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​​​​​点击收看Sea 2022Q1业绩电话会回放 $Sea Ltd(SE)$

福雷斯特·李

大家好，感谢您加入今天的电话会议。我很高兴与大家分享这一点，我们在 2022 年取得了良好的开端。尽管与去年同期相比，在 COVID 相关限制加强期间，我们的业务取得了稳健的业绩，尽管与去年同期相比具有挑战性。

因此，我们有望在亚洲市场实现我们之前共同的盈利预测，同时继续扩大我们的业务并在全球范围内占领市场份额。

第一季度，我们集团的 GAAP 收入同比增长 64%，达到 29 亿美元，实现毛利润 12 亿美元，同比增长 81%。随着 Shopee 和 SeaMoney 扩大规模并加强其市场领导地位，它们将继续享受运营杠杆和效率提升。

特别是虾皮在东南亚和台湾分配总部成本之前的每笔订单调整后 EBITDA 损失同比改善 70% 以上至 0.04 美元。这表明，Shopee 有望在该地区的总部成本分配之前实现正调整 EBITDA。

此外，我们目前预计 Shopee 将在明年年底之前为该地区分配总部成本后实现正调整 EBITDA。与此同时，即使与去年的艰难比较相比，Shopee 的增长也非常强劲。其订单总额同比增长超过 70%，天然气市场收入同比增长超过 75%，进一步巩固了虾皮在交易量和商业化能力方面的市场领先地位。

SeaMoney 调整后的 EBITDA 亏损环比和同比均收窄，而 GAAP 收入与去年相比增长接近 350%。季度活跃用户同比增长超过 78%。这也有力地表明 SeaMoney 有望实现我们之前预测的正现金流，同时继续以效率快速扩展。

随着虾皮和SeaMoney在东南亚和台湾地区的巨大规模、强大的领导力和明显的协同效应，我们在该地区的消费互联网生态系统自然正在接近长期盈利增长的阶段。

虽然 Garena 在 COVID 之后的增长中遇到了不利因素，但我们看到我们努力提高用户对 Free Fire 的参与度产生了一些初步的积极影响。特别是 Free Fire 的月度用户趋势在第一季度末开始出现一些稳定的早期迹象。

我们正在评估 COVID 后用户参与度的长期趋势，以更好地调整我们的战略和重点领域。在 Free Fire 中构建更具吸引力的内容并加强我们的新游戏管道仍然是我们的主要优先事项。

在过去的两年里，我们成功应对了疫情带来的重大不确定性，抓住了所有业务为我们提供的重大增长机会。随着我们进入一个新时期，我们认识到当前的宏观趋势和不确定性可能会在近期和中期影响我们的地区和世界。

在过去的一段时间里，我们设法积累和取得的经验、能力、资源和进一步加强的领导地位使我们处于比以往任何时候都更强大的位置来应对这些不确定性，更重要的是，我们能够抓住我们所在地区可能出现的机会。

与往常一样，我们将继续专注于谦逊、务实和敏捷，同时始终如一地推动强有力的执行，为我们所在地区的大型、服务不足的社区提供服务。

有了这个，现在让我单独讨论每个业务。在第一季度，Shopee 继续显着改善其单位经济效益，同时占领市场份额并扩大其在我们市场中的领导地位。我们的 Shopee 平台上的在线消费持续增长，实现了强劲的同比增长。

Shopee 第一季度的 GAAP 收入为 15 亿美元，同比增长 64%，总订单比去年增长 71%，达到 19 亿美元。GMV 为 174 亿美元，同比增长 39%，与大流行前的 2020 年第一季度相比，复合年增长率为 68%。

货币化也有所改善，GAAP 市场收入占总 GMV 的百分比在本季度上升至 7.2%，而去年为 5.7%。很高兴看到Shopee的毛利率同比提高，原因是交易费用和广告收入增长较快，与其他增值服务产生的收入相比，这些收入的利润率更高。同时，其他增值服务收入的毛利率也环比提高。

此外，我们继续高度关注效率。在这里，我想分享更多关于我们不断提高成本效率的方法。我们的商业模式通过在我们的电子商务生态系统中以规模扩大运营杠杆来优化单位经济。我们投资于在全面的核心在线市场类别中扩大广泛的买家和卖家基础并加深参与。这促进了用户增长、转换和保留以及购买频率，这使我们能够有效地增加订单量和密度。

凭借充足且不断提高的订单量和密度，我们的目标是在我们的生态系统中实现成本领先，从而为最广泛的买卖双方以及最广泛的消费类别提供有利可图的服务。这也使我们能够有效地交叉销售更多产品和服务，包括数字金融服务，特别是向服务不足的大众市场，我们认为这一细分市场代表着我们全球市场的最大机会。我们相信，从长远来看，这一战略将推动显着的规模、强劲的盈利能力和深厚的竞争护城河。

我们在东南亚和台湾的业绩记录证明了这种模式的成功，我们的信念随着我们在巴西在短时间内取得的成就进一步增长。

我很高兴地注意到，由于我们专注于提高货币化和优化成本，我们在第一季度再次录得单位经济效益的显着改善。在总部成本之前，Shopee 整体的每个订单的调整后 EBITDA 损失同比和环比均有所改善。在东南亚和台湾，在分配总部成本之前，每个订单的调整后 EBITDA 损失为 0.04 美元，比 2021 年第一季度的 0.12 美元有所改善。我们在第一季度的巴西也取得了非常健康的进展，该损失为 1.52 美元，有所改善同比增长超过 45%。

我们在主要市场扩大潜在市场的努力反映在 Shopee 在全球同行中的关键参与度指标上继续排名靠前。根据 data.ai 的数据，Shopee 在第一季度的下载量在全球购物类别中排名第一。第一季度，Shopee 在应用程序中花费的总时间排名全球第一，在 Google Play 购物类别中的平均每月活跃用户排名第二。

同时，根据 data.ai 的数据，按月平均活跃用户数和在东南亚和台湾的应用程序总花费时间，Shopee 是 iOS 和 Google Play 购物类别中排名最高的应用程序。在印度尼西亚，我们还在这些相同指标中排名第一的应用程序，第一季度的总订单量同比增长约 77%。

根据 data.ai 的数据，在巴西，Shopee 在购物类别的下载量和总使用时间排名第一，平均每月活跃用户数排名第二。3 月和 4 月，随着我们进一步扩大领先地位，Shopee Brazil 在购物类别中的月活跃用户数量最高。我们也在发展我们的本地卖家，目前在 Shopee 平台上注册的巴西卖家超过 200 万。它们的范围从中小企业到知名品牌，我们正在全面合作，使它们能够为更多类别、人口统计和消费场合的更多买家提供服务。

迄今为止，我们在巴西的积极影响突显了我们的信念，即为该市场上服务不足的买卖双方社区提供服务是一个巨大且极具前景的机会。我们继续在这个机会背后进行投资，同时为我们的卖家和买家提供更多价值。

此外，在我们的核心市场，虾皮商城继续为我们的品牌合作伙伴提供创新的解决方案和工具，以支持持续增长。在最近一个季度，我们的 36,000 多个品牌合作伙伴看到了强劲的增长势头并达到了新的里程碑，占 GMV 的 15% 左右，而去年同期为 12%。我们还加入了更多的品牌合作伙伴，例如新加坡的 Kiehl's，以及泰国的 Kate Spade 和 Marc Jacobs。

展望未来，我们的地位比以往任何时候都强。在我们的核心市场，预计真正持续的电子商务渗透率将继续下去。与此同时，我们正在扩大我们的领导地位，并在东南亚和台湾实现盈亏平衡。而且，在进入全球人口第六大市场巴西仅两年后，我们正朝着市场领先地位迅速发展。因此，我们将继续专注于高质量的执行以及持续的创新和对我们技术能力的投资，为我们的用户提供差异化​​的体验。这将进一步增强我们的竞争优势并提高效率，从而为 Shopee 的长期增长和盈利能力提供最佳定位。

同时，鉴于当前宏观不确定性升高的环境，我们现在看到今年 Shopee 的情景和结果范围更广。虽然我们相信我们之前的指导仍然可以实现，但我们正在修改我们的电子商务指导，以相应地反映我们对即将到来的宏观不确定性的预期。我们现在预计电子商务 GAAP 收入将在 85 亿美元至 91 亿美元之间，在指引的中点同比增长 72%。

让我们转向数字娱乐。正如我们上个季度所指出的那样，与大流行期间的锁定期相比，我们看到用户群和预订量有所下降，这进一步受到印度应用商店继续无法使用 Free Fire 的影响。然而，尽管我们在大流行期间看到加速回落，但当我们审视第一季度业绩时，我们的季度活跃用户显示出强劲增长，与 2020 年第一季度相比，复合年增长率接近 24%。我们对 Garena 和Free Fire 是一个长期平台，但数字消费保持不变。因此，我们仍然专注于通过投资增强和多样化的内容 UGC 以改善可访问性和其他用户友好功能，来吸引回头客和加深与用户的互动。

这项投资加上较低的预订量导致调整后的 EBITDA 占本季度预订量的百分比同比下降。但我们将继续从长远角度看待此类投资，因为它们对于平台上主要游戏特许经营权的可持续性和多样化至关重要。

此外，当我们驾驭这种适度的步伐时，我们专注于稳定用户群。我们看到一些初步迹象表明，随着 Free Fire 的月度用户趋势开始显示出一些在第一季度末趋于稳定的早期迹象，这开始取得成果。

虽然这些都是令人鼓舞的迹象，但围绕在线游戏和 Free Fire 重新开放的长期影响仍有待观察，我们将继续关注用户参与度和用户群稳定。

我们也很高兴看到 Free Fire 继续成为世界上最受欢迎的游戏之一，因为我们继续专注于更高质量的内容，并确保我们的庞大玩家群可以访问并享受 Free Fire。

事实上，根据 data.ai 的数据，Free Fire 仍然是第一季度全球下载量最大的手机游戏。同期，该游戏在 Google Play 上的所有手机游戏的平均每月活跃用户数中也排名全球第三。

我们将 Free Fire 打造成一个长期的游戏特许经营权和平台的愿景仍然是一项持续的战略。我们专注于围绕更多用户参与内容和活动进行创新并投资于 Free Fire。

Free Fire 最近与全球最受欢迎的 K-pop 组合之一 BTS 的合作取得了成功，我们与这位艺术家密切合作，设计出新的引人注目的物品、服装和动作，这些都与玩家和粉丝产生了良好的共鸣。来自 BTS 艺术家的视频演讲和我们社交媒体渠道上的内容达到了超过 1.5 亿次观看。

此外，Craftland 我们的地图编辑器功能通过推动创作者之间更大的参与度和互动以及我们社区的参与度获得了强大的吸引力。第一季度，数亿玩家在 Craftland 上玩了数十亿款游戏的新地图。用户生成的内容是 Free Fire 持续参与战略中日益重要的一部分，我们计划继续改进和扩展 Craftland 体验。

正如之前所分享的，数字娱乐是我们业务的一个关键长期关注点，随着数字原生代的兴起，虚拟消费的重要性日益增加。我们致力于投资现有的顶级特许经营权，使我们的游戏组合进一步多样化，涵盖更多新类型。

一个例子是 Moonlight Blade，这是一款第三方大型多人在线角色扮演游戏，继去年早些时候在台湾推出后，未来几个月将在泰国推出手机和 PC 平台。

我们的开发人员一直致力于开发各种类型的新游戏。与此同时，我们正在探索发行合作伙伴关系，并在全球范围内对游戏工作室进行早期投资。

我们的数字金融服务业务。SeaMoney 在 2022 年第一季度继续保持强劲增长。我们仍然专注于以周到和自律的方式推动我们的产品和服务的采用，同时利用我们 Shopee 和 SeaMoney 生态系统的多重协同效应。

本季度 GAAP 收入为 2.36 亿美元，同比增长 360%。我们 SeaMoney 产品和服务的季度活跃用户同比增长 78%，达到 4900 万美元。

SeaMoney 金融产品和服务在信贷和数字银行领域的采用是本季度收入增长的主要驱动力，我们预计这种情况将持续下去。随着我们优化模型并扩大与金融机构的合作伙伴关系，从长远来看，这些产品有望成为可靠和高质量的价值驱动因素，而无需大量投资来扩大规模。

第一季度，我们的移动钱包支付总额为51亿美元，同比增长49%。在过去的几年里，我们成功地利用 Shopee 生态系统在我们的市场中建立了领先的移动钱包地位。

我们还将信贷产品扩展到更多白名单用户可以访问的更多市场。我们的信贷组合目前为各种产品的消费者和商家提供服务。我们的数字银行计划也获得了强大的早期牵引力。

在相关的说明中，我很自豪地分享我们与杨忠礼数字资本一起在马来西亚申请数字银行牌照的申请已于 4 月获得批准。在我们的市场中拥有最全面的产品和服务的印度尼西亚，超过 30% 的季度活跃用户在第一季度使用了多种 SeaMoney 产品或服务。

SeaMoney 的机会规模巨大，而且随着我们为市场上服务不足的人群提供的产品和服务套件不断增加，我们的机会也在不断扩大。我们对该细分市场的增长前景以及 Shopee 和 SeaMoney 强大的持续生态系统效益感到兴奋。

总而言之，我们相信，与几年前大流行刚刚开始时相比，我们现在处于更加有利的地位，我们拥有显着扩展的能力、更多的资源、可证明的往绩记录以及实现我们的目标更加清晰和确定的道路。长期目标。

借助 Shopee，我们将继续占领市场份额，并加深我们与整个市场的卖家和消费者之间的牢固联系。我们面前有非常有前途的增长机会，我们将继续审慎、有纪律地投资，同时推动整个业务的效率不断提高。

借助 Arena，我们正在利用我们在内容创作和社区参与方面的优势，以确保我们平台的受欢迎程度能够持续，即使全球游戏行业面临市场重新开放带来的逆风。同时，我们专注于扩大不同类型的游戏组合。借助 SeaMoney，我们正在以高度规范和高效的方式扩展我们的第三个增长引擎，确保我们处于理想的位置，可以在新的细分市场之前抓住重要的增长机会。在强劲的第一季度业绩的基础上，我们将继续专注于强劲的执行力以及平衡的增长和效率，以实现稳健的业绩。

我将邀请托尼讨论我们的财务状况。

侯东尼

谢谢你，Forrest，也感谢大家加入电话会议。我们在今天的新闻稿中包含了详细的财务时间表以及相应的管理分析，Forrest 讨论了我们的一些财务亮点。因此，我将把我的评论集中在其他相关指标上。

对于 Sea 整体而言，GAAP 总收入同比增长 64% 至 29 亿美元。这主要是由于我们的电子商务和数字金融服务业务越来越多地采用产品和服务，因为我们继续利用我们各个平台的协同效应。

在电子商务方面，我们第一季度 15 亿美元的 GAAP 收入包括 13 亿美元的 GAAP 市场收入，同比增长 75% 和 3 亿美元的 GAAP 产品收入，同比增长 27%。电子商务调整后的 EBITDA 亏损为 7.43 亿美元，因为我们继续深化电子商务在核心市场的渗透，并在新市场获得积极的牵引力。

数字娱乐预订为 8 亿美元，而 2021 年第一季度为 11 亿美元。GAAP 收入同比增长 45% 至 11 亿美元。GAAP 收入的增加主要是由于确认了前几个季度的累计递延收入。

数字娱乐调整后 EBITDA 为 4.31 亿美元，而 2021 年第一季度为 7.17 亿美元。数字金融服务 GAAP 收入为 2.36 亿美元，较 2021 年第一季度的 5100 万美元同比增长 360%。增长为主要是由于我们的金融产品和服务越来越多的采用。随着我们继续努力推动移动钱包的采用，调整后的 EBITDA 损失为 1.25 亿美元。

回到我们的综合数字。我们在 2022 年第一季度确认了 600 万美元的净营业外亏损，而 2021 年第一季度的净营业外亏损为 2300 万美元。我们在 2021 年第一季度的净所得税费用为 8200 万美元2022 年，这主要是由于我们的数字娱乐业务中确认的企业所得税和预扣税。

因此，2022 年第一季度不包括股权补偿的净亏损为 4.45 亿美元，而 2021 年同期为 3.2 亿美元。2022 年第一季度用于投资活动的净现金为 11 亿美元.

这主要是由于增加了 1,000 万美元的贷款和应收账款以支持数字金融服务业务的增长，以及向定期存款和流动性投资产品净配售 3.33 亿美元以更好地管理现金收益。

截至 2022 年第一季度末，我们的资产负债表上有大约 88 亿美元的现金、现金等价物和短期投资。

有了这个，让我把电话转给敏菊。

闵菊松

谢谢你，福雷斯特和托尼。我们现在准备开始提问。这个问题将由操作员 Forrest、Tony 和 Andrew 解决？