较高性价比的对冲交易,美国真的敢违约?

分析师认为黄金、长期美债、衍生品都是不错的对冲美国债务上限危机的方案,但如果不仅仅是对冲,而是希望从中获得可观的回报呢?

当地时间周二,美国银行Gonzalo Asis分析师团队提出了一个较为有趣的交易策略,回报率高达39倍,更重要的是,美国甚至不需要真正违约,仅仅是重演2011年的“生死戏码”——最后一刻提高债务上限——就足够了。

按照美银分析师的说法,投资者对长期债务上限僵局的威胁漠不关心,使得一些尾部风险策略变得十分便宜,因此无法令人放弃。美银估计,现在买进标普500指数期权和黄金期权的回报率分别为35倍和39倍。

X日迫在眉睫,市场视而不见?

首先,几乎可以肯定的是,债务上限的X日期将在6月初到来。美国财长耶伦认为X日期将在6月1日左右到来,彭博分析师估计最早可能是6月5日,德银、巴克莱均认为债务上限将在6月初触发。

但分析认为,除了美债和主权信用违约互换(CDS)等市场,许多市场对债务上限问题仍视而不见。

事实上,美债市场已经出现裂缝,即5月30日-6月1日到期的美债收益率出现巨大差距,让债券交易员对下个月还债风险感到恐慌。

美国政府CDS暗示违约风险的概率远高于自2007年以来的任何时候。

值得注意的是,即使在2011年,当美国政府在最后一刻避免违约并失去其AAA信用评级的时候,CDS合约的定价也没有像今天这样高。

就连更加敏感的股市在最后一刻才开始爆发恐慌,而且一发不可收拾,导致标普500指数在截至8月初的一个月内暴跌17%。回到当下,美股最近才开始担忧,隔夜美国总统拜登称与国会领袖会谈取得成果,令美股三大指数齐涨逾1%。

基金经理同样不为所动。美国银行本周发布的一项调查显示,71%的专业人士表示,他们预计,拜登政府将在用尽其自筹资金的选项之前找到解决方案。

事实上,2011年的债务上限危机引发了各类资产的剧烈波动,并导致波动率出现大幅飙升。

而在当前风险更高的背景下,美银认为,大多资产仍没表现出畏惧情绪,很可能在危机关头跳崖式大跌。

美银表示,尽管投资者过去一个月对债务上限危机的关注度有所增加,但期间,股票、黄金和美债的风险溢价几乎可以忽略不计。

“廉价彩票”,买还是不买?

通过对比期权价格,美银发现,标普500指数、波动率指数(VIX)和黄金定价暗示发生类似2011年危机的概率为4-6%,仅为当年危机爆发前两个月的一半。

基于不同资产的反应,美银评估各种对冲策略在2011年危机重演时的表现,结果发现:

以当前价格购买的100万套期保值产品的支付比率为2011年的一半。例如,如果标普指数在下个月下跌17% ,就像2011年7月-8月那样,标普指数100万套期保值产品的支付比率为8.5%。因此,现在买进标普500指数期权的回报率仍为35倍。

买进黄金期权的回报率为39倍,波动率指数期权的回报率为19倍。另外,长期美债暗示发生这种冲击的概率比之前高出两倍,达到10%。因此买进iShares 20+年期国债ETF可能获得15倍的回报。

所以,美银推荐以下交易策略:

交易策略1:购买标普500指数6月份3800点的看跌期权,价格为13美元;

交易策略2:购买黄金6月份200美元的看涨期权,价格为0.75美元。

美银表示,对股票和黄金进行尾部对冲相当于购买“廉价彩票”,可以获得超过30倍的回报率,对冲债务上限危机。 @小虎活动 @小虎AV @爱发红包的虎妞

$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ $上证指数(000001.SH)$

# 终达成一致!美债危机解决了?

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论11

  • 推荐
  • 最新
  • 非必要不消废
    ·2023-05-19
    精彩
    现在美国的债务规模已经突破了280000亿美元,更为可怕的问题是,美国巨额债务即将到期。就算美国的债务总额不再继续增长,那么也需要美国人在不吃不喝的情况下,花费近10年的时间才能够还清,显然这是不现实的,况且拜登还有继续发行债券的意图。$纳斯达克(.IXIC)$
    回复
    举报
    收起
  • 完美的孙章洪
    ·2023-05-19
    精彩
    国债是以国家信用作为背书的金融产品,由于美国是全球经济实力最强的国家,美国国债具有很多其他投资品所不具有的优点,具体包括:1、由美国政府做信用背书;2、可交易,流动性极好;3、是大多数国家和地区美元储备的方式。
    回复
    举报
  • 2023估计不会,瘦死的骆驼比马大!毕竟今年美联储还是缩表了不少,资产负债表还可以再往上扩一点!
    回复
    举报
  • 天下之神
    ·2023-05-19
    美债违约就是通货膨胀,因为美联储拿美债做抵押物发行美元。
    你把美联储看做银行,美债看做白银,你拿美债存入美联储,美联储给你开一张票据(银票),这张银票叫美元。
    美债违约就是你存在美联储里的银子发行是假的,那么对应的美联储开出那张银票凭据价值也同时消失了。
    美债违约和通货膨胀其实是一回事。[笑哭]
    回复
    举报
  • 哥哥退市了
    ·2023-05-19
    理论上来讲,国债是不会违约的,实在还不了找央行印钱就是了,但理论从来都不代表事实,而事实证明疯狂的人类从来不按理论出牌。
    回复
    举报
  • 秀丽得山楂
    ·2023-05-19
    美国可以无限提高债务上限,从而借新还旧。新债没买家,美联储可以印钞兜底买。
    回复
    举报
  • 从历史上来看,美债从未违约。
    回复
    举报
  • 胖成一条线
    ·2023-05-19
    应该赶紧破产吧哈哈
    回复
    举报
  • 胖成一条线
    ·2023-05-19
    666
    回复
    举报
  • 筹码转移者
    ·2023-05-19
    已阅
    回复
    举报