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近日，作为国内珠光颜料的龙头企业$环球新材国际(06616)$ 宣布上调珠光材料价格，其中主要是天然云母基材银白产品系列价格涨幅较高，为10%左右。关于价格上调的原因，环球新材方面也积极作出了回应，主要有三大原因。一，由于下游市场端需求快速上升导致公司产品供不应求；二，公司不断优化产品工艺，使得产品品质显著提升，促使产品出现热销状态；三，公司针对产品结构进行了优化，引导客户向有颜色产品和高端产品消费。进入2022年，受到新材料消耗需求拉动的影响，整个珠光颜料行业需求量猛增；另外，国产珠光颜料带动进口，尤其是环球新材国际冬季新品发布后，12款化妆品级颜料产品一经推出，市场热度极高，对整个珠光颜料市场效应起到了快速提升的效应。环球新材国际珠光颜料产品订单需求暴增，促使公司被动上调产品价格；环球新材国际表示公司对成本端控制得非常好，此次涨价，公司毛利率会有一个较大的提高，从而也将推动公司业绩稳步提升。

市场需求端快速提升

全球珠光材料的整体供应和需求都处于高速增长的状态，未来3-5年将呈现出供应相对紧张的形势。在过去的几年里，全球珠光颜料市场规模一直稳步增长，2016年－2020年CAGR达19.08%，截至2020年规模达到189亿元人民币，同比增长9.88%。据弗若斯特沙利文预测，在消费升级以及珠光颜料逐渐取代其他颜料的大趋势下，未来5年全球珠光颜料市场CAGR有望达到18.73%，即2025年全球规模将达到446亿元。随着人们认知及接受程度的提升，合成云母基珠光颜料市场份额也从2016年的5.3%快速提升至2020年的11.7%；受合成云母技术及生产进步所推动，预计2025年该市场份额将达到23.6%。

近十年来全球珠光材料飞速发展，珠光材料以其优越的性能正在逐步取代有机颜料、传统染料和金属颜料。目前，全球颜料年需求约120万吨，其中珠光材料约20万吨，有机颜料占40万吨，金属颜料约25万吨，无机颜料（不含珠光材料）约20万吨，其他类型颜料约15万吨，珠光材料替代传统颜料的空间巨大，市场总规模将达到2000亿元以上。

产能攀升 产品结构优化

2020年，环球新材国际珠光颜料设计产能为1.37万吨，实际产量1.35吨，产能利用率达 98.28%，接近满产。据了解，上市后公司加紧建设二期厂房， 目前二期产能建设如期进行，而且即将逐步实现投产。未来将有3万吨珠光颜料产能、3万吨合成云母产能逐步释放。按照公司计划，2021年四季度已有6000吨珠光颜料产能落地，今年二季度将有6000吨合成云母产能落地，届时公司业绩将在产品价格上调和产能逐步释放的大背景下进一步提升。

同时，随着公司在产品结构上的优化，使得公司在工业级珠光颜料份额缩减，高端应用市场占比稳步提升。2020年，工业珠光颜料领域的涂料、塑料及油墨市场规模分别达到46亿元，32亿元和21 亿元，总占比从2016年的56.67%下降至2020年的52.38%。相反，汽车销量的提升以及消费者外观意识的提高使得汽车与化妆品珠光颜料市场享有更快的增长；截至2020年汽车、化妆品珠光颜料规模分别为10亿元和28亿元，合计占比从2016 年的17.02%提升至2020年的20.11%；根据弗若斯特沙利文的预测，2025年该合计占比有望提升至29.60%。同时，随着“粗放式”发展逐渐转变为消费升级带来的结构优化以后，我国化妆品、汽车等更高端 领域珠光颜料的市场空间还有待进一步打开，未来发展潜力巨大。

环球新材国际作为在珠光颜料领域国内排名一，国际排名第四的龙头企业，在一定程度上享有对珠光颜料更好的定价权。更加充分的定价权也让整个行业的集中度更高，使其预期产品价格及盈利能力都要高于整体珠光颜料，也让未来整个珠光颜料行业的成长逻辑变得更加清晰。