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3月14日-18日，中概股迎来了绝地大反击，其中滴滴大涨116%，老虎国际大涨73%，雾芯科技60%，哔哩哔哩，阿里等均匀不同程度的涨幅……

本次中概股大涨既是情绪的释放，也是利空结束的标志，但这并不意味着中概股当即会立马启动收复去年的“失地”，未来一段时间，中概股很有可能进入筑底阶段。

实际上，从去年中概股进入下降通道开始到近期的大跌，其跌幅达到70%以上的公司比比皆是。主要原因一共有三个方面。

第一，是因为去年互联网企业的反垄断，在互联网企业调整初期，这个因素是最重要的因素，但是随着时间的推移，一些头部互联网都跌出了价值。

例如，腾讯的市盈率（动态）就只剩下了15倍，阿里的市盈率只剩下25倍，网易的市盈率也只剩了22倍，那么这样的市盈率甚至都不如一些传统产业。所以，从去年8月开始段永平就开始分阶段地买入腾讯，芒格也开始大举加仓阿里。

对于这些著名投资者而言，尽管不能判断绝对底部，但是对于公司的估值，他们可谓研究的是非常深的。

段永平就曾说过，买股票就是买公司未来现金流的折现，而这些公司现金流一般都比较好，因此当外界恐慌时，就特别考验投资人的耐力和毅力

第二，互联网估值方法发生了变化。过去四五年里，互联网圈崇尚烧钱——圈用户——涨价的三部曲。

从去年开始，当共享单车、互联网咖啡、共享充电宝等商业模式失效之后，这种烧钱的模式逐渐被淘汰，而且资本市场对于原来互联网这一套模式也从认可走向了怀疑，例如怪兽充电一年的时间，股价就从最高的10美元/股下跌到了1美元/股左右。

另外，再加上对于资本无序扩张的遏制，以往烧钱的模式已经玩不通了，未来互联网的估值方法估计也会从用户规模、专项赛道以及盈利水平，而估值方法的变化，也是中概股下跌助推剂。

第三，美联储加息的影响以及中概股退市消息的影响。众所周知，中概股在美股中估值一直都不算太高，进入加息通道之后，美国科技股承压非常明显，这也直接导致了中概股承压，而且因为外部不稳定因素较多，尤其是近期复杂的国际形势，这给中概股带来了很多不确定因素。

好在经过一段时间的下跌，中概股的利空完全释放，且板块均迎来一波比较大的涨幅，对于中概股而言，这是一个十分积极的信号。

综合而言，虽然中概股集体出现了较大幅度的反弹，但是这并不意味着其马上就会出现强势的持续的反攻，也不意味着就能收复去年的跌幅。预计在这波反弹之后，未来三到五个月，中概股还将继续筑底，待预期逐渐明朗，外部相对比较稳定，中概股会出现一波比较大的修复行情，腾讯，阿里，美团，拼多多这些顶级的互联网公司也会恢复到期本身应有的估值，而一些市值较小的公司上涨3-5倍都是很正常的， 毕竟很多公司下跌幅度已经达到了90%。现在的反弹只是一个前菜，真正的盛宴还没开始，目前正是收集筹码的时刻。

我们需要做的是：深挖洞、广积粮、缓加仓！

$腾讯控股(00700)$ $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 

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