、平价的call和put

方式：买一个平价call，再买一个平价put（注意是平价的）

盈亏图：

往下跌put赚钱，但是call就废了，往上涨反过来。当正股涨/跌幅超过你付出的钱的时候，就开始盈利。

特征：

不预测方向，只预测波动。

但是波动范围要足够大才能赚钱。

5.卖跨式组合（预期涨跌幅不会过界）

就是卖掉上面那个，只要不过线就赚钱了，我曾经以为这是个财报季的好策略，直到某一次奈飞$(NFLX)$教我做人[喷血]

因为是卖方，所以不像买方亏损有限度（反正就是亏完你买期权的钱呗），于是就会导致——一次“惊喜”便收走前面堆积的所有利润…

6.买calendar spread（吃IV上涨或时间磨损）

对象：不同行权日、但同行权价的期权，且要么都是call，要么都是put

方式：卖近期，买远期（常见的是卖两周后的，买2月后的）

盈亏图：

对于这个组合，图反而不大容易理解…

简单说，就是近期的时间磨损比远期快，这个组合因而吃到价差。

比如说卖掉一个70的末日call，买了一个70的两个月call，而到了本周五，正股涨不到70。

然后你白赚这个末日call的钱，同时两个月call也没磨损多少，可以出掉。

如果同时IV能大涨（不是正股涨）就更好了，因为远期call不但没磨损，还涨了。

但反过来说IV跌下去了，或者正股有过于大的波动，就很坑了。

前者意味着两个call的价差减少了，实际你还是亏了。

后者比如说，正股在周五涨到了75，这个时候远期call的涨价是不如末日call的，所以还是亏了。

7.以上策略的组合

期权策略本质上就是两种，一种是垂直的（时间一样，价格不一样），一种是平行的（价格一样，时间不一样）。

剩下的全部来自它们排列组合，什么蝶式啊、对角啊，等等五花八门的，我也不是很懂，就不献丑了。

8.正股持有者避险

虽然社区里想要靠期权赌涨跌的人不少，但其实从整个市场来看，大部分买期权的目的是“正股做保护”。

财报日作为一个大风险日，很多正股持有者都会买期权做个保护。

想象一下，假如你持有几万股特斯拉，你怕不怕它财报后暴跌？

这里的策略，除了上面那些，还有最简单的直接单买put或者call。

当然，也还有平时可以视情况卖个call，收一下“保护费”，赚到的钱本身就是一种风险保护——拉低持仓成本。

以上，财报季的一点经验分享，求指正。

财报季期权怎么玩(1)：为什么不要直接赌财报

财报季期权怎么玩(2)：等抄底或做空更好

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