社区

“我们的目的是以更高的技巧和更专业的数据分析来帮助市场的参与者们更全面的解剖市场，以便参与者依靠自己的判断力做出更理智的决策。”

本周回顾

本周从1月31日到2月6日，冰糖橙最高42000以上，最低接近36000，震荡幅度达16%。本区间为筹码密集区，有一定的支撑。45000以下，筹码较少，压力较小。

本周要闻

美国1月非农就业人口猛增46.7万

据美国劳工统计局的数据显示，美国1月非农就业人口变动季调后为46.7万人，大大超过预期值12.5万人，而前值为19.9万人。而失业率则小幅上升至4％，高于预期值3.9％。

美联储卡什卡利：我预计美联储将在3月份的会议上提高利率

1月28日消息，美联储卡什卡利：通胀比我预期的高，持续时间更长。我预计美联储将在3月份的会议上提高利率，甚至在美联储采取行动之前，其他因素或许就会导致通胀下降。美联储对长期国债收益率曲线的影响较小。

美联储在春季进行加息后，停止加息是有可能的。（金十）

欧元区通胀创纪录，德国国债收益率创数年新高

2月3日消息，受能源价格大幅上涨影响，2022年1月欧元区CPI初值年率达5.1%，再创历史新高，推动市场加大对欧洲央行最快将于7月加息的押注，德国10年期国债收益率升1个基点，刷新2019年4与以来新高，5年期国债触及2018年12月以来高位，2年期国债刷新2016年年初新高。

货币市场周三一度完全消化了欧洲央行7月加息10个基点的预期，12月加息30个基点的可能性也接近100%。（金十）

拜登的三位美联储提名人选均承诺遏制高通胀

2月3日消息，美国总统拜登的三位美联储提名人选均表示，他们将遏制美国高通胀放在高度优先的位置。在参议院银行委员会的提名确认听证会前夜，三名提名人杰斐逊、库克和拉斯金在周三发布的讲话稿中承认高通胀给美国家庭带来的代价。拉斯金表示，低通胀是美联储的一项重要任务，也是继续维持经济复苏的首要任务。库克表示最重要的任务是应对通胀。

杰斐逊警告称，物价压力居高不下可能增强对未来通胀的预期，美联储有责任让通胀率回到目标水平。 (金十)

分析:

近期美联储的态度还是表示最重要的任务是应对通胀，三月加息基本板上钉钉。

1月就业率坚挺，而在GDPNow 预测中，亚特兰大联储将2022年美国第一季度GDP增长预期下调至0.1，说明疫情对经济的影响也还并没有完全解除。

本周美股市场有所反弹，主要指数反弹幅度在1-2%不等。

10年美债突破1.9%，为2020年疫情爆发以来的新高。

美股的企稳修复与我们上周预期一致，不过10年美债新高，说明市场的恐慌情绪并未消散。

疫情的情况本周出现了快速的回落，美国当前每日新增不到三十万，回到了去年年底水平，本轮疫情可能在二月中下旬退潮。

其他新闻

终于找上了BTC，英特尔压抑的20年

据悉，英特尔目前一共准备了两代 SHA-256 ASIC：BZM1 和 BZM2矿机。

根据小道消息表示，BZM1 算力为 137 GH，功耗为 2.5 W，能耗比仅仅只有 18.2 W/TH，低于比特大陆目前性能最强矿机 S19 XP 的 21.5 W/TH。

要知道，能耗比是btc矿机最关键的参数，能耗比越低，虽然不能说明性能越强，但是可以说明性价比越高。（腾讯新闻）

泰国取消对btc和其他加密货币交易征税的计划

1月31日，据英国《金融时报》报道，在受到该国加密货币交易商的抵制后，泰国已取消对加密货币交易征收15%预扣税的计划。

该国税务官员周一表示，加密货币交易或采矿的收入可以作为资本收益进行报告，新规则将允许交易者用同年的收益来抵消损失。

泰国税务局此前曾计划在2021年市场规模和价值显着增长后加强对加密货币交易的监管，然而加密行业利益相关者发出警告，过度征税可能会扼杀该行业的潜在增长。此前消息，泰国财政部表示，加密货币交易的利润现在需要缴纳15%的资本利得税。（金色财经）

Visa：预计2022年一季度以加密货币支付的借记卡使用量将达到25亿美元

1月31日消息,Visa：预计2022年一季度以加密货币支付的借记卡使用量将达到25亿美元，相当于2021全年的70%。(金十)

印度将对虚拟数字资产收入征收30%的税。

2月1日消息，市场消息，印度将对虚拟数字资产收入征收30%的税。（金十）

美国德克萨斯州最大的btc矿商在冷空气来临前关闭

加密矿商Riot Blockchain关闭了其在德州的大部分大型btc生产业务，以节约电力。因自去年得州电网崩溃以来最强劲的冷空气来袭。

该公司发言人Trystine Payfer在电子邮件中说，该公司主动开始降低位于奥斯汀东北部的Whinstone工厂的btc挖矿服务器的用电。截至周三，已将该挖矿点的能源消耗减少了约98%。该挖矿点使用的电力足够该州6万户家庭使用。去年冬天因暴风雪，德州的部分矿商也发生过关停的情况（金色财经）

长期指标；用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期指标：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期指标：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期指标如下

隔离验证的使用量

1百万美金以上转账规模

较流动交易者和非流动交易者占比

非流动性供应占比

新地址数量

在生态建设领域中隔离验证是一个重要的地方。

（下图 隔离验证采用）

目前利用率达到70%左右，采用率达到80%多

1百万美金以上转账规模上升

（下图 1百万美金以上转账规模）

代表市场可能有较强交易较大资金动向以及承接能力

来看总体市场流动性和非流动性区分比例如何。

（下图 较流动交易者和非流动交易者占比）

两者已经开始交叉会点，非流动性群体占比继续上升，流动性较高交易者和极高交易者占比在下降。

不过从历史上看，这并不算坏现象。

进一步看非流动性未供应量

（下图非流动性群体占比）

目前看作为2018年熊市和2021年5月19日的小熊的主力群体，目前选择了积累。

这类群体并没有太大动静，目前来看对市场长期还不算会产生极大抛压影响。

来看看新地址数量

（下图 新地址数量）

新增地址数量代表着新近的一些市场参与者们，相比之前在高点会下滑严重。

这次似乎因为NFT以及DEFI缘故和元宇宙WEB3.0概念影响，导致幅度并不算大，暂时看增加幅度相对停止但也没有下滑。

中期指标如下

网络利用率（没走出震荡区间）

矿工地址的总供应量

矿工净头寸（减持）

长期交易者净头寸（减持）

钻石手净头寸（减持）

利润供应抛压（近期释放过一次）

已实现亏损（接近于0）

亏损总量（小幅度下降）

28天梯度（到达临界点）

巨鲸未用供应（暂缓上行）

活跃度（显著上升）

我们先看网络利用率的变化，近期网络利用率一直停摆在72-76的区间内。

目前看，有轻微向下的趋势，但仍没有走出这个区间。

（下图 网络利用率）

通常，下行代表着网络利用率上升。

近期市场异动很多，我们慢慢捋一下。

我们先看矿工地址的总供应量。

（下图 矿工地址的总供应量）

矿工地址的总供应量下移之后便减少操作频率。

他们在近期的行情中没有较大的动作。

我们看矿工净头寸的变化，看一看矿工具体的行为。

（下图 矿工净头寸）

目前来看是一个减持的状态。

长期交易者和钻石手也在减持。

（下图 长期交易者净头寸）

（下图 钻石手净头寸）

再看近期的利润供应抛压状况。

（下图 利润供应抛压）

从33000这个底部反弹后，利润供应给了一定量的抛压，是致使2月3日盘面回调4.65%的主要因素之一。

目前似乎有放缓的趋势。

已实现亏损接近于0。

我们检查了已实现亏损的情况。

（下图 已实现亏损）

亏损卖出目前幅度下降。

（下图 亏损总量）

亏损总量开始下降。

目前抛压主要来源于——矿工，长期交易者和钻石手等群体的操作；他们可能认为市场当下仍然存在风险或想回本变现。

从28天梯度来看，现在市场来到了一个临界点。

（下图 28天梯度）

衡量大概二十多天内的状态；目前处于关键转折点。

有三种可能：（1）假突破；（2）反弹；（3）上行

接着看巨鲸未用供应的状况。

（下图 巨鲸未用供应）

巨鲸未用供应的增减状况对市场有较大的影响。

进一步放大看，

巨鲸未用供应从33000底部以来便呈现一个上升的状态，目前暂缓上行。

后面需继续观察他们的状况，可能会对市场的价格变动有较大影响。

但是在这轮上涨之后，市场活跃度拉升了很多，一改之前活跃度较低的势态。

（下图 活跃度）

短期指标如下

永续期货未平仓合约与冰糖橙市值的比例

多头清算优势

永续资金费率

期权交易量

现金准备金风险

存款地址

交易所净头寸变化

外汇存款

短期交易者获利情况

短期交易者供应

SOPR

实体调整的净未实现盈亏比

首先我们来回顾一下衍生品市场的情况。

（下图 永续期货未平仓合约与冰糖橙市值的比例）

我们可以看到衍生品市场一直处于高位震荡，经过12月4号的大跌和最近的反弹，都并没有很大程度的将衍生品市场的风险下降至相对低风险区域。

这有可能意味着目前衍生品市场交易者趋于成熟并有着良好的风控策略，这意味着有可能减少了极端的杠杆行为。

而通常极端杠杠出现在市场上行，交易者情绪逐渐疯狂的情况下，并且极端的杠杆有较大的概率会造成市场极端的波动，那意味着目前的市场发生极端的概率较小。

我们再来看一下多头清算优势（上图绿色线），现阶段主要清算对象是空头，但我们可以看到该值在逐渐上升，但该值仍然处于50%以下，也就意味着目前清算空头更多一些，短期之内复杂程度较高，有可能进行爆多或者仍然继续轧空但是轧空力量逐渐减小，然后重新确定市场方向。

我们具体来看一下，本周扎空所造成的影响。

（下图 空头清算情况）

空头清算达到493个，空方力量受到影响，再次出现大程度上的扎空力量减小，目前市场情绪有所回暖，空方力量有所减弱。

我们再具体结合永续资金费率来看。

（下图 永续资金费率）

这次的小反弹的过程中，资金费率仍然为负，反弹结束之后资金费率为正，之后市场进入横盘阶段。

本次上行多头力量强势，结束短期市场分歧点位进入横盘再次调整，资金费率转为正，我们可看出目前市场力量重新偏向多头，后期我们还需继续观察多头力量是否继续保持强势。

但本次的上行给市场的情绪带来了回暖，我们需要综合现货市场情绪是否能延续下去。

最后衍生品方向，本周触底反弹时，期权量出现异常上升的情况。

（下图 期权交易量）

通常期权量上升

意味市场的成熟交易者或主要获利群体在做出重要的决策

对当下的市场有新的看法，反映到大量的期权交易量上，接下来我们需要持续市场上成熟交易者的动向作为参考之一以观察市场方向。

分析完衍生品市场风险，我们回归现货市场，观察有哪些行为变化？

首先我们先来关注市场整体风险情况。

（下图 现金准备金风险）

我们可以看到，准备金风险目前仍然处于低风险区域徘徊，我们需要观察该指标是否会脱离低风险区域并呈现明显上升的趋势，若是这样市场将大概率会有一段时间内呈现明显的上升趋势；若进一步徘徊，市场将有可能进一步震荡调整。

在短时间上目前买入筹码盈利复杂度较高，在空间上目前买入筹码盈利概率较大。

接下来我们观察一下卖方力量。

我们首先来观察一下存款地址，存款地址是向交易所发送资金的唯一地址，以表示市场的抛售压力的情况。

（下图 存款地址）

我们回顾2021年的高位回撤之后，5月到7月份的时间段，存款地址数量峰值逐渐下降，这表明着市场的抛售压力逐步下减。

当下的市场出现与2021年5到7月份相似的情况，从高位回撤之后至2022年1月中旬左右，存款地址峰值逐渐下减，意味着市场的抛售压力逐渐下降到一定程度。

但目前我们观察到，市场经反弹过后，再次出现大量存款地址的情况，这意味着市场的活跃度上升，交易者重新参与到市场中来。

但于2021年5月到7月所不同的是，当下的时间段交易所的净头寸是在提出而不是转入交易所的，这表明着当下的市场再次出现极大抛压的概率较小，提出交易所可能更加偏向积累阶段。

（下图 交易所净头寸变化）

最后我们来看外汇存款。

（下图 外汇存款）

外汇存款是转移到交易所地址的总数。

我们可以看到从高位回撤之后，外汇存款持续下降，代表着向交易所转账的数量并不多，同时也意味着市场上的抛售压力在逐渐下降，再次出现极大抛压的情况减小。

观察完市场的抛售压力，我们来观察市场的承接力量来自哪里？

本次反弹给短期交易者带来具体的获利情况是什么样的？

（下图 短期交易者获利情况）

从2月2号到2月6号获利个数上升了560049个btc，相较1月22号获利个数12279上升了736004个，短期交易者获利数量逐步上升，提升了短期交易者的信心，整体市场情绪也有所回暖。

接下来我们观察本次市场的承接力量来自何方？

市场的买方相对当下的市场来看相对卖方是影响更重要的因素，当下市场买方力量的强大可以为市场提供充裕的资金推动市场上行。

（下图 短期交易者供应）

我们可以明显的观察到短期交易者供应情况从1月31号到2月5号数量增加了133366个btc。

短期交易者供应在长达一个多月并没有发生很大变化的情况下，突然承接了大量市场抛售，而这主要抛售来自长期交易者。

当下市场上行主要力量来自于短期交易者的承接，我们需要注意的是，短期之内是长期交易者以及不同的成熟交易者正在获利抛出，而短期交易者是目前的主要承接对象，也是短期之内比较重要的力量。

短期交易者的供应量的上升是推动市场上行的主要资金，但我们需要注意短期交易者的承接力量可以持续多久，以及短期交易者的承接力量，是否可以重新点燃市场情绪上行？

这将是我们接下来需要持续关注的指标。若后续短期供应量持续上升，这意味着短期内短期交易者的承接力量较强，将有可能再一次带动市场上行。

反之，市场上行有可能缺乏动力。

我们可以看到短期交易者承接力量反映到SOPR这个指标上。

（下图 SOPR）

目前该指标初步显示出大于1的迹象，这意味着短期交易者近期开始逐步获利抛出。着对短期交易者的情绪回暖有所帮助，将会继续影响着接下来短期交易者的决策。

接下来我们需要继续观察该节是否继续升高，持续大于1，因为通常当该值逐渐升高时，意味着获利越多，这也意味着目前市场处于看涨阶段，也会有越来越多的代币重新投入流动市场中，当市场上的流动性上升，承接力量上升，新增加的资金也将可能进一步上升。

最后我们来观察一下，短期交易者的实体调整的净未实现盈亏比。

（下图 实体调整的净未实现盈亏比）

我们可以看到净未实现盈亏比继续延续上周的趋势上升，我们可以明显看到根据该指标映射到短期交易者的情绪上，目前短期交易者的情绪正处于逐渐回暖的状态，有出现放缓的趋势。

这意味着本次反弹给市场的情绪回暖带来较大的帮助，接下来我们需要关注短期交易者是否可以继续承接长期交易者、矿工等成熟交易者的抛售，进一步带动市场情绪上升。

本周总结

消息面总结：

长期：结合目前疫情和经济数据来看，美国通胀水平中商品端价格或在注定，服务和工资价格也有可能在一季度逐步缓和，风险较大的是是地缘政治会否使油价创新高。

中短期：美股虽暂时企稳，但市场观望避险情绪仍比较强。短期内仍需警惕外盘波动对比价造成的影响。

市场从长期看：

隔离验证等生态使用逐渐完善。

转账规模变大，可能较大资金有新动向。

2018年和2021年5月19日主力抛压群体目前选择积累，目前看长期还没有之前四年周期状态的那种巨大抛售压力。

新地址数量不再下跌开始停滞，可能需要市场进一步发展和参与者增加。

市场定调：中性；非大牛市非大熊市；主力群体选择积累。

市场从中期看：

从28天梯度的指标来看，市场目前来到了临界点，主要面临几个问题：

市场压力给到了现货市场，来自矿工，长期交易者，钻石手等群体的抛压；

已实现亏损出货目前接近于0，目前没有显著异动；

鲸鱼100+btc数据在前段时间下跌积累较高，到近期几个小时才放缓。

活跃度上升，市场有活跃起来的迹象，网络利用率还在徘徊。

市场定调：活跃量上升，市场到达临界点；但长期和矿工以及钻石手群体交易者稍微减持，为市场带来了新的考验。

市场从短期看：

短期内衍生品市场发生极端情况的概率较小，扎空过后，空方力量有所下降；

异常的期权交易量，有可能代表着成熟交易者，对当下的市场有新的看法。

市场的抛售压力逐渐减少，但目前仍然有可能再进行压力测试。与2021年5月到7月的情况不同，目前交易所是在向外提币。

短期内的反弹，使短期交易者获利情况上升，增强了短期交易者的信心，目前情绪有所回暖。

当下短期交易者供应情况为市场上行的主要承接力量，相应的变化情况将会进一步影响市场。

市场定调： 迎来关键点；市场复杂程度增加，需承接获利资金的抛压来进行抗压测试。

在市场买入资金不是很强劲的时候会可能引起回调来承接市场压力。

不过整体抛压力量并不算很大。

之后如果短期交易者供应量持续上升，可继续承接长期交易者、矿工等成熟交易者的抛压，进一步带动情绪回暖，或衍生品继续轧空影响，才有可能带动市场进一步上行。

风险提示：

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

此报告为“金蛋crypto”研究院所提供：

金蛋日记；拾年 ；elk crypto； Leah； Allie

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