社区

我们看好微软业务方面的增长，认为微软会是个长线的赢家。

看好微软的理由主要是：微软在过去的30多年里极大的改变了我们生活和工作的方式；更重要的是，微软的业务结构、盈利模式为其未来发展开拓了一条宽广的方向，智能云、生产力和业务流程、个人计算三驾马车并驾齐驱、成为公司的发展引擎。

于是，自2022年伊始，大叔开始操作微软的期权和股票。

今年微软比大盘表现要差，截止7月28日发稿时，大盘YTD跌15%， MSFT跌18%。目前大叔手里拥有MSFT股票，需要的话还可以加仓。

【大叔操作】

这次微软会在7月26日盘后发布2022年2季度的业绩，大叔又蠢蠢欲动，忍不住做了个极其短线的期权操作。

我们赌季报会超预期，在7月26日当天，也就是季报发布之前的几个小时，买了7月29日到期（三天后）的262.5 call，当时股价250，strike高出股价5%，call每股花了$2.17。

可是，我们并不想白白花钱，call里花掉的钱寻思着要从别的地方找回来。于是在买call的同时，卖了同样是7月29日到期的230 put，strike低于股价8%，put每股收入$0.91。

​

Call和put的比例是1:2，不是同样的手数，也就是说，每买一手call，就要卖两手put。这种同一个underlying（MSFT）、同时到期（7月29日）、由不同手数的call和put组合的期权交易叫ratio spread option。

期权技术细节这里不深究，但是这样做的目的很简单，就是为了保证交易的时候现金流为零，或者接近零。

主要是手痒，既想买一单彩票（call）中大彩，又想白嫖，于是同时又卖了另两单保险（put），保单收来的钱正好去买彩票。

当时想好了，最坏的结果、也是唯一的风险就是MSFT季报强差人意，股价狂跌，即使跌破230，大叔也必须以230的价格去买MSFT。那就认栽，230砸在手里，反正对微软也是心怡已久，长期看好。

【季报收益和收入都不及预期】

7月26日盘后，发出的2022年2季度季报成绩不及格：

§ 调整后每股收益为2.23 美元，而分析师预期为每股2.29美元；每股收益自2016年以来首次低于市场预期；净利润增长2%至167.4亿美元。

§ 收入为518.7亿美元，而分析师预期为 524.4亿美元；收入同比增长12%，是2020年以来最慢的收入增长。

§ 本财季最大的挑战来自汇率，美元的不断走强使收入减少了5.95亿美元，每股收益减少了4美分。

§ 俄乌战争后，微软决定停止在俄罗斯销售产品和服务，因此产生了1.26亿美元的运营费用。

【好的部分】

当然，也有好的部分，比如：

§ 智能云部门，包括Azure 公共云、SQL Server、Windows Server 和企业服务，创造了 209.1亿美元的收入，增长了20%。光算Azure云服务的话，本季度增长40%，是所有部门里增速最快的。本季度公司拿到了1亿和10亿美元以上的超大订单。我们认为云服务发展潜力极大。

§ 微软将把服务器和网络设备的使用寿命从四年延长到六年。

§ 大叔拥有微软股票最兴奋的点，在于它的核心部门具有很大的弹性，这些部门可能增速在减，可是还在继续发光，让人放心。

§ 特别是对于未来一年的展望，管理层继续偏乐观，预计收入和营业收入将实现两位数增长。

【操作结果】

也就是这最后一点，即管理层对未来展望偏乐观，完全碾压了本季度的财报不及格。

27日开盘大涨，华尔街显然认可管理层的乐观展望，开盘10分钟，MSFT就涨过262.5—大叔的call strike，我们买的call开始赚钱了！

到了上午11点40，在262.5 call价格升到$4.2时，几乎是成本$2.17的一倍时，我们卖出手里的call。130 put也同样买了回来，花了$0.08，我们前一天卖出的价格是$0.91，也挣钱了。

Call and put加在一起，每一手（即100股）call和两手put，净收入为$364。

从开盘到收盘才半天时间，年化一下收益的话，几乎700%！当然这是不可能持续做得到的，这次凭手贱+运气，彩票中了。

其实这种操作不属于大叔的日常操作，我们日常期权操作是博大概率，每次挣小钱，而这次反过来，博的是小概率，挣大钱。

【Buyer’s Remorse】

27日下午美联储加息75基点，Powell在记者招待会上的鸽派言论，让市场欢心鼓舞，28大盘大涨。

截至发稿28日下午3点，MSFT还在继续上涨，已经超过$277。

如果大叔262.5 call没卖掉，现在已经值$14.74，回报更不得了。

可是投资的世界里没有可是。

见好就收，然后去找下一个机会才是正道。