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北京期权线下分享活动定于本周六（29日）下午，期权买方和期权卖方都会进行分享，新老玩家都会照顾到，报名方法见文末。

好，这次我们来讲讲衡量期权价格的隐含波动率，解释一下为什么有的期权贵有的期权便宜。

• 隐含波动率的影响
• 怎么理解隐含波动率
• 怎么查隐含波动率
• 隐含波动率的用法

隐含波动率的影响

首先没有人会问隐含波动率是什么，大家只会问隐含波动率代表的现象：

“为什么我的期权涨不回去了？”

拿微软$(MSFT)$这次财报前后股价对应期权的变化举例，7月18日收盘价73.3，7月24日收盘价略高一点，73.6。

点击可查看大图

微软财报是北京时间21日早晨发布的，然而8月18日到期，行权价为72.5的看涨期权，7月18日收盘是2.32美元，7月24日收盘只有1.84美元。

这也就是最常见的现象：股价涨回去了，但是期权价格没有涨回去。很多新人这时候就慌了。

有两个原因造成了这种情况，一是时间（参考期权基础知识中），一是隐含波动率下跌。

我们先单独看时间因素影响有多大，比如尚未发财报的$动视暴雪(ATVI)$，8月18日到期行权价为60的看涨期权，7月18日收盘价是3.2美元，7月24日收盘价是3.05美元。

但显然加上隐含波动率影响后，微软这张期权比暴雪的跌的更厉害。因为不光是时间价值蒸发，隐含波动率也跌了。

那么隐含波动率是什么？为什么会下跌？

怎么理解隐含波动率：

惯例我们先看看百度百科的解释：

这个定义只解释了隐含波动率的算法。

通俗的讲隐含波动率的名字就是它的含义：股票的预测波动率范围。

那么期权的隐含波动率，就是：在某日之前，股票的预测波动率范围。

预计股票在未来某时间内波动率变大，期权价格就会随之上涨变贵。

股价可预测的在未来波动变大一般两种情况，一是事件影响，一是基本面走势。

事件影响比如财报，财报公布前大家都会预期到股价有大波动，如果都知道股价能波动个十几二十块，那价内和平价期权自然不能便宜。

而财报后悬念落地，股价走势清晰，短期内又没什么利好，期权价格自然就下来了。

基本面走势是指，涨的好的股票自然会预期他未来的涨幅也高，所以虽然价格上差不多，历史涨幅高的股票期权价格贵。

下图是$安华高科(AVGO)$、$阿里巴巴(BABA)$、$Universa(OLED)$8月18日期权链。

同比来说最贵的是OLED，作为手机中最贵的部分——手机面板生产商，抱着三星大腿股价半年翻了一倍，所以他的期权价格比巴巴贵多了。

当你们看见期权特别贵的时候，就要查查股票过去走势，如果不是历史涨幅高，那就说明在期权到期前，有公开的消息会影响期权股价走势，可能是财报，也可能是收购或其他公司活动。

从这点上来说隐含波动率十分直观，高低用期权价格就可以判断。

怎么查隐含波动率：

不过要是做一些精细操作还是需要看下隐含波动率的数值。

目前老虎app没有提供隐含波动率数据的查询功能，大家可以用tws，具体配置方法参见app发现页面的股票学院，如何用TWS进行交易操作：

隐含波动率的用法

既然财报前单个期权因为隐含波动率高，价格很贵，而且方向不确定，有的同学会选择，不赌单边的财报期权，而是买价格等量的call和put，觉得这样不管股价涨还是跌，能超过两者价格总和就是赚。

这样的期权策略叫跨式交易，确实比较适合财报波动极大的股票。

但，问题在于，如果波动不大那么call和put会双杀。

改进策略可以参考老虎研报这次介绍的AMD财报交易策略

总结：

期权基础上中下这三篇文章致力于给新人科普：为什么有的期权贵，为什么有的期权便宜，为什么不怎么涨，为什么跌的这么凶这四个常见问题。

从现象入手讲讲大致的判断方法，有些例子只写了一到两个作用原因，实际上还有更多影响因素，更详细的大家可以去看发现页面—股票学院的期权入门，这个更严谨。

因为字数太多希腊值这篇就不讲了，周四发。

最后欢迎大家来参加本周六下午的期权分享会。

期权线下分享会：

分享内容：本次免费线下分享会旨在分享大家平时交易期权遇到的坑和一些问题的处理方法，期权买方部分分享是我来主持，卖方分享请了一位有多年期权交易的老司机来和大家交流。

分享时间：7月29日（周六）下午两点

地点：北京亮马桥，具体地点报名后通知

报名方法：加我微信tigerstony，告诉我你的手机号和老虎社区昵称即可。

期待周六和大家会面哈~

附录：

期权基础知识上

期权基础知识中