社区

在做投资或者关注国际财经消息的朋友们，近一年来听到的高频词里，一定有“加息”和“通胀率”这两个。美联储为了降低高企的通胀而选择加息。这个政策，影响了全球的资产价格，还差点引爆了欧美银行危机。

美联储加息和通胀数据之间的关系，我们在此前很多期节目当中都讲过。后台就有小伙伴问，美联储公布的通胀数据，怎么有好几个？到底要看哪个？

实际上，美国的通胀率衡量指标除了大家比较熟悉的CPI以外，还有另外还一个内地投资者较少接触的PCE。两者究竟有什么不同，他们又是如何影响美联储货币政策决议的？

————————————

众所周知，美国有两大衡量通胀的主要指标：CPI和PCE物价指数。CPI 是消费者物价指数，PCE 是个人消费支出物价指数，而美联储偏爱PCE。

那么两者之间的区别是什么？

时效和覆盖面不同

CPI是看一组或一篮子固定的商品和服务价格，只包括消费品的价格变化，最快一年才调整一次（美国），它没有把人们的消费升级或降级的现象反映出来。  与CPI相比，PCE物价指数更加全面，因为它包括了医疗保健、住房、教育和金融服务等消费项目的价格变化，而CPI只包括消费品的价格变化。PCE是根据消费者的购买习惯和花费金额的变化来测算物价指数，因此能更好地及时反映出消费者的真实消费情况。比如说，人们觉得手头比较宽裕的时候就去高档一点的餐厅，手头比较紧的时候就去吃比较便宜的快餐。

数据来源不同

另外，两者收集的数据来源也不一样。 CPI的数据是从个人搜集来的，而PCE是从公司/卖家那里收集来的，所以PCE的数据相对来说会比较准确客观一些。 

公布时间不同

CPI公布的时间较早，通常是每个月的上旬或中旬，而PCE 是要到月末的时候才公布上个月的指数。PCE的指数波动会比CPI的要平稳一些，所以人们都会关注比较活跃的CPI指数。

什么是核心CPI和核心PCE？

这个是自从2000年以来核心CPI和核心PCE的对比图，绿色的是波动比较大的核心CPI， 紫色是核心PCE。原油和食物原材料如玉米大豆的价格波动很大，比较不稳定，比如2020年原油价格跌至负数所以核心CPI和核心PCE都是把食物和能源的部分去除掉了，这样更能反映通货膨胀的真实情况。

核心PCE对美联储决议的影响

核心PCE物价指数对美联储决策的影响主要体现在两个方面。首先，它是美联储衡量通货膨胀水平的重要指标之一。美联储一直将通货膨胀控制在2%左右的水平，因为这个水平既不会导致经济恶化，也不会导致经济过度放缓。如果PCE物价指数高于或接近2%，美联储可能会通过加息等手段来抑制通货膨胀。反之，如果PCE物价指数低于2%，美联储可能会采取降息等措施来刺激经济增长。

其次，PCE物价指数也是GDP的最大组成部分,能够反映出美国经济的总体状况。如果PCE物价指数持续上升，说明消费者购买力下降，进而导致经济增长放缓。相反，如果PCE物价指数持续下降，说明消费者购买力上升，进而刺激经济增长。因此，美联储还可以通过PCE物价指数来判断是否需要调整货币政策以支持国家的经济增长。

$微型2年美债收益率主连 2305(2YYmain)$

$道琼斯(.DJI)$

$做空美元指数-PowerShares(UDN)$

$纳斯达克(.IXIC)$

$标普500(.SPX)$