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周末读完《史上最伟大的交易》，这本书介绍华尔街空神约翰保尔森在2008年美国次贷危机中做空而获利百亿美金(基金层面），可以搭配电影《大空头》（豆瓣得分：8.5）观看。

做空太难，尤其是在坚守的日子里。

这里面有个细节印象深刻：寻找合适的工具非常重要，做空常常很难的一点是：亏损无上限，而且有高昂的时间成本。另外，大量的正股short，有可能会被要求强制归还，short利率也可能变得很高。

保尔森通过购买CDS来获利，将一个实质short操作变成一个做多的操作。设计的基金结构里最坏情况，客户亏损是8%(含1%管理费）。

"市场上对次级抵押债券的需求很大，而对相应的CDS保险的需求很小，BBB级债券的保险费只有承保债券价值的1%。假如保尔森还想买10亿美元BBB级债券的保险，那么每年只需要花1000万美元的保险费。保尔森认为基于这种价格，他的公司应该大力购进这类保险。假如他能说服投资者出资开设一只10亿美元左右的新基金，就能为120亿美元债券购买CDS合同，每年费用约为1.2亿美元。对一只新基金的大多数投资者来讲，每年12%的费用显得太高。但是CDS合同跟其他保险一样，保险费都是到期才支付的，因此新基金可以把钱留到保险账单到期时才付款，这些钱每年还可以有5%的利息。这样算下来，每年的费用就降到7%，这个数字投资者比较容易接受。保尔森每年会收取1%的管理费，因此投资者每年的总费用为8%。"

想起最近发行的只对应$特斯拉(TSLA)$ 1倍空头的etf，一般来说etf会对应多标的，但从空头安全性的角度，$AXS做空特斯拉ETF(TSLQ)$ 也是有价值的。