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今天是北京时间2020年12月17日星期四，追更一篇文章，想必大家都知道$爱奇艺(IQ)$ 暴跌18.85%，收盘价格为$18.1，原因相信大家也知道了，“ADS和可转债”，今天借爱奇艺的走势，跟大家聊聊关于可转债和ADS的事情。

以下内容仅代表个人建议，不构成投资建议，市场无对错，不管怎么做，只要能赚钱，就是好样的，并非调研报告，希望大家可以通过以下内容引起思考，欢迎交流意见，盈亏自负。

今天3个内容

1、仓位变化

2、什么是ADS和可转债

3、爱奇艺分析

今天内容比较多，前面快速过一遍。

今日账户盈利2614.94美金，卖出辉瑞，买入壳牌。也算对之前的投机辉瑞做个小小的总结：

原因有2点：

1辉瑞是投机，并没有对这家公司做调研，所以只要不亏钱就算可以，

2：爱奇艺暴跌，我决定先把$辉瑞(PFE)$ 股份卖掉，卖出价格为$38.08，这价格差不多是我睡迷糊的时候看到的，毕竟不在美国短线操作能不动还是不要动，然后这笔钱我换成了$荷兰皇家壳牌石油B类股(RDS.B)$ ，原因是换出来的钱不可能直接全部换成爱奇艺，为了避免短期风险，还有就是放着也没升值，不如加点持仓股，看看能不能在多点利润。

目前这个账户有1万多美金现金，看看爱奇艺以后有没有机会。

下面跟大家说一下ADS和可转债是什么

ADS全称是American Depository Shares,翻译成中文就是“美国存托股份”是不是有宝宝们好奇，那么我们买的这些在美国上市的中概股到底是普通股还是ADS呢？实际上，ADS只会出现在美国境外公司中，应美国市场要求，美国境外公司是没办法直接在美国上市的。所以按照正常逻辑上看，要想在美国上市“圈钱”，对应的公司就要去美国注册公司，然后用美国的公司名义在进行上市，但整体流程繁琐、要求又很多，还涉及到换汇，子母公司结构等，可算得上时间、经济消耗都很高，得不偿失。

为了绕过这个规定，就出现了ADS，也就是找一家美国境内公司作为“倒爷”发行一种证券，持有这个证券的投资人同样享有美国境外公司的股东权益，如今再看，这也是为什么中概公司被抓了小辫子，为什么会有境外公司问责法案出现的条件之一了。（问责法案详细可以看这个视频）

我们继续，为了满足美国市场的要求，也为了满足美国投资人们的权益，这种通过“倒爷”发行的证券就叫做ADS，所以大家听到某某投行工作，也不要觉得很高大上，要看看工作在什么部门，有些投行就是通过发行这种国外公司的ADS充当“倒爷”赚的盆满钵满的。

那么这些“倒爷”为了规避自己的风险，就要先持有美国境外公司的股份，然后将所持有的股票利益、权益、义务完全转换成其持有ADS的投资人，换成大白话说，比如A是“倒爷”,B是想在美国上市的外国公司，B现在缺钱，想要去圈钱，但是年年亏损实力又不容许去美国开母公司，那B就联系到了A，俩人一合计，咱们去圈投资人的钱吧，A用了1块钱每股，开始投资入股B公司，买了1000股，然后A开始在美国发行证券，每份额2块钱，然后持有者便可以拥有B公司的股份份额，但是B公司觉得中间被赚了一道很难受，于是就找了C、D、E、F等等一起发行，这样就不怕A压价了，于是大家就会看到某家公司由多家投行或者机构发行IPO的事情……

那么ADS对应普通股份的比例呢？有的是1：1，有的是1：25还有10：1的，具体转化率就要查询IPO时候的招股书了，关于招股书的话题，咱们有机会在拓展。

接下来咱们聊聊可转债，这个其实就很简单了，就是可转换成公司股份的债券，是在某个特定时间，特定条件，特定比例进行转换的特殊债券，具备债券和股权的特征。

接下来我们开始今天的重头戏，爱奇艺。

先看下这是我在11月29日发的爱奇艺2020Q3财报分析，《爱奇艺利空不断，会员涨价，羊毛还怎么薅？》

当时在2020Q3财报出来后，我对爱奇艺的估值，差不多是可以在$20以下，并觉得在$20以下可以算是薅羊毛了，毕竟这份财报也没那么难看，结果这还不到一个月，爱奇艺就开始宣布增发ADS和发行可转债，

我们来打开看看这份文件，

先从可转债开始，大家记好这些数字。爱奇艺计划发行8亿美金可转债，到期时间为2026年12月15日，30天内可以额外申购1亿美金可转债，同时增发4000万份ADS，30天内可以额外申购600万份。再来看看下面的倒爷都有谁：

高盛亚洲，美国银行，摩根大通。嗯，这三位倒爷割了大家的韭菜，以后记得去报仇……呃，我好像是美国银行股东，那就去找高盛和摩根大通报仇吧。

我们在继续看，这是11月29日，还未增发时候对爱奇艺的估值区间图

按照北京时间12月17日凌晨的收盘来看，目前爱奇艺市值132.83亿美金，然后咱们开始粗略计算这一波操作中，粗略啊，不是精算。

爱奇艺能换来多少钱，首先就是债券8亿+1亿，然后开始换算ADS，咱们就按照现在的收盘价格$18.1进行计算，价值7亿2千400万美金，另外600万份价值1亿零8百60万，我们把这些数字相加，那么区间就是15亿2千4百万- 17亿3千2百60万，对应现在市值的11.5% - 13%

它要这么多钱干嘛用？根据爱奇艺说明，这笔钱是作为“扩大和加强其内容产品，加强其技术和运营资本，并用于营运资本和其他一般公司目的（The Company intends to use the net proceeds from the Notes offering and the ADS offering to expand and enhance its content offerings, strengthen its technologies and for working capital and other general corporate purposes.）”不知道大家学IT的有多少人，咱们一个个解析

1：扩大和加强其内容发行，加强其技术和运营资本（expand and enhance its content offerings,strengthen its technologies and for working capital）：爱奇艺产品主营就是视频，视频怎么扩大怎么加强？需要买服务器，买宽带服务，买版权……

2：其他一般公司目的(ther general corporate purposes） 这……翻译过来就是需要钱给大家发工资，发福利，年底发奖金，发补助……总归一句话，账面钱不太多了。那么注意看哦，这里面又出现了“其他”

之前我写2020Q3财报分析的时候就提到过了，爱奇艺很迷，收入中其他收入有1个多亿，超过内容发行的5780万，好像有哪里不对，内容发行？是不是想起来了，这次增发出来的15-17亿其中就有内容发行，我的天，收入5千多万的内容发行……

这可谓是大手笔增发啊，难道爱奇艺要大刀阔斧的改革了吗？难道我们财报读错了吗？这次我们重新看下爱奇艺的现金流：

这里就不给大家解读了，相信大家也能看出来，重点部分我用红框圈上了，截止现在，爱奇艺已经公布增发这个事情有一天多时间了，依旧没有公布增发ADS的价格是多少，这样根本没办法通过财报和技术面分析，爱奇艺跌到什么时候是个头，ADS价格不公布很难计算。按照别的上市公司增发，都是想办法把股价拉上去在增发，再看爱奇艺根本没有拉升股价的欲望，我不由得看了看爱奇艺上市的代码IQ，这个缩写似乎也代表着“智商”。

于是我似乎明白了什么，

果断把辉瑞出来的钱换成了别的看的懂的公司，

然后竖起了我的大拇指——牛X格拉斯!