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曾经，泡泡玛特也是市场的明星股，上市首日大涨近80%，38元的发行价，在短短2个多月中就上涨至107元，市值逼近1500亿港币！

然而，时至今日，泡泡玛特曾一度腰斩，刚刚才在强劲的三季报中挽回一些颜面。

11月1日盘后，泡泡玛特发了一份简单的三季报，营收大增75%-80%，大超预期，股价在次日旱地拔葱，怒涨15%。

从技术面上看，此次暴涨带给泡泡玛特出现净利润断层。

净利润断层是指因为企业发表的公告中业绩大增,股价被人抢筹导致的跳空缺口。出现此形态，往往意味着一波主升浪的到来。

回过头来看泡泡玛特，复盘历史，探究未来，此次净利润断层后，会不会重回巅峰？

高估值是股价大跌的元凶！

作为盲盒第一股，泡泡玛特的上市备受关注，由此得到市场给予慷慨的估值，PE（TTM）曾一度高达256PE：

虽然概念稀缺、业绩强劲，但千里马也有极限，即使按照净利润翻一番计算，泡泡玛特高点时对应的2021年PE也高达120多倍！

因此，泡泡玛特随后腰斩的行情也不难理解，太贵了总归是风险。

三季报吹响股价反转号角！

泡泡玛特的三季报相当简短，重点透露了营收增速在75%-80%之间。

与半年度118%的营收增速相比，三季报初看并不亮眼。但实际上，由于疫情的困扰，2020年上半年同期营收基数低，所以，季度增速稍有回落十分正常。

相比三季报营收增速，泡泡玛特在底部时的估值极具性价比。

以三季报公布当日收盘价48.5元计算，泡泡玛特的市值为680亿港币，约559亿人民币。

按照三季报的业绩推算，2021年泡泡玛特全年净利润或在11亿人民币左右，对应三季报发布前的PE估值为51倍。

对于年净利润增速约100%的个股来说，PE51倍，PEG0.5倍，算不上高估。

考虑到2021年进入尾声，如果2022年泡泡玛特保持高增速，目前券商一致预测的净利润约18亿人民币，则对应未来一年的市盈率只有31倍。

即使大涨过后，泡泡玛特当前的市值仅656亿人民币，对应2022年净利润计算，估值只有36倍。

稀缺的概念、行业无可争议的龙头+高速增长的利润，似乎怎么看，36倍的远期市盈率也与高估不搭边。

由此来看，泡泡玛特似乎要迎来反转了！

过硬的基本面！

泡泡玛特盲盒的生意，最核心的是IP。

爆款IP的打造不否认有一些运气成份，因此市场对泡泡玛特一直有担忧，担忧一来不能打造新的爆款IP，二来担忧IP利润都被设计师拿走。

从爆款打造能力上看，泡泡玛特现在呈现出多点开花的阵势，老IP，像MOLLY持续贡献业绩，单IP的营收贡献度仅有11.5%。

除了MOLLY外，泡泡玛特目前还有Dimoo、PUCKY等，营收贡献度皆在10%左右。

由此来看，泡泡玛特并不依赖单一IP，而且有打造新的爆款IP能力，公司于9月上旬发布的SP3 “人生如戏”系列表现优异，发售仅两个月销售额便突破1亿元。

根据券商的统计，公司有效IP数量快速增长：

而根据艾媒咨询的预测，潮玩市场2021年-2023年复合增速在25%。

行业高速发展奠定泡泡玛特辉煌的基础，加上公司经营力强大，锁定龙头身份，通过潮玩会展等方式小规模测试IP，对有爆款潜力的再光铺货，盲盒生意未必是靠运气吃饭的行业。

根据券商分析师草根调研，相比其他品牌，泡泡玛特在消费者心中的号召力是一等一的！

较低的估值，加上泡泡玛特过硬的基本面，三季报带来的净利润断层有望成为股价反转的集结号！$泡泡玛特(09992)$