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今年特斯拉的股价走势，是一场大型“真香”现场。

上半年，在一系列车辆自燃等负面消息和财报不及预期的情况下，股价自由落地，犹如雪崩之势跌破180美元，较半年前的高点379美元，来了个膝盖斩。

伴随着股价大跌的是华尔街普遍的悲观预期：花旗调低特斯拉目标价，并认为该股高风险；美银美林质疑特斯拉的亏损无以为继，给予负面评级；奥本海默认为腰斩后的特斯拉还会更糟；摩根士丹利更是认为特斯拉在极端情况下只值10美元！

这些悲观的言论，除了把投资者吓得一愣一愣的，别无他用，如果赚眼球算是功效之一的话。

在摩根士丹利“10美元”论后，仅仅8个交易日，特斯拉触底反弹，一口气涨到266美元，较报告发布日上涨28%。

我猜做预测的分析师一定胖了，毕竟脸打的有点狠，听说脸肿了体重会增加。

唉，分析师太难了！

前脚打完脸，后脚还要站出来鼓吹特斯拉，一切分析都跟着股价走。这不，特斯拉刚刚历史新高，已有分析师将目标价调至734美元，较现价有81%的上升空间。

这预测还能信吗？

对于特斯拉这支票，以前只闻其声，现在涉猎港美股，对于这样一家明星股，绕不过去，今个斗胆指点下特斯拉，看看这个磨人的小妖精价值几何？

先事后诸葛一把，复盘下飙升的逻辑

回顾了一下历史走势，此次特斯拉飙升的原因约有3个：

首先是特斯拉在今年上半年股价触底，达到176.99元的底价。此后快速反弹至266美元，然后用3个月的时间筑底，夯实底部，直至Q3财报发布。

其次是Q3财报超预期盈利，股价第一次爆发。在财报披露之前，市场普遍预期特斯拉仍将亏损，然而，通过控制成本，叠加非经常性损益，特斯拉意外盈利，这种预期和现实之间的反差，推动股价直线飙升。

最后是近期利好消息有点多。在电动皮卡Cybertruc发布后，5天25万辆的订单让市场意淫是特斯拉未来新的增长点。而上海超级工厂方面则不断传来利好消息，预计年底将开始交付，根据产能预算，2020的国产Model 3的销量有望达到12万辆。

在特斯拉市值超越奔驰、宝马后，美国政府又送来一个大礼包，再次颁布的《2019年绿色能源法案》，计划将20万辆电动车销量门槛提高至60万辆，补贴金额为7000美元。

这个政策简直是为特斯拉和通用定制的，因为根据此前政策规定，当车企在美国市场的累计销量达到20万辆后，补贴将在随后的4个季度逐渐退坡。

目前美国新能源补贴退坡的厂家只有特斯拉和通用汽车两家。

特斯拉销量在2018年3季度达到20万辆，按照规定，从2019年1月1日起，原本补贴7500的标准将降到3750美元，7月1日后进一步退坡到1875美元，2020年1月1日起，买特斯拉的车将没有一毛钱补助。

看看补贴退坡前，美国人民是怎样疯狂抢购特斯拉的：

从Model 3的销量变动来看，2019年补贴退坡后，销量迅速下滑，直到今年下半年才开始稳住。

虽然新法案只是草案，但对特斯拉意味着什么，不言自明。

除了这些利好消息外，还有德国工厂开建的消息，钢铁侠马斯克已经在为占领全世界开足马力了！

这么多的利好消息叠加，特斯拉股价直飚400美元上方，创下历史新高。

这特斯拉到底值多少钱？

分析特斯拉，我发现最难的一件事情就是估值，即特斯拉到底值多少钱？

如果按照4个轮子的汽车估值，看看同行们的下场：

这里面，大部分的估值在10pe，真是可伶！要是特斯拉按这个水平来，现在700亿美金的市值，需要未来每年赚70亿美元，而现在，特斯拉还没盈利，这得透支多少年的肾啊？

如果按科技股估值，诸如苹果、谷歌等科技巨头的pe多在25倍左右，也不算贵。

所以，及相对比，按比亚迪的估值来吧，两家都主做新能源汽车，虽然比亚迪low了一点，但大A股向来是有溢价的，按45pe给特斯拉也不亏。

这个水平，要求特斯拉未来每年能赚15亿美金，门槛不算太高。

由于特斯拉尚未盈利，还有一种普遍的估值标准，即PS估值法，俗称市销率，即总市值除以销售额。

根据财报，特斯拉最近4个季度的总营收是244亿，PS在2.8左右，这水准远高于4轮汽车，却远低于科技股，比如谷歌的PS在7、英特尔在3.6左右。

要是跟自个比，特斯拉的PS水准在不断下移：

近几年的平均水平在3PS，将国产Model3销售额考虑在内，2020乐观点，给300亿营收预测，市值有望达到900亿美元，股价达到500美元。

这和公司自身的预测不谋而合。

在2018年，特斯拉通过了一项对马斯克的股权激励方案，按现价计算，激励总额达810亿美元，条件如下：

0工资，0现金奖励，也没有随着时间自然解锁的期权；

10年的股票期权，分12期归属，每次归属都需要公司市值、营业收入和息税折旧摊销前利润达到一定条件;

市值方面，首个归属门槛是1000亿美元，此后每500亿美元为一个门槛，最后一个门槛是6500亿美元;

收入/EBITA方面，首个归属门槛是200亿美元/15亿美元，此后保持稳健增长（增速降低）最后一个门槛是1750亿美元/140亿美元;

马斯克需要保持在公司的第一领导地位。

请注意第一个市值门槛—1000亿美元，我相信公司在订这个标准的时候，绝不是拍脑袋瞎订的，是既考虑了难度，也考虑了实现的可能性，相比于外人的预测，自家人的观点更可信一些。

按这个市值套，特斯拉的股价还有36%的升值空间。

最后，放一张图：

上图是特斯拉的月K图，非常有特色，从2013年以来，运行轨迹几乎是历史的重复，总是在拉升-调整-拉升-调整，我将拉升阶段命名为1，调整阶段为2，现在刚好又处于拉升期，如果保持队形一致，不久之后，特斯拉将迎来以年为单位的横盘震荡期。

如果将月线变为日线，这两个阶段的相似度更高，而且每次拉升前，都有一次技术上的破位。

你说神奇不神奇？

$特斯拉(TSLA)$ $谷歌(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ $上汽集团(600104)$ $吉利汽车(00175)$ $长城汽车(02333)$ $通用汽车(GM)$ $丰田汽车(TM)$ $戴姆勒汽车(DDAIF)$