社区

$创胜集团-B(06628)$ $海伦司(09869)$ 

初看创胜集团这名字，如果不是后边接着个-B的尾巴，还以为是一家新马泰建筑队妖股。不过虽说是一家创新药企，可套路满满，妖气一点不弱，想必如今港股IPO准入提高门槛，一些创业板和小盘妖股很久都没再出现过，-B变成了不错的炒作标的了。

现在港股打新太难了，打的就是先瑞达，不打就是海伦司，庄家们时时刻刻提醒着散户，我不要你觉得，我要我觉得。事实证明，现阶段公开超购的倍数在国配倍数面前意义不大，然而国配倍数散户永远后知后觉，参与打新无异于与虎谋皮，从按了申购按钮的那刻起，能否赚钱就与你无关了。

两支18A新股，个人觉得，参与的逻辑都是DU，而就值博率而言，创胜要强于堃博。所以最终决定堃博放弃，如创胜集团-B预计公开低于100倍以上（越低越好，最好30%以内回拨），就打点现金和低息融资。

下边就简单说说创胜集团-B。

创胜集团前身是一家成立于2012年治疗诊断癌症、代谢和自身免疫病抗体的生物医药公司迈博斯生物，随后经过礼来亚洲基金（LAV）一系列的投资、孵化及整合，于2018年与奕安济世合并为创胜集团。目前公司CEO由迈博斯生物的创始人钱雪明博士担任，董事长由奕安济世的创始人赵奕宁博士担任。公司曾获得众多知名机构投资者参与上市前融资，包括淡马锡、中国国有企业结构调整基金、卡塔尔投资局、高瓴资本及红杉资本等。而这些前期投资者加老股东们，这次也纷纷加入到基石的队伍里，基石占比创纪录的高达82%+，这是渔夫从未见过的。

保荐人高盛+中金，稳价人高盛，这套阵容历史战绩尚可，不过近期的康圣、心玮都是大坑。高盛的护盘也比较有特点，别人家是护盘，他家是炒股，一旦破发的话短期内是很难回到发行价的，按目前孖展数据，大概率到30%-40%回拨，绿鞋多少还能起些作用。

添加图片描述

公司的基本面基本上没什么亮眼之处，核心产品处于拥挤但前景广阔的PD1赛道，但过于早期。全部的营收来自于CDMO服务，而这部分收入体量也不大，如拿其他主营CDMO上市公司简单做下横向对比，最多也就能值个20多E港币，而那一堆临床早期阶段的产品，到底能不能值个50E，我是算不出来。

添加图片描述

再说说这票的一些奇怪之处：

1、基石占比超高，高达82%，且均为前期投资人。招股书里有写，一旦发生回拨，优先给公开，基石部分按比例削减。

添加图片描述

简单说就是在绿鞋售出的前提下，有以下四种可能性：

a、公开未达到15倍，公开：10%，基石：82%，其余国配：23%；

b、公开15-50倍，公开：30%，基石82%，其余国配：3%；

c、公开50-100倍，公开：40%，基石：75%包圆；

d、公开>100倍，公开：50%，基石：65%包圆；

按第一天热度，b或c的可能性较大，总之基本可流通的盘子就是公开配售的这些货。由于基石基本锁满国配，国配倍数可能又不会太高，如没有机构到公开这边申顶头槌或暗盘抢货，怕是又得像先瑞达一样踩踏，所以公开不要超50倍参与的安全性会强些，一切待国配揭晓才能知道答案，此外我们可以期待下中金的带货能力。

2、全球发售募资额占比总市值比例很小，一般来说，-B医药股都是缺钱才来上市，大体上募资额/IPO市值在20%左右，尽可能多募点钱（最高可达25%），而此票市值70E，仅募资6.45E，比例不到10%，又看了眼现金流，资金相当充裕，账上还有10E+，现有资金还可再烧2年，可能这也是为何公司不愿牺牲股权换现金的原因所在。

添加图片描述

但因此也导致流通盘很小，市值70E的票，初始公开募资额仅6000多万，8000多手（不需多大孖展就能拱起很高超购倍数），仅相当于20E市值新股的发行规模，流通盘小相对也容易控盘。

添加图片描述

包含基石的此等规模的新股(公开0.5E-0.7E)，战绩不错，不乏森松、希玛眼科、日照港裕廊之类的牛股。

3、超长冻资时间，虽说中间隔了一个中秋节，但堃博同样跨了中秋也没搞这么长，增加了公开拿货的成本，客观上会降低了散户的参与热度，这在以往一些小盘妖股发行时，发行方经常会在此做些手脚已达到不回拨或少回拨的目的，其中不乏新威工程、智中国际、天任、科利等此类妖股，但-B类股冻资超过10天，创胜还是第一家，配合超高的基石比例，庄家是否就是在这方面有所考虑呢。

4、发行市值对比preipo超便宜，上一个这么便宜的就是先瑞达了，所以便宜未必好，贵的未必差（科济、腾盛博药也较低），不过这个票去年底融资后的估值是798万美金62E左右，再加上本次上市的增发，基本上没什么增长，等于是那4家基石以差不多半年前的价格又补仓了，也难怪他们会这么踊跃，就是不知是真觉得便宜还是来做鱼饵的。

中签率预估：

大伙都被新股尤其是医药股吓怕了，按第一天孖展计算，最终的参与人数估计也就5-7W人，可能会触发到40%回拨，货虽少，但人更少，一手中签率10%-15%左右，30-50手稳1，乙头预计拿货在30W以上。

好了，我要说的说完了，不谈基本面，一切都是按照妖股来Du的逻辑进行分析，当然一切特别之处也可能都是我脑补出来的，是正向还是反向操作，还请自行判断，我只是把我的一些想法说出来，希望对你们有帮助。

不过如果最后决定要上Du桌，一定要注意风险，控制好仓位，输了可别骂街。