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“ 传奇性的” 投资人罗杰斯（Jim Rogers）说过这样的话：我不买期权。若要住救济院，去买期权不失为另一个好法子。有人为证券交易委员会（SEC） 做研究，发现90%的期权到期时都发生亏损。嗯，我算过，如果90%的多头期权头寸都赔钱，那就表示 90% 的空头期权头寸赚钱。如果我看坏后市时必须用到期权，我会卖出买（calls）。

Je ne suis pas d’accord avec ceque vous dites, mais je me battrai jusqu’à la mort pour que vous ayez le droitde le dire.

“我不同意你的观点，但我誓死捍卫你说话的权利” ----- 伏尔泰

吉姆·罗杰斯当然是这个世纪最伟大的投资家,但是正如索罗斯导师卡尔·波普尔所言：“普通人存在的一个误区是,以为伟人不会犯错”

要知道如果我们将期权完全作为一个随机事件来看，那么我们依靠期权得到的收益期望，在数学上至少由2部分构成，（即事件发生的概率*结果）

下图是我用Tableau做出的图示，简单来说也就是由A、B两个事件，你去赌博，100次里面有99次赔1块钱（事件A），有1次赢1000块钱（事件B）。那么即使是这样99%的概率你都赔钱，你还是能得到总的9.01块钱的正期望值，简而言之，只要这个赌博游戏你一直玩下去，长期来说你肯定是盈利的。罗杰斯只考虑到了期权的概率问题，没谈论期权的结果问题，从这个意义上来说，这样对期权的看法是片面的。

在这里我还记得冯仑的微博发过罗杰斯的一件事，大致上说的是罗杰斯觉得对自己不懂的东西下注是赌博，不是投资。（想看原文直接上冯仑风马牛微博上查看）他说罗杰斯这样说的原因是他自己曾经去了趟纳米比亚，买了一颗钻石。开始店家说7万美金给罗杰斯杀价到500美金，之后去了坦桑尼亚他把钻石秀给一位钻石商人看。那商人看了后告诉他这不是钻石，而是颗玻璃珠。罗杰斯觉得自己很开心这颗钻石不是真钻石，因为这让他学到了要远离自己未能完全了解的事情，并记住了这个教训。

对自己不懂的东西不能下注，下注就是赌博这个观点我并不认可。举个例子来说明下这个问题。

现在你是租客，你需要去上海租房，你和房东签了协议月租5000，租期1年，定金为2500，租期为2个月后开始。

情景A：大约1个月后，你发现上海其他住所房租上涨到8000，因为你拥有权利以5000入住，所以你节省（8000-5000）*12=36000每年

情景B：大约1个月后，你发现上海其他住所房租下降到3000，因为根据租赁协议，你只有权利没有义务一定要租5000的那所房子，所以你拒绝行驶你的权利。你亏损2500。

所以这次交易的risk/return ratio是2500/36000=5/72

你的潜在损失只有2500，潜在回报却有（节省36000或者私下转租挣取36000）。换句话说，你的损失相当有限，回报的上限却远高于损失的下限。具体见Tableau图

关于此次房租交易，你有必要去花费大精力进行深度研究的了解租房市场吗？完全不需要，你不需要了解你投资的东西，只要你的潜在回报远远大于你的风险。

现在我们弄懂了仅仅有概率，是无法说明你这次交易是场冒风险的赌博，只要你的结果（回报）足够大，那么你的期望就是正收益，那么长久来看你必然赢钱，实际上赌场也就是靠这种正期望来运营的，偶尔让赌客赢一些钱不过是他们做生意的成本，即使让赌客赢很多次小钱，一次的大亏就能让赌客赔上全部家当。

再举个历史上真实的例子，在意大利统一前的5个世纪里，这个国家发生了高频率的战争，因此，很多人认为意大利的统一带来了和平。然而，在统一后的和平稳定期里，仅仅发生了一次战争，却又60多万意大利人死于这场战争，这个数字比之前统一前5个世纪里累积伤亡人数高处一个数量级。

所以看起来稳定的回报其实蕴含着巨大的风险，这种风险平时不爆发，一爆发就清空你所有财产。同理，看起来高概率的小亏损其实潜藏着高收益回报，这种回报平时没有，一旦出现就让你别墅靠大海。

从我自身的交易经验来看，买入期权，即使我没对所购买股票做过多研究，而仅仅做了一定的趋势投资策略后便迅速买入做短期交易，做好风控，做好正期望策略，长期来看，你肯定会获益匪浅。

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