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九阳股份的至暗时刻或许已经来了！

3月31日，九阳股份对外披露了2022年的财务报告。根据财报数据显示，2022年九阳股份实现营收101.8亿，同比下降3.45%；实现净利润5.295亿，同比大跌28.98%，业绩“双降”。

很显然，九阳股份交出的这份“成绩单”并不出彩；而在交卷后，投资者也选择了直接用脚投票。

据统计，财报披露后的第一个交易日，在各大指数集体上扬的大背景下，九阳股份却逆势大跌7.37%，股价报收16.6元/股，成了当天为数不多跌幅超过7%的个股之一，股价表现十分的“惨烈”。

实际上，在这份财报背后，九阳股份透露出的问题并非只有营收、净利润下滑那么简单。

据侃见财经梳理发现，作为曾经的小家电龙头，如今的九阳股份已经逐渐掉队，不但面临着竞争力下滑、产品单一化等问题，而且从费用支出的占比来看，九阳股份“重营销、轻研发”的趋势也越发明显。

在小家电市场增速下滑、各大家电巨头纷纷涌入小家电市场的大背景下，“老大哥”九阳股份面临的压力自然不小。

业绩双降，毛利率低于同行

1994年，九阳股份的创始人王旭宁因为爱喝豆浆，成功“捣鼓”出了世界上第一台豆浆机。

而作为全球范围内第一家生产豆浆机的企业，九阳股份也凭借着豆浆机业务实现了快速发展；2008年，头顶“豆浆机第一股”的九阳股份成功登陆A股，在资本市场的助力下，九阳股份开始从单一的豆浆机业务向净水机、面包机、电饭煲等小家电品类延展，逐渐成了国内小家电领域的龙头之一。

不过，在距离成功研发出豆浆机的第29年，接近迈入“中年”的九阳股份却逐渐显露出了疲态。

3月31日，九阳股份披露了2022年的财务报告。根据财报数据显示，2022年九阳股份实现营收101.8亿，同比下降3.45%；实现净利润5.295亿，同比大跌28.98%，营收和净利润双双下滑。

虽然全年的业绩已经不大好看，但实际上，九阳股份四季度业绩下滑得更加严重。根据财报数据显示，2022年第四季度，九阳股份实现营收为32.52亿，同比下滑7.32%；实现净利润为2491万，同比大幅下滑了69.79%，在2021年四季度净利润已经大幅下滑的情况下，2022年四季度九阳股份却仍未“止跌”。

当然，除了营收和净利润数据之外，一些经营数据也同样值得关注。在利润率数据方面，2022年九阳股份的毛利率为29.09%，净利率为5.13%；和同为小家电龙头的小熊电器对比，2022年前三个季度小熊电器的毛利率为35.8%，净利率则为8.9%，分别领先了九阳股份6.71%和3.77%。

从毛利率和净利率来看，虽然同属小家电行业，但九阳股份显然已经落后于小熊电器这个后起之秀。

此外，从库存数据来看，2022年九阳股份的库存为6.802亿，库存占流动资产的比例为13.78%，虽然库存的数值相较于2021年有所下降，但库存占流动资产的比例依旧不算太低。

从财报的各项数据来看，除了营收和净利润双双下滑之外，九阳股份的利润率、库存等数据也并不是太理想。面对这样的财报，投资者选择直接用脚投票，在财报披露后的第一个交易日，九阳股份低开后迅速走低，盘中跌幅一度超过了8%，最终收盘大跌7.37%，成了当天为数不多跌幅超过7%的个股之一。

“老本”还能吃多久？

除了上述提到的这些问题之外，九阳股份还面临着一大难题——多元化转型略显乏力。

上面的内容有提到，九阳股份是以豆浆机业务起家，2008年上市后，在资本市场的助推下逐渐扩大经营品类，开始逐步推出了净水机、面包机、电饭煲等小家电产品，并逐渐成为国内的小家电龙头。

不过，从目前来看，在经历了前十几年的发展之后，九阳股份的多元化发展开始受阻。

根据财报显示，目前九阳股份的主营品类分为营养煲系列、食品加工机系列、西式电器系列、炊具系列以及其他，其中营养煲系列、食品加工机系列和西式电器系列是主要的经营品类，2022年分别实现营收为37.06亿、32.73亿和22.48亿，营收占比分别为36.41%、32.16%和22.09%。

虽然九阳股份的业务看似十分的分散，但其实上述的三个主要经营品类在很早就已经开始经营。

和之前的财报进行对比，不难发现炊具系列是2021年才被细分出来的经营品类，在2020年时被划入了“其他”事项。然而这项新业务发展却并不顺利，在2021年时炊具系列的营收为7.516亿，营收占比为7.13%；但2022年炊具系列的营收为6.343亿，营收占比仅为6.23%，跟2021年相比出现了明显的下滑。

作为曾经的小家电龙头，随着小家电领域的竞争加剧、越来越多家电巨头开始入局小家电市场，像新宝股份、小熊电器这些小家电的后起之秀，为了保持竞争优势都还在不断地“推陈出新”，然而九阳股份却显乏力。

此外，九阳股份还呈现出了“重营销、轻研发”的态势。根据财报显示，2022年九阳股份的销售费用为15.93亿，占营业总成本的比例为16.7%；而研发费用则只有3.9亿，仅为销售费用的四分之一。

从目前来看，作九阳股份明显有点掉队，长此以往，九阳股份的压力恐怕不会小。