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11月10日，随着条例签署，电子烟作为新型烟草，被确定了身份，纳入了监管。一时间，各类券商研报，专家电话访谈，多如牛毛，扑面而来。这里面有真专家，也有一直以来追踪电子烟的机构研报，但更大部分的，都是临时抄了些资料拼凑起来的，价值很低的内容。这些声音，或乐观或悲观，各持一词，看似都有道理，这些消息看多了，反而容易迷了心窍，越看越糊涂。股价还没崩溃，心态先崩了。

所以，这样一个外部预期非常混乱的时间点上，我花了点时间，准备从烟草行业的税费入手。分析传统烟草的税费情况，以正本清源，这可能有助于我们，穿透迷雾，看清未来。

关于电子烟，不管乐观份子还是悲观份子，大家在有一个点上，看法是一致的。那就是，纳入监管之后，电子烟会承担更多的纳税责任。

分歧在于，这个纳税责任，一共包含几种税费，怎么交，在哪个环节交，由谁交。分析清楚这几个问题，有助于我们分析预测新型烟草对应的税费和可能的监管方式。

首先我国烟草行业，涉及的税一共七种，还有两种专项收益。

ZhongYan每年对外发的数据非常少，一般都是只报利税总数，很少细拆，几乎没有现成数据可用。我翻了下烟草总局对外的各种文章，找到一个可用的数据，反推了一下各个税种的占比。为方便大家阅读，我做了张简表具体如下。里面百分比部分是该部分纳税金额占利税总额的比例。

具体见饼图那页

个表对应的是2014年比例，2015年加了6个点的消费税，当年数据很难找，我拟合了一个加税后的各项占比，与14年差别不大。

数据如表图

可以看出，利税总额中，税的部分，占九成，上交的专项收益和利润，占一成。

以后再有人出来说ZhongYan利税一万多亿，电子烟做大了，是抢国家的税收，你就把这个表怼他脸上。因为民营为主的电子烟尤其雾化烟企业，除了专项收益和利润分成方面，没法像ZhongYan那样上缴。其他的税的部分，理论上一样可以承担。

是的，我没说错，理论上如果烟油用的是烟叶提取的，那么连烟叶税，民企也能承担。

所以，新型烟草完全有可能在保证国家税收的前提下，实现一手烟减害，并降低二手烟危害，降低医保支出，减少火灾隐患，甚至还能通过出口海外，扩大税基，增加财政收入。能实现以上这些，其实是一个多方共赢的事情，应该得到鼓励和发展，我相信这也是很多持有电子烟股票的朋友共同的心声。

说回利税，一共七种税，两种利润分成。如上图，进口关税数量非常少，利润分成是国企独有，下面这三块会略过不表。

第一种，烟叶税，发生在纳税人收购烟叶的当天，税率为成交价的20%，属于地方税。之前是地税来收，现在两税合并，可以简单说是税务局收。财政划拨上，会归属于收购行为的发生地。传统卷烟，云南贵州作为烟草生产大省，这部分税费，归于地方，有利于扶持当地经济。

这个税，由烟叶收购方来交，具体来说，是一家专门的公司——zhongyan购销公司。

这本质是对尼古丁原材料的管控。个人少量种植，自己卷烟叶子抽烟，国家是不管的，但种植量达到一定数量，必须烟草公司来统一收储。这是专卖的起点。农户作为生产者，需要跟烟草公司签订收购合同。有合同，才能大规模种植。

电子烟的出现，对于传统烟农来说， 并不会影响其生计，因为现在用的尼古丁主要也都是提取法从烟叶中搞出来的。所以不存在很多人说的，发展了电子烟，广大的烟草种植户利益会受损的问题。在保证烟农生计的前提下，如果还有尼古丁需求，则可以用合成法来生产，也减少了潜在对土地的使用。

对应到电子烟的烟用尼古丁，我预期，这部分会由烟草公司及其指定的购销公司来统一收购，不会允许其他人自由买卖。道理很简单，原材料控不住，对尼古丁无法实现闭环管理，小作坊和黑市就管不住。

所以尼古丁原材料的出厂销售环节，会纳入专卖管理。尼古丁工厂可能需要办专门的生产许可证，并且需要有对应合同，才能生产。

对应的，各家电子烟品牌方，需要到指定的烟草购销公司，购买尼古丁，而不能直接对接生产厂。这中间会给ZhongYan留下很大的调控空间，既可以进行总量管理和配额管理，也可以放开尺度，根据各家申报量，组织生产采购，开放供应。

如果希望控制行业增速，有序发展，防止过快冲击传统烟草体系，从这个环节进行尼古丁总量限制，配额管理，会是最直接有效的。毕竟，任你销售终端铺的多么密集，卖货能力有多么强，也得有货卖才行。

对应的，这个环节会加税，计税方法为尼古丁出厂价基础上，乘以对应税率。考虑到目前尼古丁占烟弹成本比例较低，这块的税率弹性很大，同时对终端售价影响不大。

参照卷烟，加征尼古丁税，反映到终端销售价，影响不到售价的1% 。

第二个税是增值税，税率17%，这个税是中央和地方是分享的，中央占大头大概75%，地方拿走25%左右。

从计税原理上说，增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。有增值才征税，没增值不征税。

这个税从尼古丁出厂，到烟油生产，再到烟弹组装出厂，进去批发流通，最终终端销售，涉及增值环节都会发生。目前电子烟走的是13%的税率，比烟草行业低4个点。

参照卷烟，把增值税找齐之后，对零售价影响约在2-2.5个点。

第三个是消费税，这个税占烟草整体利税的一半以上，是重点。也是电子烟和卷烟之前差异最大的一点，

咱们国家的消费税是指定品类才交，老百姓接触多的就是烟酒，化妆品，柴汽油，这个税种品类虽少，但税基很大，税率普遍较高，是政府财政收入的重要来源之一。

大部分的消费税品类，包括酒、化妆品、柴汽油，都是生产出厂环节缴税，批发流通环节不交。这种收税环节前置的好处在于收税成本低，易于管控。一是品牌方相比零售终端，数量要少几个数量级，而且品牌和加工厂这边是重资产项目，跑得了和尚跑不了庙，日常三本帐是有财务制度要求的，造假或者偷漏税成本太高，从工厂这边收最好掌控。

烟草的消费税大头也在这部分收取。其中，甲类卷烟按56%的税率、对乙类卷烟按36%的税率征收从价消费税。翻译过来就是贵的烟，多收一些，便宜的烟，少收一点。这个税是各个香烟的品牌方来交，生产玉溪的红塔山集团，生产芙蓉王的常德卷烟厂，以及生产华子的上海卷烟厂，都是缴税大户。对应的云南、湖南和上海也是国内烟草税收上缴最多的省市。这部分税，是中央统一收走，但会记产地的功劳，将来转移支付的时候，会有些好处。

烟草行业有别于其他的消费税品类，是在出厂环节之外，批发环节，也加了11个点的税，这部分目前是负责烟草批发的各地烟草公司负责交。

消费税的前置征收，主要是考虑征收成本。先行方式一是成本低，二是归口于中央财政，直接进国库，也没有各地分别征收的必要。

2015年之后关于香烟消费税的后置征收，也就是走零售侧征收，也被讨论过很多次。但反对方的担心，零售侧征收，会导致地方助推烟草发展，影响地方控烟决心。所以几轮讨论之后，还是放在生产端和批发端。

这里，我大胆预测，未来电子烟纳入监管，消费税征收应该也是前置的，不会到零售环节。所以终端渠道，大概率也是跟香烟销售一样，申请专门的电子烟零售证照即可，这部分证由县一级烟草部门负责发放，并没有非常严格的管控。

有很多人在讲，电子烟渠道会收于专卖，统一管理，是为了方便收税。按照上面的分析，其实收于专卖，统一走烟草渠道，必要性不强。因为税已经收过了，纯从税收角度，这种销售终端强力管控的做法，徒增成本，并无助于收税。

也因此，如果要彻底废弃现有品牌渠道，归于统一管理，需要有比较强的，能站的住脚的理由。我认为只要品牌方能做好青少年保护，满足监管需求，那么所谓渠道专卖，可能性不大。因为目前的税，不依赖终端。

消费税我比照卷烟的税率和税赋比例，粗估一下，如果电子烟消费税与卷烟税率一致，那么工厂出厂交一次，约占终端销售价格的28%，由产品的品牌方交。

批发到终端渠道交一次，这部分为征收方便，可能仍由品牌方交。如果是统购统销，会由第三方，也就是烟草公司交，这部分税率反应到终端销售价上，约占7个点。

其他几项，

城市维护建设税：7%（在消费税增值税费基础上计算）

教育费附加：5%（在消费税增值税费基础上计算）

因为计税的基数是消费税+增值税只和，所以也会比之前有所增加，合并后，反映在终端售价影响约在5-6个点左右。

企业所得税：25%（如果有高新资质则更低）

这一项本身企业之前就有上缴，并不会有很大影响。

以上是对烟草税收的解析和对电子烟征税环节的初步分析。

其实对电子烟企业来说，多缴税，主动承担社会责任，以国家利益至上，是非常重要的。品牌方必交的消费税，增值税，企业所得税，以及另外两项，占整个税负比例的一半以上，是整个链条中最大的缴税群体。缴税光荣，企业纳税多，才有在行业种说话发声的权力。

而随着监管落地，企业承担的纳税数量增加，小品牌很难继续前行。未来大概率会有一个集中度上升，小品牌出清的过程。这对减少监管成本，提升产品质量，保护消费者健康，是有益处的。

条例改完，纳入烟草税收体系就已经是必然。税的成本上升将会由全产业链一起承担。销售侧统购统销的利空，仍有可能发生。悦刻的风险没有解除。而尼古丁专卖监管不能说板上钉钉，也是十有八九，这块金城与现有烟草体系如何合作，仍不明确。思摩尔作为代工厂，大的政策风险，基本没有了，可能需要考虑的是未来会承担一部分加税成本，利润率会降一些。

这篇文章，写完用了将近一周，期间查了不少资料，大家如果觉得有用，辛苦点赞、评论和转发。您的支持是我写作最大的动力。  

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