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【本期导读】美联储的点阵图声明：今年内不会降息。可是CME的数据显示，即使在议息会议之后，今年年底前降息100个基点的概率仍然是最高的，为34%，这些数据是大资金们在债券市场用真金白银博弈出来的，显示市场并不买美联储的账。他们当中肯定有一个是错的。

美国10年期国债收益率这个星期大幅下跌1.6%，到了3.38%的三个月低点，收益率曲线倒挂缩窄到近半年以来的最低点，这些数据似乎都加息周期即将见顶。

以史鉴今，1994年美国经济经历过一次成功的软着陆，这是美联储最喜欢拿来吹嘘的一段光荣历史。当时通胀高企，时任美联储主席的格林斯潘有过一次加息75个基点的凶猛操作，在加息达到峰值时，格林斯潘依然警告市场说美联储不会放松，甚至放出狠话说，“如果美联储必须犯错，我宁愿是加息过度”。

现在的美联储的操作空间其实相当有限，他们性价比最高的工具还是对市场预期的导向，说白了就是卤水煮鸭子，肉烂嘴还硬。

我这个星期的操作：小量加仓。

下星期五有PCE数据公布，这是美联储最关心的通胀数据。

美联储点阵图：2023年底不降息

星期三议息会议以后，美联储公布的点阵图显示，2023年底之前不会降息。因为投票的17个委员预期年底前的利率峰值全部在5%以上。

美联储点阵图

美联储的点阵图应该怎么看？

点阵图的横轴表示的是时间（年度），美联储委员们通常会对未来几年以及长期的利率区间做出预测；纵轴表示的是未来可能的利率区间（%）。而点阵图里每一个圆点的位置就代表了每一位美联储委员对未来利率做出的预测。

简单总结

点阵图可以被看成是美联储核心管理层对于未来利率区间的匿名投票。

CME预测：2023年底降息100个基点的概率是34%

然而芝加哥证券交易所CME的工具显示，2023年底降息100个基点的概率是34%，仍然是所有可能性里最高的，和议息会议前没有变化。而不降息的概率仅为0.2%。

CME的数据可不是那个权威人士一拍脑袋的想法，主要基于美国国债期货市场的交易数据来生成市场对美联储货币政策的预期。具体来说，FEDWatch工具根据市场上交易的联邦基金利率期货合约价格，计算出市场预期的美联储加息概率。这些期货合约是根据市场对未来经济数据和美联储货币政策变化的预期而定价的。因此，这些合约的价格反映了市场参与者对美联储货币政策的预期，包括加息的可能性和时间点等。

FEDWatch工具在2003年推出以来，在预测美联储加息方面的准确率是挺高的。例如，在2022年，它预测到美联储将在12月份加息25个基点。在过去的几年中，FEDWatch工具的准确率通常在70%至90%之间。

美国国债收益率持续下跌

即使鲍威尔的讲话还偏鹰派，但是这个星期美国国债收益率还是全面下跌，其中10年期国债收益率大幅下跌到3.38%，为近半年来的新低。10年期国债收益率通常是作为金融资产价格之锚，收益率大跌对于股票的估值来说将是一个重大的利好，尤其是一年来被严重打压的成长股和科技股，可谓是久旱逢甘霖。

收益率倒挂的幅度也缩窄到近三个月来的低点。

1994年美国的经济软着陆

1980年代末和1990年代初的持续繁荣，导致通货膨胀和债务水平的增加。为了防止通货膨胀加剧，美联储采取了紧缩货币政策，即提高利率和减少货币供应量， 时任美联储主席的格林斯潘曾经有过一次加息75个基点的凶猛操作，这导致股市和债券市场下跌，企业利润下降，甚至出现了几家大型公司的破产。

美联储前主席格林斯潘

在而在加息达到峰值时，格林斯潘依然警告市场说美联储不会放松。1994年11月，格林斯潘在接受美国《商业周刊》采访时放出狠话：“如果必须犯一个错误，我更希望是错误地提高利率，而不是错误地降低利率”。这样的恐吓让当时银行系统收紧了放贷，从而有效地抑制了通胀，加上美国经济基本面良好，政府采取了适当的措施来刺激经济增长，包括减税和增加支出等。最终成就了这一次成功的软着陆，这成了日后美联储最喜欢拿来吹嘘的一段光荣历史。

以史鉴今，现在的美联储的操作空间其实相当有限，他们性价比最高的工具还是对市场预期的导向，说白了就是卤水煮鸭子，肉烂嘴还硬。

这个星期的操作：小量加仓

尽管美联储还是嘴硬，但是加息周期已近尾声却是确定性很高的事情。因此这个星期我主要的操作还是小量地加仓，因为我现在的现金仓位还是稍微高了一些。

1）$特斯拉(TSLA)$ ：少量加仓

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

这段时间马斯克的新闻少了，对于特斯拉的股东来说，是个好事。被信用评级机构上调评级，从Ba1上调至Baa3，这意味着特斯拉发行的债券不再是“垃圾债券“而是“投资级”的债券了。实实在在的好处是，以后特斯拉对外融资的成本大大降低了。

华尔街33名分析师给出12个月后特斯拉的股价均值是212，和现在179的价格比有大概20%的空间。

总而言之，在现在的环境下，200以上的特斯拉我不会去追，但是180以下的我会去捡。

2）$纳指100ETF(QQQ)$  ：每月按纪律交易

这是我在另一个券商开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%。

年初至今盈利14.36%，略微跑赢纳指大盘的13%。

这个星期把抽走的部分资金又回补了，按照纪律，我加仓了6手行权价为300的SP。同时买了20手行权价为100的TLT美国长期国债ETF的LEAP CALL。

3）$微软(MSFT)$ ：等待Sell Put的行权

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为20%。

接下来股市会进入一个相对沉闷的行情，对于微软这个票，我就一直买ATM的SP，等着能行权就好。行不到权接不到正股也没有关系，我手头上已经有8手LEAP CALL，要是上涨的话也是能吃到肉的。

我目前微软的持仓

4）英伟达：美女一骑绝尘而去

英伟达是芯片股的龙头，押注人工智能、元宇宙未来的最好标的，同时也能受益于电动车或者加密货币的成长。分配的仓位是10%。

总想等个回调，但是这位美女实在太高傲了，只让我看了一眼就一骑绝尘而去。

“曾经有一个好票摆在我的面前我没有珍惜，等我想去追的时候才追悔莫及，人间最痛苦的事莫过于此。如果上天能给我一次再来一次的机会，我会马上买入并持有，如果非要在这个持有上加一个期限，我希望是一万年！”[笑哭]。

目前的这个价位已经Price In了12个月后的盈利，我是肯定不会在这样的价格入场的。当然，我也不会去做空它。

华尔街34个分析师给出的12个月后平均估价为$273，离现在的股价仅有2%的空间。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：静观其变

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。分配的仓位是5%。

近期涨势凶猛的COINBASE被美国证监会当头一棒，说要被起诉。这让COINBASE一下子就抹去了一周的涨幅。

目前COINBASE的回应可谓是非常强硬，他们在网站上发布声明的标题是《我们要求美国证券交易委员会为美国人制定合理的加密规则，可是我们却受到了法律威胁》

证监会聚焦的主要问题是Staking（质押）的操作，但staking是币圈交易所普遍的做法，对此质疑等于是向整个币圈宣战，或许这也是COINBASE强硬回应的底气所在。

即使真的要打官司，这也是旷日持久的事情，没个三五年是收不了场的。过一段时间以后，人们会慢慢忘记此事的。

目前的这个时候我选择静观其变，不加仓也不减仓。

6）谷歌：等待回调

谷歌其实是最大的线上广告公司，广告收入占了总营收的80%以上，第二大收入来源才是谷歌云，大概9%左右。因此当经济衰退的时候，公司首先会消减广告开销，而当经济好转的时候，谷歌会是最先受惠的公司。我分配给谷歌的仓位是5%。

我目前谷歌的持仓

前段时间的加仓稍微保守了一些，现在只持有10手，看之后有没有回调的机会吧。因为谷歌的IV只有30%多，卖PUT的效益比不大，因此我只持有正股和LEAP CALL。

技术图表上，谷歌现在处于一个上升通道。

风控状态：中等（隔夜风控值51%）

这个星期我虽然重仓股COINBASE大跌，但是我账户的风控状态还是维持在中等，隔夜风控值上升到51%，上周是44%。已经连续七个星期维持在“中等”水平，说明我的风控做得还不错[开心]。

账户收益率69%

今年以来，我的账户收益率是69%，上周是64%，跑赢纳指的14%。

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谢谢各位虎友的捧场和鼓励，再次获得本周优秀宇航员奖[抱拳]

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