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$微软(MSFT)$ 想要收购$动视暴雪(ATVI)$ 的案子已经过去快一年了，甚至很多投资者都已经遗忘。从AVTI的二级市场表现也能看出，不少投资者已经对这个收购案表现出不耐烦，甚至是不看好最终的收购成功。

微软的收购价格是每股95美元，当前最新价格71.1美元。

昨天，有报道称暴雪的内部人士担心微软的收购可能会受到监管机构的阻挠，当然这也未必是空穴来风，毕竟快一年了，进展不怎么样。

相比更容易遭到反垄断调查的$Meta Platforms(META)$ 和$谷歌(GOOG)$ ，微软与监管机构的关系更好，但它很可能没有预料到当局会进行严格的审查。

其实我们知道，焦点就在于微软要如何承诺对游戏竞争对手，也就是，PlayStation的制造商$索尼(SONY)$ 提供公平竞争的承诺，毕竟索尼大声反对这笔交易。不过微软的承诺是，计划继续在PlayStation上发布广受欢迎的《使命召唤》系列，并有可能将其带到Nintendo Switch等其他游戏机上。

最终会不会完成呢？

眼下，主要就是美国、欧盟、英国、日本等各国的反垄断机构的批文能否都拿到。

最终确定收购成功，就是一个非常好的套利机会，相当于33.6%的盈利。此前，微软预计到2023年6月之前完成交易，这样一看年化回报就更高了。

当然这个交易具有不确定性，所以，持有正股，或者想买入的投资者，有没有好的办法进行一定的对冲呢？

买入正股，并通过期权对冲是最直接的方式。

一、买PUT对冲（ATVI）

预期在2023年6月完成交易，那我们就买2023年6月到期的PUT，目前的价格为8.2美元。也就是说，如果在未来半年内，突然微软说不收购了，或者监管给它否了，ATVI股价出现断崖式下跌，就可以起到一定的保护。

当然，这张PUT，一般不是为了持有到期，而仅仅是防范意外的风险。

二、卖CALL对冲（ATVI）

备兑期权，一定范围内也可以对冲下行风险，前提是下行幅度不是特别大的情况下。

比如，买1手正股的同时，卖出2023年6月到期的80美元的Call，目前价格6美元。到时候只要不跌破65.42美元，依然不会亏损。最大盈利则为1手1458美元。

这两个方法最简单。当然，你也可以选择直接使用期权策略，比如，裸卖PUT（95以下）、裸卖CALL（95以上），领口策略（Collar）等等，都可以将盈亏比合理控制。

未来半年，ATVI的股价变化主要还是根据各大监管的消息来决定，所以，突然间的跳涨暴跌会出现。

这个投资周期较长，需要有耐心，资金是有成本的，各位也需要独立斟酌。

Happy Trading！