社区

​期待已久的小破站$哔哩哔哩(BILI)$ 发布Q2财报，财报数据逻辑如果还是看用户和广告，增长依旧，然并卵。。。

社区规模

MAU净增 1380 万人，达到 2.37 亿人，在去年高基数下仍然增长 38%，高于市场预期的 30%。而且Q2是传统淡季，2023年达到4亿mau也是没有问题

Up主240万，同比增幅25%，还有一个数据非常重要就是人均发布视频数3.5个，这个数据一直比较稳，也就是说并没有因为up主增多而人均减少视频量。内容社区内容数量是根本，可以类比电商需要SKU越多越好。

社区互动率依然非常强，宇宙第一强！用户12个月留存还是80%，新来的用户都能留下，MAU就会一直涨。使用时长还是81分钟，中视频网站使用时长应该就是这个水平了，也不用去眼红抖音的120分钟。

收入规模

收入Q2达到了44.95亿，同比增速92%，高于预期43亿。

游戏还是拉胯了，新出的坎公，刀剑神域口碑都一般，Q2上架的游戏没几个，入股游戏公司到有好几家，看看下半年能不能推出一些NB游戏。

直播和增值服务收入16.35亿，占比第一，增速98%。其中大会员1700万人，话说手里没有屯个2年以上大会员的，都觉得对不起小破站。而且B站推出的自制国漫，网剧，综艺有加速的意思，一定程度上推动大会员转化，而且相关影视还能配合推出周边产品，妥妥的迪士尼玩法，等于在起跑线上就已经赢了爱奇艺这类流媒体平台。

广告是最值得期待的业务，没有之一，首次上了10亿大关，同比增速201%。这就要说说花火平台，Up主可以通过花火平台公开制作恰饭视频，最近的蜜雪冰城就是很成功的案例。但是平台上B站只抽取6%的平台提成，其实也不能太多，真实价值就是中介牵线，一方面为广告主找合适的up主，一方面保证Up主恰饭的回款权益。这种模式肯定不是高效的，也不属于高毛利的广告业务。但在这个当下，Up主要恰饭，要生存，不可能一直用爱发电，光靠B站的补贴肯定不够，恰饭成了唯一的挣钱方式，说好听点广告是内容，内容是广告。但是荧幕两边的Up主和用户，体验多少还是有损害。这也就是为什么好多Up主的主战场在油管，B站只是补充，他们只要专心做内容就好，油管的广告分成足够养活up主，恰饭只是配菜。我认为睿叔还没开贴片广告，不仅仅是之前的承诺，还和用户量有关系，6500万的DAU还是少点，用户的损失和广告的收入ROI还是不合适。等达到1亿以上DAU水平再开始也不晚，抖音6亿，快手4亿，B站差的还是有点多。估计得到23年4亿MAU时，DAU上亿，想象那时的场景，up主愉快的制作着自己喜欢的内容，用户在刷自己感兴趣的视频时，还能看到某Up主做的通过花火平台制作的贴片广告。那时的小破站才可能变成真正的视频巨头。

赚钱能力

毛利率下降到22.4%，对于互联网公司来说确实有点低。 费用占比收入50.9%，同比增速101%，又是费用增速比收入增速高，想说点啥吧，想想《说唱新时代》里经费紧张的场面，小陈同志，再努力些呗！

三季度展望，管理层给出收入指引 51 亿元～52 亿元，隐含增速在 60% 左右，还下降了。。。目前市场在可劲儿杀中概股$阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ $拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ 估值，没有特别特别惊喜的财报就别想着暴涨了。但是按照目前的收入水平和增速来计算估值，比20年最美的夜晚会之前的50元还便宜，所以持有的现在卖不合适啊，抄底的机会马上出现了。

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Peace & Money 🤟

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