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5月14日，亚市盘中，现货黄金短线持续走低，美元指数亚市维持坚挺，黄金逼近1710美元/盎司关口，但是金价周三大涨近15美元。这一现象主要推动则是美联储主席鲍威尔周三晚间的演讲。

隔夜美联储主席鲍威尔讲话中表示，经济疲弱增长和收入停滞将持续“一段长时间”。决策者可能不得不动用更多的武器来将美国从经济泥沼中拉出来。鲍威尔承诺如有需要美联储将使用更多工具，他并呼吁增加财政支出。他指出，冠状病毒引发的情况与美国以往经历的衰退不同，应对措施可能更多要来自国会，而不是美联储。在随后的问答环节中，他说美联储没有考虑采取负利率，“委员会对负利率的看法真的没有改变。这不是我们正在考虑的事情。”

美国总统特朗普则表示，他仍然强烈认为美联储应该实行负利率。特朗普说，鲍威尔在担任美联储主席期间的表现有所改善，但是在美联储设定的贷款利率问题上，他仍然不同意对方的看法。

负利率方面，从此前的会议记录看，几乎所有FOMC成员都反对负利率。但同样鲍威尔也给未来留有了余地，他表示负利率是一个悬而未决的领域。可能需要额外的政策措施，以避免对经济造成长期损害。在鲍威尔维持负利率看法不变后，市场对负利率预期下行。而昨日特朗普公开声称自己信奉负利率，表明其与美联储就该事存在一项分歧。

市场正衡量美国负利率的可能性，牵动了黄金价格。ETF持仓方面，全球最大黄金ETF--SPDRGold Trust持仓继续增加，增加了8.48吨，至1092.14吨，再创新高。从ETF数据看，市场对未来看涨预期较强。

另外，纽约联储称将减少其定期回购操作，同时维持隔夜回购；隔夜回购将继续每天进行一次，最高额度5000亿美元。该行表示，鉴于回购市场状况更稳定，它将在本月停止三个月期定期回购操作。这表明市场流动性已经恢复，近期流动性问题对金银造成打压的可能性相对较低。这给金银提供较强支撑。

受疫情影响，美国二季度经济恢复的可能性不大，即使二季度全面复工，但三季度能否回升不确定性依然较强。因此，需求近期恢复的可能性同样较低。这对通胀形成一定的压力。

黄金可能是全球最常见的一种有效的对冲工具，它独立于货币政策而存在，这意味着央行不能像印刷增发其它货币那样增加黄金供给，可以同时防范通胀和通缩。因此，黄金往往会受益于广泛的刺激措施。从短期看，由于通缩与量化的博弈，因此黄金虽然下方支撑较强，但上冲力度已经远不如此前，因此以震荡操作思路为主。中长期来看，若通胀回升的话，则黄金存在上升的动力，投资者可关注黄金期货逢低买入的机会。

(FROM：CME)

关注标的：$黄金主连(GCmain)$  $黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$  $白银主连(SImain)$  $黄铜主连(HGmain)$