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美东时间 2023 年 1 月 24 日，$微软(MSFT)$ 在盘后发布了 2023 财年 Q2 的财报（2022 年 10 月 1 日-2022 年 12 月 31 日）

整体看来：收入增长放缓但仍超出预期。其中，核心业务智能云的收入仍相对强韧，抵消了美元走强和个人电脑业务下滑的影响，才使得公司总盈利优于预期。

接下来，芝士虎分三步为你详细解读：

01 | 微软 2023 财年 Q2 财报具体表现

熟悉微软(MSFT)的虎友都知道：微软的业务主要分为三大块：生产力和企业流程业务（Productivity and Business Processes）、智能云业务（Intelligent Cloud）、个人计算业务（More Personal Computing）。

那这次财报以上三大核心业务表现如何呢？我们从财报三大表的角度来看：

第一：利润表（利润表是一家公司“秀肌肉”的表）

图片来源：APP ECONOMY INSIGHTS

营业收入同比增长 2% 至 527 亿美元，比市场预期低 4.5 亿美元（中性汇率下则同比增长 7%）。

生产力和企业流程业务（Productivity and Business Processes）同比增长 7% 至 170 亿美元（中性汇率下则同比增长 13%）。

Office商用产品和云服务营收同比增长 7%。(中性汇率下则同比增长 14%)

Office消费者产品和云服务营收同比下滑 2%。（中性汇率下则同比增长 3%）

LinkedIn营收同比增长 10%。（中性汇率下则同比增长 14%）

Dynamic产品和云服务营收同比增长 13%。（中性汇率下则同比增长 20%）

智能云业务（Intelligent Cloud）同比增长 +18% 至 215 亿美元（中性汇率下则同比增长 24%）。

服务器产品和云服务营收同比增长 20%。（中性汇率下则同比增长 26%）

个人计算业务（More Personal Computing）下降 -19% 至 142 亿美元（中性汇率下则同比下滑 16%）。

Windows OEM 营收同比下滑 39%。

Windows商用产品和云服务营收同比下滑 3%。（中性汇率下则同比增长 3%）

Xbox内容和服务营收同比下滑 12%。（中性汇率下则同比下滑 8%）

搜索和新闻广告营收同比增长 10%。（中性汇率下则同比增长 15%）

设备营收同比下滑 39%。（中性汇率下则同比下滑 34%）

*微软有接近一半的销售额来自于海外，美元升值导致微软收入减少。因此中性汇率是排除汇率因素后的业绩数据。

毛利率为 67%（-10pp Y/Y 和 -2pp Q/Q）。

营业利润率为 39%（-10pp Y/Y 和 -4pp Q/Q）。

不按美国通用会计准则（non-GAAP），EPS 为 2.32 美元（-6pp Y/Y）。

第二：资产负债表（资产负债表是一家公司的“骨骼”）

现金和现金等价物：1,000 亿美元。

长期债务和租赁：710 亿美元。

第三：现金流量表（现金流量表是一家公司的“血液”）

经营现金流为 112 亿美元（利润率为 21% -7pp Y/Y）。

看完以上财报数据，芝士虎来做个简单的解读：

1. 微软 2023 年 Q2 实现 527 亿美元的总营收，同比仅增长2%，创近六个财年以来新低。除此以外，无论是毛利率还是营业利润率都处于下滑状态。
2. 从核心业务的表现情况来看， 生产力和企业流程业务、智能云业务相对可观，中性汇率下同比增长分别为 13% 和 24%，符合业绩指引。
3. 最惨的是微软的个人计算业务。Windows、Xbox、Surface和搜索广告在第二财季中贡献了 142.4 亿美元，同比下降 19%（华尔街分析师预期下跌 16%），但是，其中面向 PC 设备制造商的 Windows OEM同比下降 39%，（较第一财季下降 15% 的情况更加恶化）。

*tips ：研究机构 Gartner 最近发布的报告显示，2022 年第四季度，全球 PC 业务的增长创下有记录以来的新低。

因此，微软的三大核心业务中，生产力和企业流程业务、智能云业务表现尚可，但增速下滑；个人计算业务表现相对糟糕。

02 | 疲软原因？——公司近期热点事件

很多投资者可能比较好奇，是什么原因造成了目前微软的业绩疲软？这里，不得不说说微软近期发生的热点事件了。

1、全球裁员

图片来源：APP ECONOMY INSIGHTS

在 23 年开始的第一个月，微软总裁萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella) 宣布裁员 1 万人，以应对业务增长的放缓。

从以上图表中可以看到，仅在 2022 年，微软公司的员工人数就增加了 40,000 人。这次裁员幅度几乎占其 221,000 名员工的 5%。

2、收购$动视暴雪(ATVI)$ 被叫停

图片来源：谷歌

2022 年 12 月，美国历史上最大的科技公司收购案之一被拜登政府叫停。美国联邦贸易委员会（FTC）起诉阻止微软公司以 690 亿美元收购视频游戏发行商动视暴雪（Activision Blizzard）。

FTC认为，这项交易不仅可能使微软在游戏机方面占上风，而且还可能在更多新生的游戏领域，如订阅游戏和云游戏方面获得不公平的优势。这最终将抑制新生游戏市场的创新。

目前，微软的管理层并未将动视暴雪的任何预期纳入其业绩展望，但他们仍预计将在 2023 年 6 月之前完成收购。

综上所述，不难看出：全球个人电脑需求的崩溃，在短期拖累了微软的股价表现。裁员事件的负面影响，以及动视暴雪的交易被叫停，也让微软的新年之路变得愈加坎坷。

03 | 业绩下滑，未来的想象力何在？

图片来源：谷歌

疫情冲击，业绩下滑，裁员降本，收购暂停，2022 年对微软不太友好，2023 年微软有什么值得我们期待呢？

或许微软百亿美元强势入股 OpenAI 能给出部分答案。

2023年 1 月微软与 OpenAI 就 100 亿美元的入股事宜进行谈判；OpenAI 在 2022 年 12 月发布了最新版本的ChatGPT，新版本可以通过提示与用户交流，还帮助用户写论文、修改代码，趣味满满。

OpenAI 的新版本面世 5 天便吸引了超过 100 万用户使用，就连全球首富马斯克也发出了“好强大”“好吓人”的赞叹，他还发推文称：许多人陷入了该死的疯狂 ChatGPT 循环中。

斯坦福大学经济学和信息技术教授 Erik Brynjolfsson 认为，ChatGPT 将成为写作的计算器，增强人类的写作能力。但它能否使必应（3% 的市场份额）成为谷歌（93% 的市场份额）在搜索领域的有力竞争者，后续的想象空间也是华尔街关注的焦点。

但可以明确的是，微软将不遗余力地确保其在大型科技竞争对手中领先 AI 玩家的地位。与 OpenAI 不断扩大的合作伙伴关系，会有极大增强微软生产力应用程序和云服务新功能对用户的吸引力。

智能云服务的蓬勃发展以及耗资百亿美元入股 OpenAI，彰显着微软的强大现金流和统治市场的野望。也许，当 ChatGPT 这项技术逐渐被微软商品化，竞争对手们也会逐渐加入并开始抢夺 AI 这块蛋糕啦~

🎁最后，芝士虎认为：微软公司在所有产品和服务中提供支持 AI 的工具，以便用户长期订阅，利用这种模式，必然会是微软在云基建中取得成功的必要条件，让我们敬请期待！

如果各位虎友对微软有其他看法，欢迎在评论区留言@芝士虎 ，你将有机会获得 20-50 虎币 ！

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