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最近在南非发现的变异病毒Omicron，就像Delta和Beta变异病毒一样，初步判断具有更强的传染性和变异性，极有可能逃脱免疫功能对它的阻击。特别是它变异后的排列组合，对于免疫功能来说是个巨大的危险，既可能使先天免疫失效，也可能使后天免疫（也就是疫苗）失效。

各国相继对南非等南部非洲几国关闭国门。不幸中的万幸，传播快的病毒一般强度相对弱，所以估计对于大部分国家来说，不会对医疗资源造成大的挤兑。

一、莫德纳的反应策略

消息一出，各个疫苗生产企业即刻应变。为了增强逐渐衰退的免疫力，让大众立刻得到保护，已被紧急授权的加强疫苗成为了目前最快的方案。

周五11月26号Moderna宣布公司已经开始测试它现有的mRNA-1273加强针（50 µg），是否对Omicron变异病毒有效，估计实验室的结果在两三周之内就可以知道了。

其实，自 2021年初以来，Moderna就开始布置一个综合战略，以预测新的关注变体。 如果目前已经授权的 50 µg加强剂量的 mRNA-1273证明不足以对 Omicron变体产生足够的免疫力，那么就开启三个级别的策略。

首先，已经在健康成人中测试了更高剂量的、现有的mRNA-1273（100 µg）增强剂。

其次，已经在临床中研究两种多价候选增强剂，它们旨在预测突变，例如 Omicron变体中出现的突变，预计未来几周内将有数据。

第三，快速推进特别针对 Omicron的候选增强剂 (mRNA-1273.529)。据公司估计，这种全新的疫苗，最快也要到 2022年初才能大批量使用。

刻不容缓，Moderna在感恩节星期四早上，即刻开动数百名员工研究这种新变种，争分夺秒和病毒赛跑。

二、股市和Moderna股价的动荡

这一消息足以使股市再次陷入混乱，投资人更担心政府可能发起的、为了遏制病毒传播的努力（强制执行疫苗、各种限制以及可能更多的封锁），超过对病毒本身毒性的担心。

感恩节后股市波动性加剧，第一重拳就是Omicron变体，美联储主席杰罗姆鲍威尔本周给国会的偏鹰派证词则是第二重拳。

感恩节后第二天11月26号，标普指数下跌 70点2.3%。

标普在周二11月30号交易中暴跌 73点1.9%，而纳斯达克综合指数和道指也深陷亏损。 除了苹果和默克之外，道琼斯指数的所有 30种成分股周二都亏损。

12月的前三个交易日，整个一个过山车，跌跌撞撞，VIX指数跳到30以上。

Moderna（MRNA）当然也不甘示弱，进入11月，随着Pfizer和Merck治疗COVID药的临床利好消息，MRNA股价先是大跌，最低跌到11月5号的211。到了月底，随着Omicron病毒的消息，11月26号大涨20.6%，11月29号最高达377。11月波峰波谷差距166，波动率达50%！最终11月上涨2.1%。

12月1号又大跌11.9%，周五12月3号收盘307。

三、大叔11月的MRNA期权操作

我们的MRNA股票让投资组合账面盈利0.2%。可是，大叔做的4个MRNA的期权操作，从战果来看是失败的，让投资组合亏损了0.4%。

1.    卖空put表达我们看好MRNA，在未来一定的时间、一定的价位逢低买入

交易内容：10月22号MRNA股价跌3.8%，卖出11月19号到期、280行权价的put。进入11月后，MRNA走低，远低于我们的行权价280。于是11月15日，我们把280的行权价下调至250，其实就是实现了亏损，并愿意以250（更低的价格）买入股票。可是到了期权到期日，MRNA收盘264，又高于250，让我们错失了买入的机会

交易结果：280put有亏损、250put有盈利，加在一起，使投资组合亏损了0.3%

2.    买入call表达我们看好MRNA，相当于买张彩票赌它的股价被低估，能即时反弹

交易内容：11月1号，MRNA跌2.3%，买入11月19日到期、340行权价的call；11月5号MRNA大跌16.6%、231时，买入11月19日到期、240行权价的call。到了15号，离行权日只有4天了，MRNA股价慢慢涨到234，到19号超过240的概率低于30%，为了止损，我们提早卖出了手中的240call，保存剩余价值。没有想到的是，到了行权日，MRNA大涨4.9%至264，高于我们的240行权价，如果保留call到期的话，每股盈利至少24

交易结果：340call和240call都亏损，使投资组合损失0.1%

3.    Covered call writing，在一定的价位有纪律的卖出手中持有的股票

交易内容：11月18号、19号，卖出covered call，12月3号到期、400行权价的call

交易结果：月底股价上升，call价格也随之上升，400call至11月底使投资组合账面亏损0.1%

4.    同1，卖空put表达我们看好MRNA，在未来一定的时间、一定的价位逢低买入

交易内容：11月24号MRNA股价跌1.1%，卖出12月17号到期、250行权价的put

交易结果：250put至11月底使投资组合账面盈利0.1%

四、交易心得

1、从操作的方向看是正确的，即疫苗股在疫情期间有机会受益，特别对于新冠变异病毒Omicron，MRNA这个平台赋予了人类抗疫的能力和机会

2、交易亏损来自于过于保守的风险控制，timing错了。280put过于保守的降到了250，失去了在280买入的机会；而240call又过于保守的提前结束合约，失去了彩票盈利的机会

3、可是，现在复盘，如果重来一遍，我们还会同样去操作去控制风险，这种风险控制是理性的，很多时候甚至是必须的

• 对于short put，如果股价短期直线下跌，击破行权价，及时降低put strike是止损的有效方法
• 对于long call，如果股价没有马上反弹，time value每天都在让手上的彩票的价值受到损失，这时候就需要消除侥幸心理，把仅有的剩余价值尽量保存下来

4、未来MRNA和病毒抗击的路还很长，机会还会出现，随时做好准备

5、 不管是低价买入，还是高价卖出，两边的风险都需要管理好，期权是做好风险套利和风险管理的有效工具