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感觉直接讲delta和隐含波动率什么的中间少一个过渡，所以本篇来讲一个过渡主题，期权价值随时间衰减，引申出如下解释内容：

• 一拿到底面临的问题：
• 为什么价格涨不回去了：
• 权利金获利和行权的关系
• 价内价外
• 怎么理解PUT
• 期权的风险

期权的价值随时间衰减

这是很多问题的根源。先解释一下这个现象，下一篇文章我们再接着往下拆期权影响因素你们就好理解了。

先看看期权价值随时间衰减的例子，泰森食品$(TSN)$，美国的肉食品巨头，中国也有进口他家产品，大超市应该有卖。

5月8号发生一次大跌，公司当天公布了第二季度财报，同时还公布了消息称佛得角总检察长办公室就鸡肉垄断的竞争行为进行问询，鸡肉业务前景堪忧所以大跌。

5月12号股价小小的反弹了一下，高开低走（如何看k线图请看张小凡的文章：小凡教你学技术分析——趋势、支撑压力）

当天收盘价是58.24，略低于昨天7月12日的收盘价59.92。如下图左边第一张所示。

中间是7月21日到期，行权价为60元的CALL，这是期权日k图，昨天（7月12日）收盘价是0.64。

右边的图我标出来这张期权5月12日的收盘价是1.25。

也就是说5月12日泰森的股价是58.24，期权价格是1.25，今天7月1日泰森股价59.92，这张期权价格却变成了0.64。

点击可查看大图。

一拿到底面临的问题：

针对购买了看涨期权的用户，很多人不知道期权中途可以平仓（跟股票买卖一样的方法，不是行权），想一拿到底，但这个损耗很大。

为什么价格涨不回去了：

通过前面的例子我们知道，期权是一种随着正股股价波动的杠杆工具，或者叫衍生品。

那么是1天之内涨10块钱容易，还是1年之内涨10块钱容易？

显然后者更容易，因为预期涨幅高，自然价格就贵。

这就是期权的时间价值。

这种对于未来的预期是可以细化成具体衡量数值的，方便评估这个期权是贵还是便宜，我们下篇文章再讲。

这种波动预期最终影响的是结果——行权，一切期权涨跌都是围绕着行权开展的，虽然不必须操作行权但我们必须讲讲行权对权利金获利的影响。

权利金获利和行权的关系

我们用CALL来讲讲期权最朴实的定义：有个某物，给某物的某个价格押了一笔钱，到期我就可以按这个价格买进来。

比如阿里巴巴$(BABA)$就是那个某物，我想一年后按100块买进来，好，那我就找到期日为18年6月15日，价格为100的call。付一笔押金，也就是权利金52.2，一笔单子的总价是52.2*100。

到期后你可以获得价格为100的阿里巴巴股票，那时候如果阿里巴巴是200，你就赚了。

换算成单只股票，你的单只股票盈利是：200-100-52.2。（没减期权交易佣金和股票佣金）

注意权利金就是定金，买期权的时候定金就交给了别人。

如果在这张期权到期前阿里巴巴股票涨到200，此时权利金会涨到200-100以上，此时直接卖出期权也可同样获利。

那如果阿里巴巴股价没有涨到200，反而在18年6月15日跌到90呢？

那你为啥要以100块的价格去买90块钱的股票？这不就亏了么？

所以这张期权自然也没有任何价值。曾经的52.2灰飞烟灭。

价内价外

所以这也就是为什么每个价格都有一个call和put。

因为最后结算是按每个价格来的。（要是20年前北京房价3千的时候有个call我也想买。。。）

到期日股票价格就是一个分水岭，拿call来说，高于这个价格的期权价值就是0，就是价外，低于这个价格的期权有相对应差价的价值，就是价内。

但是我们现在也不知道到期日的价格是多少，所以我们平时说的价内价外期权是按股票标的价格划分，比如巴巴现价149，148就是价内，150就是价外。

如果股票价格正好落在这个价格上，叫平价期权，比如149

这里你们今晚看一下价内价外平价期权的波动大小有什么不同。影响因素我们后面讲。

上面拿call举例子是因为call很好讲，做多是我们的习惯。

但是put完全反过来，下面专门讲讲PUT。

怎么理解PUT：

之前说看跌期权PUT是，股价跌PUT会涨，他对应的是美股的做空机制

做空获利方法就是高卖低买。所以对应来说，做空的初始价格，也就是卖出的初始价格越高，获利越多。

比如380做空特斯拉和350做空特斯拉$(TSLA)$，同样在320买入平仓，谁收益最高呢？

肯定是380呀。

如果你有380卖出的权利，那你就可以获利。

put就是你有以某价格卖出的权利。

如果你有200块卖出的权利，股价现价320，相当于平仓买入需要以320的价格买入，很亏呀。

所以put的价内行权价，是高于现价价格的，你们体会体会

期权的风险：

买入期权，不需要担心谁强迫你干嘛。因为你付的是定金，这定金可以变贵，也可以变便宜。

比如买房子按说好的价格付了定金，一定要买吗？可以放弃定金啊。

所以期权最先开始设定是以小钱来接盘，愿意接就接，价格不合适就当是小钱扔了。

但如果要是全仓玩期权，全仓归0，你说这风险大不大？

现在还没到周五，到了周五我把价外截图放出来你们感受一下。

总结：

今天主要想让大家理解权利金是会随时间流逝而衰退的。

顺带讲了一下行权这个行为本质上对期权价格的影响，为什么会获利。

下次我们具体来说说几个可量化的影响因素。

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