【港股打新】创胜集团-B,猜大小?

$创胜集团-B(06628)$ $海伦司(09869)$ 

初看创胜集团这名字,如果不是后边接着个-B的尾巴,还以为是一家新马泰建筑队妖股。不过虽说是一家创新药企,可套路满满,妖气一点不弱,想必如今港股IPO准入提高门槛,一些创业板和小盘妖股很久都没再出现过,-B变成了不错的炒作标的了。

现在港股打新太难了,打的就是先瑞达,不打就是海伦司,庄家们时时刻刻提醒着散户,我不要你觉得,我要我觉得。事实证明,现阶段公开超购的倍数在国配倍数面前意义不大,然而国配倍数散户永远后知后觉,参与打新无异于与虎谋皮,从按了申购按钮的那刻起,能否赚钱就与你无关了。

两支18A新股,个人觉得,参与的逻辑都是DU,而就值博率而言,创胜要强于堃博。所以最终决定堃博放弃,如创胜集团-B预计公开低于100倍以上(越低越好,最好30%以内回拨),就打点现金和低息融资。

下边就简单说说创胜集团-B。

创胜集团前身是一家成立于2012年治疗诊断癌症、代谢和自身免疫病抗体的生物医药公司迈博斯生物,随后经过礼来亚洲基金(LAV)一系列的投资、孵化及整合,于2018年与奕安济世合并为创胜集团。目前公司CEO由迈博斯生物的创始人钱雪明博士担任,董事长由奕安济世的创始人赵奕宁博士担任。公司曾获得众多知名机构投资者参与上市前融资,包括淡马锡、中国国有企业结构调整基金、卡塔尔投资局、高瓴资本及红杉资本等。而这些前期投资者加老股东们,这次也纷纷加入到基石的队伍里,基石占比创纪录的高达82%+,这是渔夫从未见过的。

保荐人高盛+中金,稳价人高盛,这套阵容历史战绩尚可,不过近期的康圣、心玮都是大坑。高盛的护盘也比较有特点,别人家是护盘,他家是炒股,一旦破发的话短期内是很难回到发行价的,按目前孖展数据,大概率到30%-40%回拨,绿鞋多少还能起些作用。

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公司的基本面基本上没什么亮眼之处,核心产品处于拥挤但前景广阔的PD1赛道,但过于早期。全部的营收来自于CDMO服务,而这部分收入体量也不大,如拿其他主营CDMO上市公司简单做下横向对比,最多也就能值个20多E港币,而那一堆临床早期阶段的产品,到底能不能值个50E,我是算不出来。

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再说说这票的一些奇怪之处:

1、基石占比超高,高达82%,且均为前期投资人。招股书里有写,一旦发生回拨,优先给公开,基石部分按比例削减。

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简单说就是在绿鞋售出的前提下,有以下四种可能性:

a、公开未达到15倍,公开:10%,基石:82%,其余国配:23%;

b、公开15-50倍,公开:30%,基石82%,其余国配:3%;

c、公开50-100倍,公开:40%,基石:75%包圆;

d、公开>100倍,公开:50%,基石:65%包圆;

按第一天热度,b或c的可能性较大,总之基本可流通的盘子就是公开配售的这些货。由于基石基本锁满国配,国配倍数可能又不会太高,如没有机构到公开这边申顶头槌或暗盘抢货,怕是又得像先瑞达一样踩踏,所以公开不要超50倍参与的安全性会强些,一切待国配揭晓才能知道答案,此外我们可以期待下中金的带货能力。

2、全球发售募资额占比总市值比例很小,一般来说,-B医药股都是缺钱才来上市,大体上募资额/IPO市值在20%左右,尽可能多募点钱(最高可达25%),而此票市值70E,仅募资6.45E,比例不到10%,又看了眼现金流,资金相当充裕,账上还有10E+,现有资金还可再烧2年,可能这也是为何公司不愿牺牲股权换现金的原因所在。

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但因此也导致流通盘很小,市值70E的票,初始公开募资额仅6000多万,8000多手(不需多大孖展就能拱起很高超购倍数),仅相当于20E市值新股的发行规模,流通盘小相对也容易控盘。

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包含基石的此等规模的新股(公开0.5E-0.7E),战绩不错,不乏森松、希玛眼科、日照港裕廊之类的牛股。

3、超长冻资时间,虽说中间隔了一个中秋节,但堃博同样跨了中秋也没搞这么长,增加了公开拿货的成本,客观上会降低了散户的参与热度,这在以往一些小盘妖股发行时,发行方经常会在此做些手脚已达到不回拨或少回拨的目的,其中不乏新威工程、智中国际、天任、科利等此类妖股,但-B类股冻资超过10天,创胜还是第一家,配合超高的基石比例,庄家是否就是在这方面有所考虑呢。

4、发行市值对比preipo超便宜,上一个这么便宜的就是先瑞达了,所以便宜未必好,贵的未必差(科济、腾盛博药也较低),不过这个票去年底融资后的估值是798万美金62E左右,再加上本次上市的增发,基本上没什么增长,等于是那4家基石以差不多半年前的价格又补仓了,也难怪他们会这么踊跃,就是不知是真觉得便宜还是来做鱼饵的。

中签率预估:

大伙都被新股尤其是医药股吓怕了,按第一天孖展计算,最终的参与人数估计也就5-7W人,可能会触发到40%回拨,货虽少,但人更少,一手中签率10%-15%左右,30-50手稳1,乙头预计拿货在30W以上。

好了,我要说的说完了,不谈基本面,一切都是按照妖股来Du的逻辑进行分析,当然一切特别之处也可能都是我脑补出来的,是正向还是反向操作,还请自行判断,我只是把我的一些想法说出来,希望对你们有帮助。

不过如果最后决定要上Du桌,一定要注意风险,控制好仓位,输了可别骂街。


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