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祝来年，拥有穿越震荡的强韧标的。

农历辛丑年结束了，很多投资者不愿怀念它。

这一年间太多盈亏悲喜，令人印象深刻，尤其是诸多行业板块的坠落；说到这，你脑中可能已经浮现几个具体名字，甚至立刻想起了它们遭遇的挫折。无论你想起了谁，都是我们所共同经历的历史。

但是，即使在这些公认惨淡的股票“品类”中，也存在着少数公司，其走势与所属行业主题的大印象相反，股价和市值依旧在上涨。不妨称之为“逆势股”。

我们对辛丑年“逆势上扬中国股”的定义是：

（1）上市公司所在的细分行业，行业指数的年度跌幅超过15%，或是，行业发展因政策环境的重大改变而陷入了整体低迷。本文主要选取的是申万行业指数和Wind行业指数。

（2）上市公司的年度股价涨幅高于10%，不仅逆所在行业走势上扬，也大幅跑赢同期沪深300指数。辛丑年，沪深300指数年度跌幅为21.42%。

（3）上市公司主营业务结构中，位于所属行业主题的业务占比高于50%。同时，剔除受非行业主营业务概念驱动而上涨的公司。

（4）本文中所指的年度行情区间：以中国农历辛丑年第一个交易日的2021年2月18日为起始，截至辛丑年的最后一个交易日2022年1月28日（北京时间）。下文中所述“全年”“年度”均指农历年。

以下是对这些公司的简要梳理与回顾。

如果它们在你的年度持仓里，请接受大家的恭喜与羡慕。

1

行动教育（605098.SH）29.21%

申万教育指数（801994.SI）-49.21%

教育指数成分股中的年度跌幅三甲是中公教育、学大教育、豆神教育。无需再赘述。你知道它们经历了什么。

行动教育身在“双减”风暴之外，年度上涨约29%。这是一家为中小民营企业提供培训咨询服务的公司，其自我定位是“提升企业竞争力的云智力平台”。截至2021年三季报，行动教育营收同比增长57.57%，净利润同比增长了89.56%。政策面在要求“发展更加公平而有质量的基础教育”的同时，强调将“大力发展适应新技术和产业变革需要的职业教育”。非学历职业教育培训成为行业中更具生命力的分支。2022年1月，这家市值尚不足50亿的公司获得天风证券等5家机构的研报覆盖和“买入”评级。

2

中际联合（605305.SH） 74.999%

申万工程机械指数（801077.SI） -46.92%

在工程机械行业，三一重工年度跌幅高达55%以上，深受股民喜爱的中联重科、恒立液压、杭叉集团等公司股价也重挫20%-50%不等。

而专注于高空安全作业设备的中际联合，年度大涨75%。安信证券的研报指出，该公司现阶段业务主要聚焦于风电领域特殊工况下的安全升降与防护设备。这是一个利基市场，市场空间不算大却相对封闭，对大型设备厂商吸引力不足，业内全球的主流供应商不超过10家。

同时，轻小型搬运车辆及电动仓储车辆制造商诺力股份，年度涨幅也接近45%。

3

九安医疗（002432.SZ）700.17%

申万医药生物指数（801150.SI） -27.69%

九安医疗年度上涨超过700%，市值迅速逼近300亿元人民币。这家公司是辛丑年末最受瞩目的公司。《巴伦周刊》中文版日前也曾撰文报道它，稿件详见链接。1月28日，九安医疗再度涨停。

长春高新、英科医疗、甘李药业、恒瑞医药、爱尔眼科……一系列大公司股价腰斩，成为九安医疗的“背景板”。

4

滨江集团（002244.SZ） 39.88%

万得房地产指数（8841369.WI） -5.03%

房住不炒。于是万科A下跌约25%，阳光城下跌近50%，我爱我家下跌了约18%。在美股市场，贝壳大跌超过70%。但是，房地产业的整体跌幅可能小于一些投资者的想象，万得房地产指数的年度跌幅大约是5%。

其成分股中，滨江集团业绩超预期，股价年内上涨了约40%；中金公司1月17日的研报称其“2021年盈利料稳增，销售、拿地逆势扩张”，西南证券研报称其“深耕浙行稳步开拓，销售高增逆势成长”。

此外，华侨城A股价年度上涨约20%，金地集团、招商蛇口年度上涨约10%，保利发展上涨约7%。

5

风语筑（603466.SH） 116.53%

申万数字媒体指数（801767.SI） -38.17%

这一年，芒果超媒下跌约56%，掌阅科技下跌约45%，值得买下跌约28%。

而风语筑被认为是中国的数字展览展示龙头，正在尝试深化元宇宙领域布局。2022年1月，风语筑与百度希壤合作，成为其“3D建筑开发商”；与上海奉贤新城战略合作，为其打造“元宇宙城市会客厅”。华泰证券的研报称该公司主业增长较快，维持“买入”评级。

6

梅花生物（600873.SH） 22.97%

申万调味发酵品指数（801129.SI） -36.19%

有关酱油茅值多少钱的热烈讨论恍如隔世。辛丑年内，海天味业下跌约39%，恒顺醋业跌约50%，千禾味业跌约55%，天味食品跌超60%，涪陵榨菜下跌约37%。

而受益于味精、赖氨酸、苏氨酸价格的上涨，梅花生物 的鲜味剂板块、饲料氨基酸板块收入大幅增长。味觉优化产品的量价齐增、来自下游氨基酸需求的利润弹性，驱动该公司股价年内上涨了约23%。

7

元祖股份（603886.SH） 37.90%

申万休闲食品指数（801128.SI） -32.14%

辛丑年，劲仔食品股价腰斩，绝味食品、煌上煌、良品铺子、盐津铺子股价跌幅均超过40%。

烘焙食品连锁企业元祖股份，股价上涨了接近38%；其业绩亮点，在于高毛利的蛋糕品类业务的持续放量；该公司的线上业务也延续高增态势。简单地说，过去一年，在线上卖蛋糕，好过卖零食。另一个例子是，烘焙油脂供应商南侨食品，年度涨幅约26%。

8

鹏都农牧（002505.SZ） 41.74%

申万养殖业指数（801017.SI） -23.52%

当牧原股份下跌接近40%的时候，鹏都农牧上涨了超过40%。这家公司的主营业务是肉牛养殖。

既往，制约中国肉牛养殖业发展的因素主要是：重资产行业，回报周期长；饲料端配套程度低；地产支持力度不足。而与此同时，据USDA数据，2020年中国牛肉消费达到948.6万吨，同比增长7.5%，中国牛肉市场存在约200-250万吨的供需缺口。在此背景下，鹏都农牧在上游饲料、下游屠宰均进行了布局，并大量引入海外优质种牛。西南证券的研报认为，该公司有望成为国内的肉牛养殖龙头企业。

9

亿田智能（300911.SZ） 58.85%

万得白色家电指数（8841378.WI） -25.35%

小熊电器年度下跌约42%，格力电器跌约33%，苏泊尔跌约35%，美的集团跌约30%，九阳股份跌约28%。在白色家电指数中，仍能维持显著涨幅的成分股来自集成灶和清洁电器领域。

年度上涨近60%的 亿田智能，是集成灶行业一线龙头，相关收入占比接近90%，其高速成长始于2021年初新销售团队的组建。2021年前三季度，其营收同比增长了69%。华安证券的研报指出，该公司的侧吸下排、风机下置等技术，以及洗碗机集成灶等产品，推动了行业的核心技术创新。

此外，莱克电气年度上涨了约22%；该公司是全球吸尘器代工龙头，三大主营业务是清洁电器、厨房小家电、净饮机。

10

云南旅游（002059.SZ） 44.53%

万得餐饮旅游指数（886039.WI） -35.19%

万得餐饮旅游指数的年度跌幅接近36%。除新冠疫情反复不时阻碍行业复苏进程之外，免税业巨头中国中免跌幅接近50%，是拖累指数总体表现的另一主因。

同期，云南旅游年度上涨超过40%。这家公司是昆明世博会的产物，其业务从世博园的经营管理，逐渐升级为围绕国家5A级景区的全域旅游综合服务。临近农历年末，该公司股价受到了元宇宙概念的催化，开源证券的研报称，其子公司旗下的虚拟人形象已可进行实时直播。

1月28日，桂林旅游、西安饮食、黄山旅游、长白山等公司涨停，万得餐饮旅游指数上涨2.1%。虎年春节前最后一个交易日，A股餐饮旅游板块率先挺起了脊梁。

11

华致酒行（300755.SZ） 89.68%

万得食品与主要用品零售指数（882110.WI） -28.27%

申万白酒指数（801125.SI） -27.97%

在零售业，人们喋喋不休于社区团购行不行，生鲜电商谁会赢，永辉超市股价由此一蹶不振，牛年大跌约46%。来自上海的百联股份，年度下跌亦超33%，2021年前三季度业绩低于预期，归母净利润同比减少59.04%，超级市场、便利店、大型综合超市等三个业态的收入同比下滑。

如此情境中，华致酒行股价全年上涨近90%。该公司最新发布的业绩预告显示，2021年预计营收同比增长50.36%-53.80%。归母净利润同比增长80.61%-85.16%。至今，白酒公司的估值疑问还悬而未决，华致酒行却靠着“保真连锁”品牌效应，从分销商变身为精品酒水供应与服务商。

12

喜临门（603008.SH）  63.66%

万得家用轻工指数（8841370.WI） -15.33%

定制衣柜龙头索菲亚，全年下跌约40%。文具龙头公司晨光文具，全年下跌约44%。民用电工产品龙头公牛集团，全年下跌约33%。

而国内床垫行业领军企业喜临门，股价年度涨幅达到了63%。中信建投1月27日的最新研报指出，床垫赛道大有可为；伴随国内消费者对于健康睡眠关注度的提高，床垫功能性的提升，床垫更新频率有望加快、客单价有提升潜力，而喜临门正处于新一轮渠道快速扩张期。喜临门的业绩预增公告显示，该公司预计2021年全年实现归母净利润5.5-5.6亿元，同比增长75.5%-78.7%。

这或许是在说明，无论如何，睡好觉都是我们的刚需。

那么，就祝愿大家在新的一年，都拥有香甜的睡眠，和足以穿越震荡的强韧标的。

文 | 苏昊

编辑 | 康娟

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