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马上又是月底，回望整个7月，中国市场都处于风波之中，从课外教育辅导的“双减文件”、到互联网平台的反垄断、还有医美、白酒、食品饮料、银行、金融地产等行业的整治，这一波下来，上市公司市值泡沫被挤爆不少。

说到这里，我想起冯柳大佬有句名言：

“ 我把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值的最好，因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会；最要小心的就是杀逻辑的，这个一般不建议参与，很难抄对。抄底是为弥补研究能力的不足，所以希望在最负面的情境下进场。但抄底必须是站在最强者的逻辑上，把最悲观的逻辑列出来，当觉得最悲观的逻辑成立也不怕时，才可以去抄。”

下面我们来聊聊，有哪些股票是杀估值，哪些股票是杀业绩，还有哪些是杀逻辑？

杀估值的错杀派：

在业绩和企业经营态势没有发生变化的情况下，可以简单的归结为估值杀，比如在熊市底部的杀跌阶段，白马股也无法逃过估值的下降，这是由市场极度悲观情绪导致的。

代表公司：$腾讯控股(00700)$ 、$阿里巴巴(BABA)$ ：虽然腾讯、阿里由于反垄断的阴霾跌了不少，但是从近期腾讯阿里将互相解封的动向来说，监管给腾讯、阿里也带来了好的一面。

杀业绩：

如果业绩不及市场预期，在悲观的情况下，会迎来短期业绩杀，这也是市场定价周期与企业经营周期之间的时差导致的。

市场定价是每天都在进行的，而企业经营周期是一个缓慢的过程，基本面的改变需要时间。当市场对企业产生了积极的情绪，而短期业绩又不能符合预期的话，市场先生大概率会以下跌作为响应。

代表公司：$快手-W(01024)$ 快手作为短视频第一股上市之后，在市场情绪热捧后火速登顶，但是，由于第一季度业绩不够理想，股价一路下滑，马上又要2季度大考了，由于大摩分析行业竞争激烈下，快手想要交出好答卷越来越困难，现在已经破发。。。

杀逻辑的凉凉派：

逻辑杀代表企业的经营基本面和态势都发生了变化，这种变化不是经营过程的小波动，而是内在逻辑的变化。

代表公司：目前来看，凉凉派代表是“双减”压力下的教育股，现有制度下在线教育机构们将结束资本运作下的快速扩张和高回报，回归教育本身。作业帮、好未来、网易有道已经开始“去学科化”，向素质教育和成人教育转型。但留给它们的时间，已经不多了。转型关，对于还在烧钱、亏损的企业，如$好未来(TAL)$ 、$高途(GOTU)$ 、$掌门教育(ZME)$ 、$一起教育科技(YQ)$ ...等来说，势必是九死一生。

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